Империя казначейских билетов Уоррена Баффета: контроль почти 5% рынка казначейских билетов США

Уоррен Баффет накопил невероятные 300,87 миллиардов долларов в короткий срок в казначейских облигациях США через Berkshire Hathaway, что составляет почти 5% всего рынка казначейских облигаций, согласно последнему финансовому отчету компании.

Эта огромная позиция дает Баффету контроль над 4,89% всей экосистемы казначейских билетов, которая на конец марта 2025 года составила 6,15 триллиона долларов. На практике это означает, что Баффет теперь управляет почти одним долларом из каждых двадцати, обращающихся на рынке казначейских билетов.

Анализ чисел показывает, что Berkshire Hathaway владеет $14.4 миллиарда в казначейских векселях, классифицируемых как эквиваленты наличности — те, что погашаются в течение трех месяцев. Оставшиеся $286.47 миллиарда выделены на короткий срок инвестиции, исключительно в казначейские векселя. Это создает общую позицию в $300.87 миллиарда, сосредоточенную исключительно на государственных долговых ценных бумагах, а не на акциях, высокодоходных облигациях или цифровых активах.

Эти цифры, полученные непосредственно из регуляторных отчетов Berkshire Hathaway, демонстрируют четкое предпочтение Баффета к безопасности и ликвидности в текущей рыночной среде. Расчет рыночной доли в 4,89% основан на Ежемесячном отчете Министерства финансов США о государственном долге, который на конец марта оценил общий рынок казначейских векселей в 6,15 триллиона долларов.

Тенденция держания T-Bill Berkshire превышает Федеральную резервную систему

В замечательном финансовом развитии позиция Билла Гейтса по казначейским векселям теперь превышает позицию Федеральной резервной системы, которая в настоящее время держит примерно $195 миллиардов в T-биллах. Это ставит Berkshire Hathaway с большей экспозицией к T-биллам, чем у самого влиятельного центрального банка мира — не как демонстрацию силы, а просто как следствие управления более чем $334 миллиарда наличными, из которых 90% выделено специально на казначейские векселя.

Основным привлекательным аспектом является доходность. Казначейские облигации в настоящее время предлагают примерно 4.359% по состоянию на апрель 2025 года — гарантированная доходность, обеспеченная правительством США, что, по всей видимости, более привлекательно для Баффета, чем текущие оценки акций. Это объясняет, почему он не осуществлял крупных приобретений более двух лет.

Рационал Бффета остается простым: рыночные оценки чрезмерны. Несмотря на обширный портфель Berkshire в таких секторах, как страхование, энергетика, железные дороги и потребительские товары, Бффет не видит привлекательно оцененных объектов для приобретения в текущей среде. Его дисциплина против переплаты остается непоколебимой.

Хотя такие крупные технологические компании, как Apple, также приняли стратегию T-bill — держа примерно 15,5 миллиарда долларов в казначейских облигациях из своих 30 миллиардов долларов наличных средств — их казначейские операции бледнеют по сравнению с огромным распределением Баффета.

Импликации рыночной ликвидности и инвестиционная стратегия

Позиция Бафета в казначейских облигациях имеет значительные последствия для ликвидности рынка. Поскольку почти 5% T-биллов фактически исключены из обращения, эта концентрация влияет на более широкий рынок фиксированного дохода, особенно в условиях, когда институциональные инвесторы все больше ищут безопасность в государственных ценностях с коротким сроком.

Это массивное распределение T-биллов создает интересный параллель с управлением казначейством институциональных цифровых активов. В то время как крупные криптовалютные биржи и компании обычно поддерживают значительные резервы стейблкоинов и фиатных валют для целей ликвидности, подход Баффета демонстрирует альтернативную стратегию управления рисками на беспрецедентной шкале — сосредоточенную исключительно на государственных инструментах, а не на диверсифицированных активах.

Для традиционных и цифровых инвесторов активов позиционирование Баффета поднимает важные вопросы о тайминге рыночного цикла. Существенные рыночные падения по всем классам активов часто вызывают стремление к качеству, при этом казначейские облигации представляют собой высшее безопасное убежище. Текущая аллокация Баффета предполагает стратегическое предпочтение сохранению капитала перед более рискованными возможностями.

Ожидание "Жирного Удара" на фоне борьбы рынков

Наблюдатели за рынком продолжают спекулировать о следующем шаге Баффета, так как фондовые рынки в этом году потеряли триллионы в стоимости, а основные индексы торгуются значительно ниже недавних максимумов. Однако вместо того, чтобы вкладывать капитал в эту коррекцию, Баффет сохраняет свою внушительную денежную позицию, ожидая то, что он ранее описывал как "жирный бросок" — идеальную инвестиционную возможность.

"Он получает информацию в реальном времени," отмечает Мид, ссылаясь на непрерывный поток данных от разнообразных бизнес-операций Berkshire. Однако эта позиция не обязательно сигнализирует о возможном крахе рынка — это просто указывает на то, что Баффет не выявляет достаточно привлекательные цели для приобретения.

"Он знал, когда продавать," заметил Мид. "Решать, когда и что покупать, стало намного сложнее."

Алекс Моррис, автор книги Buffett and Munger Unscripted, отмечает, что огромный размер Berkshire ограничивает инвестиционную вселенную Баффета. "Его набор возможностей довольно мал," объяснил Моррис. С рыночной капитализацией Berkshire, превышающей 1 триллион долларов, даже миллиардерские приобретения едва ли влияют на общую производительность.

Для справки, когда Баффет приобрел Burlington Northern Santa Fe за 26 миллиардов долларов в 2009 году — это была его крупнейшая сделка когда-либо — та же самая сделка составила бы всего 2,5% от текущей оценки Berkshire.

Моррис предложил два потенциальных хода в пределах возможностей Баффета: вывести из публичного обращения либо Coca-Cola, либо American Express, что обойдется примерно в 280 миллиардов долларов или 130 миллиардов долларов соответственно. Даже эти масштабные сделки не существенно уменьшат наличные резерву Баффета.

Инвестиции-спасательный круг, которые Баффет предоставил Goldman Sachs, Dow Chemical и Bank of America во время предыдущего финансового кризиса, сегодня должны быть экспоненциально больше, чтобы существенно повлиять на портфель Berkshire. "Они должны быть значительно больше, чтобы нанести удар," отметил Моррис.

Пока рынки продолжают искать направление, Баффет остается в комфортной позиции в своей крепости казначейских облигаций, зарабатывая значительную доходность, ожидая терпеливо убедительных инвестиционных возможностей.