Истина за «американскими горками» Tesla в 2025 году: разрыв между мечтой ИИ и реальностью

TSL в этом году немного трудно. В начале года акции упали из-за пошлин и торговой войны, но затем благодаря концепциям AI, Боты такси и робота Optimus акции отскочили на 60%. Но последние данные обрушили надежды —

Отчет за третий квартал: кажется блестящим, но на самом деле есть подводные камни

TSL Q3 доходы 28,2 миллиарда долларов превысили ожидания Уолл-стрит в 26,4 миллиарда. Звучит приятно, но дальше становится неловко:

• Скорректированная прибыль на акцию: 0,50 долларов США против ожидаемых 0,55 долларов США (не достигнуто)
• Маржинальность (без учета регуляторных очков): 15.4% против ожидаемых 15.6% (опять не достигнуто)

Основная проблема в чем? Резкий рост выручки в этот раз в основном обусловлен покупкой электромобилей до конца сентября для получения налоговых льгот, а не долгосрочной конкурентоспособностью.

Автопилот становится все труднее хвастаться

Самое болезненное предупреждение пришло от бывшего руководителя AI Tesla Андрея Карпаты. Этот парень был движущей силой проектов Autopilot и автономного вождения, он откровенно заявил: не позволяйте прогрессу Tesla и Waymo вводить вас в заблуждение, проблема полностью автономного вождения далеко не решена.

Насколько реальность бьет по лицу?

• TSL летом в Техасе, Остин, выпустил Robotaxi, который все еще нуждается в человеческом контролере в автомобиле
• Waymo отказалась от этого требования еще в 2020 году
• По делу о “полном автоматическом вождении” Tesla накопилось множество исков, уже выплачены компенсации по нескольким из них.

Маск в последние годы все время говорит: “Автопилот почти готов”, но разница между обещанием и реальностью похожа на черную дыру.

Насколько абсурдная оценка сейчас?

TSL рыночная капитализация 1.5 триллиона долларов больше, чем сумма Ford и General Motors в несколько раз. На чем основана эта оценка? Основное - это азартные игры:

• 1000000 Боты введены в эксплуатацию
• 100万台Боты
• 1000万个 FSD подписок
• Основная прибыль составила 400 миллиардов долларов США

Посмотрите на только что одобренный Элон Маском план компенсации — максимальное значение 1 триллион долларов, большая часть которого разблокируется при достижении этих вех. Вопрос в том: насколько эти вехи надежны? Никто этого действительно не знает.

Инвесторы должны понять одну вещь

TSL теперь уже не просто автомобильная компания, она ставит на будущее технологической империи — ИИ, Боты, услуги такси. Эта ставка имеет огромные выгоды, но и огромные риски. Когда оценка компании строится на будущих обещаниях, а не на текущих доходах, каждая задержка или неудача может привести к взрыву.

TSL действительно заработал большие деньги для долгосрочных инвесторов, но какая сейчас цена? Она уже учла слишком много мечтаний.