Почему альткоины испытывают трудности с тем, чтобы идти в ногу с Биткойном? Потому что новая группа звезд затмила их роль в этом цикле: компании по управлению казной Биткойна.
Под «ролью» я не имею в виду их технологическую полезность. Я долго писал о том, почему разные криптовалюты существуют для удовлетворения различных случаев использования, будь то обеспечение стабильного обмена ценностями через границы или поддержка децентрализованных автономных организаций.
Я имею в виду их рыночную роль как спекулятивных, кредитных прокси для Биткойна - активов, которые отслеживают ценовые движения оригинальной криптовалюты с замечательной точностью, но с увеличенной волатильностью и риском.
Четыре года назад это было общепринятой мудростью и действительно так все работало. По мере роста Биткойна капитал перемещался вниз по кривой риска в меньшие, менее ликвидные альткоины, которые могли многократно увеличиваться в стоимости от той же суммы денег. Для некоторых это было причиной почти не владеть Биткойном вовсе — и мотивацией для нескольких проектов запустить свои собственные токены в надежде унаследовать часть этого капитала, стремящегося к риску.
«Это бычий рынок. Вам не следует владеть биткоином, потому что он будет показывать худшие результаты», однажды сказал CEO Global Macro Investor Раул Пэл. «А на медвежьем рынке вам следует владеть стейблкоинами. Так в каком случае вам вообще следует владеть биткоином?»
Теория Пала устарела. Доминирование Биткойна – это мера рыночной капитализации Биткойна по сравнению с более широким крипто-пространством – остается на колоссальных 60%. Эфир, вторая по величине криптовалюта, упал на 35% по отношению к Биткойну за последний год, несмотря на то что Биткойн вырос на 76% по отношению к USD за этот период. В чем дело?
БОЛЬШЕ ДЛЯ ВАС Входят компании, управляющие казной Биткойн – новая волна публичных акций, стремящихся к гораздо более явной и действительно левереджированной связи с ценой Биткойн. Акции Strategy (MSTR), первой и крупнейшей из таких компаний, выросли более чем на 400% в 2024 году, превзойдя Биткойн, альткоины и все акции в S&P500.
Стратегический председатель правления Майкл Сэйлор знаменит тем, что полностью инвестировал в Биткойн в 2020 году, используя неактивный денежный баланс компании программного обеспечения, пытаясь защитить свои активы от обесценивания валюты. Со временем компания переосмыслила себя как "биткойн-банк", стремясь к триллионной стоимости, выпуская "биткойн-обеспеченные кредитные инструменты" для привлечения капитала и покупки биткойна.
План приобретения Стратегии принял несколько форм: продажа акций с "премией" к NAV для покупки большего количества Биткойн, выпуск конвертируемых облигаций без процентов или продажа бессрочных привилегированных акций с дивидендами, которые выплачиваются по ставкам выше рыночных. В целом, то, что Стратегия предлагает инвесторам MSTR, это доступ к интеллектуальным формам биткойн-рычага, к которым может получить доступ только публично торгуемая компания, без риска ликвидации и высоких процентных ставок, с которыми могут столкнуться индивидуальные инвесторы.
Стратегия теперь владеет более 600 000 Биткойн, стоимостью более 70 миллиардов долларов – почти 3% от общего объема биткойнов.
После их успеха компании с биткойн-казной стали быстрой тенденцией. Согласно bitcointreasuries.net, сейчас существует 160 публично торгуемых компаний с биткойном на их балансе, включая такие имена, как Reddit, GameStop, Block и Trump Media. Даже ранний этап золотодобытчик присоединился к вечеринке в начале этого месяца, стремясь "воспользоваться преобразующей возможностью [...] возглавить Великобританию в управлении биткойн-казной."
Хотя многие конвертировали лишь часть своих балансов в Биткойн, несколько компаний используют подход Strategy, сосредоточив свою бизнес-модель на приобретении Биткойн. На данный момент эти компании с высокой степенью уверенности оказались наиболее успешными из всех.
Twenty One Capital – это одна из таких компаний, основанная в этом году с явной целью увеличить "BTC на акцию" или "BPS" – переосмысленный показатель эффективности для растущей группы инвесторов, которые используют Биткойн в качестве своего ориентира.
Что такие компании, как Strategy, MetaPlanet, Twenty One и другие, поняли, так это то, что Биткойн является не только защитой от инфляции, но и маркетинговым инструментом и суперзарядом для роста. С CAGR 60% за последние пять лет они обнаружили, что наиболее простое и продуктивное использование капитала в большинстве случаев заключается в том, чтобы просто покупать и держать Биткойн – с использованием кредитного плеча.
С этим Биткойн получает свою новую нарративу. История этого криптоцикла не о том, как держатели Бит перемещаются в альткоины, а о покупателях биткойн-ETF, которые инвестируют в компании, занимающиеся казной Биткойна.
Станет ли это следующим "взрывом" в криптовалюте или, на самом деле, это устойчиво для этих компаний, еще предстоит увидеть. Но с таким беспрецедентным трендом бизнеса, посвященного покупке Биткойна, кажется, что альткоинам будет трудно привлекать капитал с рынка Биткойна так, как это было раньше.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Биткойн Казначейские Компании Это Новые Альткойны
Почему альткоины испытывают трудности с тем, чтобы идти в ногу с Биткойном? Потому что новая группа звезд затмила их роль в этом цикле: компании по управлению казной Биткойна.
Под «ролью» я не имею в виду их технологическую полезность. Я долго писал о том, почему разные криптовалюты существуют для удовлетворения различных случаев использования, будь то обеспечение стабильного обмена ценностями через границы или поддержка децентрализованных автономных организаций.
Я имею в виду их рыночную роль как спекулятивных, кредитных прокси для Биткойна - активов, которые отслеживают ценовые движения оригинальной криптовалюты с замечательной точностью, но с увеличенной волатильностью и риском.
Четыре года назад это было общепринятой мудростью и действительно так все работало. По мере роста Биткойна капитал перемещался вниз по кривой риска в меньшие, менее ликвидные альткоины, которые могли многократно увеличиваться в стоимости от той же суммы денег. Для некоторых это было причиной почти не владеть Биткойном вовсе — и мотивацией для нескольких проектов запустить свои собственные токены в надежде унаследовать часть этого капитала, стремящегося к риску.
«Это бычий рынок. Вам не следует владеть биткоином, потому что он будет показывать худшие результаты», однажды сказал CEO Global Macro Investor Раул Пэл. «А на медвежьем рынке вам следует владеть стейблкоинами. Так в каком случае вам вообще следует владеть биткоином?»
Теория Пала устарела. Доминирование Биткойна – это мера рыночной капитализации Биткойна по сравнению с более широким крипто-пространством – остается на колоссальных 60%. Эфир, вторая по величине криптовалюта, упал на 35% по отношению к Биткойну за последний год, несмотря на то что Биткойн вырос на 76% по отношению к USD за этот период. В чем дело?
БОЛЬШЕ ДЛЯ ВАС Входят компании, управляющие казной Биткойн – новая волна публичных акций, стремящихся к гораздо более явной и действительно левереджированной связи с ценой Биткойн. Акции Strategy (MSTR), первой и крупнейшей из таких компаний, выросли более чем на 400% в 2024 году, превзойдя Биткойн, альткоины и все акции в S&P500.
Стратегический председатель правления Майкл Сэйлор знаменит тем, что полностью инвестировал в Биткойн в 2020 году, используя неактивный денежный баланс компании программного обеспечения, пытаясь защитить свои активы от обесценивания валюты. Со временем компания переосмыслила себя как "биткойн-банк", стремясь к триллионной стоимости, выпуская "биткойн-обеспеченные кредитные инструменты" для привлечения капитала и покупки биткойна.
План приобретения Стратегии принял несколько форм: продажа акций с "премией" к NAV для покупки большего количества Биткойн, выпуск конвертируемых облигаций без процентов или продажа бессрочных привилегированных акций с дивидендами, которые выплачиваются по ставкам выше рыночных. В целом, то, что Стратегия предлагает инвесторам MSTR, это доступ к интеллектуальным формам биткойн-рычага, к которым может получить доступ только публично торгуемая компания, без риска ликвидации и высоких процентных ставок, с которыми могут столкнуться индивидуальные инвесторы.
Стратегия теперь владеет более 600 000 Биткойн, стоимостью более 70 миллиардов долларов – почти 3% от общего объема биткойнов.
После их успеха компании с биткойн-казной стали быстрой тенденцией. Согласно bitcointreasuries.net, сейчас существует 160 публично торгуемых компаний с биткойном на их балансе, включая такие имена, как Reddit, GameStop, Block и Trump Media. Даже ранний этап золотодобытчик присоединился к вечеринке в начале этого месяца, стремясь "воспользоваться преобразующей возможностью [...] возглавить Великобританию в управлении биткойн-казной."
Хотя многие конвертировали лишь часть своих балансов в Биткойн, несколько компаний используют подход Strategy, сосредоточив свою бизнес-модель на приобретении Биткойн. На данный момент эти компании с высокой степенью уверенности оказались наиболее успешными из всех.
Twenty One Capital – это одна из таких компаний, основанная в этом году с явной целью увеличить "BTC на акцию" или "BPS" – переосмысленный показатель эффективности для растущей группы инвесторов, которые используют Биткойн в качестве своего ориентира.
Что такие компании, как Strategy, MetaPlanet, Twenty One и другие, поняли, так это то, что Биткойн является не только защитой от инфляции, но и маркетинговым инструментом и суперзарядом для роста. С CAGR 60% за последние пять лет они обнаружили, что наиболее простое и продуктивное использование капитала в большинстве случаев заключается в том, чтобы просто покупать и держать Биткойн – с использованием кредитного плеча.
С этим Биткойн получает свою новую нарративу. История этого криптоцикла не о том, как держатели Бит перемещаются в альткоины, а о покупателях биткойн-ETF, которые инвестируют в компании, занимающиеся казной Биткойна.
Станет ли это следующим "взрывом" в криптовалюте или, на самом деле, это устойчиво для этих компаний, еще предстоит увидеть. Но с таким беспрецедентным трендом бизнеса, посвященного покупке Биткойна, кажется, что альткоинам будет трудно привлекать капитал с рынка Биткойна так, как это было раньше.