Кризис доверия на крипторынке: от пика в $126K до краха ликвидности

За четыре дня BTC упал с исторического максимума $126,000 до崩盘 10/10. Это не просто падение цены, а крах доверия всей экосистемы.

Кажется процветающим, на самом деле слабый

После выборов ожидания поддержки криптовалюты от Трампа должны были помочь рынку, но реальность ударила по лицу. С начала этого года доля криптовалютной капитализации в индексе S&P 500 даже показала отрицательный рост — на фоне вроде бы благоприятной макроэкономической ситуации рынок, наоборот, обесценивается. Что это значит? Основы не так уж и прочны.

Цепная реакция кредитного пузыря

10/10 обрушение выявило уязвимость DeFi фондов дохода типа «достаточно доверять мне». Фонд «Дельта-нейтраль», управляющий активами в $200 миллионов, компании Stream Finance, обанкротился, а внешний управляющий фонда потерял $93 миллиона в деривативных операциях. Проблема заключается в том, что:

• При срабатывании механизма автоматического уменьшения позиции, короткая хеджирование принудительно закрывается
• Спот лонги мгновенно обнулились
• Цепочечная стратегия “цикл стабильной монеты майнинга” (продолжение использования высокорисковых доходных сертификатов для увеличения плеча) коллективно обрушилась

В настоящее время десятки миллиардов долларов заемных средств скрыты в различных стратегиях доходности, никто не знает, сможет ли ликвидность рынка выдержать следующую волну принудительных ликвидаций.

Кто купается нагишом?

Автоматический механизм уменьшения позиций на бирже близок к краху, несколько платформ почти обанкротились 10/10. Если рынок снова упадет, в сочетании с иском против бирж о “несостоятельности во время ликвидации 10/10”, вопрос будет не в том, “возникнут ли проблемы”, а в том, “сможет ли вся отрасль выдержать”.

Ключевой вопрос: в этом крипто-казино уже кто-то потерял плавки. Когда наступит следующая волна удара, мы действительно готовы?