JPMorgan: несмотря на недавнее резкое падение биткоина, целевая цена, привязанная к золоту, по-прежнему составляет 170 000 долларов

5 декабря, несмотря на недавнее резкое падение биткоина, JPMorgan по-прежнему придерживается своей «модели биткоин против золота с корректировкой на волатильность», согласно которой теоретическая целевая цена биткоина на следующие 6–12 месяцев составляет около 170 000 долларов. В отчёте в среду JPMorgan отметил, что Strategy по-прежнему является ключевым драйвером биткоина, а рынок пристально следит за соотношением рыночной стоимости компании к стоимости биткоинов на балансе (mNAV). В настоящее время этот показатель составляет примерно 1,13; если он опустится ниже 1,0, это будет рассматриваться как сигнал риска «вынужденных продаж» биткоина. На данный момент mNAV всё ещё выше 1,0, что внушает уверенность. Аналитики отметили, что у компании есть резервы в размере 1,4 миллиарда долларов, что обеспечивает буфер, позволяющий не продавать биткоины. Они также подчеркнули, что решение MSCI по индексу, которое будет принято 15 января, имеет «асимметричный катализатор»: в случае исключения компания большая часть негатива уже была учтена в распродаже с 10 октября; если решение будет благоприятным, это может привести к резкому росту акций. За последние недели биткоин упал с исторического максимума выше 120 000 долларов до минимума в 82 000 долларов. JPMorgan снизил оценку себестоимости добычи биткоина с 94 000 долларов до 90 000 долларов из-за недавнего снижения хешрейта и сложности майнинга. Аналитики отметили, что если цена биткоина долгое время будет ниже себестоимости, это может спровоцировать «самоусиливающийся цикл»: уход убыточных майнеров → снижение сложности → дальнейшее снижение себестоимости — аналогично ситуации 2018 года. В отчёте также сказано, что процесс снижения кредитного плеча на бессрочных контрактах, начавшийся после 10 октября, в основном завершён.