Источник: CoinTribune Оригинальное название: Банк международных расчетов бьет тревогу: Стейблкоины могут спровоцировать крах облигаций Исходная ссылка: https://www.cointribune.com/en/bis-sounds-the-alarm-stablecoins-could-trigger-a-bond-crash/

Стейблкойны на перепутье ликвидности и паники

В верхних эшелонах глобальных финансов никогда не было вопроса о том, чтобы дать криптовалюте легкую жизнь. Тем более ее децентрализованным аватарам. Их наблюдают, регулируют и подозревают. Даже стейблкоины, созданные для успокоения с их привязкой к доллару, вызывают вопросы. В глобальной атмосфере, напряженной из-за геополитических рисков, сейчас именно их некоторые видят как возможную запал для будущего огненного кризиса.

Ключевые моменты

• Бегство от стейблкоинов может вызвать массовую распродажу облигаций казначейства США.
• Закон GENIUS требует резерв 1:1 для регулируемых стейблкоинов, выпущенных в Соединенных Штатах.
• Некоторые эксперты утверждают, что стейблкоины безопаснее традиционных банков.
• Рынок стейблкоинов может превысить $3 триллион долларов к 2030 году, согласно BIS.

Риск заражения

Историческая параллель вызывает тревогу: Банк международных расчетов (BIS) упоминает риск, аналогичный краху Lehman Brothers в 2008 году. На этот раз триггером может стать “бегство” от стейблкоинов. Проще говоря, если произойдет потеря доверия, держатели могут все захотеть обменять свои токены на наличные, заставляя эмитентов срочно ликвидировать свои облигации США.

Это не сценарий научной фантастики. Во время обесценивания USDC в марте 2023 года, после краха Silicon Valley Bank, криптовалюта потеряла почти $20 миллиард за один день. И это без войны, без глобального кризиса, просто из-за колебаний банка.

Олаф Слейпен, губернатор Центрального банка Нидерландов, предупреждает:

Если стейблкоины не так стабильны, мы можем оказаться в ситуации, когда основные активы должны быть быстро проданы.

Столкнувшись с этой угрозой, Австралийский центральный банк и Банк международных расчетов разделяют одну и ту же озабоченность: массовый шок ликвидности может дестабилизировать не только крипторынки, но и сердце глобальной финансовой системы.

Закон GENIUS: Регуляторный щит или сладкая иллюзия?

Перед лицом сомнений американский регуляторный ответ имеет название: Закон GENIUS. Он устанавливает простое правило: каждая регулируемая стейблкоин должна быть обеспечена 1:1 резервами, состоящими исключительно из ликвидных активов, таких как краткосрочные казначейские облигации. Модель без кредитного плеча, без доходности, без риска?

Фаряр Ширзад, главный политический директор на одной из соответствующих платформ, не стесняется в выражениях:

Во-первых, банки выдают долгосрочные, зачастую рискованные кредиты физическим лицам и предприятиям, подвергая их кредитным и ликвидным рискам. В отличие от них, эмитенты стейблкоинов, как правило, держат краткосрочные государственные облигации, практически безрисковые и высоколиквидные.

Он идет еще дальше, утверждая, что эта стабильная архитектура прокладывает путь к новому программируемому доллару, эквивалентному классическому зеленому доллару. Аргумент заключается в том, что в отличие от эпохи “свободного банкинга” 19 века, стабильные монеты GENIUS будут стандартизированы, контролируемы и совместимы.

Но не все воспринимают этот закон в таком благожелательном свете. Для самых скептически настроенных, если массовое принятие произойдет без глобальной координации, даже идеальная инфраструктура может быть обойдена.

Взрывной рост и глобальная напряженность: является ли этот коктейль устойчивым?

Эта дискуссия о стейблкоинах не может быть изолирована от всей криптоэкосистемы. С 2022 года объемы на рынке стейблкоинов постоянно растут. Банк международных расчетов (BIS) упоминает о потенциальной капитализации от $2 до $3 триллионов к 2030 году. Малейшее напряжение может вызвать “эффект домино”: распродажа активов, массовые выводы средств, давление на ставки.

Не случайно, что отчет РБА ( 2025 года предупреждает о хрупкости этой системы в случае коллапса доверия. Тем временем, другие криптовалюты продолжают свое движение, также подверженные динамике стейблкоинов. Если последние потерпят неудачу, вся структура может рухнуть.

Для Ширзада эти страхи необоснованны. По его словам, отчет упускает ключевой момент: стейблкоины предлагают прослеживаемость, которая значительно превосходит банковскую систему. Это позволит ограничить финансовые преступления, оптимизировать автоматизированные процессы и укрепить эффективность систем общественной безопасности.

Но для регуляторов осторожность преобладает над энтузиазмом технофилов.

Критические цифры и сигналы

• В марте 2023 года USDC упал до $0.88 после банкротства SVB
• Сектор стейблкоинов может составить ) триллион к 2035 году
• Более 80% рынка сегодня контролируется Tether и Circle
• За один день с криптовалютного рынка было стерто $4 миллиард после угроз тарифов в октябре 2025 года
• Согласно BIS, даже умеренный шок может сопоставиться с напряженностью марта 2020 года на казначейских облигациях.

Сигнал тревоги распространяется

В последние дни новый игрок усилил беспокойство Банк международных расчетов (BIS): это Банк Франции. Он опубликовал заметку, призывающую к усилению бдительности по вопросу стейблкоинов, подчеркивая их системный потенциал. Во Франции тоже происходят изменения. Недоверие больше не является идеологической позицией, а превратилось в меру предосторожности в условиях быстро развивающейся криптоиндустрии.