Глобальная структура активов перестраивается, Криптоактивы становятся новой опорой для равновесия

В начале апреля ряд изменений в политике вызвал резкие колебания глобальных активов. Затем сигналы о корректировке политики сняли опасения рынка, что вызвало новый раунд склонности к риску, и Биткойн первым начал резко расти.

С точки зрения экономических данных, в апреле потребление, занятость и другие硬кие макроэкономические показатели США еще не подверглись существенному воздействию, но риски явно возросли. В марте в США было добавлено 151000 новых рабочих мест, уровень безработицы увеличился до 4,1%, данные оказались лучше ожиданий. Однако новая тарифная политика привела к росту индекса цен на импортируемые товары на 18,6% по сравнению с прошлым годом. В марте розничные продажи резко увеличились на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем, но без учета автомобилей реальная потребительская активность выросла всего на 0,5%, что на 0,15 процентных пункта ниже февраля.

Такое краткосрочное потребительское превышение контрастирует с резким снижением индекса потребительской уверенности в апреле. Предварительное значение индекса потребительской уверенности Мичиганского университета в апреле составило 50,8, что значительно ниже ожидаемых 53,5 и стало четвертым месяцем подряд снижения. Предварительное значение годовых инфляционных ожиданий Мичиганского университета в апреле резко подскочило до 6,7%, что является самым высоким уровнем с ноября 1981 года; предварительное значение пятилетних инфляционных ожиданий составило 4,4%, что является максимальным уровнем с июня 1991 года. Слабость этих мягких индикаторов раскрывает несостоятельность экономики.

Экономика США сталкивается с проблемой стагфляции "высокой инфляции - низкого роста - конфликтом политики". Последний отчет Международного валютного фонда снизил прогноз роста мировой экономики на 2025 год с 3,3% до 2,8%, из которых прогноз роста для США снижен до 1,8%, а для еврозоны до 0,7%.

С точки зрения Федеральной резервной системы, уровень инфляции PCE уже 14 месяцев подряд превышает целевой уровень в 2%. На заседании по ставкам 19 марта Федеральная резервная система решила оставить процентную ставку федерального фонда в диапазоне 4,25%-4,50% без изменений, что явно свидетельствует о наличии множества трудностей. Председатель Федеральной резервной системы заявил, что будет продолжать следить за экономической ситуацией и ждать более четких сигналов, прежде чем рассмотреть возможность изменения процентной ставки.

В апреле долларовые активы столкнулись с двойным ударом от неопределенности в политике и экономического спада. В начале месяца три основных индекса американских акций испытали историческое падение, при этом технологические акции стали наиболее пострадавшими. В конце месяца американские акции показали значительное восстановление, отчасти благодаря ожиданиям рынка о возможной корректировке тарифной политики и превышению прогнозов по отчетам некоторых технологических гигантов. Тем не менее, Уолл-стрит в целом считает, что это может быть лишь "техническая коррекция в медвежьем рынке".

В то же время, биткойн демонстрирует отличные результаты, переопределяя свою позицию среди мировых активов. В середине и конце апреля цена биткойна превысила 94 тысячи долларов, установив новый годовой рекорд. Этот рост совпал с историческим максимумом золота, подчеркивая его свойства "цифрового золота". Стабильность биткойна привлекла средне- и долгосрочные инвестиции, что способствовало росту общей рыночной капитализации криптоактивов до 30 триллионов долларов.

Согласно данным, с января по начало апреля Биткойн испытал более чем 30% откат, что соответствует историческим рыночным циклам. Отключение Биткойна от традиционных рынков, а также спрос инвесторов на несвязанные активы укрепили уверенность долгосрочных держателей в хранении стоимости Биткойна.

В настоящее время в различных кошельках находится 16,7 миллиона BTC в прибыли, этот уровень обычно называется "оптимистичный порог". Исторически подобные модели часто ведут к бычьему рынку. После того как биткойн преодолел 90 000 долларов, количество активных адресов в цепочке увеличилось на 15%, количество кошельков крупных игроков достигло четырехмесячного максимума, что дополнительно подтверждает бычий консенсус по поводу средств.

Под влиянием резкого роста цены на биткойн общая рыночная стоимость криптоактивов в мире 23 апреля превысила 3 триллиона долларов, а рыночная стоимость биткойна достигла 1.847 триллиона долларов, превысив стоимость ряда глобальных технологических гигантов и драгоценного металла серебра, став пятой по величине активом в мире. Долгосрочная связь между биткойном и американскими технологическими акциями стала "разрывом", продемонстрировав независимые рыночные показатели и изменения в свойствах актива.

Криптоактивы меняют базовую логику оценки активов по всему миру. Некоторые аналитики значительно повысили свою целевую цену на 2030 год, основываясь на увеличении интереса со стороны учреждений и на растущем признании Биткойна как "цифрового золота".

На данный момент рыночный рост в апреле является временным устранением опасений по поводу краха рынка и экономической рецессии, вызванных тарифами. Дальнейшая динамика будет зависеть от того, сможет ли торговая война быть завершена вовремя, а также от тенденций в экономике США. Учитывая, что самые оптимистичные ожидания по снижению ставок также проявятся только после января, рыночные разногласия остаются, и краткосрочная волатильность неизбежна. Когда традиционные финансовые рынки находятся в состоянии колебаний из-за тарифной войны и экономического цикла, независимость и антикризисные свойства криптоактивов могут привлечь больше средств, стремящихся к диверсификации активов.