BlackRock оценивает токенизированные ETF на блокчейне: мгновенное расчет и рынки 24/7

В последнее время, согласно Bloomberg, BlackRock изучает токенизацию на блокчейне некоторых ETF, связанных с реальными активами. Этот шаг, если будет подтвержден, может ускорить расчеты, увеличить ликвидность и подтолкнуть традиционные финансы к непрерывным операциям. Указание — поступившее от анонимных источников — описывает исследовательскую фазу, в то время как гигант активов, управляющий более чем 10 триллионами долларов AUM (, рассматривает новые цифровые горизонты. В этом контексте внимание по-прежнему сосредоточено на операционных влияниях и возможных сроках принятия, которые все еще подлежат внутренней оценке. BlackRock уже провел эксперименты на эту тему с запуском токенизированного фонда BUIDL в 2024 году.

Согласно данным, собранным рыночными аналитиками до сентября 2025 года, институциональный интерес к решениям по токенизации значительно возрос по сравнению с периодом 2021–2023 годов. Кастодианы и управляющие, опрошенные отраслевыми наблюдателями, сообщают, что этап технической интеграции обычно требует совместного тестирования по клирингу, KYC/AML и отчетности, при этом сроки валидации часто превышают 12 месяцев.

Что произошло

Источники, на которые ссылается Bloomberg, сообщают, что BlackRock, крупнейший управляющий активами в мире, базирующийся в Нью-Йорке, рассматривает возможность выпуска токенизированных ETF на блокчейне, сосредоточив внимание на фондах, которые реплицируют акции и другие традиционные финансовые активы. Статья, написанная Ольгой Харив, была опубликована недавно. Компания не выпустила официальных комментариев по этому делу, что указывает на то, что этап остается осторожным. Следует отметить, что эта тема не чужда ее стратегии: в 2024 году BlackRock запустила токенизированный фонд BUIDL в публичной сети в сотрудничестве с Securitize, что стало значительным прецедентом в области цифровых активов. Действительно, полученный опыт предоставляет техническую и процедурную основу для дальнейшего развития.

Почему это актуально

Быстрее расчет: токены и смарт-контракты могут сократить этапы сверки; рынок США перешел с T+2 на T+1, начиная с мая 2024 года, сокращая время расчетов и делая эффективность расчетов операционным приоритетом для операторов. В этом контексте сокращение цикла расчетов становится фактором, способствующим решениям на блокчейне.

Более высокая ликвидность: дробление акций и возможность торговли в режиме 24/7 могут снизить трение, связанное с часами, и уменьшить транзакционные расходы. Тем не менее, фактическая глубина будет зависеть от принятия операторами.

Прозрачность в цепочке: использование распределенных регистров позволяет осуществлять верификацию эмиссий, переводов и прав собственности в реальном времени, увеличивая доверие инвесторов. Однако реализация должна сохранять конфиденциальность и контроль.

Операционная эффективность: автоматизация процессов бэк-офиса и сверки, управляемых смарт-контрактами, может положительно сказаться на затратах и операционных рисках. На самом деле, меньшее количество трений часто приводит к более упрощенным процессным цепочкам.

Как бы работали токенизированные ETF

В предложенной модели управляющий удерживает основные активы в custody, в то время как выпускает токены, представляющие доли фонда. Умные контракты регулируют выпуск, переводы, любые ограничения и функции соблюдения )KYC/AML(, а распределенный реестр обеспечивает прослеживаемость операций. В этом контексте преобразование между on-chain и off-chain мирами станет ключевым этапом для ежедневных операций.

Цифровое представление: каждый токен эквивалентен доле фонда, предлагая прямое цифровое представление. Соответствие с NAV, как всегда, останется центральным.

Кастоди: активы остаются доверенными регулируемым кастодианам, в то время как токены управляются через институциональные кошельки. Сегрегация ресурсов и контроля остаются неизменными в принципах.

Сеть: выбор между публичным блокчейном и разрешенной сетью будет зависеть от требований безопасности и применимых регуляций. Следует отметить, что взаимодействие с существующими системами будет иметь решающее значение.

Доступ: будут организованы регулируемые входные и выходные каналы для подписок и выкупов, интегрируя необходимые аспекты соблюдения. Это для упрощения упорядоченного потока между инвесторами и инфраструктурой.

Упрощенная схема: реальные активы на хранении → выпуск токенов → торговля в блокчейне → автоматизированная отчетность и сверка.

Регуляторные узлы, которые нужно развязать

Регуляторная структура остается ключевым элементом. В Соединенных Штатах токенизированные ETF должны будут соответствовать правилам, применимым к финансовым инструментам, с дополнительными требованиями, связанными с хранением и on-chain трансферами. В Европе Режим пилотного применения DLT прокладывает путь для экспериментов с рыночными инфраструктурами на основе DLT, в то время как MiCA не охватывает традиционные финансовые инструменты )ESMA(. Тем не менее, сроки одобрения и технические стандарты остаются решающими.

Требования к защите инвесторов и прозрачности раскрытий.

Противодействие отмыванию денег и соблюдение международных санкций.

Ответственность и устойчивость смарт-контрактов, используемых.

Взаимодействие между бухгалтерскими книгами и клиринговыми инфраструктурами, необходимое для бесшовной интеграции с традиционными рынками.

Данные рынка и контекст

Потенциальный масштаб: Оценки отрасли предполагают, что стоимость токенизированных активов может достичь триллионов долларов к 2030 году, как подчеркивается в отчетах BCG и других игроков отрасли. Действительно, прогнозы указывают на огромный пул цифровых активов.

Переход на T+1: Американский рынок официально принял расчет T+1, начиная с мая 2024 года; это изменение сокращает время экспозиции и влияет на требования к залогу и операционным нуждам для интеграции решений на блокчейне.

История успеха: запуск токенизированного фонда BUIDL в 2024 году указывает на экспериментальную траекторию, уже инициированную институциональными игроками в сфере цифровых активов. Однако масштабируемость остается следующим шагом; многие пилотные проекты с 2024 по 2025 год указывают на технический прогресс, но ограничения в начальной ликвидности.

Практические последствия для рынка

Институциональные инвесторы: они могут извлечь выгоду из более оптимизированного казначейства и более гибкого управления залогом благодаря более быстрым срокам расчетов. В этом контексте операционная гибкость становится фактором, который нельзя игнорировать.

Маркет-мейкер: улучшение алгоритмов арбитража между чистой стоимостью активов )NAV( и рыночной ценой может улучшить глубину книги. При этом эффективность будет зависеть от качества потоков данных в сети.

Кустодианы и администраторы: ожидается растущий спрос на цифровую инфраструктуру, с системами контроля на блокчейне и большей аудируемостью операций. Это включает в себя процедурные изменения и тестирование на устойчивость.

Соответствие: регуляторные органы будут требовать продвинутые инструменты мониторинга и интегрированные контроли в смарт-контрактах для обеспечения соблюдения развивающихся регуляций. Действительно, соответствие остается опорой для принятия.

Возможный график )Сценарий(

Пилотная фаза ) в следующие 6–12 месяцев (: отбор фондов с высоким потоком и первоначальное применение, направленное на квалифицированных инвесторов. Цель состоит в том, чтобы протестировать основные функции в контролируемых условиях.

Расширение ) в следующие 12–24 месяца (: постепенная интеграция в публичные или разрешенные сети и расширение случаев использования. На этом этапе отзывы от операторов будут иметь центральное значение.

Интеграция ) за 24 месяца (: разработка взаимодействия с брокерами, клирингом и кастодианскими банками, подлежит подтверждению со стороны регуляторов. Полная реализация потребует технической и процедурной гармонизации.

Что нужно знать вкратце

Новости, основанные на анонимных источниках, сообщенных Bloomberg, касаются изучения токенизированных ETF, связанных с реальными активами, и решений, сильно зависимых от нормативной базы.

Внимание уделяется ETF, связанным с осязаемыми активами, с потенциальными преимуществами, такими как более быстрое расчёт, повышенная ликвидность и прозрачность на блокчейне.

Релевантный прецедент представлен токенизированным фондом BUIDL, запущенным в 2024 году.

Заключение

Оценка токенизированных ETF от BlackRock сигнализирует о ускорении к более эффективным рыночным инфраструктурам, с потенциальными преимуществами в отношении ликвидности, прозрачности и операционных затрат.

Естественно, массовое принятие будет зависеть от ясности и подтверждения нормативной базы, а также от зрелости технических решений: происходит сближение между традиционными финансами и распределенными технологиями, но полная интеграция потребует времени и конкретных результатов по реальным примерам использования. Тем не менее, путь, обозначенный первыми экспериментами, служит ориентиром для следующих шагов.