Стабильность USDT поставлена под сомнение отчетом S&P

Источник: CoinTribune Оригинальное название: Стабильность USDT под угрозой из-за отчета S&P Исходная ссылка: https://www.cointribune.com/en/usdts-stability-challenged-by-sp-report/

Стабильность USDT под вопросом

Рейтинговое агентство S&P Global присвоило USDT, стейблкоину, выпущенному Tether, наименьший рейтинг по шкале стабильности, подчеркивая риски, которые считаются структурными в модели резервов компании.

Агентство ставит под сомнение способность Tether поддерживать паритет с долларом в определенных рыночных условиях, особенно в периоды стресса. Оно утверждает, что резервный портфель включает пропорцию, которая считается слишком высокой для волатильных или неликвидных активов.

“Снижение цены биткойна или стоимости других рискованных активов может уменьшить обеспечение залога,” указывает отчет. Эта фраза в частности касается экспозиции Tether к определенным активам, стабильность которых неопределенна.

Вот основные факторы, оспариваемые в анализе S&P:

• 5,6% резервов инвестированы в биткойн, что превышает оценочный запас в 3,9%, в модели с 103,9% коллатерализации
• Наличие рискованных активов в резервах: золото, кредиты, корпоративные облигации, все более волатильные, чем казначейские векселя США.
• Отсутствие комплексных независимых аудитов, что считается проблемой для актива такого масштаба
• Либеральное регулирование: Tether регулируется в Сальвадоре через Национальную комиссию по цифровым активам (CNAD), стандарты которой рассматриваются как снисходительные S&P

Несмотря на это, в отчете признается, что 75% резервов USDT инвестированы в казначейские облигации США и другие краткосрочные инструменты, считающиеся низкорискованными.

Однако этого недостаточно, чтобы компенсировать упомянутые уязвимости, особенно в условиях рыночной нестабильности или кризиса ликвидности. Это решение стало первым в публичной оценке надежности стейблкоина такого размера одним из крупных финансовых рейтинговых агентств.

Tether защищает свою модель и отвергает традиционные критерии рейтинга

В ответ на эту символическую неудачу Tether отреагировал резко, назвав отчет S&P “вводящим в заблуждение.” В заявлении компания утверждает, что “категорически отвергает характеристику, представленную в отчете,” добавляя, что он “не отражает ни природу, ни масштабы, ни макроэкономическое значение родной цифровой валюты.”

Генеральный директор Паоло Ардоино также раскритиковал актуальность моделей оценки, используемых традиционными агентствами, напомнив, что эти же методы давали положительные оценки учреждениям, которые позже обанкротились: “Классические модели, созданные для традиционных финансовых учреждений, исторически заставляли инвесторов вкладывать деньги в компании, которые, несмотря на свои рейтинги, обанкротились,” сказал он.

Tether подчеркивает огромные цифры, чтобы оправдать свою стабильность: более $112 миллиард долларов в казначейских бюллетенях США, что делает эмитента стейблкоина 17-м крупнейшим глобальным держателем государственного долга США, опережая такие экономические державы, как Германия или Южная Корея.

Компания также владеет 116 тоннами золота, что, в сочетании с ее способностью эмитировать и выкупать цифровые доллары по всему миру, приближает ее операцию к реальному центральному банку, по мнению некоторых аналитиков. Эти данные, хотя и частично признаны в отчете S&P, по словам Tether, в значительной степени недооценены в анализе ее способности поддерживать паритет с долларом.

Понижение рейтинга USDT агентством S&P выявляет напряженность между обещанием стабильности и реальностью резервов. В условиях все более контролируемого рынка стейблкоины в дальнейшем должны будут сочетать прозрачность, надежность и доверие, чтобы оставаться в центре цифровых обменов.