Forbes: Почему миллиардеры массово идут на рынок прогнозов?

Автор: Алисия Парк

Компиляция: Shenchao TechFlow

Самые хитроумные миллиардные трейдеры делают ставки на новые прогнозные рынки.

Kalshi заняла лидирующие позиции в этой потенциально стоящей триллионы долларов возможности благодаря своим связям с окружением Трампа.

В холодное зимнее утро 2023 года миллиардер Чарльз Шваб (Charles Schwab) пришел в офис малоизвестной стартап-компании Kalshi, расположенной в SoHo.

Он держит несколько папок, которые, похоже, уже заполнены, и действия этой легенды Уолл-стрит по глубокому изучению этого малого бизнеса шокировали двух 27-летних соучредителей Kalshi, Тарика Мансура и Луану Лопес Лару.

Два года назад Шваб и другой гигант Уолл-стрит Генри Кравис (Henry Kravis) инвестировали в компанию Мансура, участвуя в раунде финансирования на сумму 30 миллионов долларов, что позволило Kalshi оценить в 120 миллионов долларов.

«Через несколько минут после того, как я впервые поговорил с Чаком, он сказал: 'Я хочу инвестировать',» — сказал 29-летний Мансур. «Он сказал, что это напомнило ему о создании Charles Schwab, когда он впервые за долгое время увидел компанию, способную кардинально изменить финансовый рынок.»

Сегодня Kalshi является одним из крупнейших вложений, помимо брокерской компании Чака Шваба, названной в его честь и имеющей капитализацию в 176 миллиардов долларов. В июне этого года эта стартап-компания была оценена в 2 миллиарда долларов в ходе раунда финансирования, что привлекло внимание еще одного миллиардера с Уолл-стрит, старшего генерального директора Citadel Securities Пэна Чжао.

Инвестиции Шваба, Клависа и Чао Пэна не являются единичным случаем. Прогнозные рынки становятся инвестиционной горячей точкой для самых умных миллиардеров в финансовом мире.

Основатель Interactive Brokers Томас Петерфи (чистая стоимость активов 72 миллиарда долларов) сообщил Forbes, что он пытался купить компанию Kalshi после раунда финансирования angel в 2021 году. Хотя предложение было отклонено, Петерфи не отчаивался, и его Interactive Brokers год назад запустила дочернюю компанию под названием ForecastEx, чтобы конкурировать с Kalshi, предсказывая будущие события от выборов мэра Нью-Йорка до цены биткойна в конце 2025 года.

В апреле 2024 года хедж-фонд количественной торговли Susquehanna International Group под управлением Джеффа Ясса, размером 65 миллиардов долларов, объединился с Kalshi, чтобы стать одним из основных маркет-мейкеров и предоставить ликвидность. На днях Kalshi сотрудничала с Робинхудом, управляемым Владом Теневым, который имеет размер 6,4 миллиарда долларов, добавив торговлю контрактами на события в растущий ассортимент розничных инвестиционных продуктов.

Чтобы не уступать конкурентам в своей области, основанный на блокчейне рынок прогнозов Polymarket привлек множество инвестиций от миллиардеров, включая соучредителя Palantir Питера Тиля (25.3 миллиарда долларов), основателя Ethereum Виталика Бутерина и соучредителя Airbnb Джо Геббии (7.7 миллиарда долларов). Согласно Pitchbook, в августе этого года Polymarket достиг оценки в 1 миллиард долларов после финансирования в 135 миллионов долларов, возглавляемого Founders Fund Тиля. Соучредитель Coinbase Брайан Армстронг (13.7 миллиарда долларов) также в июле объявил о предстоящем запуске «Everything Exchange», который предоставит услуги рынка прогнозов для миллионов его клиентов.

Согласно отчету The Information, Kalshi и Polymarket в настоящее время ищут новый раунд финансирования, который может повысить их оценку до 5 миллиардов долларов и 9 миллиардов долларов соответственно.

Ставки на выборы и спортивные события не являются новинкой: еще в 19 веке эта форма существовала в США, а современные рынки прогнозов — позволяющие пользователям делать ставки на результаты будущих событий, покупая и продавая контракты «да» или «нет» — впервые были предложены в 1988 году в Университете Айовы.

Ранние предсказательные рынки, такие как Intrade и PredictIt, были публично доступны в 2010-х годах, но были ограничены из-за регуляторных проблем и недостатка привлекательности. Хотя Kalshi не является первопроходцем, в октябре прошлого года она сделала историю: федеральное судебное решение дало разрешение Kalshi предлагать контракты на президентские выборы, создав прецедент, поскольку такие контракты были незаконными на протяжении более века.

Президентские выборы изменили правила игры: после получения регуляторного одобрения на ставки на выборы, число пользователей Kalshi увеличилось в десять раз менее чем за месяц, и накануне выборов объем ставок пользователей превысил 1 миллиард долларов, достигнув 2 миллионов. Пользователи Polymarket сделали ставки на Трампа или Харрис на сумму до 3,6 миллиарда долларов. Динамика выборов сделала прогнозные рынки неотъемлемой частью культуры, открыв ряд бесконечных возможностей для ставок, начиная от номинантов на Оскар в следующем году до возможности развода после того, как генеральный директор Astronomer обнимет на гигантском электронном экране на концерте группы Coldplay.

Если вы спросите миллиардера-трейдера, почему он хочет войти в индустрию предсказательных рынков, вы, возможно, получите множество благородных ответов:

«На протяжении всей своей карьеры меня всегда беспокоило, что люди не думают о будущем с точки зрения вероятности», — сказал Питерфей. Его брокерская компания имеет объем в 100 миллиардов долларов и была основана в 1977 году с целью дать возможность большему числу людей торговать опционами или делать ставки на цены акций. «На мой взгляд, прогнозирование рынков — это способ научить общественность думать о будущих результатах вещей с точки зрения вероятности.»

Джефф Яс управляет хедж-фондом, и умение играть в покер стало практически его рабочим требованием. Он отправил сообщение в Forbes: «Прогнозирование рынка позволяет сторонам более эффективно распределять риски на основе параметров.

Риск ураганов, с которым сталкиваются домовладельцы во Флориде, является примером. Вместо того чтобы покупать годовую страховку, лучше приобрести «определенный» контракт во время урагана, основываясь на последних метеорологических данных, которые прогнозируют, что скорость ветра в данном городе превысит установленное значение, тем самым хеджируя потенциальный риск потерь имущества.

Тенев, называя сотрудничество Robinhood и Kalshi, которое состоится в марте 2024 года, написал на X: «С самой основной точки зрения, [прогнозные рынки] являются приложением капитализма в поисках истины. Рыночные стимулы и коллективный разум отфильтровывают всю информацию, чтобы определить ответы на конкретные вопросы и результаты важных событий». Месяц назад Армстронг из Coinbase сказал CNBC, что прогнозные рынки могут однажды стать альтернативой The New York Times.

Мансур - инженер, окончивший Массачусетский технологический институт, который работал в Goldman Sachs и Citadel Securities, занимаясь торговлей опционами на акции. Он прямо сказал:

Если вы трейдер на Уолл-Стрит, предсказание рынка на долгосрочную перспективу всегда было вашим священным Граалем.

Говоря об этой отрасли с бесконечным количеством торгуемых продуктов. «Мы хотим создать крупнейший коммерческий рынок в мире.»

В настоящее время в Kalshi в Нью-Йорке работает 75 сотрудников, что почти вдвое больше, чем до выборов в ноябре 2024 года, и в любое время доступны около 2000 активных рынков.

С точки зрения финансовых услуг, он зарабатывает традиционным способом, взимая комиссию или плату за каждый контракт на покупку или продажу. Цена контракта связана с вероятностью событий, воспринимаемой рынком, и варьируется от 1 цента до 99 центов. Например, покупая контракт за 10 центов, предсказывая, что Питер Хегсес первым покинет кабинет Трампа, плата составит 1 цент, что соответствует 10% комиссии. Если купить 100 контрактов «да», ставя на то, что правительство США закроется в 2026 году, согласно формуле плавающей комиссии компании, Kalshi получит 1,75 доллара, что составляет 3,5% комиссии. Kalshi также взимает 2% комиссии за все депозиты с дебетовой карты и фиксированную плату в 2 доллара за вывод бонусов с вашего счета.

Но плавающие сборы не являются единственной причиной, по которой Kalshi привлекает миллиардеров-поклонников. В отличие от альтернативных акций (акции, которые могут торговаться и рассчитываться через любое количество брокерских компаний), контракты на предсказательных рынках являются собственными, эффективно создавая защитный барьер, который удерживает пользователей на платформе, создающей рынок.

Kalshi в настоящее время имеет месячный объем торгов около 1 миллиарда долларов, с момента своего основания обработав общий объем торгов в 6,9 миллиарда долларов, из которых 6,4 миллиарда долларов пришлись на октябрь 2024 года. Эта стартап-компания не только непосредственно привлекает спекулянтов через свой веб-сайт и мобильное приложение, но и предоставляет маркетинговые решения для таких брокеров, как Robinhood и Webull, тем самым увеличивая ликвидность и масштабы. Мансур заявил, что в следующем году компания добавит десятки новых брокеров.

«Мы обнаружили, что прогнозные рынки являются отличным инструментом взаимодействия», — заявил JB Mackenzie, руководитель фьючерсов Robinhood. Robinhood имеет 27 миллионов клиентов и стремится стать универсальной финансовой компанией следующего поколения. «Это помогает кросс-продвигать другие бизнесы внутри нашей компании.»

Соучредитель инвестиционной компании в криптовалюту Paradigm Мэтт Хуан в июне этого года возглавил финансирование Kalshi в размере 185 миллионов долларов. Он считает, что низкие операционные расходы могут помочь предсказать, как эффективно рынок поглощает другие зрелые рынки. «Предсказательный рынок является суперклассом всех других рынков: вы можете переклассифицировать спортивные ставки, фондовый рынок и практически все другие рынки как предсказательные рынки», — сказал Хуан. «В некотором смысле предсказательные рынки могут вырасти до размера крупнейших финансовых рынков или даже больше. Я действительно думаю, что их потенциал безграничен». Для Мансура размер этой возможности составляет «сотни миллиардов долларов».

Если прогноз рынка может получить больше поддержки, то это, вероятно, придет из лагеря Трампа. Старший сын президента Трампа, Дональд Трамп-младший ( Donald Trump Jr. ), присоединился к Kalshi в этом году в январе в качестве стратегического консультанта. Ранее Элиезер Мишори (Eliezer Mishory), который четыре года занимал должность главного регулятора Kalshi, был назначен руководителем отдела эффективности правительства Трампа. Член правления Kalshi Брайан Квинтенз (Brian Quintenz) занимал должность члена Комиссии по товарным фьючерсам США (CFTC) во время первого срока правительства Трампа и был назначен Трампом главой CFTC ранее в этом году.

В поданной номинации на «30 до 30» от Forbes в 2022 году Мансур указал Эмиля Майкла, ангела-инвестора Kalshi (главного технического директора Министерства обороны, назначенного Трампом), в качестве единственного профессионального рекомендателя. Кроме того, внучка Чарльза Шваба Саманта Шваб, помимо работы в администрации Трампа, не имеет другого профессионального опыта. Согласно ее странице в LinkedIn, она работала в команде по развитию бизнеса Kalshi в течение года, а затем в этом году в январе присоединилась к Министерству финансов США в качестве заместителя начальника.

Несмотря на то, что Kalshi занимает лидирующие позиции на рынке прогнозов, это соревнование должно продолжаться.

В конце августа Дональд Трамп-младший (Donald Trump Jr.) инвестировал в конкурента Kalshi Polymarket и присоединился к его консультативному комитету. Через несколько дней Polymarket получил одобрение Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) и вышел на рынок США, что сделало его способным конкурировать с Kalshi в проникновении на Уолл-стрит. Крупнейшие в США платформы спортивных ставок Fanduel и Draftkings также разрабатывают свои собственные прогнозные рынки, в то время как государственные регулирующие органы продолжают судебные разбирательства по поводу законности спортивных контрактов Kalshi — это крупнейший рынок компании на сегодняшний день. Следите за новостями.