Пауэлл предупреждает о бесполезности? Восемь из десяти экономистов по-прежнему ожидают снижения ставки ФРС в декабре

Последнее исследование Reuters показывает, что 80% опрошенных экономистов предполагают, что Федеральная резервная система снова снизит ключевую ставку на 25 базисных пунктов в следующем месяце, чтобы поддержать все более слабый рынок труда. Эта доля немного выросла по сравнению с предыдущим месяцем.
Это все более уверенное ожидание контрастирует с явными разногласиями среди членов Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) — они расходятся во мнениях относительно необходимости повторного снижения ставки в этом году, особенно на фоне самой продолжительной в истории остановки правительства, которая привела к отсутствию важных официальных данных.
В прошлом месяце ФРС объявила о снижении ставки на 25 базисных пунктов, что вызвало редкую двунаправленную дискуссию. После этого председатель Пауэлл предупредил, что снижение ставки в декабре не является предопределенным фактом.
Из 105 опрошенных экономистов 84 (80%) ожидают, что FOMC 10 декабря в третий раз подряд снизит ставку на 25 базисных пунктов, доведя ее до диапазона 3,50%-3,75%, что соответствует рыночным ожиданиям. Еще 21 человек предполагает, что ставка останется без изменений.
«В целом, рынок труда остается относительно слабым, и это одна из ключевых причин, по которой мы считаем, что FOMC продолжит снижать ставку в декабре. Но риск в том, что опубликованные данные могут опровергнуть это мнение о слабости», — заявил экономист UBS по США Абигейл Ватт.
После того как Сенат в понедельник принял временный закон о финансировании, правительство может вновь открыть двери, что, возможно, прояснит часть неопределенности с данными перед декабрьским заседанием.
«Мы уже видим, насколько сильно обеспокоенность состоянием рынка труда влияет на динамику инфляции, и мнения по этому поводу расходятся… С наступлением следующего года борьба между двумя главными задачами ФРС может усилиться. Экономика может улучшиться, а инфляционное давление продолжит расти», — добавила Ватт.
Основной показатель инфляции, предпочтительный для ФРС — индекс личных потребительских расходов (PCE) — уже более четырех лет превышает целевой уровень в 2%, что является самым продолжительным периодом с 1995 года. Согласно опросу, к 2027 году этот индекс в среднем останется выше 2%.
«Долгосрочное превышение инфляции целевого уровня может повлиять на репутацию ФРС. Это фактор, на который люди могут не обращать внимания или не замечать, но он может внезапно привлечь внимание… Нам нужно более осторожно относиться к мнению о том, что тарифная инфляция — это чисто временное явление», — заявил старший экономист Vanguard Джош Хирт.
Почти половина опрошенных экономистов по-прежнему ожидает, что ставка в следующем квартале снизится до диапазона 3,25%-3,50%, что является медианным прогнозом. Что касается уровня федеральных фондов к концу 2026 года, сейчас нет явного большинства мнений.
В рамках другого вопроса около 70% респондентов (36 из 52) отметили, что, несмотря на данные частных компаний о недавних увольнениях, с момента остановки правительства занятость в основном оставалась стабильной. 16 человек считают, что ситуация с наймом ухудшается, никто не считает, что ситуация с занятостью улучшается. Согласно опросу, уровень безработицы (последние данные за август — 4,3%) ожидается, что останется без изменений в этом квартале, а в следующем немного повысится до среднего уровня 4,5%.
«Рынок труда действительно замедляется, но полностью не рушится», — заявил экономист Bank of America Securities Стивен Жюно. — «Мы по-прежнему наблюдаем низкую активность по найму, но массовых увольнений не происходит».
«Если Пауэлл не увидит более явных признаков реального риска снижения рынка труда, снижение ставки в декабре не обязательно», — добавил он.
Также опрос показал, что после роста экономики на 3,8% во втором квартале, ожидается замедление роста в предыдущем квартале до 2,9%, а в текущем — до 1,0%. В дальнейшем, к 2027 году, предполагается, что среднегодовой рост экономики США составит около 1,8%, что соответствует текущим оценкам ФРС, не способным вызвать рост инфляции.