Что такое индекс Цена-Прибыль (P/B)?

Ключевые моменты

• Индекс P/B показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый евро прибыли компании. Это быстрый способ оценить, переоценен или недооценен актив.

• Существуют разные типы индексов P/B — исторический, перспективный, абсолютный и относительный — которые предлагают различные перспективы, но все они нуждаются в контексте, таком как отраслевые стандарты и потенциал роста компании.

• Показатель P/B плохо работает с криптовалютами, потому что большинство из них не генерируют прибыль и не публикуют отчеты, как традиционные компании. Тем не менее, аналогичные методы тестируются в некоторых областях децентрализованных финансов (DeFi).

Введение

Если вы когда-либо задумывались о покупке акций, вероятно, вы столкнулись с термином индекс P/B. Это сокращение от Цена-Прибыль, инструмент, который инвесторы постоянно используют для оценки того, стоит ли акция своих денег. Но что это на самом деле значит и как мы должны его использовать?

Что такое индекс P/B?

Показатель P/B сравнивает цену акций компании с её доходами. Он помогает определить, переоценена ли акция, недооценена или имеет справедливую цену, сравнивая текущую цену с прибылью на акцию (BPA).

В нескольких словах, это показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый евро прибыли, которую генерирует компания.

Формула P/B

Индекс P/B = (Цена акции / Прибыль на акцию)

Мы можем рассчитать прибыль на акцию (BPA), разделив общую прибыль компании ( после уплаты налогов и предпочтительных дивидендов ) на средневзвешенное количество обыкновенных акций, доступных на рынке за конкретный период.

Типы индексов P/B

Существует более одного способа анализа индекса P/B. Каждая версия предлагает разную перспективу:

• Исторический P/B: основан на прибыли компании за последние 12 месяцев. Это наиболее распространенный тип и отражает реальную доходность.

• Перспективный P/B: использует прогнозы прибыли на следующие 12 месяцев. Основан на ожиданиях и оценках аналитиков.

• Абсолютный P/B: это просто базовая формула индекса P/B — текущая цена акции, деленная на последнюю (BPA) прибыль на акцию — без каких-либо других ссылок.

• Относительный P/B: сравнивает P/B компании с эталоном (benchmark), таким как среднее значение по сектору или ее историческая доходность.

Интерпретация P/B индекса

Для интерпретации индекса P/B необходимо учитывать контекст. Высокий индекс P/B может свидетельствовать о том, что инвесторы ожидают сильного роста будущей прибыли и готовы платить больше за это. С другой стороны, низкий индекс P/B может указывать на то, что акция недооценена или что компания испытывает трудности.

Однако то, что считается "высоким" или "низким", варьируется в зависимости от сектора. Например, технологические компании, как правило, имеют более высокие значения P/B, чем компании в сфере коммунальных услуг из-за их потенциала роста.

Почему важен индекс P/B?

Индекс P/B является быстрым способом для инвесторов оценить стоимость акции. Он особенно полезен для сравнения компаний одного сектора. Например, если две компании работают в одной области, но одна имеет значительно более высокий индекс P/B, инвесторы могут проанализировать, оправдана ли эта разница более высокими ожиданиями роста или другими факторами.

Индекс P/B также полезен для:

• Фильтрация: инвесторы могут использовать это для идентификации потенциально недооцененных акций.

• Оценка исторических тенденций: сравнение текущего значения P/B компании с ее предыдущими значениями может указать на то, как изменилась оценка рынка этой компании.

• Сравнение: сравнение индекса P/B со средним значением по сектору или по рынку в целом помогает понять контекст и является ли акция справедливо оцененной.

Ограничения индекса P/B

Хотя индекс P/B полезен, он не идеален и не должен использоваться в изоляции. Существует несколько ограничений, которые следует учитывать:

• Не работает, если прибыль отрицательна. Индекс P/B не применяется, когда компания теряет деньги.

• Не раскрывает различий в темпах роста. Более высокий P/B может быть нормальным для быстрорастущих компаний, в то время как более низкий может быть ожидаемым для более зрелой компании с стабильными прибылями. Контекст имеет значение.

• Может быть манипулируемым. Некоторые компании могут изменять способ, которым они сообщают о прибыли, чтобы создать более позитивные результаты.

• Игнорируйте другие факторы. Коэффициент P/B не учитывает долги, денежный поток и другие важные факторы.

Следовательно, хотя это и полезный инструмент, важно также анализировать другие показатели, такие как доходы, маржи прибыли и уровень задолженности.

Сравнение индексов P/B между секторами

Показатели P/B могут значительно варьироваться в зависимости от типа компании. Поэтому важно сравнивать компании из одного сектора. Например:

• Технологический сектор: как правило, имеют более высокие показатели P/B из-за ожидания быстрого роста.

• Сектор общественных услуг: как правило, у них более низкие коэффициенты P/B, так как они генерируют стабильную и предсказуемую прибыль.

Если вы сравните индекс P/B технологической компании с индексом компании коммунальных услуг, не учитывая контекст, вы можете сделать неправильные выводы.

P/B индексы и криптовалюты

Возможно, вы спрашиваете, работает ли индекс P/B для биткойна или других криптовалют. Краткий ответ: не совсем. Индекс P/B используется для компаний с ясными отчетами о прибыли, так как расчет зависит от этих прибылей. Большинство криптовалют не генерируют отчеты о прибыли, как это делают традиционные компании.

Тем не менее, некоторые аналитики используют схожие концепции в определенных областях крипто-сектора, таких как платформы DeFi, которые зарабатывают на комиссиях. Например, они могут оценить цену криптовалюты, учитывая, сколько зарабатывает платформа на этих комиссиях. Эти подходы являются экспериментальными и малораспространенными, но показывают, как традиционные финансовые концепции пытаются адаптироваться к миру крипто.

Честно говоря, мне кажется абсурдным, что мы продолжаем настаивать на применении традиционных метрик к рынку, который функционирует по совершенно другим логикам. Биржи продают нам эти метрики, как будто они безошибочны, когда на самом деле они не подходят для криптоэкосистемы.