Лабубу и Маотай: Сравнение социальных токенов старой и новой эпохи потребления

Недавний отчет одного из банков США сравнил новый культовый IP Labubu с традиционным гигантом белого алкоголя, исследуя, отражает ли это историческое повторение потребительского цикла или глубокую парадигмальную трансформацию.

Аналитики отмечают, что, хотя оба имеют свойства социальной валюты, социальные характеристики Labubu больше основаны на общих интересах и ценностях молодежной аудитории, в то время как социальная функция традиционного байцзю больше зависит от власти и иерархических отношений. Эта разница отражает сущностное различие между "новым потреблением" и "традиционным потреблением".

Доклад считает, что бренды潮玩 также сталкиваются с двойными вызовами, связанными с циклом IP и инвестиционными свойствами. Если между Labubu и следующим успешным IP возникнет длительный период ожидания, глобальный рост компании может замедлиться.

Кроме того, инвесторы должны обращать внимание на две основные риски: регулирование и рыночная переполненность. В отчете подчеркивается, что текущая концентрация капитала, устремляющегося в сектор "нового потребления", весьма похожа на ранее наблюдаемое объединение средств для потребления голубых фишек, и эта уязвимость переполненной торговли может оказать огромное влияние на оценку.

!7378492

Межпоколенческие различия в социальных токенах

Исследовательская группа считает, что Labubu, хотя и обладает атрибутами социального токена, как и традиционный байцзю, имеет очевидные межпоколенческие различия. Социальная функция традиционного байцзю больше выражается как средство продуктивности "социального/делового смазывания", тогда как Labubu представляет собой стремление молодого поколения к эмоциональной ценности, предлагая потребителям мгновенный, тонкий и доступный опыт "дофамина" в эпоху цифровых социальных медиа.

Аналитики указывают, что в цифровом мире, где потребители сталкиваются с "недостатком смысла" и нарастающим давлением, Labubu намекает на то, что Китай постепенно переходит от инвестиционной модели к модели, основанной на потреблении. Традиционный байцзю глубоко укоренен в китайской традиционной культуре, его глобализация все еще находится на ранних стадиях, тогда как Labubu, которая высоко соответствует духу глобальной эпохи, уже добилась значительного глобального успеха.

Социальные атрибуты различий: социальные атрибуты традиционного байцзю больше зависят от власти и иерархической системы, в основном обслуживая такие мероприятия, как деловые встречи; Labubu же представляет молодое поколение, основанное на интересах и ценностях, подчеркивая эмоциональную ценность и мгновенное удовлетворение.

Мотивы потребления: традиционное байцзю может служить "инструментом производительности" (бизнес-смазкой), в то время как Labubu удовлетворяет стремление молодых людей к эмоциональной ценности и потреблению в "дофаминовом" стиле в цифровой социальной среде, отражая тенденцию трансформации Китая от инвестиционного к потребительскому драйву.

Глобализация: традиционное китайское вино глубоко укоренено в китайской культуре, глобализация пока находится на ранней стадии; Labubu уже достиг значительного успеха на мировом уровне, соответствуя глобальным тенденциям.

Двойное лезвие рисков и инвестиционных свойств IP-периодов

В то время как наблюдается быстрый рост, аналитики также указывают на аналогичные вызовы, с которыми сталкиваются бренды潮玩 и традиционные白酒, а именно двойные испытания, связанные с жизненным циклом IP и инвестиционными характеристиками продуктов.

Анализ показывает, что неважно, будет ли чистая прибыль бренда潮玩 в 2025 году 80 миллиардов юаней или 100 миллиардов юаней, так как это зависит от скорости поставок Labubu. Наоборот, важно, как сбалансировать недавний рост и жизненный цикл IP.

Риски жизненного цикла IP: традиционные крепкие напитки с историей в сто лет и официальной поддержкой доказали свою способность преодолевать циклы. В то время как история брендов潮玩 и LABUBU составляет всего 15 и 10 лет соответственно, жизненный цикл IP по-прежнему является основной риском.

Доклад считает, что как IP-платформа, разнообразная комбинация IP-брендов潮玩 может снизить риски, но LABUBU имеет решающее значение для его глобального успеха. Если между LABUBU и следующим хитовым IP возникнет длительный период ожидания, его глобальный рост может замедлиться. Кроме того, "мейнстримизация" субкультуры, способствуя росту, также может размыть уникальную социальную идентичность LABUBU, что может отдалить его основную потребительскую аудиторию.

Плюсы и минусы инвестиционных свойств: история традиционного белого алкоголя показывает, что "инвестиционная привлекательность" является обоюдоострым мечом, в период роста она является катализатором, а в период падения - усилителем.

Доклад отмечает, что бренды коллекционных игрушек активно управляют ценами на вторичном рынке, чтобы обеспечить свою привлекательность для молодых потребителей и создать благоприятные условия для выпуска новых IP и продуктов. Недавнее снижение цен на вторичном рынке игрушек LABUBU рассматривается как результат активного управления динамикой спроса и предложения со стороны брендов коллекционных игрушек.

Невозможно игнорировать регулирование и переполненность рынка

В заключение доклада подчеркивается, что регулирование и рыночные настроения являются двумя другими факторами риска, с которыми инвесторы должны столкнуться.

Регуляторные риски: традиционный белый алкоголь всегда подвержен влиянию таких политик, как контроль цен и антикоррупционные инициативы. Аналогично, бренды潮玩 также не находятся в вакууме регулирования. Недавняя статья в СМИ напомнила о рыночных рисках. Тем не менее, аналитики считают, что с увеличением разнообразия потребительской аудитории潮玩, "мейнстримность" снижает их риски для несовершеннолетних на китайском рынке. В то же время, постоянно растущий зарубежный бизнес (ожидается, что к 2025 году он будет составлять более половины продаж) также помогает хеджировать регуляторные риски на едином рынке. Однако этот риск все еще может оказать негативное влияние на основные показатели компании или вызвать "шум заголовков", приводящий к колебаниям цен на акции.

"Уязвимость" коллективной торговли: на каждом этапе цикла капитального рынка могут возникать доминирующие "переполненные сделки". С 2016 по 2021 год средства хлынули в потребительские голубые фишки, представленные традиционным белым алкоголем, что довольно похоже на текущую концентрацию средств в "новом потреблении", сосредоточенном вокруг брендов潮玩. Изменения в потоках капитала и позициях могут оказать огромное влияние на оценку------перспективное соотношение цены и прибыли одного из традиционных брендов белого алкоголя в начале 2021 года приближалось к 60 раз, в то время как в настоящее время составляет всего 18-19 раз. Несмотря на то, что недавние изменения в потоках капитала оказали определенное давление на "новые потребительские" акции, такие как бренды潮玩, отчет считает, что в условиях нехватки качественных инвестиций такая "переполненность" может продлиться еще какое-то время. Настоящая точка поворота может наступить только тогда, когда появятся значимые переломы в высокочастотных данных зарубежных рынков или когда сильное восстановление экономики Китая предоставит инвесторам больше возможностей.