Ты заметил одну вещь? Доходность 30-летних японских гособлигаций на самом деле начала расти ещё с 2020 года. Но тогда кому было дело? Доходность почти прижималась к нулю, мировые печатные станки работали на полную мощность, а рост с 0% до 2,6% для рынка был как щекотка — акции росли, крипта ещё безумнее, никто вообще не обращал внимания.

Теперь всё изменилось.

Доходность не только растёт быстрее, главное — она наконец-то достигла «привлекательного» уровня. Банку Японии становится тяжело сдерживать давление, а крупные институты, пересчитав всё, понимают, что доходность на внутреннем рынке стала выгоднее, и начинают возвращать деньги из-за рубежа домой. Как возвращают? Продают американские облигации, скидывают американские акции — и тут же высасывают часть мировой ликвидности.

Вопрос — а что это значит для биткоина?

В краткосрочной перспективе, когда поднимается паника, рынок сначала получит удар, и биткоин, скорее всего, тоже попадёт под раздачу. Но нужно смотреть дальше: если доходность продолжит давить на рынок, заставляя центробанки снова запускать печатный станок, биткоин как жёсткая валюта, наоборот, станет точкой притяжения капитала. Это тот актив, который «сначала пострадает, но потом посмеётся последним».

Проще говоря: когда на рынке бычий тренд, как бы ни росла доходность японских облигаций — это просто фон, ведь она была слишком низкой и не угрожала никому. Сейчас она наконец-то стала «достаточно высокой, чтобы кусаться» — начинается отток ликвидности, давление на рисковые активы, и до настоящего разворота BTC будет ещё много шума.

Моё мнение не меняется: новая фаза настоящего бычьего рынка с высокой вероятностью начнётся только после третьего квартала 2026 года.