Многие до сих пор не осознали, что происходит со ставками по иене.

Сейчас рынок отскакивает, повсюду слышны призывы к покупке на дне. Но если внимательно посчитать — реальная ставка по иене уже подбирается к 1% и идет выше, а это уже выше доходности немалого количества активов.

Раньше схема была простой: стоимость заимствования в иенах почти нулевая, покупаешь американские облигации или BTC — разница в ставках сразу твоя прибыль. Вот тогда это действительно работало.

А теперь? Процентная ставка ползет вверх, возможности для арбитража становятся все меньше. Как только ставка по иене превысит 2%, доходность по многим активам уже не покроет стоимость заимствования — и тогда что произойдет? Массовое закрытие позиций и распродажи. Как думаешь, кто это выдержит?

Сейчас институционалы еще заходят и строят позиции, делая ставку на то, что ФРС продолжит снижать ставку и накачивать ликвидность. Но не забывай: если декабрьское заседание ФРС не даст четкого сигнала о серии снижений ставок, этот дамоклов меч может в любой момент обрушиться.

Сейчас весь рынок держится только на эмоциях. А эмоции — вещь переменчивая: пришли быстро и уйдут так же. Когда цепочка арбитража рухнет, убежать никто не успеет.

На этом этапе не зацикливайся на краткосрочных колебаниях. Доходность 10-летних японских гособлигаций и заявления ФРС — вот настоящие линии жизни. Понять их важнее, чем гнаться за ростом или паниковать при падении.