"Король мертв, да здравствует король": смена власти в экосистеме Solana

"Король мертв, да здравствует король." Эта декларация звучала в Версальском дворце в 18 веке. Тогдашние аристократы быстро переключались с только что умершего короля на нового правителя, что отражало вечную истину о власти: власть никогда не принадлежит никому, она течет как вода и всегда ищет новые сосуды. Эта смена власти происходит не только в древних дворах, сегодня она также разыгрывается в сфере memecoin Launchpad на блокчейне Solana.

Когда-то доминирующий Pump.fun владел 88% рыночной доли месяц назад, но теперь он упал до 13%. Новый претендент Let'sBONK стремительно поднялся, заняв 86% рынка. Это не только еще одно свидетельство волатильности в мире криптовалют, но и классический пример крушения империи, предупреждающий нас о том, что даже обладая огромным преимуществом первопроходца, как только игнорируется внимание как ключевая защитная линия, преимущество может исчезнуть в мгновение ока.

!7388151

Восхождение и падение империи Pump.fun

Pump.fun была основана тремя молодыми людьми в возрасте около 20 лет в январе 2024 года. Их революционная идея заключается в том, что всего лишь нужно загрузить одно изображение, придумать название и нажать несколько раз, чтобы выпустить токен стоимостью менее 2 долларов, без необходимости в каких-либо знаниях программирования. Это удовлетворяет основное желание людей преобразовать "бесполезное" в "ценное"; в мире криптовалют это не фантазия, а жизнеспособная бизнес-модель.

К январю 2025 года Pump.fun заработал более 458 миллионов долларов, ежедневно выходя с тысячами новых монет, а в пиковой нагрузке дневной доход превысил 7 миллионов долларов. Он стал не только инфраструктурой, но и контролировал дискурс культуры мемкоинов Solana. Однако именно его самая инновационная функция прямых трансляций заложила потенциальные опасности.

В ноябре 2024 года функция прямой трансляции начала выходить из-под контроля. Некоторые пользователи, чтобы привлечь внимание, совершали экстремальные действия перед камерой, даже произошли серьезные инциденты с несовершеннолетними, угрожающими своим семьям с оружием. Хотя Pump.fun срочно закрыл функцию прямой трансляции, его репутация уже понесла серьезный удар, и доходы в ту неделю упали на 66%.

Столкнувшись с кризисом, Pump.fun решил спастись путем выпуска токенов (ICO). Этот ICO собрал 500 миллионов долларов за 12 минут от более чем 10 000 кошельков, в дополнение к 700 миллионам долларов из частных размещений, что кажется успешным. Однако глубокий анализ показывает, что распределение токенов сильно сконцентрировано, и нет периода блокировки, что вызвало беспокойство на рынке.

Цена токена быстро упала после кратковременного роста, демонстрируя типичную динамику "смертельной спирали". В дизайне токеномики также есть проблемы: 67% контролируется командой проекта, график распределения неясен. Несмотря на то, что платформа создала огромные доходы для пользователей, не было мгновенных вознаграждений для сообщества, а наоборот, частные инвесторы массово распродали, что создало огромное давление на рынок.

В конце концов, когда сооснователь Alon Cohen объявил о отмене долгожданного аирдропа, это окончательно разрушило доверие сообщества. Это не только привело к падению цены токена на 15% за 24 часа, но, что более важно, разрушило связь доверия между проектом и сообществом.

!7388153

Восхождение Let'sBONK

Когда Pump.fun попал в кризис, Let'sBONK тихо поднялся, заполнив ключевые элементы, на которые не обратили внимание конкуренты: прозрачность, ориентированность на сообщество и четкое общение.

В настоящее время дневной доход Let'sBONK достиг 1,3 миллиона долларов, что в 5 раз больше, чем у Pump.fun. С почти нулевого уровня в мае до стабильного превышения дневного дохода в миллион долларов в июле, рост Let'sBONK впечатляет. В то же время доход Pump.fun с пиковых 7 миллионов долларов в январе продолжает падение и вернулся к уровням сентября 2024 года.

Let'sBONK еженедельно использует 1% дохода для выкупа токенов BONK, поддерживая свою экосистему. Эта надежная стратегия резко контрастирует с потерей 60% рыночной капитализации токена PUMP с момента ICO.

!7388154

Важность экономики внимания

Pump.fun когда-то занял рыночную нишу благодаря мощному сетевому эффекту. Однако внимание — это хрупкий ресурс. В отличие от традиционных отраслей, где существуют защитные барьеры, как только доверие рушится, психология пользователей быстро распадается. Инциденты во время трансляций дали пользователям повод попробовать другие платформы, и Let'sBONK таким образом стал «чистым» выбором без исторического бремени.

Это изменение похоже на процесс замены Myspace Facebook. Хотя Myspace имел преимущества в функциональности и масштабе, он проиграл Facebook в культурном повествовании. Facebook стал платформой, представляющей "реальных пользователей", в то время как Myspace стал синонимом хаоса и маргинализации.

Осознав кризис, Pump.fun принял ряд контрмер, включая увеличение доли выкупа токенов до 100% и запуск 30-дневной программы стимулов для пользователей. Однако эти тактические изменения не смогли изменить ситуацию.

Суть проблемы заключается в стратегическом уровне. Независимо от количества выкупов или программ стимулов, трудно восстановить утраченное доверие и внимание пользователей. Наградная механика Pump.fun сосредоточена только на объеме торгов, в то время как Let'sBONK создал экосистему наград, глубоко связанную с интересами пользователей.

Программа вознаграждений Let'sBONK позволяет пользователям блокировать средства на 6-12 месяцев и получать пропорциональную долю от доходов продуктов экосистемы. Этот механизм не только стимулирует торговлю, но и поощряет пользователей участвовать в строительстве экосистемы. Пользователи могут зарабатывать "Bonk-очки" различными способами, которые в будущем могут быть обменены на материальные блага или права, что дополнительно усиливает чувство участия пользователей.

!7388155

Более широкий взгляд

В традиционных отраслях рыночные лидеры обычно могут сохранять доминирующее положение на протяжении десятилетий. Но на цифровом рынке стоимость переключения для пользователей почти нулевая, и господствующее положение может быть разрушено всего за несколько месяцев.

Соучредитель Pump.fun Дилан Керлер оказался вовлечен в историю мошенничества "раздувания и сбыта", что является смертельным ударом для отрасли, основанной на доверии и мемах. Успех Let'sBONK заключается не только в преимуществах продукта, но и в том, что он использует самый уязвимый момент репутации Pump.fun для выхода на рынок.

Логика победителя, поглощающего все в условиях сетевого эффекта, начинает разворачиваться. Как только пользователи начинают переходить на Let'sBONK, флайв-эффект, который способствовал росту Pump.fun, также начинает разворачиваться. Разработчики следуют за трейдерами, трейдеры гонятся за популярными проектами, что приводит к ускорению упадка платформы.

Тем не менее, Pump.fun не полностью утратил шанс на восстановление. У них есть резерв финансирования в 1,2 миллиарда долларов, что дает им время и пространство для экспериментов. Их платформа выдержала десятки тысяч запусков проектов без сбоев, что особенно важно в условиях высокого давления. Даже при падении доли рынка, у них по-прежнему значительный доход каждый день.

Pump.fun, как пионер в этой категории, упростил процесс эмиссии токенов до операции с одним нажатием, что принесло им устойчивое признание бренда. Их недавние действия, такие как запуск Pump.fun 2.0, увеличение доли выкупа, запуск пользовательских стимулов и т.д., показывают, что они не сдаются.

Будущее, скорее всего, будет характеризоваться фрагментацией рынка. Let'sBONK может стать доминирующей платформой, в то время как Pump.fun может трансформироваться в нишевую платформу с преданными пользователями. Однако для того чтобы осуществить настоящую перевертыш, Pump.fun нужно не только решить технические проблемы или полагаться на финансовые стимулы, но и восстановить доверие, занять культурные позиции. Это может потребовать полной реконструкции токеномики и даже смены руководства, чтобы окончательно избавиться от прошлых споров.

Мудрость французского двора говорит нам: когда правитель теряет легитимность, никакие богатства и ритуалы не могут вернуть достоинство. Иногда, чтобы обеспечить продолжение царства, корону необходимо передать новому наследнику. В быстро меняющемся криптомире эта старая мудрость все еще актуальна.

!7388156

!7388157

!7388158

!7388159