Модель прибыли HumidiFi подвергается критике на фоне планов ICO от гиганта Solana DEX

Источник: CryptoNewsNet Оригинальное название: Модель прибыли HumidiFi подверглась критике на фоне планов гиганта Solana DEX по проведению ICO Оригинальная ссылка: HumidiFi находится в центре торговой активности Solana, контролируя почти 50% общего объёма DEX. Такое доминирование обычно свидетельствует о сильной выручке. Однако новая дискуссия ставит под вопрос, действительно ли платформа зарабатывает деньги. Беспокойство возникло после того, как участник сообщества Meteora публично усомнился в причинах предстоящего ICO HumidiFi, предположив, что запуск токена указывает на простую истину: протокол может быть убыточен при текущей структуре комиссий.

Согласно критике, HumidiFi взимает комиссии всего в 0,001% или даже меньше. Такой уровень помогает привлекать огромный торговый объём, но также оставляет мало пространства для покрытия убытков от хеджирования, ребалансировки и непостоянных потерь. Как поставщик ликвидности, критик предупредил, что даже комиссии в 0,04% с трудом остаются прибыльными на сегодняшнем рынке, а непостоянные потери съедают большую часть прибыли даже при комиссиях 0,02%. Поскольку HumidiFi работает ниже этого уровня, возникают сомнения, как протокол может оставаться устойчивым без внешнего финансирования.

Почему огромный объём не гарантирует реальную прибыль

Многие трейдеры предполагают, что высокий объём равен высокой прибыли. Эта логика не всегда работает в DeFi. Проприетарные AMM оперируют по узким котировкам. Узкое ценообразование притягивает поток, но также увеличивает подверженность непостоянным потерям. Низкие комиссии и узкие котировки помогают HumidiFi доминировать по объёму на Solana. Однако те же механизмы со временем сокращают доходность для поставщиков ликвидности.

Протокол может расти по активности, продолжая терять деньги на базовом уровне. Критики также отвергли заявления о том, что HumidiFi заработал $3 миллионов на комиссиях в прошлом месяце, заявив, что эта цифра не подтверждается ончейн-данными и не соответствует реалистичной математике комиссий по текущей модели. Это ставит ICO в новом свете. Вместо финансирования расширения некоторые теперь видят его как инструмент для затыкания дыры в доходах, созданной агрессивной стратегией низких комиссий.

Сторонники по-прежнему поддерживают запуск токена

Не все согласны с пессимистичным взглядом. Некоторые разработчики опубликовали бычьи тезисы по токену перед запуском, отмечая сильную техническую команду, глубокие связи с Solana и небольшой первоначальный флоат. Предпродажа устанавливает полностью разводненную оценку в $69 миллионов, при этом лишь небольшая часть токенов разблокируется при запуске. Также отсутствует выделение для венчурных фондов, что выносит раннюю экспозицию на публичный рынок.

Сторонники утверждают, что проприетарные AMM — это следующий этап эволюции DeFi на Solana. Они считают, что кривая роста HumidiFi оправдывает будущий рост оценки, и некоторые цели достигают $350–$550 миллионов FDV при успешной реализации. Однако даже сторонники признают, что инсайдеры сохраняют контроль над предложением. Если крупные держатели решат продать рано, розничные инвесторы могут столкнуться с сильным давлением.

Запуск токена, окружённый рисками и вопросами без ответов

В основе спора лежит один вопрос: могут ли сверхнизкие комиссии и узкое ценообразование Prop AMM обеспечить долгосрочную прибыльность? Если нет, то ICO может стать переломным моментом для бизнес-модели платформы. Пока команда не опубликовала подробные ончейн-данные о доходах. Рынок ждёт доказательств. Либо протокол масштабирует прибыль вместе с объёмом, либо доказывает, что одного доминирования недостаточно для спасения тонкой маржи. На данный момент ясно одно: запуск токена происходит в момент максимального внимания и максимальных сомнений, а в DeFi Solana такая смесь часто приводит к волатильному формированию цены.