SOFR Кредиты: Новый Бенчмарк Финансового Мира (И Почему Я Думаю, Что Это Самое Время )

Итак, что же такое SOFR? Я в последнее время углубляюсь в эту тему и, честно говоря, я рад, что у нас наконец есть что-то, что не манипулируется, как старая система.

SOFR - ставка обеспеченного ночного финансирования - это в основном то, что банки платят за заимствование денег на ночь, когда они предоставляют казначейские ценные бумаги в качестве залога. В отличие от этой сомнительной системы LIBOR, где банки просто выдумывали цифры, которые, как они "думали", будут взимать друг с друга (ну да!), SOFR фактически использует РЕАЛЬНЫЕ транзакции с рынка репо.

Я помню, когда кризис 2008 года показал, как легко можно манипулировать LIBOR. Какой же это был шутка! Банки по сути устанавливают свои собственные ставки с минимальным контролем. Теперь с SOFR у нас есть что-то, основанное на реальных деньгах, меняющихся на руках - более $1 триллионов ежедневно. Это гораздо сложнее подделать.

Нью-Йоркский ФРС публикует эту ставку каждое утро в 8 утра по восточному времени, и она рассчитывается на основе трех типов транзакций:

• Сторонние репозитории с посредниками
• GCF репо через клиринговые палаты
• Прямые двусторонние соглашения

Что мне кажется наиболее интересным, так это то, как SOFR влияет на всё, начиная от моей ипотеки и заканчивая сложными деривативами Уолл-Стрит. Когда я рефинансировал свой дом в прошлом году, кредитный специалист всё время говорил о "SOFR плюс маржа" вместо LIBOR. Мне потребовалось много времени, чтобы понять, о чём он говорит!

Для долгосрочных операций они создали средние значения SOFR (30, 90 или 180 дней) и индекс SOFR. Довольно умный способ применения однодневной ставки к долгосрочным контрактам, хотя я подозреваю, что это в основном просто финансовые инженеры, оправдывающие свои зарплаты.

Преимущества, похоже, очевидны:

• Трудно манипулировать (в отличие от этого мошенничества LIBOR)
• Стабильный даже когда рынки сходят с ума
• Безопасно, потому что поддерживается казначейскими облигациями

Но есть и недостатки:

• Это всего лишь однодневная ставка, поэтому более длительные расчеты становятся запутанными.
• Переход был дорогим (банкиры всегда находят способ выставить больше часов)
• Он все еще может расти во время рыночного стресса

Для трейдеров фьючерсы SOFR на CME позволяют делать ставки на направление изменения ставок. Вы можете зафиксировать сегодняшнюю ставку или спекулировать на изменения - оцениваемые либо в $25 , либо в $12.50 за базисный пункт в зависимости от того, торгуете ли вы контрактами на 1 месяц или 3 месяца.

Хотя SOFR напрямую не влияет на крипторынки, это определенно важно. Когда SOFR растет, заимствования становятся дорогими, и люди обычно отказываются от более рискованных активов, таких как криптовалюта. Я наблюдал эту закономерность неоднократно - ФРС ужесточает политику, SOFR взлетает, и криптовалюта падает, поскольку деньги возвращаются к "более безопасным" вариантам.

В конечном счете? SOFR представляет собой огромное улучшение по сравнению с непрозрачной, подверженной манипуляциям системой LIBOR. Это не идеально, но, по крайней мере, он отражает реальные рыночные транзакции, а не то, что какой-то банкир в Лондоне считает, что ставки должны быть после его обеда с тремя мартини. И для нас, простых людей с ипотеками с плавающей процентной ставкой или бизнес-кредитами, эта прозрачность имеет значение.