Ликвидность как игра: от асимметрии к пересмотру власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как «подхватчики», когда институциональные инвесторы выходят из рынка. Эта асимметрия дополнительно усугубляется в области криптовалют, где механизмы маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усиливают информационный разрыв. Однако с эволюцией децентрализованных бирж платформы, представляющие новые типы DEX с книгами заказов, пересматривают распределение ликвидности через инновации в механизмах. В этой статье будет проведён анализ лучших DEX с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления, чтобы понять, как достигается эффективная изоляция ликвидности розничных и институциональных инвесторов.
Ликвидность: от пассивного принятия к перестройке власти
Традиционные DEX и Ликвидность проблемы
В ранних моделях автоматизированных маркет-мейкеров наличие значительного риска обратного выбора для розничных инвесторов, предоставляющих ликвидность. Например, в одном известном DEX, несмотря на то что его централизованный дизайн ликвидности повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, и в основном распределена по небольшим пулам; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных пулах с средней позицией в 3,7 миллиона долларов. В такой структуре, когда учреждения проводят крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми, кто подвержен падению цен, что создает типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость слоистости ликвидности
Исследование показывает, что рынок DEX уже демонстрирует значительную профессиональную сегментацию: несмотря на то, что розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом учреждений. Эта сегментация является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны через проектирование механизмов разделять "длинный хвост ликвидности" розничных инвесторов и "основную ликвидность" учреждений, например, один DEX внедрил механизм пулов ликвидности, который алгоритмически распределяет стейблкоины, внесенные розничными инвесторами, в подпулы, управляемые учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и избегает прямого воздействия розничных инвесторов от больших торговых колебаний.
Технический механизм: создание Ликвидность защитного экрана
Инновация в модели order book
DEX, использующие книги заказов, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности через технологические инновации, основная цель которого заключается в физической изоляции ликвидностных потребностей розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных инвесторов, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы стали "жертвами" резких колебаний рынка. Проектирование ликвидностного防火墙 должно учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его основа заключается в гибридной архитектуре, сочетающей на-цепном и внецепном взаимодействии, которая защищает права пользователей на собственность, одновременно противодействуя влиянию рыночных колебаний и злонамеренных действий на ликвидностные пулы.
Гибридная модель помещает операции с высокой частотой, такие как сопоставление заказов, в обработку вне сети, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне сети, что значительно повышает скорость выполнения сделок и избегает проблем с проскальзыванием, вызванных заторами в сети блокчейна. В то же время, расчет на блокчейне обеспечивает безопасность и прозрачность самообслуживания активов. Несколько DEX выполняют сопоставление заказов вне сети, а окончательный расчет осуществляется на блокчейне, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности торговли, близкой к централизованным биржам.
В то же время, конфиденциальность оффлейн-ордербука уменьшает предшествующее раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая такие действия MEV, как фронтраннинг и сэндвич-атаки. Некоторые проекты снижают риск манипуляции на рынке, связанный с прозрачным ордербуком на блокчейне, используя гибридные модели. Гибридная модель позволяет подключаться к профессиональным алгоритмам традиционных маркетмейкеров и, благодаря гибкому управлению оффлейн-ликвидностными пулами, предлагает более узкие спреды и большую глубину. Один из протоколов использует модель виртуального автоматического маркетмейкера, сочетая ее с механизмом пополнения ликвидности оффлейн, что помогает снизить высокие проскальзывания, присущие чисто онлайновым AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка стоимости капитала, высокочастотные сделки) уменьшила потребление Gas на цепи, тогда как на цепи требуется обрабатывать только ключевые этапы расчетов. Архитектура единого контракта некоторой DEX объединяет операции с несколькими пулами в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas до 99%, обеспечивая техническую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с такими компонентами DeFi, как оракулы, кредитные протоколы и др. Одна платформа получает данные о ценах вне цепи через оракулы, сочетая их с механизмом расчетов на цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли деривативами.
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки при выходе провайдера ликвидности, чтобы предотвратить мгновенное истощение ликвидности, вызванное высокочастотными изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
Основываясь на реальном мониторинге пропорций активов ликвидности пула с помощью оракула, биржа может установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля определенного актива в пуле превышает установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Также можно разработать градуированные награды на основе сроков блокировки LP и их вклада. LP, которые долго блокируют свои активы, могут получить более высокую долю от комиссий или стимулы в виде治理 токенов, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила стимулов для LP, что увеличивает их привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи, выявление аномальных торговых模式 и активация механизма "аварийного отключения" на цепи. Приостановка торговли по определённым торговым парам или ограничение крупных ордеров, аналогично механизму "аварийного отключения" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидностного пула через формальную верификацию и сторонний аудит, при этом использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей исправлять уязвимости без перемещения ликвидности и предотвращать повторение крупных инцидентов безопасности.
Кейсовое исследование
Полностью децентрализованная практика модели ордерной книги для некоторого DEX v4
Этот DEX поддерживает ордерную книгу вне цепи, формируя смешанную архитектуру с ордерной книгой вне цепи и расчетами на цепи. Децентрализованная сеть из нескольких узлов верификации в реальном времени сопоставляет сделки, только после завершения сделки окончательный расчет осуществляется через приложение цепи. Этот дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, на цепи обрабатываются только результаты, что предотвращает прямое воздействие розничных LP на ценовые колебания, вызванные крупными отменами ордеров. Используя модель торговли без Gas, комиссии взимаются пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат на Gas для розничных инвесторов из-за частых отмен ордеров и снижает риск пассивного становления "выходом из ликвидности".
Когда розничные инвесторы могут получать доход в стейблах за ставку токенов, а организации должны ставить токены, чтобы стать узлами валидации, участвовать в обслуживании внеchain ордеров и получать более высокий доход. Эта иерархическая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов организаций, уменьшая конфликты интересов. Разрешенное добавление токенов и изоляция ликвидности, с помощью алгоритма распределяет стейблы, предоставленные розничными инвесторами, по различным подпулам, избегая проникновения крупных сделок в единый пул активов. Держатели токенов принимают решения о распределении сборов, новых торговых пар и других параметров через голосование на блокчейне, организации не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося вред интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: Ликвидность
Когда пользователи закладывают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, этот протокол автоматически открывает шорт-позицию по бессрочному контракту на ETH на централизованной бирже на сумму, эквивалентную залогу, что позволяет хеджировать риски. Розничные инвесторы, удерживающие стабильные монеты, несут только доход от залога ETH и разницу в ставках, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, инициируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции с ценами со стороны институциональных инвесторов через централизованную распродажу.
Розничный инвестор, ставя на стабильные монеты, получает токены дохода, источником дохода являются награды за ставку ETH и ставки на капитал; организации, в свою очередь, предлагают ликвидность на блокчейне через маркет-мейкинг для получения дополнительных стимулов, доходы двух ролей физически изолированы. В пул стабильных монет DEX вносятся токены вознаграждения, чтобы гарантировать, что розничные инвесторы могут обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принуждения к принятию давления со стороны организаций из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залогов и коэффициенты хеджирования стабильных монет через токены управления, сообщество может голосовать за ограничение чрезмерного кредитного плеча со стороны организаций.
Некоторый торговый протокол: Эластичное маркет-мейкинг и контроль ценности протокола
Данный протокол строит эффективную модель торговли с ордерной книгой, которая использует оффлейн-матчинг и онлайновые расчеты. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может присваивать средства; даже если платформа прекратит свою работу, пользователи все равно могут принудительно вывести свои средства для обеспечения безопасности. Контракт поддерживает бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов и использует дизайн без KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальный аккаунт для торговли, также освобождая от Gas-расходов, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов, избавляя от сложных процедур и дополнительных расходов на межсетевое соединение, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми активами.
核心竞争力 этого протокола основана на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых знаний и агрегирующей архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких торговых издержек и сложности межсетевого взаимодействия, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по различным сетям, формируя глубокий пул ликвидности, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости межсетевого взаимодействия. В то же время технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн-обработку транзакций в批量, в сочетании с рекурсивным доказательством для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достичь уровня пропускной способности, близкого к централизованным биржам, а стоимость транзакций составляет лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX с оптимизацией для одной цепочки, этот протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный торговый опыт благодаря межцепочечной совместимости и единой механике листинга активов.
Некоторый обмен: революция в области конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Биржа использует технологию нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности книги заказов. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок, не раскрывая детали позиций, чтобы предотвратить атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "прозрачности и конфиденциальности". С помощью дерева Меркла большое количество хэшей сделок агрегируется в единственный корневой хэш, что значительно сокращает затраты на хранение в цепочке и потребление газа при записи в цепь. Благодаря сочетанию дерева Меркла и проверки в цепи, розничным инвесторам предоставляется опыт уровня централизованных бирж и безопасность уровня децентрализованных бирж в "безкомпромиссном решении".
В дизайне LP-пула используется смешанная модель LP, с помощью смарт-контракта осуществляется бесшовная связь операций обмена стабильной монеты пользователя и LP Token, что также учитывает преимущества прозрачности в цепочке и эффективности вне цепочки. При попытке пользователя выйти из ликвидностного пула вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность объема поставок ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может снизить риск проскальзывания цены, повысить стабильность ликвидностного пула и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами за счет рыночной волатильности.
В традиционных централизованных биржах, если крупные клиенты хотят выйти из ликвидности, им необходимо полагаться на ликвидность всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, так что выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, позволяя розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может привести к двум различным ветвям развития: глобальная сеть ликвидности и совместное управление экосистемой.
Кросс-чейн Ликвидность агрегирование: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе протокола межсетевого взаимодействия для создания базовой инфраструктуры, обеспечивающей синхронизацию данных в реальном времени и перевод активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или верификации легких узлов обеспечивается безопасность и моментальность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ с анализом данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепочки. Например, когда распродажа активов основной сети приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлечь ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепочках и завершить кросс-цепное хеджирование через атомный обмен, снижая затраты на воздействие для розничного инвестора.
Или разработать унифицированный слой ликвидности для кросс-цепного агрегирования ликвидности, позволяющий пользователям подключаться к многим ликвидным пулам из одной точки. Фондовые пулы используют модель "ликвидность как услуга", распределяясь по мере необходимости на разные цепи, и автоматически балансируются арбитражными ботами для максимизации капиталовложения. Также вводится кросс-цепной страховой пул и динамическая модель тарифов, регулирующая премии в зависимости от частоты использования ликвидности и уровня безопасности разных цепей.
Баланс игровых механик DAO: от монополии китов к многообразному контролю
В отличие от предыдущего маршрута, управление DAO изменяет вес голосования.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
5
Поделиться
комментарий
0/400
defi_detective
· 08-02 16:49
ловить падающий нож и не убежать!
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquiditySurfer
· 08-02 16:47
Смешно, еще хотят обмануть розничных инвесторов, чтобы те продолжали ловить падающий нож?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SneakyFlashloan
· 08-02 16:47
接неудачники盘又来了
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZeroRushCaptain
· 08-02 16:44
Розничный инвестор всегда будет пушечным мясом.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenDustCollector
· 08-02 16:44
Снова демонстрируют интеллектуальное превосходство.
Новая парадигма ликвидности DEX: изоляция рисков розничных инвесторов, реконструкция рыночной власти
Ликвидность как игра: от асимметрии к пересмотру власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как «подхватчики», когда институциональные инвесторы выходят из рынка. Эта асимметрия дополнительно усугубляется в области криптовалют, где механизмы маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усиливают информационный разрыв. Однако с эволюцией децентрализованных бирж платформы, представляющие новые типы DEX с книгами заказов, пересматривают распределение ликвидности через инновации в механизмах. В этой статье будет проведён анализ лучших DEX с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления, чтобы понять, как достигается эффективная изоляция ликвидности розничных и институциональных инвесторов.
Ликвидность: от пассивного принятия к перестройке власти
Традиционные DEX и Ликвидность проблемы
В ранних моделях автоматизированных маркет-мейкеров наличие значительного риска обратного выбора для розничных инвесторов, предоставляющих ликвидность. Например, в одном известном DEX, несмотря на то что его централизованный дизайн ликвидности повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, и в основном распределена по небольшим пулам; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных пулах с средней позицией в 3,7 миллиона долларов. В такой структуре, когда учреждения проводят крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми, кто подвержен падению цен, что создает типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость слоистости ликвидности
Исследование показывает, что рынок DEX уже демонстрирует значительную профессиональную сегментацию: несмотря на то, что розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом учреждений. Эта сегментация является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны через проектирование механизмов разделять "длинный хвост ликвидности" розничных инвесторов и "основную ликвидность" учреждений, например, один DEX внедрил механизм пулов ликвидности, который алгоритмически распределяет стейблкоины, внесенные розничными инвесторами, в подпулы, управляемые учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и избегает прямого воздействия розничных инвесторов от больших торговых колебаний.
Технический механизм: создание Ликвидность защитного экрана
Инновация в модели order book
DEX, использующие книги заказов, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности через технологические инновации, основная цель которого заключается в физической изоляции ликвидностных потребностей розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных инвесторов, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы стали "жертвами" резких колебаний рынка. Проектирование ликвидностного防火墙 должно учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его основа заключается в гибридной архитектуре, сочетающей на-цепном и внецепном взаимодействии, которая защищает права пользователей на собственность, одновременно противодействуя влиянию рыночных колебаний и злонамеренных действий на ликвидностные пулы.
Гибридная модель помещает операции с высокой частотой, такие как сопоставление заказов, в обработку вне сети, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне сети, что значительно повышает скорость выполнения сделок и избегает проблем с проскальзыванием, вызванных заторами в сети блокчейна. В то же время, расчет на блокчейне обеспечивает безопасность и прозрачность самообслуживания активов. Несколько DEX выполняют сопоставление заказов вне сети, а окончательный расчет осуществляется на блокчейне, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности торговли, близкой к централизованным биржам.
В то же время, конфиденциальность оффлейн-ордербука уменьшает предшествующее раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая такие действия MEV, как фронтраннинг и сэндвич-атаки. Некоторые проекты снижают риск манипуляции на рынке, связанный с прозрачным ордербуком на блокчейне, используя гибридные модели. Гибридная модель позволяет подключаться к профессиональным алгоритмам традиционных маркетмейкеров и, благодаря гибкому управлению оффлейн-ликвидностными пулами, предлагает более узкие спреды и большую глубину. Один из протоколов использует модель виртуального автоматического маркетмейкера, сочетая ее с механизмом пополнения ликвидности оффлейн, что помогает снизить высокие проскальзывания, присущие чисто онлайновым AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка стоимости капитала, высокочастотные сделки) уменьшила потребление Gas на цепи, тогда как на цепи требуется обрабатывать только ключевые этапы расчетов. Архитектура единого контракта некоторой DEX объединяет операции с несколькими пулами в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas до 99%, обеспечивая техническую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с такими компонентами DeFi, как оракулы, кредитные протоколы и др. Одна платформа получает данные о ценах вне цепи через оракулы, сочетая их с механизмом расчетов на цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли деривативами.
Построение стратегии ликвидностного ограждения, соответствующей рыночным требованиям
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки при выходе провайдера ликвидности, чтобы предотвратить мгновенное истощение ликвидности, вызванное высокочастотными изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
Основываясь на реальном мониторинге пропорций активов ликвидности пула с помощью оракула, биржа может установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля определенного актива в пуле превышает установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Также можно разработать градуированные награды на основе сроков блокировки LP и их вклада. LP, которые долго блокируют свои активы, могут получить более высокую долю от комиссий или стимулы в виде治理 токенов, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила стимулов для LP, что увеличивает их привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи, выявление аномальных торговых模式 и активация механизма "аварийного отключения" на цепи. Приостановка торговли по определённым торговым парам или ограничение крупных ордеров, аналогично механизму "аварийного отключения" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидностного пула через формальную верификацию и сторонний аудит, при этом использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей исправлять уязвимости без перемещения ликвидности и предотвращать повторение крупных инцидентов безопасности.
Кейсовое исследование
Полностью децентрализованная практика модели ордерной книги для некоторого DEX v4
Этот DEX поддерживает ордерную книгу вне цепи, формируя смешанную архитектуру с ордерной книгой вне цепи и расчетами на цепи. Децентрализованная сеть из нескольких узлов верификации в реальном времени сопоставляет сделки, только после завершения сделки окончательный расчет осуществляется через приложение цепи. Этот дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, на цепи обрабатываются только результаты, что предотвращает прямое воздействие розничных LP на ценовые колебания, вызванные крупными отменами ордеров. Используя модель торговли без Gas, комиссии взимаются пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат на Gas для розничных инвесторов из-за частых отмен ордеров и снижает риск пассивного становления "выходом из ликвидности".
Когда розничные инвесторы могут получать доход в стейблах за ставку токенов, а организации должны ставить токены, чтобы стать узлами валидации, участвовать в обслуживании внеchain ордеров и получать более высокий доход. Эта иерархическая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов организаций, уменьшая конфликты интересов. Разрешенное добавление токенов и изоляция ликвидности, с помощью алгоритма распределяет стейблы, предоставленные розничными инвесторами, по различным подпулам, избегая проникновения крупных сделок в единый пул активов. Держатели токенов принимают решения о распределении сборов, новых торговых пар и других параметров через голосование на блокчейне, организации не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося вред интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: Ликвидность
Когда пользователи закладывают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, этот протокол автоматически открывает шорт-позицию по бессрочному контракту на ETH на централизованной бирже на сумму, эквивалентную залогу, что позволяет хеджировать риски. Розничные инвесторы, удерживающие стабильные монеты, несут только доход от залога ETH и разницу в ставках, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, инициируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции с ценами со стороны институциональных инвесторов через централизованную распродажу.
Розничный инвестор, ставя на стабильные монеты, получает токены дохода, источником дохода являются награды за ставку ETH и ставки на капитал; организации, в свою очередь, предлагают ликвидность на блокчейне через маркет-мейкинг для получения дополнительных стимулов, доходы двух ролей физически изолированы. В пул стабильных монет DEX вносятся токены вознаграждения, чтобы гарантировать, что розничные инвесторы могут обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принуждения к принятию давления со стороны организаций из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залогов и коэффициенты хеджирования стабильных монет через токены управления, сообщество может голосовать за ограничение чрезмерного кредитного плеча со стороны организаций.
Некоторый торговый протокол: Эластичное маркет-мейкинг и контроль ценности протокола
Данный протокол строит эффективную модель торговли с ордерной книгой, которая использует оффлейн-матчинг и онлайновые расчеты. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может присваивать средства; даже если платформа прекратит свою работу, пользователи все равно могут принудительно вывести свои средства для обеспечения безопасности. Контракт поддерживает бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов и использует дизайн без KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальный аккаунт для торговли, также освобождая от Gas-расходов, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов, избавляя от сложных процедур и дополнительных расходов на межсетевое соединение, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми активами.
核心竞争力 этого протокола основана на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых знаний и агрегирующей архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких торговых издержек и сложности межсетевого взаимодействия, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по различным сетям, формируя глубокий пул ликвидности, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости межсетевого взаимодействия. В то же время технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн-обработку транзакций в批量, в сочетании с рекурсивным доказательством для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достичь уровня пропускной способности, близкого к централизованным биржам, а стоимость транзакций составляет лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX с оптимизацией для одной цепочки, этот протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный торговый опыт благодаря межцепочечной совместимости и единой механике листинга активов.
Некоторый обмен: революция в области конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Биржа использует технологию нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности книги заказов. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок, не раскрывая детали позиций, чтобы предотвратить атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "прозрачности и конфиденциальности". С помощью дерева Меркла большое количество хэшей сделок агрегируется в единственный корневой хэш, что значительно сокращает затраты на хранение в цепочке и потребление газа при записи в цепь. Благодаря сочетанию дерева Меркла и проверки в цепи, розничным инвесторам предоставляется опыт уровня централизованных бирж и безопасность уровня децентрализованных бирж в "безкомпромиссном решении".
В дизайне LP-пула используется смешанная модель LP, с помощью смарт-контракта осуществляется бесшовная связь операций обмена стабильной монеты пользователя и LP Token, что также учитывает преимущества прозрачности в цепочке и эффективности вне цепочки. При попытке пользователя выйти из ликвидностного пула вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность объема поставок ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может снизить риск проскальзывания цены, повысить стабильность ликвидностного пула и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами за счет рыночной волатильности.
В традиционных централизованных биржах, если крупные клиенты хотят выйти из ликвидности, им необходимо полагаться на ликвидность всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, так что выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, позволяя розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может привести к двум различным ветвям развития: глобальная сеть ликвидности и совместное управление экосистемой.
Кросс-чейн Ликвидность агрегирование: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе протокола межсетевого взаимодействия для создания базовой инфраструктуры, обеспечивающей синхронизацию данных в реальном времени и перевод активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или верификации легких узлов обеспечивается безопасность и моментальность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ с анализом данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепочки. Например, когда распродажа активов основной сети приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлечь ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепочках и завершить кросс-цепное хеджирование через атомный обмен, снижая затраты на воздействие для розничного инвестора.
Или разработать унифицированный слой ликвидности для кросс-цепного агрегирования ликвидности, позволяющий пользователям подключаться к многим ликвидным пулам из одной точки. Фондовые пулы используют модель "ликвидность как услуга", распределяясь по мере необходимости на разные цепи, и автоматически балансируются арбитражными ботами для максимизации капиталовложения. Также вводится кросс-цепной страховой пул и динамическая модель тарифов, регулирующая премии в зависимости от частоты использования ликвидности и уровня безопасности разных цепей.
Баланс игровых механик DAO: от монополии китов к многообразному контролю
В отличие от предыдущего маршрута, управление DAO изменяет вес голосования.