Какао только что сильно пострадало после перераспределения тарифов Трампа. Какао ICE NY в декабре упало на 0.62%, лондонское какао снизилось на 1.47% — администрация снизила на 10% взаимные тарифы на неамериканские товары, включая какао, хотя бразильское какао все еще сталкивается с этим тяжелым тарифом национальной безопасности в 40%.

Вот в чем дело: сигналы с поставочной стороны на самом деле смешанные. Поставки Кот-д'Ивуара упали на 5,7% в годовом исчислении до 516,787 МТ ( 1 октября - 16 ноября ), но урожай в Западной Африке выглядит многообещающе — количество стручков увеличилось на 7% по сравнению со средним за 5 лет по данным Mondelez. Фермеры Ганы и Кот-д'Ивуара сообщают о солидных условиях, благоприятная погода помогает сушить бобы.

Сторона спроса? Слабая. Hershey назвала продажи шоколада на Хэллоуин "разочаровывающими" (это 18% от годовых продаж конфет в США). В Азии в третьем квартале переработка какао упала на 17% по сравнению с прошлым годом до 9-летнего минимума. В Европе переработка в третьем квартале снизилась на 4.8% по сравнению с прошлым годом, что является самым низким показателем за десятилетие. Объем продаж шоколада в Северной Америке упал на -21% за 13 недель, закончившихся 7 сентября.

Но запасы какао на складах ICE в портах США достигли 7,75-месячного минимума (1,77M мешков в пятницу )—это бычий сигнал. Производство в Нигерии ожидается снижение на 11% по сравнению с прошлым годом в 2025/26 до 305 тыс. тонн.

Итог: неопределенность тарифов + слабый спрос давит на цены вниз, но жесткие мировые запасы могут создать поддержку. ICCO прогнозирует избыток в 142 тыс. тонн на 2024/25 (впервые за 4 года), что является изменением по сравнению с дефицитом в 494 тыс. тонн в прошлом году.