С приближением заседания по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы (ФРС) в сентябре 2025 года финансовые рынки демонстрируют заметную дифференциацию. Криптоактивы подверглись откату из-за заранее реализованных ожиданий снижения процентных ставок, в то время как Уолл-стрит нашла новые возможности в слабых данных по занятости.

Стратегическая команда Goldman Sachs в своем последнем отчете выявила интересное явление: индекс S&P 500 начинает игнорировать слабые сигналы по данным о занятости вне сельского хозяйства. Они ожидают, что на фоне снижения процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) к 2026 году цены на акции могут ускориться на 6%. Эта реакция рынка подчеркивает, что логика ценообразования рискованных активов претерпевает глубокие изменения.

Стоит отметить, что в августе количество новых рабочих мест в США составило всего 22 тысячи, что значительно ниже рыночных ожиданий в 150 тысяч. В то же время количество первичных заявок на пособие по безработице возросло до 268 тысяч, что является новым рекордом за последние годы. Тем не менее, индекс S&P 500 за последнюю неделю все же вырос на 2,3%. Это, казалось бы, противоречивое явление отражает изменение подхода Уолл-стрита к интерпретации экономических данных.

Анализ стратегической команды Goldman Sachs показывает, что при снижении затрат на труд на 100 базисных пунктов, прибыль на акцию (EPS) акций S&P 500 увеличится на 0,7%. В настоящее время средний темп роста почасовой заработной платы снизился с 5,2% в начале года до 3,8%, что освободило около 1 процентного пункта для прибыли компаний. Эта тенденция становится важным фактором поддержки фондового рынка.

Эта новая логика "плохие новости становятся хорошими" отражает изменение ожиданий участников рынка по поводу экономического цикла и реакции политики. Слабые данные по занятости могут подтолкнуть Федеральную резервную систему (ФРС) к более мягкой денежной политике, что, в свою очередь, может стимулировать экономический рост и прибыль компаний.

Тем не менее, такая реакция рынка также вызывает некоторые опасения. Чрезмерная зависимость от стимулов денежно-кредитной политики может скрыть структурные проблемы экономики, что в долгосрочной перспективе может негативно сказаться на устойчивом росте. Кроме того, слабость на рынке труда также может повлиять на потребительскую уверенность и общую экономическую активность.

В будущем инвесторам необходимо внимательно следить за взаимодействием между рынком труда, данными по инфляции и политикой Федеральной резервной системы (ФРС). В этот период неопределенности участникам рынка следует быть настороже и адаптироваться к этой новой рыночной логике. В то же время, также следует обращать внимание на потенциальные риски, включая возможное изменение политики, инфляционный откат или влияние факторов глобальной экономической неопределенности.