Тень ликвидного сжатия снова нависла над рынком криптовалют. Последние заявления чиновника Федеральной резервной системы Мусалема ясно дали понять о настроениях быков: ожидается сильная экономика в следующем году, и темпы снижения ставок требуют более осторожного подхода. Он прямо заявил, что текущий уровень процентных ставок малоэффективен для сдерживания инфляции, а дальнейшее снижение ставок может привести к рискам избытка ликвидности. Стоит отметить, что даже сам Пауэлл не дал обещаний о снижении ставок в декабре, а отношение других политиков более консервативное.

Эти заявления полностью разрушили рыночные ожидания по поводу мягкой денежно-кредитной политики. Прямым следствием укрепления доллара стало массовое вывод капитала из высоковолатильных активов. Сегодня на рынке зафиксирован объем ликвидаций контрактов примерно на 7 миллиардов долларов — яркое проявление смены ожиданий.

Интересный факт: несмотря на сохранение высоких уровней американских акций и временное решение кризиса с потолком госдолга, рынок криптовалют по-прежнему испытывает давление. Логика тут проста — криптоактивы гораздо более зависимы от условий ликвидности, чем традиционные рынки. Когда формируется ожидание ужесточения политики ФРС, институциональные инвесторы начинают наблюдать и уходить с рынка, а участники с высоким кредитным плечом предпочитают выйти заранее. В результате рынок быстро входит в самоподдерживающийся нисходящий цикл.

В этом году рост рынка криптовалют во многом основывался на ожиданиях снижения ставок. Сейчас эта основа начинает разрушаться, и вся система оценки стоимости нуждается в пересчете. Для инвесторов важнее понять сигналы изменения макроэкономической политики, чем гоняться за краткосрочными колебаниями цен. #美国政府停运 $ETH