Увеличьте позицию против тренда! MicroStrategy снова приобрела более 8,000 Биткойн, продолжая ставить на цифровое будущее.

“₿ig week” - Майкл Сайлер в социальных сетях с таким коротким обновлением предвосхитил очередное крупное приобретение Биткойна компанией Strategy (бывшая MicroStrategy).

Всего за неделю, закончившуюся 16 ноября, эта компания, котирующаяся на американской фондовой бирже, снова приобрела 8,178 Биткойн, стоимостью около 835.6 миллионов долларов.

В недавнем прошлом компания также приобрела 487 токенов Биткойн. Даже в условиях рыночной ситуации, когда цена Биткойн упала почти на 30% с октября, Strategy продолжает придерживаться своей стратегии «покупай и держи» токены Биткойн, которую она начала реализовывать в августе 2020 года.

!

01 Постоянное накопление

Стратегия компании приобрела последнюю партию Биткойн в количестве 8,178 токенов на общую сумму около 8.356 миллионов долларов, средняя цена покупки составила 102,171 долларов за токен.

Это приобретение увеличило общий объем запасов Биткойн компании Strategy до 649,870 токенов, общая стоимость покупки составила около 48.4 миллиарда долларов, средняя стоимость каждого Биткойн составила 74,433 доллара.

С учетом текущих рыночных цен, стоимость этих Биткойн значительно превышает их стоимость приобретения.

02 Способы финансирования

В отличие от ранних времен, когда финансирование покупки Биткойна в основном осуществлялось через выпуск обыкновенных акций, Strategy в последнее время чаще полагается на выпуск привилегированных акций для привлечения средств.

Последние средства для этой покупки в основном поступили от недавнего выпуска приоритетных акций, номинированных в евро.

Компания завершила сделку по продаже постоянных привилегированных акций в евро на сумму 620 миллионов евро (примерно 716,8 миллионов долларов США) в прошлый четверг.

Компания Strategy продала 7,75 миллиона акций 10%-ных акций класса A с бессрочным потоком, собрав чистыми после вычетов 703,9 миллиона долларов, что в два раза больше первоначальной цели компании в 350 миллионов евро.

03 Рыночный фон

Стратегия этой крупномасштабной покупки произошла в период крайней нестабильности на рынке криптовалют. По состоянию на 18 ноября, цена Биткойна упала ниже 90,000 долларов, снизившись почти на 30% с исторического максимума в начале октября.

Это падение привело к тому, что Биткойн полностью вернул все свои годовые увеличения, что противоречит ожиданиям рынка о более глубоком участии Уолл-стрит, более дружелюбной политике Белого дома и возникновении фондов, торгующих токенами (ETF), которые должны были стабилизировать рынок.

Изменение рыночного настроения происходило быстро и резко. На рынке опционов спрос трейдеров на защиту от падения — особенно на защиту по уровням 90,000 долларов, 85,000 долларов и 80,000 долларов — значительно возрос.

Более 740 миллионов долларов США в пут-опционах истекают в конце ноября, что значительно превышает объем торгов колл-опционами.

04 Эволюция стратегии

Компания Strategy, возглавляемая Майклом Сайлером, начала покупать Биткойн в августе 2020 года, тем самым преобразовав компанию из предприятия по коммерческой разведке в инструмент для杠杆ного инвестирования в Биткойн.

С тех пор акции компании выросли более чем на 1500%, что значительно превышает рост индекса S&P 500 более чем в два раза за тот же период.

Сэйлер изначально финансировал покупку Биткойна через продажу обыкновенных акций. С исчезновением премии на обыкновенные акции из-за беспокойства инвесторов относительно размывания доли, компания позже начала выпускать конвертируемые облигации, а в конечном итоге перешла на привилегированные акции.

Сила этой модели цифровых активов зависит от постоянно растущей премии рыночной чистой стоимости и механизма циклов доверия, однако в настоящее время эти механизмы, похоже, ослабевают.

05 Изменение стоимости

С падением цены Биткойна, оценка премии на резерв Биткойна компании Strategy значительно сократилась. Соотношение mNAV (рыночная капитализация к стоимости держания Биткойна) упало с более чем 2,5 до примерно 1,2.

Это превышение ранее делало Strategy альтернативой с высоким бета-коэффициентом для Биткойна, но теперь оно стало слишком низким, чтобы привлечь тех же последователей стратегий импульса — это ослабило положительный цикл, который когда-то способствовал его росту.

С тех пор как акции достигли исторического максимума в 473,83 доллара 20 ноября 2024 года, они упали примерно на 57%.

В понедельник утром цена акций MSTR составила 199 долларов, а стоимость компании сейчас лишь немного превышает стоимость Биткойн, находящихся на ее балансе, что делает выпуск обыкновенных акций размывающим эффектом для существующих акционеров.

06 Влияние на отрасль

Компания Strategy стала крупнейшим корпоративным держателем Биткойн среди 194 публично торгуемых компаний, которые приняли какую-либо форму модели приобретения Биткойн.

Другими основными владельцами компаний являются MARA, Twenty One, поддерживаемый Tether, Metaplanet, Адам Бэк и Bitcoin Standard Treasury Company, поддерживаемая Cantor Fitzgerald.

Эти компании по упаковке цифровых активов также испытали аналогичное снижение стоимости, включая BitMine Immersion Technologies Inc., Nakamoto Holdings Inc. и ETHZilla, которые пострадали от падения рынка.

07 Рыночное мнение

Инвесторы в настоящее время сталкиваются с более широкими макроэкономическими тревогами. Трейдеры внимательно следят за предстоящей квартальной отчетностью NVIDIA и за быстрым изменением ожиданий по снижению процентной ставки ФРС в следующем месяце.

Сомнения в снижении процентной ставки Федеральной резервной системы вызвали чувство избегания рисков. Инвесторы все больше сомневаются, что Федеральная резервная система снизит процентную ставку на заседании в декабре.

Офицеры Федеральной резервной системы, включая председателя Джерома Пауэлла, выразили нежелание к дальнейшему смягчению, что вызывает у инвесторов неопределенность относительно следующих шагов центрального банка.

Потоки средств в ETF на Биткойн остановились, а волна ликвидаций также усилила давление. С увеличением волатильности институциональные покупатели отступили, а снижение потоков средств в фонды, торгующие спотовым Биткойном, также привело к падению.

В начале этого месяца на рынке криптовалютных деривативов произошла серия масштабных ликвидаций, в результате которых были закрыты позиции с плечом на миллиарды долларов.

Будущее

Согласно данным государственного долга по Биткойну, в настоящее время 194 публичные компании применяют какую-либо форму модели приобретения Биткойна. За ними следуют многие другие компании, которые наблюдают за ситуацией. Когда рынок начнет восстанавливаться, модели, созданные такими пионерами, как Strategy, вполне могут стать образцом для последователей.

Для индивидуальных инвесторов биржа Gate предлагает Gate Wrapped BTC (GTBTC) в качестве доходного актива на основе Биткойн, что становится способом участия в рынке как в CeFi, так и в DeFi. Однако любые инвестиции в токены криптовалюты требуют осторожной оценки рисков, особенно в условиях текущей высокой волатильности рынка.