Механизм халвинга Биткойна: специальный анализ структуры и влияния на рынок

БиткойнХалвинг является одним из самых важных регулярных событий в индустрии криптоактивов. Понимание этого явления является основой для понимания экономической структуры Биткойна и будущих тенденций его стоимости.

Халвинг: основные концепции

Халвинг — это событие, при котором вознаграждение за создание (майнинг) новых блоков на блокчейне Биткойн сокращается на 50%, и скорость предложения новых Биткоинов фактически уменьшается вдвое. Эта система напрямую запрограммирована в протокол Биткойн и автоматически выполняется примерно каждые 210 000 блоков (примерно каждые 4 года).

Халвинг — это механизм, который планомерно снижает темпы увеличения предложения в сторону предельного объема эмиссии Биткойна, равного 21 миллиону BTC. Это постепенно повышает редкость Биткойна и в теории усиливает его функцию сохранения стоимости как «цифрового золота».

Последнее событие Халвинга

В последнем Халвинге, проведенном 20 апреля 2024 года, вознаграждение за блок уменьшилось с 6.25BTC до 3.125BTC. Это изменение привело к сокращению нового предложения Биткойна с примерно 450BTC до примерно 225BTC в день.

Эта корректировка также напрямую влияет на инфляцию Биткойна, и годовой темп увеличения поставок снизился с примерно 1,7% до примерно 0,85%. Это крайне низкий уровень по сравнению с инфляцией многих национальных валют.

Историческое влияние Халвинга

Оглядываясь на прошлые Халвинги, можно наблюдать влияние шоков предложения на рынок Биткойн:

• 28 ноября 2012 года: вознаграждение сократилось с 50BTC до 25BTC
• 9 июля 2016 года: вознаграждение снизилось с 25BTC до 12.5BTC
• 11 мая 2020 года: вознаграждение уменьшилось с 12.5BTC до 6.25BTC
• 20 апреля 2024 года: вознаграждение уменьшится с 6.25BTC до 3.125BTC

Исторически, Халвинг был важной точкой поворота в среднесрочных и долгосрочных циклах цен на Биткойн. Резкое сокращение предложения вносит изменения в баланс спроса и предложения на рынке, формируя определенные паттерны в последующем движении цен.

Связь с моделью Stock-to-Flow

Халвинг тесно связан с аналитической рамкой, называемой моделью Stock-to-Flow (S2F). Эта модель количественно определяет редкость актива на основе соотношения существующего объема предложения (сток) и нового объема предложения (флоу).

Когда уровень добычи уменьшается из-за Халвинга, коэффициент S2F автоматически увеличивается. Это теоретически подразумевает, что ценность редкости Биткойна возрастает. Поскольку драгоценные металлы, такие как золото и платина, также имеют высокий коэффициент S2F, эта модель является одним из оснований для позиционирования Биткойна как «цифрового золота».

Влияние на майнеров и адаптация рынка

Халвинг оказывает прямое влияние на индустрию майнинга Биткойн. Из-за уменьшения вознаграждения рентабельность майнинговых операций немедленно снижается, и неэффективные майнеры вынуждены покинуть рынок.

С одной стороны, операторы с эффективным оборудованием для майнинга и майнеры в регионах с низкими затратами на электроэнергию сохраняют конкурентное преимущество и получают возможность расширить свою долю на рынке. Этот динамичный механизм рыночной адаптации постоянно оптимизирует безопасность сети Биткойн.

Долгосрочный механизм поставок

Халвинг Биткойна спроектирован так, чтобы в конечном итоге привести к ограничению предложения в 21 миллион BTC. Теоретически последний Биткойн будет добыт примерно в 2140 году, но фактическое количество предложения планируется на уровне более 99% будет добыто в течение этого века.

Этот предсказуемый график поставок является отличительной чертой Биткойн по сравнению с многими другими классами активов. В отличие от произвольной регулировки предложения денег центральными банками, предложение Биткойн полностью контролируется алгоритмом, что позволяет инвесторам точно предсказывать будущую редкость.

Халвинг Биткойна будет продолжать привлекать высокое внимание участников рынка как одно из самых важных экономических событий на рынке криптоактивов.