Революция стейблкоинов в процессе: резонанс технической архитектуры и бизнес-экосистемы

Глобальная финансовая система переживает глубокие изменения. Традиционные платежные сети сталкиваются с всесторонними вызовами со стороны стейблкоинов из-за устаревшей инфраструктуры, длительных сроков расчета и высоких затрат. Эти цифровые активы меняют модели трансакций в международной торговле, парадигмы корпоративных сделок и способы, которыми физические лица получают финансовые услуги.

В последние годы стейблкоины продолжают развиваться и стали важной базовой инфраструктурой для глобальных платежей. Крупные финансовые технологические компании, платежные обработчики и суверенные субъекты постепенно интегрируют стейблкоины в приложения для потребителей и корпоративные денежные потоки. В то же время, от платежных шлюзов до каналов ввода-вывода средств и до программируемых продуктов с доходом, появился ряд новых финансовых инструментов, которые значительно увеличили удобство использования стейблкоинов.

Данный отчет с технической и коммерческой точки зрения глубоко анализирует экосистему стейблкоинов. Исследуются ключевые участники, формирующие эту область, основная инфраструктура, поддерживающая торговлю стейблкоинами, а также динамический спрос, движущий их применением. Кроме того, рассматривается, как стейблкоины порождают новые финансовые приложения и какие вызовы они сталкиваются при широком интегрировании в глобальный экономический процесс.

Один. Почему стоит выбрать стейблкоин для платежей?

Чтобы исследовать влияние стейблкоинов, сначала необходимо рассмотреть традиционные платежные решения. Эти традиционные системы охватывают наличные деньги, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные денежные переводы (SWIFT), автоматизированные клиринговые палаты (ACH) и платежи между равными. Несмотря на то, что они уже вошли в повседневную жизнь, многие платежные каналы, такие как ACH и SWIFT, существуют уже с 70-х годов XX века. Хотя в то время они имели новаторское значение, сегодня большая часть этой глобальной платежной инфраструктуры устарела и сильно фрагментирована. В общем, эти способы платежей страдают от высоких затрат, высокой фрикции, длительного времени обработки, отсутствия возможности круглосуточного расчета и сложных бэкенд-программ. Кроме того, они часто (подлежат оплате) привязывают ненужные дополнительные услуги, такие как проверка личности, кредитование, соблюдение норм, защита от мошенничества и банковская интеграция.

Стейблкоин-платежи эффективно решают эти проблемы. По сравнению с традиционными способами оплаты, использование блокчейна для расчетов значительно упрощает процесс платежей, сокращает количество промежуточных звеньев, обеспечивает реальную видимость потоков средств, не только сокращает время расчетов, но и снижает затраты.

Основные преимущества платежей стейблкоином можно обобщить следующим образом:

• Мгновенные расчеты: сделки завершаются почти мгновенно, устраняя задержки в традиционных банковских системах.
• Безопасно и надежно: Невозможно изменить блокчейн, что обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, предоставляя защиту пользователям.
• Снижение затрат: Устранение посреднических звеньев значительно снизило транзакционные издержки, что позволяет пользователям экономить.
• Глобальное покрытие: децентрализованная платформа может охватывать рынки, недостаточно обслуживаемые традиционными финансовыми услугами (включая людей без банковских счетов), обеспечивая финансовую инклюзивность.

Два. Структура рынка стейблкоинов

стейблкоин платежная индустрия может быть разделена на четыре уровня технологического стека:

1. Первый уровень: уровень приложений

Прикладной уровень в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг (PSP), которые интегрируют несколько независимых платежных учреждений для депозитов и снятия средств в единую агрегированную платформу. Эти платформы предоставляют пользователям удобные способы доступа к стейблкоинам, инструменты для разработчиков, работающих на прикладном уровне, и услуги кредитных карт для пользователей Web3.

a. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это услуга, обеспечивающая безопасную обработку платежей и содействующая交易 между покупателями и продавцами.

В этой области известными компаниями, занимающимися инновациями, являются:

• Некоторый известный поставщик платежных услуг: интеграция стейблкоинов, таких как USDC, для глобальных платежей.
• Некоторый криптовалютный кошелек: он сам по себе не предоставляет функции прямого обмена на фиатную валюту, пользователи могут осуществлять операции ввода и вывода средств за счет интеграции с его сторонними сервисами.
• Некоторая платежная платформа: 450 000 активных кошельков и 6000 торговцев. С помощью некоторого платежного плагина миллионы интернет-магазинов могут рассчитываться с помощью криптовалюты и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD.
• Некоторые приложения Web2 для платежей также позволяют пользователям совершать платежи с использованием стейблкоинов, что еще больше расширяет сферы применения стейблкоинов.

Сфера поставщиков платежных шлюзов может быть четко разделена на две категории (существует определенное перекрытие)

1. Платежный шлюз для разработчиков; 2) Платежный шлюз для потребителей. Большинство поставщиков платежных шлюзов часто больше сосредоточены на одной из этих категорий, тем самым формируя свой основной продукт, пользовательский опыт и целевой рынок.

Платежный шлюз для разработчиков предназначен для обслуживания предприятий, финансовых технологий и компаний, которым необходимо встроить инфраструктуру стейблкоина в свои рабочие процессы. Обычно они предоставляют интерфейсы программирования приложений (API), комплекты средств разработки программного обеспечения (SDK) и инструменты для разработчиков для интеграции в существующие платежные системы, позволяя реализовать автоматические платежи, кошельки стейблкоинов, виртуальные счета и функции мгновенных расчетов. Некоторые новые проекты, сосредоточенные на предоставлении таких инструментов для разработчиков, включают:

• Некоторый провайдер платежной инфраструктуры: предоставляет корпоративную платежную инфраструктуру для легкой интеграции стейблкоинов. Платформа предлагает решения API, которые обеспечивают бесшовную интеграцию, имеет платежную платформу для трансакций в области коммерческих платежей, а также корпоративные счета, позволяющие компаниям хранить и торговать различными стейблкоинами и фиатными валютами, а также услуги для торговцев, предоставляющие компании инструменты для приема платежей стейблкоинами от клиентов. Обрабатывает более $10 миллиардов долларов США годового объема транзакций, годовой рост 200%, оценка 750 миллионов долларов США, клиенты включают новые регионы, такие как Африка, Латинская Америка, Юго-Восточная Азия.
• Некоторый провайдер платежного API (на стадии тестирования): предоставляет API для бесшовной интеграции стейблкоин-транзакций в его существующий бизнес. Он предлагает предприятиям глобальные каналы ввода и вывода средств, инфраструктуру для платежей в стейблкоинах, кошельки и виртуальные счета, поддерживает настраиваемые платежные рабочие процессы (включая регулярные платежи, выставление счетов или платежи по запросу).
• Некоторый платежный сервис: предлагает ряд API для корпоративных платежей, выплаты заработной платы и массовых платежей, поддерживаемые валюты включают нигерийскую найру (NGN), канадский доллар (CAD), доллар США (USD), стейблкоин Tether (USDT), долларовый стейблкоин (USDC). Основное внимание уделяется африканскому рынку, данные о деятельности пока отсутствуют.

Платежные шлюзы, ориентированные на потребителей, сосредоточены на пользователе и предлагают простой в использовании интерфейс, удобный для совершения платежей в стейблкоинах, переводов и финансовых услуг. Они обычно включают мобильные кошельки, поддержку нескольких токенов, каналы ввода-вывода фиатной валюты и бесшовные трансакции через границу. Некоторые известные проекты, сосредоточенные на предоставлении пользователям такого простого платежного опыта, включают:

• Платформа банков на блокчейне: реализация личных расходов, переводов и стейблкоинов в более чем 184 странах; данная платформа сотрудничает с местными каналами в Латинской Америке, включая известную компанию по международным переводам, практически достигая нулевых затрат на вывод средств, имеет более 10 тысяч пользователей в Южной Америке и высокую репутацию среди разработчиков определенной публичной цепочки.
• Решение для ввода и вывода средств: решение для ввода и вывода средств, интегрированное напрямую с торговцами, позволяет пользователям и предприятиям легко конвертировать между законными валютами и стейблкоинами с минимальными затратами. Платформа также поддерживает возможность покупки USDC через известный мобильный платежный сервис, упрощая процесс получения стейблкоинов для потребителей.
• Некоторое мобильное платежное приложение: функция кошелька стейблкоина этого приложения использует технологии стейблкоина, но её функциональность интегрирована в существующее приложение для платежей потребителей, что позволяет пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары без необходимости прямого взаимодействия с инфраструктурой блокчейна.

b. U-карта

Криптовалютные карты — это платежные карты, которые позволяют пользователям использовать криптовалюту или стейблкоины для покупок у традиционных торговцев. Эти карты обычно интегрированы с традиционными сетями кредитных карт, обеспечивая бесшовные транзакции за счет автоматического преобразования криптовалютных активов в фиатную валюту на точке продажи.

Проект включает в себя:

• Некоторые азиатские эмитенты карт: клиенты включают более 40 компаний, продающих решения с белыми ярлыками, в основном за счет комиссий от объемов торгов (например, определенный клиент 85%-эмитент карт 15%) сотрудничают с банками Гонконга, могут покрыть большую часть регионов за пределами США, поддерживают многосетевые депозиты; в июле 2024 года объем торгов достигнет $30M.
• Некоторые эмитенты в Америке: поддерживают множество компаний-эмитентов, основная особенность заключается в возможности обслуживать пользователей из США и Латинской Америки. Выдали корпоративную карту USDC для оплаты командировочных расходов, канцелярских принадлежностей и других повседневных бизнес-расходов с помощью активов на блокчейне (например, USDC).
• Некоторый европейский эмитент: европейский эмитент + веб3-банк, бизнес-модель похожа на вышеупомянутые две компании, поддерживает выпуск токенов для нескольких компаний; швейцарская лицензия, в основном обслуживает пользователей Европы и Азии, в настоящее время не поддерживает полные цепочные транзакции, только пополнение на определённом L2. Рост довольно медленный, всего пользователей 20 тыс., месячный доход $100K-150K.
• U-карта определенной публичной цепочки: U-карта, быстро растущая на определенной публичной цепочке, в настоящее время выпущено более 10 тысяч карт, 5-6 тысяч активных пользователей в месяц, объем торгов в декабре 2024 года составит $7 млн, доход $200 тыс.
• Некоторые экосистемы стейблкоинов: экосистема стейблкоинов недавно запустила кредитные карты, поддерживающие стейблкоины, и предоставила комплект инструментов для разработки программного обеспечения, упрощающий интеграцию L1 и L2, в тестовом этапе пока нет данных.

Поставщиков криптовалютных карт много, они в основном различаются по обслуживаемым регионам и поддерживаемым токенам, и обычно предлагают конечным пользователям услуги с низкими комиссиями, чтобы повысить заинтересованность пользователей в использовании криптовалютных карт.

2. Второй уровень: процессоры платежей

В качестве ключевого уровня технологического стека стейблкоинов, процессоры платежей являются опорой платежных каналов и в основном охватывают два типа: 1. Поставщики услуг ввода и вывода средств 2. Поставщики услуг эмиссии стейблкоинов. Они играют роль ключевого промежуточного слоя в жизненном цикле платежей, соединяя Web3 платежи с традиционной финансовой системой.

a. Обработчик ввода-вывода средств

• Некоторый сервис пополнения и вывода средств: поддерживает более 80 видов криптовалют, предлагает различные способы пополнения и вывода средств, а также услуги по обмену токенов, чтобы удовлетворить разнообразные потребности пользователей в криптовалютной торговле.
• Некоторая сеть депозитов и выводов: охватывает более 150 стран и предоставляет услуги депозитов и выводов для более чем 90 видов криптоактивов. Эта сеть обрабатывает все KYC (идентификация), AML (борьба с отмыванием денег) и требования по соблюдению законодательства, что обеспечивает соблюдение требований и безопасность услуг депозитов и выводов.
• Некоторый смешанный платежный шлюз: решение смешанного платежного шлюза, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между фиатной валютой и криптоактивами, осуществляющее интеграцию традиционных фиатных валют и платежей криптоактивами.

b. Выпуск стейблкоинов & координация обработчиков

• Некоторый поставщик инфраструктуры стейблкоинов: основными продуктами компании являются координационный API и API выпуска, первый из которых помогает предприятиям интегрировать различные платежи и обмен стейблкоинов, а второй поддерживает быстрое выпускание стейблкоинов для предприятий. В настоящее время платформа имеет лицензии в США и Европе и установила важные партнерские отношения с Государственным департаментом и Министерством финансов США, обладая мощными возможностями соблюдения норм и ресурсными преимуществами.
• Платформа выпуска某стейблкоин（тестовый этап）：аналогично продуктам вышеупомянутой компании, это регулируемая платформа выпуска стейблкоинов, предоставляющая API для координации и управления резервами стейблкоинов. Она имеет лицензию на соответствие в каждом штате США, партнерские компании должны пройти KYB (проверка идентичности бизнеса), пользователи же должны открыть аккаунт на этой платформе для KYC. Клиенты этой платформы в основном являются OG в блокчейне (например: некоторые известные проекты), однако по сравнению с предыдущими, поддержка со стороны инвесторов и бизнес-развития немного слабее.
• Платформа выпуска某стейблкоин（тестовая стадия）：платформа компании снижает порог выпуска нишевых стейблкоинов, поощряя пользователей предоставлять централизованную ликвидность в одном пуле. Платформа использует модель "центральный узел-радиальная", где USD* выступает в качестве центрального резервного актива, являясь "узлом" для выпуска и обмена стейблкоинов. Этот механизм позволяет эффективно чеканить, выкупать и торговать множеством стейблкоинов, привязанных к различным активам или юрисдикциям, каждый из которых соединен с USD* как аналогичные "спицы". Благодаря этой системной структуре платформа обеспечивает глубокую ликвидность и повышает эффективность капитала, поскольку небольшие стейблкоины могут взаимодействовать через USD*, не требуя создания раздельных ликвидных пулов для каждой торговой пары. Окончательный дизайн этой системы