Как человек, который внимательно следит за крипторынком, вот мое мнение о предупреждении JPMorgan относительно MicroStrategy и изменения правила MSCI.

Настройка проста: MSCI думает исключить компании, у которых криптоактивы составляют более 50% их общих активов. И MicroStrategy идеально подходит под эту категорию, с их запасом в 649,870 $BTC (, стоимость которого составляет около $57B), доминирующим над всем остальным.

Если MSCI осуществит это, пассивные фонды, связанные с их индексами, будут вынуждены сбрасывать акции MSTR. JPMorgan оценивает около 2,8 миллиарда долларов в оттоке только от этих фондов. Если другие провайдеры индексов, такие как FTSE или S&P, сделают то же самое, оттоки могут превысить 11,6 миллиарда долларов. Это вынужденная продажа в большом масштабе.

Пусть это осознанно. MSTR уже упал более чем на 40% за последний месяц, что хуже, чем BTC сам по себе. Рыночная капитализация составляет около $51 миллиард, но их биткойн-активы стоят $56 миллиард. Это встроенная скидка, и без поддержки институциональных покупателей разрыв может стать ужасным. Решение должно быть принято до 15 января 2026 года.

Но давайте разберем это правильно, потому что все реагируют сильно, плюсы, минусы и как это может повлиять на рынок.

Преимущества правила (, если вы на стороне традиционных финансов ):

MSCI поддерживает свои индексы в чистоте, никакой криптоволатильности не попадает в стандартные ETF. Это заставляет компании, такие как $MSTR , диверсифицировать или пересмотреть свою стратегию, что может сделать их более стабильными в долгосрочной перспективе. И это проводит грань между крипто и традиционными финансами, возможно, успокаивая регуляторов.
Недостатки ( и эти вопросы важны для пользователей крипты ):

Это затрагивает такие компании, как Saylor's, которые полностью вложились в $BTC на раннем этапе. Это может discourage другие корпорации от использования крипто, замедляя принятие. Продавать не основано на фундаментальных факторах; это механическое поведение индекса, что кажется несправедливым и может необоснованно снизить акции. Это также сигнализирует о том, что высокая экспозиция к крипто рискованна или не серьезна, что снижает институциональный интерес к BTC.
Теперь, какие эффекты на рынок? Несколько сценариев:

Медвежий сценарий: Краткосрочный хаос. MSTR падает из-за оттока средств, что тянет вниз связанные криптоакции, такие как COIN. Меньший спрос означает, что Сейлор покупает меньше BTC, ограничивая рост Биткойна. Если рынки находятся в режиме отказа от рисков, это увеличивает волатильность в целом и может заставить розничных инвесторов более агрессивно продавать BTC на спадах.

Бычий сценарий: Может стать переломным моментом. MSTR адаптируется, возможно, реорганизует активы или создаст новые способы предложения BTC-экспозиции. Для рынка это приведет к тому, что больше денег будет вложено в чистые криптовалютные инструменты, такие как ETF, без влияния на традиционные финансы. Если BTC продолжит расти на основе фундаментальных показателей, это станет временным шумом, возможно, даже возможностью для покупки.

Дикий: Ожидание до 2026 года. Хеджеры используют опционы, а короткие позиции подвергаются сжатию, если правило не сработает. Это становится испытанием того, как крипто и традиционные финансы взаимодействуют, устанавливает прецеденты, но, вероятно, не остановит импульс BTC, если бычий тренд продолжится.

С учетом сказанного, в стратегии MSTR нет ничего по своей сути плохого; она смелая, и Сейлор часто прав. Рынки конкурентные, и индексы будут следовать их логике. Но если вы держите MSTR, это реальный риск.

Что вы думаете, продавать или держать?

(Примечание: Это предполагает, что правило останется. MSCI может изменить курс, если будет сопротивление. А в сильном цикле BTC исключения могут не иметь большого значения.)