Глава Bridgewater снова выливает холодную воду. На этот раз Рэй Далио нацелился на "технические операции" Федеральной резервной системы (ФРС) — говорит, что прекращает QT, но на самом деле готовится перезапустить печатный станок. В его глазах это не корректировка политики, а продолжение надувания пузыря, который уже почти лопнул.

Чтобы понять, раньше количественное смягчение применялось только тогда, когда экономика начинала ухудшаться, чтобы спасти рынок. А что сейчас? Цены на активы колеблются на исторически высоком уровне, бюджетный дефицит беспрецедентен, инфляция продолжает оставаться на месте, и в итоге Федеральная резервная система (ФРС) собирается открыть шлюзы. Даллийо прямо заявил: это подливание масла в огонь.

Цитата Пауэлла: "Мы увеличим резервы в подходящее время", звучит довольно мягко, но на самом деле это сигнал о возвращении количественного смягчения, просто в другой технической оболочке. Ещё хуже то, что стоит за этим — предложение долговых обязательств в США сейчас значительно превышает спрос, и Федеральная резервная система вынуждена сама выходить на рынок для покупки государственных облигаций, в то время как Министерство финансов стремится сократить сроки облигаций, чтобы закрыть дыры. Эта ловушка, как правило, предшествует долговым кризисам в истории. Проще говоря, сейчас печатание денег уже не для спасения рынка, а для покрытия огромного дефицита правительства.

Куда пойдут эти деньги? Далийо считает, что долгосрочные активы сначала начнут расти — акции технологий, акции с концепцией ИИ и золото, как антиинфляционная твердая валюта. В краткосрочной перспективе это может стать очередным ликвидным праздником, как в преддверии краха интернет-пузыря в 1999 году или в начале программы количественного смягчения в 2010 году.

Но за удовольствие нужно платить. Как только рынок привыкает к политическим стимулам, и инфляция снова начнет расти, Федеральная резервная система (ФРС) будет все труднее справляться с этим. Чем более бурным будет этот этап процветания, тем больнее будет падение в будущем. Мысль Далия очень ясна: не стоит лишь любоваться зрелищем, нужно думать о том, как это представление закончится.