Совет управляющих Федеральной резервной системы: предварительная корректировка рыночных прогнозов

Рынок демонстрирует атмосферу накануне значительных движений на этой неделе. В понедельник на мировых рынках наблюдались рост доллара, откат после повышения цен на золото и американские облигации, а также застой на рекордно высоком уровне в фондовом рынке США. Хотя на первый взгляд нет больших колебаний, структурно проявляются «признаки коррекции прогнозов». Весь рынок отражает схему «рост доллара, снижение других активов», что очень похоже на ситуацию, когда инвесторы уже «корректируют рыночные прогнозы» перед конференцией в Джексон-Хоуле.

Внимание на конференцию Джексон-Холл

Наиболее ожидаемым событием на этой неделе является выступление председателя ФРС Пауэлла на ежегодном симпозиуме Джексон-Холл, который пройдет в пятницу. Рынок, похоже, уже улавливает некоторые сигналы. Во-первых, вероятность снижения ставок ФРС в сентябре снизилась до 80%, тогда как на прошлой неделе она достигала 100%. Во-вторых, многие аналитики предполагают, что председатель Пауэлл может дать "ястребиные сигналы":

• Анализ HSBC: Председатель Пауэлл ожидает, что в условиях "стагфляционного состояния", когда одновременно происходят инфляционное давление и замедление занятости, будет сложно делать чрезмерно мягкие заявления.
• Мнение Банка Америки: У председателя Пауэлла есть законные причины для "выжидательной" позиции, и на Джексон-Хоул он может сохранить осторожность, демонстрируя устойчивость к колебаниям рынка.
• Указание CitiGroup: Индикатор долларовых позиций компании изменился с незначительной короткой позиции на нейтральную, что указывает на отсутствие четкой предвзятости у текущих инвесторов.

Изменения в прогнозах рынка и их влияние

Поворот в восприятии Уолл-стрит стал хорошей возможностью для председателя Пауэлла. Даже если он будет излучать ястребиные сообщения, рынок вряд ли будет слишком сильно реагировать. Рынок начинает принимать более «ястребиный» ФРС. Более вероятный сценарий заключается в том, что рынок будет заранее реагировать перед выступлением. Инвесторы находятся на этапе, когда они не ожидают сюрпризов, а переваривают риски «разочарования».

С точки зрения самого председателя Пауэлла, после длительного периода осторожной позиции вероятность четкого выражения позиции сейчас невысока. Однако данные по рынку труда окажут определенное влияние на его решение. Председатель, вероятно, будет использовать неопределенные, но глубокие выражения, оставляя рынку пространство для интерпретации.

Влияние на рынок цифровых активов

В криптовалютном рынке 2025 года макроэкономическая политика, особенно денежно-кредитная политика ФРС, является важным внешним фактором. Согласно базе знаний, в первой половине 2025 года биткойн колебался в диапазоне около 100000 долларов и испытывал краткосрочное снижение и высокую волатильность из-за торговой политики США.

Если в этой ситуации ФРС усилит ястребиную позицию, это может повлиять и на рынок криптоактивов. В частности, в условиях текущей рыночной среды, когда растут практическое применение стейблкоинов и токенизированных активов, изменения в процентной политике непосредственно влияют на денежные потоки.

В то время как Индия и США ведут в принятии криптоактивов, глобальные движения капитала по-прежнему будут зависеть от макроэкономических показателей и политики центральных банков. Заявления председателя Пауэлла напрямую ориентированы на традиционные финансовые рынки, однако из-за роста корреляции между активами они также становятся важной точкой внимания для участников рынка криптоактивов.