В корпоративном долговом рынке назревает что-то важное. 5-летний кредитный своп на дефолт одного из крупных технологических гигантов только что достиг 102 базисных точек — уровня, которого мы не видели на протяжении трех лет.

Для тех, кто не знаком, спреды CDS по сути функционируют как страховые премии против риска дефолта. Когда они резко увеличиваются, это сигнализирует о том, что участники рынка требуют более высокую компенсацию за владение долгом этой компании. А сейчас? Премия быстро растет.

Что делает это особенно интересным, так это время. Мы наблюдаем этот рост на фоне более широких опасений по поводу корпоративного плеча и давления со стороны процентных ставок. В последний раз спреды достигали этих уровней, когда рынки сталкивались с совершенно другой обстановкой.

Хотя эта конкретная компания на бумаге остаётся финансово стабильной, рынки деривативов часто быстрее учитывают риски, чем рынки акций. Стоит понаблюдать, отражает ли это изолированные опасения или намекает на более широкие колебания кредитного рынка, которые могут затронуть рискованные активы — включая криптовалюту.

Кредитный стресс в традиционных финансах исторически предшествовал волатильности во всех классах активов. Обратите внимание на эти сигналы.