ETF, деривативы, капитуляция... Биткоин снова попадает в хорошо известную спираль

Источник: CoinTribune
Оригинальный заголовок: ETF, деривативы, капитуляция… Биткоин вновь попадает в хорошо знакомую спираль
Оригинальная ссылка: https://www.cointribune.com/en/etf-derivatives-capitulation-bitcoin-falls-back-into-a-well-known-spiral/

Двигаться вперед невозможно. Уже несколько недель биткоин словно увяз в каком-то невидимом болоте, застряв между слабой надеждой и риском обвала. Каждый отскок сталкивается с сопротивлением, каждое падение грозит углубить колею еще больше. На отметке $91,300 BTC не находит ни прочной поддержки, ни убедительного покупательского импульса. Между макроэкономическими отклонениями и затухающими техническими сигналами вся криптоиндустрия будто затаила дыхание, словно рынок стал чрезмерно осторожным. А что если криптозима так и не закончилась?

Кратко

• Биткоин застрял между $96K и $106K — критический порог по анализу Glassnode.
• ETF фиксируют 6 недель оттока, выведено более $2,7 млрд.
• Деривативы показывают низкую волатильность, что отражает осторожный рынок без спекулятивного плеча.
• Спотовая активность замедляется на основных платформах, оставляя крипторынок без прочной поддержки.

Зона $96K–$106K — последний бастион биткоина под давлением

С середины ноября цена биткоина опустилась ниже полосы 0.75 квантиля — зоны, которую аналитики Glassnode считают критической. По сути, это означает, что более 25% циркулирующего предложения сейчас находится в нереализованном убытке. Этот же сигнал ознаменовал начало большой криптозимы в 2022 году. Нет нужды говорить, что рынок уже не шутит.

Glassnode уточняет:

Цена ненадолго стабилизировалась выше True Market Mean, но общая структура очень напоминает первую четверть 2022 года: более 25% предложения сейчас в убытке, реализованные убытки растут, а чувствительность к макроэкономическим шокам усиливается. — Glassnode, 48 неделя, 2025

Тем временем ETF IBIT фиксирует шестую подряд неделю чистого оттока. Это более $2,7 млрд вывода средств. А альткоины? Не лучше. Эфир следует той же траектории, с трудом удерживаясь выше $4,800. Solana явно выдохлась после осеннего флеш-ралли. Весь крипторынок буксует.

Деривативы: когда криптотрейдеры продают надежду до ее появления

В сегменте деривативов все очевидно: царит осторожность. Открытый интерес по фьючерсам резко снизился в ноябре. Имплицитная волатильность стремительно падает: с 57% до 48% по коротким контрактам. А финансирование? Почти нейтрально. Посыл ясен: никакого плеча — никакого адреналина.

В отчете Glassnode отмечается:

Такая нейтральная или слегка негативная структура финансирования указывает на более сбалансированный рынок деривативов, где отсутствие перегруженных длинных позиций снижает уязвимость к падению. Это даже может подготовить почву для более конструктивных позиций, если спрос стабилизируется.

Опционный рынок отражает тот же отход. Вместо ставок на бычий взрыв трейдеры продают коллы. Уровень $100K остается миражом: премии, продаваемые по этому страйку, значительно превышают покупаемые. Желание пробить потолок? Отложено.

В такой атмосфере и альткоины не исключение. Даже пары с плечом торгуются вяло. Год назад криптоэкосистема вздрагивала от каждого анонса. Сегодня — штиль, или, скорее, затишье перед бурей?

Крипторынок: к всеобщей инерции?

Внеконечные сигналы едва ли более обнадеживают. Cumulative Volume Delta на некоторых крупных платформах уходит в отрицательную зону — доказательство того, что покупатели больше не контролируют ситуацию. Даже традиционные барометры рыночного аппетита больше не посылают положительных сигналов.

И все же некоторые долгосрочные инвесторы продолжают фиксировать прибыль. Коэффициент SOPR на уровне 1,43 показывает, что они еще продают с маржой. Но эта маржа тает. Как в 2022-м. Кажется, крипторынок вновь играет знакомую мелодию.

Весь сектор оказался между двух огней: ослабшие фундаментальные показатели, угасший энтузиазм и волатильность, зажатая в узкие рамки. У покупателей нет причин спешить. Продавцы ждут макросигнала. Все ждут. И именно это — самое тревожное.

5 слабых сигналов тревоги

• Текущая цена биткоина — $91,329, снижение с летнего пика;
• 7,1 млн BTC сейчас находится в убытке — рекорд с сентября 2023 года;
• 6 недель подряд вывода средств из ETF IBIT (более $2,7 млрд вывода);
• Имплицитная волатильность по опционам на BTC снизилась почти на 10% за 10 дней;
• Объемы на споте на основных платформах продолжают падать.

Как будто этого было мало, индикатор прибыльности биткоина только что достиг минимума, невиданного с 2023 года. Уровень, который не пробивался более двух лет. Напоминание о том, что даже психологическая устойчивость держателей начинает размываться в фазе стагнации. Мелочь? Нет. Еще один сигнал того, что крипторынок может оказаться на пороге новой затяжной фазы разрядки.