Завершение судебной битвы Ripple: детали соглашения с SEC раскрыты

Долгожданное разрешение юридической саги Ripple наконец-то пришло. После более чем четырех лет интенсивных судебных баталий Gate официально завершил свое дело против Ripple, положив конец этому знаковому противостоянию в криптовалютной сфере. Эта затянувшаяся борьба обошлась держателям XRP примерно в $15 миллиард убытков, в то время как сама Ripple потратила более $150 миллионов на судебные издержки. В результате компания теперь откажется от $50 миллиона своего штрафа в $125 миллион, остаток будет возвращен на основании решений суда.

Важно отметить, что это юридическое решение устанавливает, что XRP не является ценным бумагой в соответствии с действующим законодательством — прецедент с далеко идущими последствиями для всей криптовалютной индустрии. После объявления о соглашении цена XRP выросла более чем на 10%, что отражает возобновленную уверенность инвесторов. Этот случай не является единичным; более 10 крупных действий по принуждению против крипто-компаний были отменены, что сигнализирует о том, что, похоже, происходит более широкий сдвиг в регуляторном подходе. Как отметил генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус, агрессивная позиция в значительной степени была направлена на запугивание всей криптоиндустрии, что делает этот результат еще более значимым для регулирования цифровых активов в будущем.

Временные рамки и структура расчета

Появились детали относительно последней фазы судебной битвы Ripple. Был представлен конкретный график завершения этой юридической борьбы, которая доминировала в заголовках крипто-новостей с декабря 2020 года. Согласно судебным документам, Ripple должен выплатить штраф в размере $50 миллионов в течение 30 дней с момента соглашения о разрешении, что стало первым конкретным сроком в этом процессе разрешения.

График платежей представляет собой лишь часть обширной рамочной программы урегулирования. В частности, оставшаяся сумма штрафа в $75 миллионов будет отменена при условии, что Ripple выполнит определенные условия. К ним относится внедрение улучшенных протоколов раскрытия информации для институциональных продаж XRP в течение следующих пяти лет и поддержание регулярной отчетности перед регулирующими органами в этот период.

Кроме того, документы о разрешении описывают структурированный путь для соблюдения Ripple требований регулирования в будущем. В отличие от предыдущих соглашений по криптовалютам, которые часто накладывали неопределенные ограничения, это соглашение устанавливает четкие конечные точки. К 2029 году, при условии полного соблюдения всех условий соглашения, Ripple будет освобожден от дополнительного контроля в отношении своих протоколов продаж XRP.

Эта временная шкала показывает значительное изменение в регуляторном подходе. Соглашение явно признает, что программные продажи XRP на вторичных рынках не являются сделками с ценными бумагами, предоставляя ясность, которую многие крипто-компании искали в течение многих лет. Тем не менее, институциональные продажи все еще будут требовать специфических протоколов раскрытия информации в период мониторинга.

Аналитики рынка отмечают, что на вопрос о том, когда закончится иск, теперь есть окончательный ответ — дело официально завершается, как только компания выполнит все обязательства по урегулированию. Хотя первоначальный $50 миллионный платеж подлежит немедленной уплате, пятилетний период соблюдения представляет собой истинную дату завершения полного разрешения.

Структура урегулирования, похоже, предназначена для балансировки немедленного наказания с долгосрочной регуляторной определенностью — рамки, которые могут потенциально повлиять на будущие действия по обеспечению соблюдения криптовалютного законодательства. Институциональные инвесторы особенно приветствуют четкий график, так как он предоставляет предсказуемость, ранее отсутствовавшую в регуляторном ландшафте криптовалют.

Судебный отказ в снижении штрафа

В решающем поражении для предложенного разрешения судья Анализа Торрес отклонила совместное ходатайство, которое стремилось уменьшить штраф компании с $125 миллионов до $50 миллионов. Федеральный судья отказала в запросе 15 мая 2025 года, ссылаясь как на вопросы юрисдикции, так и на процессуальные нарушения.

В основе отказа лежит техническое юридическое различие. Судья Торрес объяснил, что обе стороны неправильно подали свою заявку как "утверждение соглашения", а не как надлежащее ходатайство о пересмотре окончательного судебного решения в соответствии с Правилом 60. Это различие оказалось критически важным, так как Правило 60 требует демонстрации "исключительных обстоятельств", чтобы оправдать изменение окончательного судебного решения.

"Стилизиуя свое движение как обращение за 'утверждением соглашения', стороны не учитывают тяжелое бремя, которое они должны преодолеть, чтобы отменить запрет и существенно уменьшить гражданский штраф," написала Торрес в своем решении. Она также отметила, что "освобождение от решения по Правилу 60 предоставляется только при наличии исключительных обстоятельств."

Кроме того, судья указала, что даже если юрисдикция будет восстановлена в её суде с апелляционного уровня, ходатайство все равно будет отклонено на основании процессуальных причин. Первоначальное решение от августа 2024 года признало Ripple ответственным за нерегистриованные продажи ценных бумаг институциональным инвесторам, что привело к штрафу в $125 миллионов.

Несмотря на это поражение, главный юридический директор Ripple Стюарт Олдероти подчеркнул, что "ничто в сегодняшнем приказе не изменяет побед Ripple". Он охарактеризовал отказ как всего лишь "вопросы процедурной природы, связанные с отклонением встречного аппеляции Ripple".

Юридические эксперты ожидают, что обе стороны повторно подадут свою жалобу с правильным процедурным оформлением. Адвокат Фред Рисполи предсказал, что они подадут новую заявку "вскоре", отметив, что судья Торрес "ясно указала, что следующая подача должна быть заполнена до краев доводами, почему она должна ее удовлетворить".

Этот отказ поддерживает статус-кво, установленный решением августа 2024 года, сохраняя как штраф в $125 миллионов, так и запрет на будущие нарушения законодательства о ценных бумагах в целости до тех пор, пока не будут предприняты соответствующие процессуальные шаги.

Апелляции отозваны и рамки урегулирования

В марте 2025 года произошло значительное прорыв, когда апелляция против компании была официально завершена. Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус объявил об этом событии как о "громкой победе" и "давно назревшей капитуляции" со стороны регулятора. Это решение было принято после того, как апелляция длилась против решения судьи Анализы Торрес от июля 2023 года, согласно которому XRP, продаваемый на публичных биржах, не соответствовал юридическому определению ценной бумаги.

В свете этого развития главный юрисконсульт Ripple Стюарт Олдероти первоначально заявил, что "Ripple теперь в выигрышной позиции, и мы оценим, как лучше всего продолжить нашу встречную апелляцию". Впоследствии Ripple согласилась также отозвать свою встречную апелляцию, эффективно двигаясь к полному разрешению конфликта.

Рамки урегулирования включают несколько ключевых положений:

• $50 миллионов ранее наложенного штрафа в $125 миллионов будет удержано, а оставшаяся сумма возвращена Ripple
• Обе стороны совместно попросят окружной суд отменить судебный запрет против Ripple в окончательном решении в августе 2024 года.
• Ни одна из сторон не будет пытаться отменить или изменить какую-либо часть решения окружного суда о резюме.

Стоимость XRP положительно отреагировала на эти обновления, подскочив на 10% сразу после того, как Гэрлингхаус сообщил новости, начав день с $2.29 и завершив его на $2.51.

Официальное заявление указывает на то, что решение применять дискрецию и искать разрешение "будет способствовать продолжающимся усилиям по реформированию и обновлению регуляторного подхода к криптоиндустрии". Важно отметить, что это "не основано на какой-либо оценке достоинств заявленных в иске требований."

Это решение следует за рядом выводов из нескольких принудительных действий против криптофирм. Для Ripple это представляет собой кульминацию дорогостоящей юридической битвы, которая, как сообщается, стоила $150 миллионов на расходы по защите в течение четырех лет.

Решение остается предметом формального голосования комиссии, завершения юридической документации и стандартных судебных процедур, прежде чем дата завершения может быть официально отмечена.

Статус XRP уточнен: Не является ценной бумагой

Решение, принятое в июле 2023 года, коренным образом изменило регуляторный ландшафт для Ripple, когда судья Аналиса Торрес определила, что XRP не является по своей сути ценными бумагами, особенно при торговле на вторичных рынках. Это ключевое обновление установило важное различие между различными типами транзакций с XRP, что оказалось решающим в данном деле.

Решение суда различало институциональные продажи и программные продажи. В частности, судья Торрес установила, что институциональные продажи XRP компанией Ripple представляют собой предложения незарегистрированных ценных бумаг. Тем не менее, программные продажи на вторичных рынках и распределения в качестве компенсации не квалифицировались как сделки с ценными бумагами. Это различие возникло из-за применения судом теста Хоуи, который определяет, квалифицируется ли актив как инвестиционный контракт.

В отношении программных продаж суд подчеркнул, что покупатели "не могли знать, пошли ли их денежные платежи Ripple или любому другому продавцу XRP", так как эти транзакции составили менее 1% от глобального объема торгов XRP. Фактически, суд пришел к заключению, что у этих покупателей не было разумного ожидания прибыли, полученной от усилий Ripple — ключевого требования согласно тесту Хоуи.

Криптоиндустрия отпраздновала это событие как потенциальный прецедент для дел по классификации токенов. После решения суда несколько ранее признанных ценными бумагами, включая Solana и Polygon, повысили свою стоимость. Юридические эксперты отметили, что это решение отличается от предыдущих дел против Telegram и Kik, где все первичные предложения монет рассматривались как часть одной инвестиционной схемы.

Партнёр Morrison Cohen Джейсон Готтлиб описал это решение как "благо для создателей токенов и рынков, предоставляя им новые не нарушающие законы способы выпуска и торговли токенами". Это решение предоставляет рамки, предполагающие, что только прямые продажи эмитента покупателям, ожидающим управленческих усилий по увеличению стоимости токена, могут быть классифицированы как ценные бумаги.

Этот этап подтверждает, что "XRP, как цифровой токен, сам по себе не является 'контрактом, транзакцией[] или схемой', которые соответствуют требованиям Howey для инвестиционного контракта", предоставляя долгожданную регуляторную ясность для всей криптовалютной экосистемы.

Реакция криптоиндустрии и влияние на рынок

Крипторын с энтузиазмом отреагировал на это решение, цена XRP резко возросла примерно на 13% до почти 2,56 USD сразу после объявления. Этот значительный скачок цены вывел XRP на третье место среди криптовалют по рыночной капитализации, временно обогнав Tether. Позитивный настрой распространился и на другие крупные криптовалюты, так как также были зафиксированы роста — Bitcoin поднялся на 2,2% до 84,096.00 USD, в то время как Ethereum увеличился на 6,6% до 2,031.00 USD.

Отраслевые эксперты рассматривают это решение как ключевой момент для всей криптовалютной экосистемы. Юридическая ясность относительно статуса XRP эффективно устранила годы неопределенности, которые ранее давили на стоимость токена. Явно это повысило доверие инвесторов, сделав XRP более привлекательным как для розничных, так и для институциональных участников.

Несколько известных адвокатов высказали разные мнения о результате. Адвокат Джон Дитон изначально выразил скептицизм по поводу слухов о раннем урегулировании, ответив только смайлом с глазами на предварительные объявления. Между тем, юридический эксперт Фред Рисполи на протяжении всего процесса сохранял оптимистичные взгляды, признав, что его "необузданная надежда" повлияла на его восприятие положительных новостей по делу.

Адвокат Билл Морган признал значимость соглашения, но указал на то, что постоянный запрет на институциональные продажи остается осложняющим фактором. Тем не менее, многие аналитики ожидают, что дата окончания вызовет дальнейшие положительные события для XRP, включая:

• Потенциальный запуск ETF на XRP (ETFs), при этом девять компаний уже подали заявки
• Возможное включение в криптовалютный запас США, приоритет в рамках текущей политики администрации
• Расширение бизнес-операций, так как Ripple теперь может сосредоточиться на масштабировании платежных решений

Значительным dissenting голосом стала комиссар Каролина Креншоу, которая утверждала, что соглашение "подрывает приказ суда" и "вызывает больше вопросов, чем ответов". Тем не менее, резолюция соответствует более широкому регуляторному сдвигу, поскольку несколько дел против других крупных криптофирм недавно были прекращены.

Новая эра регулирования криптовалют

Решение по делу Ripple, безусловно, ознаменует поворотный момент для регулирования криптовалют. На протяжении этой затяжной юридической битвы мы стали свидетелями беспрецедентных проблем, которые изменили саму основу классификации цифровых активов. Безусловно, различие, которое суд провел между институциональными продажами и программными транзакциями, создает основу, на которую могут ссылаться другие криптопроекты, сталкиваясь с аналогичным регулированием.

Прежде всего, этот случай устанавливает, что токены XRP, продаваемые на вторичных рынках, не являются ценными бумагами — прецедент, который, вероятно, повлияет на будущие стратегии правоприменения. Кроме того, соглашение на сумму $50 миллионов, хотя и значительное, представляет собой лишь небольшую часть из $150 миллионов, которые Ripple потратила на свою защиту в течение четырех лет. Тем не менее, у компании наконец есть регуляторная ясность, чтобы сосредоточиться на росте бизнеса, а не на юридической защите.

Резкий рост цен после объявления о достигнутом соглашении отражает renewed market confidence. Следовательно, этот случай служит мощным примером того, как регуляторная определенность может положительно влиять на оценки цифровых активов. Несмотря на опасения комиссара Креншоу, решение об отказе от апелляции соответствует тому, что, по-видимому, является более широким сдвигом в подходе к регулированию криптовалют.

Последнее, но не менее важное, это знаковое дело напоминает нам о том, что регуляторные рамки должны эволюционировать наряду с технологическими инновациями. Хотя этот путь оказался затратным как для Ripple, так и для держателей XRP, достигнутая юридическая ясность в конечном итоге принесет пользу всей криптоэкосистеме в будущем.