Солана Активы: большой памп, кто заберет дивиденды?

Оригинальное название: «Solana недавно большой памп, в чьих руках на самом деле находятся средства?»

Исходный текст: Biteye

####Почему исследование институциональных позиций так важно?

Крипторынок движется быстро, так кто покупает? Сколько купили? Кто продает? Где сосредоточено давление на продажу?

Какие средства долго заблокированы, а какие средства могут быть выведены в любое время?

Эти вопросы определяют ценовую эластичность токена и пространство для роста и падения в следующем цикле.

####Стейкинг, доля примерно 66.9%

Данные Solana compass показывают, что общий объем поставок SOL составляет 610 миллионов монет.

По состоянию на 16 сентября в сети Solana было заложено около 408 миллионов SOL, что составляет 66,9% от общего предложения. В основном это составляют залоги от розничных инвесторов, DeFi-протоколов, казначейств публичных компаний, фондов и институциональных китов.

В сравнении с этим, ставка стейкинга ETH составляет всего 40%. Это делает SOL одной из основных блокчейнов с наивысшей ставкой стейкинга на крипторынке, что означает ограниченное давление на продажу и сильную поддержку цен.

!

####Анализ концентрации в структуре стекинга:

На уровне верификации стейка также есть некоторые интересные моменты, согласно данным everstake:

1. Три крупнейших валидатора Helius, Binance Staking и Galaxy контролируют более 26%, из которых Helius владеет 1322 миллионами SOL (9.76%).

2. Затем идут несколько узлов, таких как Ledger от Figment, Kiln, Coinbase, Everstake и т.д., их доля составляет от 3 до 6%.

Это означает, что модель стейкинга Solana демонстрирует «концентрацию на вершине + распределение в длинном хвосте»: влияние крупных институциональных узлов значительное, но в целом сохраняется определенный уровень децентрализации, что предотвращает полное доминирование одной силы.

Примечание: данные на круговой диаграмме ниже в основном показывают распределение ведущих валидаторов и не равны общему объему стейка в 4,08 миллиона SOL.

!

####DeFi протокол

Согласно данным DeFiLlama, общий TVL в сети Solana составляет около 5289 миллионов SOL, однако стоит отметить, что значительная часть из них поступает от LST деривативов (таких как JitoSOL, mSOL, bSOL), и это не все SOL. Эти данные также пересекаются с 66,9% данных по стейкингу в сети и не являются независимым новым объемом замороженных средств.

####фонд

Фонд Solana и Solana Labs держат SOL в основном на стейкинг-аккаунтах, то есть в числе уже застейканных 408 миллионов SOL, конкретная доля неясна.

####FTX、Alameda

Особенность SOL заключается в наличии «исторического остатка», то есть чипов FTX и Alameda.

В период с 2020 по 2022 год в ранней экосистеме Solana FTX и Alameda были одними из самых важных сторон поддержки, массово закупая и удерживая SOL. После краха FTX в ноябре 2022 года эти активы были заморожены и включены в процесс ликвидации. Их будущее разблокирование, аукционы и даже внебиржевые сделки будут влиять на баланс спроса и предложения SOL.

С ноября 2023 года адреса, связанные с FTX и Alameda, выкупили и перевели 8,98 миллиона SOL.

В настоящее время около 4,18 миллиона SOL (0,69%) все еще заложены в сети, с поэтапным разблокированием до 2028 года.

Эта часть воспринимается рынком как потенциальное давление на продажу, что может вызвать колебания цен.

####Листинговые компании, на долю которых приходится около 1,59% (незаложенная часть)

Согласно данным Strategic SOL Reserve (по состоянию на 16 сентября), в настоящее время 17 организаций создали резерв SOL в размере 1711,2 тысячи SOL, что составляет 2,8% от текущего общего объема предложения.

В этих позициях количество заложенных SOL составляет около 7,4 миллиона SOL, что составляет примерно 1,2% от общего предложения.

Компании с наибольшими позициями:

• Forward Industries (FORD): 682.2万枚 SOL, около 16.3 миллиардов долларов США

• Sharps Technology (STSS): 214 万枚 SOL, около 5.1 миллиарда долларов

• DeFi Development Corp (DFDV): 202.8 тысяч SOL, около 4.8 миллиарда долларов

• Upexi (UPXI): 200 миллионов SOL, около 4.7 миллиарда долларов

• Galaxy Digital: 135 тысяч SOL, примерно 320 миллионов долларов

В общем количестве, эта часть учитывает только не заложенные 9,71 миллиона SOL (примерно 1,59%), чтобы избежать дублирования расчета с общим залогом в сети.

!

####ETF/ETP, составляет около 1.73% (незаложенная часть)

ETP (торговый продукт на торговой платформе), по сути, это на торговой платформе Выпущенные паи фонда. Следующий ETP будет непосредственно покупать и хранить спотовые SOL, а затем выпускать соответствующие паи для обращения на торговой платформе.

1、21Shares ASOL объем около 15,3 миллиарда долларов

2、CoinShares SLNC объем около 6,99 миллиарда долларов

По оценкам в диапазоне $200–$260, это соответствует позиции примерно 857–1115 тысяч SOL, что составляет 1.41% – 1.83% от общего предложения.

Хотя традиционный спотовый SOL ETF все еще ожидает одобрения регулирующих органов, REX-Osprey SOL + Staking ETF (SSK) был запущен в июле 2025 года и стал первым в США ETF, который сочетает спотовую торговлю SOL и доходы от стейкинга на блокчейне.

По состоянию на середину сентября, объем фонда составляет около 274 миллионов долларов. Из них около 56,7% приходится на спотовый SOL, по оценкам в диапазоне от $200 до $260, что в целом соответствует примерно 598–777 тысячам SOL.

В целом, три участника имеют спотовые позиции около 917–1192 тыс. SOL, что составляет 1.50%–1.96% от общего предложения, в среднем около 1.73%, и эти средства имеют более долгосрочную стабильную природу.

!

####Другие, доля 29.78%

Крипто кит/торговая платформа

Согласно данным CoinCarp Rich List (по состоянию на 16 сентября), один адрес гиганта владеет более 5 миллионов SOL (примерно 1% от общего предложения). В целом, в сети Solana в настоящее время около 9,15 миллиона адресов, а 100 крупнейших адресов составляют всего 22,8%, концентрация на верхнем уровне ограничена, большая часть активов распределена среди пользователей с малым объемом, стейкинг-пулов и торговых платформ.

Следует отметить, что адреса китов не обязательно являются «мелкими инвесторами», среди них есть как ранние венчурные капитальные инвестиции, так и торговые платформы, и спящие кошельки. Кроме того, существует пересечение между держанием китов и стейкингом, и многие китовые активы уже были застейкены.

!

Розничный инвестор

Рассеянные, но многочисленные, являются базой рынка.

Не раскрытые учреждения

Некоторые фонды или венчурные капиталы владеют, но не вошли в отчетность

Государственные позиции

На данный момент нет никаких официально раскрытых данных о том, что государственные или суверенные фонды непосредственно владеют SOL.

####Знаменитости зовут в позиции

Помимо средств, есть еще и нарратив. Кто кричит о росте SOL?

Недавняя статья инвестиционного директора Bitwise Мэтта Хогана подчеркивает, что Solana находится в ключевом окне для одобрения ETP + роста корпоративных SOL хранилищ, что в истории биткойна и эфириума приводило к значительному росту цен.

Бывший руководитель Goldman Sachs Раул Пал @RaoulGMI заявил, что Solana имеет «долгосрочную структуру невероятно бычьей», выражая долгосрочный оптимизм по отношению к SOL.

Известный криптовалютный трейдер Ansem @blknoiz06 недавно высказал оптимистичные прогнозы по поводу «если фонды казначейства начнут использовать Solana DeFi, это будет крайне благоприятно».

Генеральный директор Helius Labs Мерт Мумтаз ставит на то, что Solana вырастет на 150% в течение следующих пяти лет, он считает, что любые краткосрочные ценовые колебания — это всего лишь шум.

С структуры позиций до нарративного уровня, SOL уже вошел в стадию «движение покупок институциональных инвесторов + оптимистичный рынок». В сочетании с графиком ликвидации Hyperliquid, текущая цена составляет 238 долларов:

Первая целевая зона: 250 – 275 долларов — зона ликвидации первых шортов, пробой которой может вызвать краткосрочное ускорение.

Вторая целевая отметка: 275 – 315 долларов — зона максимального накопления коротких позиций; после прорыва может произойти более сильное медвежье сжатие.

С учетом резонанса ETF/ETP и казначейских компаний, ожидания рынка по Solana также будут пересмотрены. Если потоки капитала сохранятся, в условиях бычьего рынка SOL также может достичь диапазона $300-$400.

!