Три цены, которые необходимо знать при торговле фьючерсами: индексная цена, маркинговая цена, последняя цена сделки

Многие новички в фьючерсах открывают торговый интерфейс и сразу теряются — почему один и тот же торговый инструмент показывает три разных цены? В чем разница между этими тремя ценами, и какая из них “реальная”?

Индексная цена (Index Price): зеркало реальной рыночной стоимости

Просто говоря: индексная цена — это взвешенное по объему среднее значение спотовых цен с ведущих бирж.

Например, индексная цена BTC рассчитывается на основе актуальных спотовых цен с Binance, OKX, Kraken и других бирж, с учетом их торговых объемов. Такие расчеты позволяют:

• Исключить манипуляции ценой на одной бирже (не страшны атаки или аномальные колебания на одной площадке)
• Оперативно отражать реальный рыночный спрос
• Использовать более справедливый ориентир для принудительной ликвидации

Механизм защиты от мошенничества: если котировка какой-либо биржи отклоняется от медианы по рынку более чем на ±1% или данные сильно задерживаются, эта биржа временно исключается из расчета, пока данные не нормализуются.

Маркировочная цена (Fair Price): подушка безопасности для твоего счета

Это ключевой момент: маркировочная цена = индексная цена + премия по финансированию + скользящая средняя спреда между покупкой и продажей, берется медиана этих трех значений.

Зачем так сложно? Потому что во время сильной волатильности или нехватки ликвидности спотовая и фьючерсная цены могут сильно расходиться, и если ориентироваться только на последнюю цену сделки, может быть много “вынужденных” ликвидаций. Маркировочная цена сглаживает рыночный шум и делает определение ликвидаций более стабильным и рациональным.

Важное замечание: маркировочная цена влияет только на расчет ликвидаций и нереализованной прибыли/убытка, но не на ваш реальный PnL. Иными словами, в момент исполнения ордера прибыль и убыток уже зафиксированы, маркировочная цена на это не влияет.

Последняя цена сделки (Last Price): пульс торговой пары в реальном времени

Самое простое: это цена, по которой только что прошла реальная сделка на этом инструменте.

Практическая связь трех цен

В норме: последняя цена сделки ≈ маркировочная цена ≈ индексная цена (все три колеблются в разумных пределах)

В аномальных ситуациях:

• При экстремальной волатильности рынка → последняя цена сделки может резко упасть → маркировочная цена смягчит скачок → индексная цена остается самой стабильной
• При сбое на одной бирже → индексная цена не страдает (так как это среднее по многим), но последняя цена сделки может быть аномальной

Как переключаться между этими тремя ценами

Веб-версия: откройте торговлю фьючерсами → над графиком свечей есть три выпадающих меню, можно переключать

Мобильное приложение: войдите во фьючерсы → значок графика в правом верхнем углу → переведите в горизонтальный режим → выпадающее меню цены в правом верхнем углу

Совет: новичкам лучше ориентироваться на маркировочную цену (она самая сглаженная), следить за индексной ценой для предотвращения экстрима, а последнюю цену сделки использовать для подтверждения реального исполнения. Только используя все три цены вместе, вы сможете по-настоящему понять, что происходит на рынке.