# Netflix против Alphabet: Кто сейчас лучший технологический акционер?

Оба добиваются успеха в стриминге и цифровом видео, но играют в разных играх.

**Игра Netflix:**
Выручка за третий квартал выросла на 17% по сравнению с прошлым годом до $11.5B. Операционные маржи увеличиваются до ~29%. А вот и главный момент: рекламный бизнес собирается взорваться — руководство заявляет, что доходы от рекламы должны более чем удвоиться в 2025 году. Но вот в чем загвоздка: они фактически полностью сосредоточены на стриминге. Никакого Google Search, никакого облачного бизнеса, на который можно опереться. Это означает, что им придется продолжать большие расходы на контент, чтобы удерживать людей вовлеченными.

**Игры Альфабета:**
Выручка выросла на 16% в годовом исчислении до 102,3 млрд долларов, но она поступает отовсюду — Поиск, YouTube, Google Cloud и подписки. YouTube интересен: получает преимущества от потокового вещания, как Netflix, но большая часть контента создается пользователями (на порядок дешевле). Более того, их облачный бизнес стремительно ускоряется благодаря ИИ — объем невыполненных заказов вырос на 46% по сравнению с предыдущим кварталом до 155 млрд долларов. Генеральный директор буквально сказал: "ИИ теперь приносит реальные бизнес-результаты по всей компании."

**Деньги говорят:**
Netflix торгуется с P/E около 44. Alphabet? Около 29. Таким образом, вы платите значительно меньше за доллар прибыли с Alphabet — и эта прибыль более диверсифицирована.

**Итог:**
В данный момент Alphabet выглядит более разумной ставкой. Больше источников дохода, более низкая оценка, и ИИ действительно влияет на их дела. Впечатляющий Netflix, но он рискует все свои яйца положить в одну корзину.