Morpho Protocol — Новая Платформа Кредитования DeFi

@MorphoLabs является децентрализованной — некустодиальной — платформой кредитования (lending), разработанной для улучшения работы традиционных рынков кредитования DeFi. Вместо того чтобы просто работать по модели «общего пула» (многочисленных кредиторов – один пул предоставляет капитал – множество заемщиков), таких как Aave или Compound, Morpho добавляет уровень сопоставления заемщиков и кредиторов (peer-to-peer, P2P), который находится над существующими пулами с целью оптимизации эффективности капитала и снижения затрат как для заемщиков, так и для кредиторов. Кроме того, платформа также поддерживает создание отдельных рынков для займов с настраиваемыми параметрами, а также автоматические инвестиционные хранилища для пользователей, которые не хотят управлять вручную Основные моменты Morpho Оптимизация эффективности капитала (Capital Efficiency) Благодаря модели P2P, Morpho позволяет кредиторам напрямую соединяться с заемщиками при наличии совпадения требований, что помогает уменьшить спред между процентной ставкой по кредитам и процентной ставкой по займам. Если P2P не совпадает, платформа автоматически переводит средства в традиционные ликвидные пулы, чтобы гарантировать ликвидность — то есть пользователи не остаются с «замороженными» средствами в ожидании долгого совпадения. Рынок кастомизированного кредитования (Morpho Markets) Пользователи или организации могут создать собственный рынок (, например: залоговые активы, заемные активы, LLTV – Liquidation Loan-to-Value, модель процентной ставки ) без разрешения, и после установки параметров они не будут изменены, что способствует прозрачности и фиксированию рисков. Сейф и куратор #Morpho предоставляет инвестиционные хранилища, где пользователи просто отправляют активы и автоматически распределяются по рынкам кредитования в соответствии с стратегией, управляемой «куратором» ( менеджером стратегии ). Пользователи не обязаны непосредственно выбирать рынок или слишком тщательно следить за ним. Управление и токен MORPHO Токен MORPHO является токеном управления системы: держатели токена могут участвовать в голосовании по параметрам, обновлению протокола, стратегии развития. Интеграция & Открытая инфраструктура Morpho разработан для того, чтобы “открыть” – другие протоколы, приложения могут интегрироваться для использования в качестве инфраструктуры для кредитования. Например, связаться с кошельком, биржей или услугой кредитования, обеспеченной криптовалютой. Подробный механизм работы Кредитование – заимствование & P2P Заемщик отправляет активы в Morpho или vault. Когда заемщик хочет взять взаймы активы, система ищет «match» с подходящим заемщиком (P2P). Если найдено → более выгодная процентная ставка, заемщик получает более высокий доход, заемщик платит более низкие проценты. Если match не найден, сделка переводится в underlying pool (например Aave/Compound) как fallback для обеспечения ликвидности и непрерывной работы. Система рынка (Markets) Каждый рынок определяет: залоговое имущество, заемное имущество, коэффициент LLTV/ликвидации, ценовой оракул, модель процентной ставки. После инициализации параметры не изменяются, чтобы избежать риска неожиданных корректировок. Хранилище и Куратор Депоненты могут выбрать отправку средств в хранилище, а не самостоятельно выбирать рынок. Хранилище управляется куратором, который отвечает за стратегию распределения. Депоненты получают токены, представляющие (vault token), отражающие их долю в пуле. Проценты накапливаются в стоимости токена со временем. Риски & защита Заем с избыточным обеспечением: заемщик должен предоставить залог, превышающий сумму займа, чтобы защитить кредитора и протокол. Если залог значительно упадет в цене или LTV превысит порог, позиция может быть автоматически ликвидирована. Протокол использует оракул для определения цен, смарт-контракт проходит аудит. Однако существуют риски, такие как ошибки в смарт-контракте, атаки на оракул, проблемы с ликвидностью… Практическое применение & выдающееся сотрудничество Например: Coinbase использует Morpho для предоставления услуг по кредитованию в USDC, пользователи отправляют USDC в хранилище, управляемое Morpho, и получают проценты + токены MORPHO. Протокол также поддерживает продукты от крупных организаций, крипто-залоговые кредиты, разнообразные рынки залога. Преимущества & Важные моменты Преимущество Высокая доходность по сравнению с традиционной моделью пула. Гибкость как для индивидуальных пользователей, так и для организаций: можно выбрать самостоятельно делать или использовать хранилище. Открытая структура позволяет создавать новые рынки, создавая возможности для специфических активов или случаев использования. Обратите внимание / риски Риск смарт-контрактов (smart-contract risk). Риск рынка: если цена обеспечивающих активов быстро падает, может произойти ликвидация. Риск ликвидности: в некоторых случаях вывод средств может быть задержан или ликвидность может быть низкой. Конкуренция: многие другие протоколы DeFi также развиваются. Риск управления: если держатели токенов MORPHO мало участвуют или управление осуществляется плохо, это может повлиять на развитие протокола. Будущее & Оценка Morpho переходит от оптимизированного слоя кредитования (optimizer) к полноценной инфраструктуре кредитования DeFi (lending infrastructure) – позволяя создавать бесконечные рынки и более сложные случаи использования, такие как фиксированные займы (fixed-rate), рынки для организаций. Если протокол продолжит расширяться, увеличивая TVL (total value locked), привлекая больше пользователей и организаций, то токен $MORPHO и экосистема Morpho имеют большой потенциал. Тем не менее, как и любой другой протокол DeFi, успех будет зависеть от обеспечения безопасности, хорошей конкуренции и соблюдения требований по соблюдению норм и безопасности в условиях волатильного рынка. Заключение Morpho Protocol представляет собой новый подход к кредитованию DeFi: оптимизация капитала, гибкость, многоцепочечность и позволяет как индивидуальным пользователям, так и организациям эффективно участвовать. С помощью структуры peer-to-peer + fallback pool, дизайна настраиваемого рынка и интеграции в крупные приложения, Morpho может стать одной из важных инфраструктурных платформ финансов on-chain. Тем не менее, прежде чем участвовать в (, будь то кредитование или заимствование ), пользователи должны тщательно оценить риски, понять механизмы работы и использовать только те средства, которые они могут позволить себе потерять.