7 ноября «Финансовая газета» опубликовала тревожный сигнал для рынка — несколько крупных американских институциональных участников считают, что струна американского денежного рынка может снова порваться.

Краткосрочные ставки по финансированию на этой неделе, похоже, стабилизировались, но те «заторы» в финансовой системе, которые не должны были возникнуть в прошлом месяце, уже заставили многих банкиров и представителей политического круга потеть холодным потом. Что вызывает опасения? Опасение, что ставки по репо снова резко взлетят.

Руководитель отдела ставок банка Citibank, Дэлдри Дунн (она одновременно является председателем Совета по заимствованиям Минфина), откровенно заявила: «Это не какая-то краткосрочная незначительная проблема». Подразумевается, что неприятности еще впереди.

Исполнительный вице-президент Curvature Securities, Скотт Скрим, выразил схожие мысли. Он отметил, что рынок действительно «вернулся к норме», некоторые банки смогли облегчить ситуацию с помощью инструментов финансирования ФРС, но «к концу следующего месяца и в конце года давление на финансирование обязательно вернется».

Еще важнее то, что стратег по ставкам в американском банке Меган Свибер указала на корень проблемы: объем выпуска казначейских облигаций слишком велик, по историческим меркам он уже на высоком уровне, и традиционные покупатели быстро исчерпали свои возможности. Ее вывод очень прямой — «возможно, на рынок выйдет давно молчавший крупный покупатель, а именно — ФРС».

Другими словами, ФРС, возможно, придется быстрее вмешаться, чтобы остановить очередной скачок краткосрочных ставок. Этот фактор, являющийся искрой для рынка денег, — вопрос времени.