Корпоративная потогонка за мечтой Coinbase о "Универсальном обмене"

Я с недоумением и отвращением наблюдал, как Coinbase приняла печально известную рабочую культуру 996 в Китае. Когда Армстронг с гордостью tweeted о том, как его команда в Нью-Йорке работает с 9 утра до 9 вечера (и позже), чтобы создать свою "Everything Exchange", я чуть не выплюнул свой кофе. Какой CEO хвастается переработкой своих сотрудников в 2025 году?

Ответы, как и следовало ожидать, были разделены: западные люди называли это токсичным, в то время как азиаты просто отмахивались, рассматривая это как стандартную практику. Но эта рабская преданность переработкам скрывает настоящую панику Coinbase: они теряют актуальность в криптопространстве.

Посмотрите на их финансовые показатели - прибыль за первый квартал упала на ошеломляющие 94% в годовом исчислении, при этом торговые доходы рухнули повсеместно. Конечно, во втором квартале было зафиксировано 1,4 миллиарда долларов чистой прибыли, но давайте не будем обманывать себя - это в основном бумажные доходы от их инвестиции в Circle, а не реальная торговая деятельность. Их основная операция увядает, в то время как ETF, платформы on-chain и Robinhood делят их клиентскую базу.

Coinbase не уникальна в этой desesperate. Каждая крупная биржа заставляет своих сотрудников работать усерднее, одновременно стремясь к трансформации. Золотой век криптобирж угасает, и они это знают.

Вашингтонские приключения Армстронга почти комичны. Вернувшись в 2019 году, он вошел на Капитолийский холм, вооруженный слайдами, только чтобы столкнуться с законодателями, которые думали, что он "генеральный директор биткойна" или спрашивали, является ли криптовалюта "каким-то видом видеоигры". Говоря о культурном столкновении.

Его одержимость соблюдением правил возникла не из добродетели, а из необходимости. В начале банки едва касались Coinbase, что делало такие базовые операции, как зарплата, настоящим кошмаром. Армстронг понял, что регуляторная неопределенность — это оружие, которое могут использовать против него такие фигуры, как Гэнслер и Уоррен.

Так что он резко переключился на соблюдение норм - лицензии, процедуры KYC/AML, бесконечные встречи с регуляторами. Когда этого оказалось недостаточно, он создал лоббистскую машину: политические команды, StandWithCrypto.org, "про-крипто индексы" для членов Конгресса и финансирование супер PAC.

К 2024 году криптоизбиратели стали силой, и Вашингтон наконец заметил 50 миллионов американцев, использующих криптокошельки. Тем временем на Уолл-стрит Армстронг мастерски использовал свою карту соблюдения, превратив USDC в дойную корову, которая принесла почти миллиард долларов дохода от процентов для Coinbase только в 2024 году.

Но соблюдение норм не спасает их от рыночной реальности. ETF отнимают у них клиентов с комиссиями, которые делают 0,5% комиссию за торговлю Coinbase похожей на грабеж на шоссе. Торговля в цепочке создала новые пользовательские привычки, где централизованные биржи просто возвышенные мосты для депозитов и выводов. А Robinhood отбирает у них ценных молодых розничных инвесторов с более привычным интерфейсом и низкими комиссиями.

Видение Армстронга «Универсального обмена» звучит грандиозно - все активы на блокчейне, демократизация доступа к американским ценным бумагам для глобальных инвесторов, становление финансовой операционной системы 24/7. Но это пахнет отчаянием.

Приобретения рассказывают историю: Spindl, Iron Fish, Liquifi и Deribit - все части безумной головоломки, чтобы создать нечто, что превосходит простую торговлю. Стейблкоины, кошельки, публичные цепочки, институциональные услуги - Армстронг хочет, чтобы Coinbase стал каким-то нечестивым гибридом Apple, Visa и AWS для Web3.

Это не яркая конкуренция вчерашнего дня по скорости листинга и скидкам на комиссии. Это мрачная борьба за выживание, создание тяжелой инфраструктуры через неустанные сверхурочные. Они сражаются за контроль над входными точками капитала, системами идентификации и сетями клиринга.

Пиршество трафика закончилось. Теперь речь идет о том, кто сможет занять самую сильную позицию на экологической шахматной доске - и, судя по всему, измельчение сотрудников до пыли через рабочие графики 996 является избранным путем Армстронга, чтобы достичь этого.