2025 год: кардинальные изменения на DEX-рынке: кто же настоящий король торговли?

Question

Помните безумие прошлого лета Децентрализованных финансов? Теперь история становится еще интереснее.

С момента одобрения ETF на спотовый биткойн и до всплеска Ethereum L2, фокус торговли на всем криптовалютном рынке начинает смещаться — от централизованных бирж к децентрализованным биржам. Данные показывают, что общий объем торгов DEX уже преодолел отметку в 1,5 триллиона долларов, а объем заблокированных средств в DeFi также пересек порог в 10 миллиардов долларов. Это не просто рост цифр, а перемещение доверия пользователей.

Почему DEX стал популярным?

Представьте себе два способа покупки овощей:

Централизованные биржи = супермаркет, где владелец контролирует все, ваши деньги находятся у него.
DEX = рынок, покупатели и продавцы торгуют напрямую, никто не зарабатывает на перепродаже.

Основные преимущества DEX следующие: полный контроль над своими приватными ключами (даже самые опасные хакеры не смогут их украсть), более высокая конфиденциальность (не требуется实名认证), более широкий выбор монет (разные мелкие монеты имеют возможность выйти на рынок), невозможность закрытия (естественные преимущества дистрибуции).

Но не стоит игнорировать недостатки: в смарт-контрактах могут быть ошибки, из-за которых можно потерять большие деньги, у малых DEX низкая ликвидность и высокая проскальзывание, при фарминге ликвидности возможны непостоянные потери, ошибки пользователей невозможно исправить.

Теперь DEX-структура выглядит так

Первая лига

Uniswap: 625 миллионов TVL, 1.5 триллиона объем торговли, потолок отрасли. Модель автоматизированного маркет-мейкинга копируется всей индустрией, только 100% время безотказной работы можно похвалить. Токены UNI контролируют управление.
PancakeSwap: 240 миллионов TVL, 597 миллионов объем торгов. Эталон на BNB-цепочке, теперь расширился на несколько цепочек, таких как Arbitrum, Base, Polygon и продолжает привлекать внимание.
Curve: 240 миллионов TVL. Король торговли стейблкоинами, рыночная капитализация $72.9 миллиона кажется незначительной, но в момент обвала стейблкоинов это как спасительная соломинка.

Вторая лига (с характером, но немного меньшего объема)

dYdX (5,03 миллиарда TVL): единственный DEX, который позволяет использовать заемные средства и вечные контракты, высокий риск, но мощные функции
Raydium (832 миллионов TVL): основная платформа экосистемы Solana, взаимодействие с Serum позволяет объединять ликвидность, скорость и стоимость транзакций являются ее сильными сторонами.
Balancer (12,5 миллиарда TVL): ликвидный пул, который может одновременно удерживать от 2 до 8 видов монет, инновационный, но рискованный.

Новая звезда

Aerodrome: Новичок на базе цепочки, который привлек 190 миллионов TVL сразу после запуска, с большими перспективами, поддерживаемый Coinbase L2.
Camelot (128 миллионов TVL): родной DEX Arbitrum, механизмы Nitro Pool и spNFT привлекли много целевых пользователей.

Как выбрать DEX, чтобы не попасть в ловушку?

Посмотрите на аудит безопасности: Были ли взломы? Проводился ли аудит смарт-контракта? Это легко проверить.
Ликвидности должно быть достаточно: проскальзывание - это невидимый налог, только в местах с глубокой ликвидностью можно смело делать большие сделки.
Поддерживаемые монеты и цепочки: Твоя монета есть? Поддерживается ли необходимая цепочка? Уточни.
Пользовательский интерфейс: Дружелюбие к новичкам очень важно, не все понимают подписанные транзакции.
Прозрачность затрат: различия в газовых сборах между различными DEX могут быть огромными, особенно для мелких сделок.

Предупреждение о рисках (обязательно к прочтению)

Ошибка смарт-контракта = невозвратные убытки (централизованная биржа вам не компенсирует)
Маленькая ликвидность DEX может просто не выйти.
У участия в ликвидности есть непостоянные потери, особенно в условиях волатильности рынка
Нет регулирующей защиты = даже если вы обмануты, не к кому обратиться
Ошибка в адресе перевода = деньги навсегда потеряны

Заключение

Война DEX в 2025 году только начинается. Uniswap продолжает доминировать в экосистеме Ethereum, стратегия кросс-цепи PancakeSwap дает результаты, Raydium на Solana делает рывок, новые игроки Base и Arbitrum захватывают территории. Какой выбрать? Смотрите на свои предпочтения по цепочке и уровень риска. Но независимо от выбора, запомните одну вещь: управляя своими приватными ключами, вы берете на себя ответственность.