Невозможно игнорировать сегмент RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов
Когда мы говорим о RWA, мы больше обращаем внимание на такие базовые активы, как государственные облигации, фиксированный доход, ценные бумаги и т.д. На самом деле, в настоящее время, кроме стабильных монет, крупнейшим проектом RWA по размеру активов являются фонды денежного рынка. Три проекта с крупнейшими активами занимают следующие позиции: Franklin Templeton: 312 миллионов долларов (государственные облигации); затем Centrifuge: 247 миллионов долларов (обеспеченные активы); Ondo Finance: 183 миллиона долларов (государственные облигации).
Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, у Ondo Finance также есть два токенизированных фонда, а Centrifuge также создала токенизированный фонд в рамках проекта RWA, сотрудничая с Aave. Это показывает важность токенизированных фондов в соединении TradFi и DeFi, мы считаем, что такая форма активов, как фонд, является наилучшим носителем активов RWA из-за (1) их регулирования; (2) относительно стандартизированного цифрового выражения.
В настоящее время мы обсуждаем, что RWA в большей степени представляет собой одностороннюю потребность в захвате ценности реального мира со стороны Crypto (или DeFi). Однако с точки зрения традиционных финансов (TradFi), фонды, токенизированные с помощью блокчейна и технологий распределенного реестра, могут высвободить значительно большую ценность.
Таким образом, в данной статье будут постепенно анализироваться ценности фондов после токенизации на основе наблюдаемых на данный момент случаев на рынке, а также активные исследования и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация (Tokenization) обычно является выражением цифровизации активов на блокчейне и использует преимущества технологии распределенного реестра для ведения учета и расчетов. Активы, применяемые для токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации, фонды, но и материальные активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на потоковое музыкальное содержание. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и подтверждением прав на активы.
Эта инновация и разрушение также применимы к фондам. После токенизации фондов образуется токенизированный фонд (Tokenized Fund), который означает, что доли фонда записываются в цифровой форме токенов в распределенном реестре блокчейна, а токены доступны для торговли на вторичном рынке. Этот токенизированный фонд отличается от криптофонда (Token Fund), который просто инвестирует в первичный и вторичный рынки.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается со многими вызовами. Хотя общий объем активов под управлением в отрасли растет вместе с ростом рынка, сборы за управление фондами сжимаются из-за конкуренции среди коллег и перехода отрасли к стратегиям пассивного инвестирования. Кроме инвестиционного давления, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-распределение, отчетность по активам, соблюдение нормативных требований и индивидуальные пожелания. Темпы роста затрат на управление фондами превышают темпы роста доходов, и прибыльность фондов находится под давлением.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высоких порогов входа, инвесторы долгое время ограничивались лишь несколькими институциональными инвесторами. Рынок частных инвестиционных фондов остро нуждается в снижении порога входа, чтобы с помощью соответствующего дизайна продуктов предложить альтернативные продукты, которые соответствуют инвестиционным потребностям некорпоративных клиентов, таких как малые и средние учреждения, семейные офисы и высокообеспеченные индивидуумы.
Токенизация фондов может решить множество проблем, с которыми сталкивается мировая индустрия управления активами. Приверженцы токенизированных фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологий распределенного реестра смогут не только увеличить объемы управления активами (Asset Under Management, AuM) и инвестировать в более широкий спектр классов активов (разнообразие RWA токенизированных активов), но и привлечь новые категории инвесторов (инвесторы из необслуживаемых регионов Азии, Африки и Латинской Америки через криптоактивы), улучшить опыт инвестирования пользователей (встраивание KYC в смарт-контракты); а также помочь фондам одержать победу в соревновании по цифровой трансформации (цифровая трансформация), значительно сократив свои операционные и маркетинговые расходы (преимущества блокчейна и распределенного реестра).
Два, токенизация окажет глубокое влияние на фондовый рынок
2.1 Токенизация способствует продвижению цифровизации фондового рынка
В настоящее время фонды и инвесторы разделены множеством посреднических учреждений. На стороне дистрибуции фондов (Fund Distributors) находятся: финансовые консультанты, платформы фондов (Fund Platform) и сети маршрутизации заказов (Order-Routing Networks); на стороне обслуживания фондов находятся: платежные агенты (Paying Agents), кастодианы (Custodian Banks) и бухгалтеры фондов (Fund Accountants).
Клиенты-агенты (Transfer Agents) помогают фондам, координируя две стороны, отвечая за понимание клиентов (KYC)), проверку на предмет противодействия отмыванию денег (AML)), борьбу с финансированием терроризма (CFT) и соблюдение экономических санкций, а также за расчеты по подписке и выкупу фондов, отчетность перед управляющими и поддержание реестров инвесторов.
Процесс работы традиционных фондов по своей сути неэффективен: (1) доли фонда создаются для удовлетворения подписки и аннулируются для удовлетворения выкупа; (2) ценообразование фонда не основано на покупке и продаже, а определяется чистой стоимостью активов, установленной бухгалтером фонда; (3) агент по передаче прав устанавливает цену на основе чистой стоимости активов, принимая и объединяя заказы, и затем рассчитывает заказы через централизованный реестр, а затем сверяет заказы с наличными позициями инвесторов и фонда; (4) за три дня до освобождения долей фонда и расчетов наличными фонд и инвесторы сталкиваются с рыночной волатильностью и риском контрагента; (5) ликвидность фонда также вынуждает управляющих фондом сохранять денежные позиции, чтобы покрыть затраты на ребалансировку чистой стоимости активов фонда.
В сравнении, токенизация может значительно упростить вышеуказанные сложные процессы: (1) когда фонд, подвергшийся токенизации, выпускается и торгуется на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут напрямую рассчитываться через фондовые токены и платежные токены и поступать на счета инвесторов (электронные кошельки), сделки имеют окончательную расчетность, что исключает риски со стороны рынка и контрагента; (2) поскольку все транзакции записываются в распределенный реестр блокчейна, любые изменения права собственности будут автоматически зафиксированы, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; (3) так как все посредники могут получать доступ к данным на блокчейне, то нет необходимости в многосторонней отчетности и сверке.
В то же время, токенизация поможет менеджерам фондов и инвесторам реализовать цифровое взаимодействие: (1) благодаря интеграции KYC, AML, CFT и проверок на экономические санкции скорость открытия счетов для инвесторов повысится; (2) на основе блокчейна более эффективные атомарные расчеты, обеспечивающие круглосуточное实时价格 и实时 расчет; (3) доступ к единому реестру для нескольких сторон позволит реализовать实时共享 данных, инвесторы смогут напрямую получать данные фонда и проводить сделки; (4) менеджеры фондов получат более полную информацию об инвесторах и информацию о сделках.
2.2 Платформа выпуска и сбора фондов Solv Protocol на блокчейне
Solv Protocol, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии, недавно завершив финансирование на сумму 6 миллионов долларов. Последний продукт Solv Protocol, Solv V3, установил новый стандарт для выпуска фондов на блокчейне. Созданные с помощью Solv Protocol токенизированные фонды могут осуществлять сбор средств, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансирование токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что Solv Protocol уже реализовал выпуск и募集 74 токенизированных фондов (включая открытые фонды Open-end Funds и закрытые фонды Close-end Funds), обслуживая более 25 000 инвесторов и управляя активами свыше 160 миллионов долларов.
Основной механизм Solv Protocol позволяет управляющим фондами создавать on-chain фонды, в которые они могут размещать привлеченные средства (стабильные монеты, BTC, ETH и т.д.) в смарт-контракты протокола Solv и генерировать для инвесторов соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие доли фонда, что позволяет управляющим фондами осуществлять инвестиционные стратегии с привлеченными средствами.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами примерно на 2,6 миллиона долларов, и распределяет их согласно инвестиционной стратегии управляющего фонда Blockin; кроме того, другой открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющим фондом Solv RWA, собирает USDT токены и инвестирует в активы RWA американских облигаций, предоставляя держателям стабильных монет доход от американских облигаций.
Открытые фонды — это фонды, при которых общая величина фондовых единиц или акций не фиксирована на момент их создания управляющей компанией. Фонды могут выпускать акции в любое время и позволять инвесторам регулярно выкупать их, используя стратегии высоколиквидного инвестиционного портфеля. Обычно управляющие фондами создают фонды в форме открытых акционерных обществ.
Фонд токенизации на полной цепочке, выпущенный через Solv Protocol, привлекает средства от BTC/ETH/стабильных монет, а инвестируемые активы также относятся к родным криптоактивам или токенизированным активам (например, облигациям США RWA). Такая структура фонда токенизации на полной цепочке позволяет в максимальной степени использовать преимущества, которые предоставляет токенизация. Например, фонд токенизации Solv Protocol (1) позволяет управляющим фондом напрямую взаимодействовать с инвесторами, получать больше данных об инвесторах и информацию о транзакциях; (2) устраняет множество трений из-за посредников в обслуживании фондов, снижая затраты; (3)募集, выпуск, торговля и расчет токенизированного фонда осуществляются через блокчейн и фиксируются в распределенном реестре, что обеспечивает высокую эффективность и прозрачность; (4) чистая стоимость активов фонда (NAV) обновляется в реальном времени, а подписка/выкуп долей фонда возможны в любое время и в любом месте 7/24, и это лишь некоторые из множества преимуществ.
Solv Protocol заявляет: в настоящее время большинство услуг управления криптоактивами предоставляется CeFi-организациями, процессы создания активов и управления фондами которых непрозрачны, что вызывает проблемы с доверием. Лучшие решения с децентрализованным подходом обеспечивают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, одновременно помогая компаниям по управлению активами получить доверие и ликвидность. Solv строит инфраструктуру и экосистему, предлагая всесторонние услуги, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно способствуя зрелости криптовалютного рынка.
Инвесторы Solv Protocol заявили: "Solv создал беспроблемную платформу DeFi уровня института, интегрирующую брокеров, андеррайтеров, маркет-мейкеров и кастодианов, создавая первую ликвидную финансовую инфраструктуру, которая соединяет DeFi, CeFi и TradFi на блокчейне."
Три. Токенизация фонда.
Токенизированные фонды могут в определенной степени заменить часть посреднических организаций (например, дистрибьюторов фондов) и повысить уровень цифровизации рынка фондов, но рынок не формируется мгновенно. Что касается самого реалистичного пункта для управляющих фондами и инвесторов, то токенизация, безусловно, изменит способ расчетов по подписке и выкупу фондов.
3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются на основе чистой стоимости активов, и управляющий фондом через банковскую систему получает или выплачивает наличные, производя расчет через три дня (T+3) в соответствии с выпуском или аннулированием долей фонда. В то время как в токенизированных фондах цена рассчитывается более одного раза в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитаны на блокчейне, метод расчета через банковскую систему (T+3) будет заменен. Мы можем увидеть на примере Solv Protocol, как полностью основанный на блокчейне токенизированный фонд может реализовать круглосуточный рынок с实时ным ценообразованием и расчетами (7/24).
Этот способ расчета с использованием технологии блокчейна и распределенного реестра называется: атомарный
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
6 Лайков
Награда
6
5
Поделиться
комментарий
0/400
ExpectationFarmer
· 12ч назад
RWA приходит слишком медленно, не так ли?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationWizard
· 12ч назад
Спот Маржинальная торговля 5 лет опыта Профессионально предоставляю стоп лосс позиции Идеальные точки входа упущены
Посмотреть ОригиналОтветить0
ApyWhisperer
· 12ч назад
Стоит ли подниматься на борт американских облигаций?
Токенизация фонда: Потенциал ценности и практические исследования в области RWA
Невозможно игнорировать сегмент RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов
Когда мы говорим о RWA, мы больше обращаем внимание на такие базовые активы, как государственные облигации, фиксированный доход, ценные бумаги и т.д. На самом деле, в настоящее время, кроме стабильных монет, крупнейшим проектом RWA по размеру активов являются фонды денежного рынка. Три проекта с крупнейшими активами занимают следующие позиции: Franklin Templeton: 312 миллионов долларов (государственные облигации); затем Centrifuge: 247 миллионов долларов (обеспеченные активы); Ondo Finance: 183 миллиона долларов (государственные облигации).
Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, у Ondo Finance также есть два токенизированных фонда, а Centrifuge также создала токенизированный фонд в рамках проекта RWA, сотрудничая с Aave. Это показывает важность токенизированных фондов в соединении TradFi и DeFi, мы считаем, что такая форма активов, как фонд, является наилучшим носителем активов RWA из-за (1) их регулирования; (2) относительно стандартизированного цифрового выражения.
В настоящее время мы обсуждаем, что RWA в большей степени представляет собой одностороннюю потребность в захвате ценности реального мира со стороны Crypto (или DeFi). Однако с точки зрения традиционных финансов (TradFi), фонды, токенизированные с помощью блокчейна и технологий распределенного реестра, могут высвободить значительно большую ценность.
Таким образом, в данной статье будут постепенно анализироваться ценности фондов после токенизации на основе наблюдаемых на данный момент случаев на рынке, а также активные исследования и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация (Tokenization) обычно является выражением цифровизации активов на блокчейне и использует преимущества технологии распределенного реестра для ведения учета и расчетов. Активы, применяемые для токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации, фонды, но и материальные активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на потоковое музыкальное содержание. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и подтверждением прав на активы.
Эта инновация и разрушение также применимы к фондам. После токенизации фондов образуется токенизированный фонд (Tokenized Fund), который означает, что доли фонда записываются в цифровой форме токенов в распределенном реестре блокчейна, а токены доступны для торговли на вторичном рынке. Этот токенизированный фонд отличается от криптофонда (Token Fund), который просто инвестирует в первичный и вторичный рынки.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается со многими вызовами. Хотя общий объем активов под управлением в отрасли растет вместе с ростом рынка, сборы за управление фондами сжимаются из-за конкуренции среди коллег и перехода отрасли к стратегиям пассивного инвестирования. Кроме инвестиционного давления, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-распределение, отчетность по активам, соблюдение нормативных требований и индивидуальные пожелания. Темпы роста затрат на управление фондами превышают темпы роста доходов, и прибыльность фондов находится под давлением.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высоких порогов входа, инвесторы долгое время ограничивались лишь несколькими институциональными инвесторами. Рынок частных инвестиционных фондов остро нуждается в снижении порога входа, чтобы с помощью соответствующего дизайна продуктов предложить альтернативные продукты, которые соответствуют инвестиционным потребностям некорпоративных клиентов, таких как малые и средние учреждения, семейные офисы и высокообеспеченные индивидуумы.
Токенизация фондов может решить множество проблем, с которыми сталкивается мировая индустрия управления активами. Приверженцы токенизированных фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологий распределенного реестра смогут не только увеличить объемы управления активами (Asset Under Management, AuM) и инвестировать в более широкий спектр классов активов (разнообразие RWA токенизированных активов), но и привлечь новые категории инвесторов (инвесторы из необслуживаемых регионов Азии, Африки и Латинской Америки через криптоактивы), улучшить опыт инвестирования пользователей (встраивание KYC в смарт-контракты); а также помочь фондам одержать победу в соревновании по цифровой трансформации (цифровая трансформация), значительно сократив свои операционные и маркетинговые расходы (преимущества блокчейна и распределенного реестра).
Два, токенизация окажет глубокое влияние на фондовый рынок
2.1 Токенизация способствует продвижению цифровизации фондового рынка
В настоящее время фонды и инвесторы разделены множеством посреднических учреждений. На стороне дистрибуции фондов (Fund Distributors) находятся: финансовые консультанты, платформы фондов (Fund Platform) и сети маршрутизации заказов (Order-Routing Networks); на стороне обслуживания фондов находятся: платежные агенты (Paying Agents), кастодианы (Custodian Banks) и бухгалтеры фондов (Fund Accountants).
Клиенты-агенты (Transfer Agents) помогают фондам, координируя две стороны, отвечая за понимание клиентов (KYC)), проверку на предмет противодействия отмыванию денег (AML)), борьбу с финансированием терроризма (CFT) и соблюдение экономических санкций, а также за расчеты по подписке и выкупу фондов, отчетность перед управляющими и поддержание реестров инвесторов.
Процесс работы традиционных фондов по своей сути неэффективен: (1) доли фонда создаются для удовлетворения подписки и аннулируются для удовлетворения выкупа; (2) ценообразование фонда не основано на покупке и продаже, а определяется чистой стоимостью активов, установленной бухгалтером фонда; (3) агент по передаче прав устанавливает цену на основе чистой стоимости активов, принимая и объединяя заказы, и затем рассчитывает заказы через централизованный реестр, а затем сверяет заказы с наличными позициями инвесторов и фонда; (4) за три дня до освобождения долей фонда и расчетов наличными фонд и инвесторы сталкиваются с рыночной волатильностью и риском контрагента; (5) ликвидность фонда также вынуждает управляющих фондом сохранять денежные позиции, чтобы покрыть затраты на ребалансировку чистой стоимости активов фонда.
В сравнении, токенизация может значительно упростить вышеуказанные сложные процессы: (1) когда фонд, подвергшийся токенизации, выпускается и торгуется на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут напрямую рассчитываться через фондовые токены и платежные токены и поступать на счета инвесторов (электронные кошельки), сделки имеют окончательную расчетность, что исключает риски со стороны рынка и контрагента; (2) поскольку все транзакции записываются в распределенный реестр блокчейна, любые изменения права собственности будут автоматически зафиксированы, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; (3) так как все посредники могут получать доступ к данным на блокчейне, то нет необходимости в многосторонней отчетности и сверке.
В то же время, токенизация поможет менеджерам фондов и инвесторам реализовать цифровое взаимодействие: (1) благодаря интеграции KYC, AML, CFT и проверок на экономические санкции скорость открытия счетов для инвесторов повысится; (2) на основе блокчейна более эффективные атомарные расчеты, обеспечивающие круглосуточное实时价格 и实时 расчет; (3) доступ к единому реестру для нескольких сторон позволит реализовать实时共享 данных, инвесторы смогут напрямую получать данные фонда и проводить сделки; (4) менеджеры фондов получат более полную информацию об инвесторах и информацию о сделках.
2.2 Платформа выпуска и сбора фондов Solv Protocol на блокчейне
Solv Protocol, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии, недавно завершив финансирование на сумму 6 миллионов долларов. Последний продукт Solv Protocol, Solv V3, установил новый стандарт для выпуска фондов на блокчейне. Созданные с помощью Solv Protocol токенизированные фонды могут осуществлять сбор средств, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансирование токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что Solv Protocol уже реализовал выпуск и募集 74 токенизированных фондов (включая открытые фонды Open-end Funds и закрытые фонды Close-end Funds), обслуживая более 25 000 инвесторов и управляя активами свыше 160 миллионов долларов.
Основной механизм Solv Protocol позволяет управляющим фондами создавать on-chain фонды, в которые они могут размещать привлеченные средства (стабильные монеты, BTC, ETH и т.д.) в смарт-контракты протокола Solv и генерировать для инвесторов соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие доли фонда, что позволяет управляющим фондами осуществлять инвестиционные стратегии с привлеченными средствами.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами примерно на 2,6 миллиона долларов, и распределяет их согласно инвестиционной стратегии управляющего фонда Blockin; кроме того, другой открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющим фондом Solv RWA, собирает USDT токены и инвестирует в активы RWA американских облигаций, предоставляя держателям стабильных монет доход от американских облигаций.
Открытые фонды — это фонды, при которых общая величина фондовых единиц или акций не фиксирована на момент их создания управляющей компанией. Фонды могут выпускать акции в любое время и позволять инвесторам регулярно выкупать их, используя стратегии высоколиквидного инвестиционного портфеля. Обычно управляющие фондами создают фонды в форме открытых акционерных обществ.
Фонд токенизации на полной цепочке, выпущенный через Solv Protocol, привлекает средства от BTC/ETH/стабильных монет, а инвестируемые активы также относятся к родным криптоактивам или токенизированным активам (например, облигациям США RWA). Такая структура фонда токенизации на полной цепочке позволяет в максимальной степени использовать преимущества, которые предоставляет токенизация. Например, фонд токенизации Solv Protocol (1) позволяет управляющим фондом напрямую взаимодействовать с инвесторами, получать больше данных об инвесторах и информацию о транзакциях; (2) устраняет множество трений из-за посредников в обслуживании фондов, снижая затраты; (3)募集, выпуск, торговля и расчет токенизированного фонда осуществляются через блокчейн и фиксируются в распределенном реестре, что обеспечивает высокую эффективность и прозрачность; (4) чистая стоимость активов фонда (NAV) обновляется в реальном времени, а подписка/выкуп долей фонда возможны в любое время и в любом месте 7/24, и это лишь некоторые из множества преимуществ.
Solv Protocol заявляет: в настоящее время большинство услуг управления криптоактивами предоставляется CeFi-организациями, процессы создания активов и управления фондами которых непрозрачны, что вызывает проблемы с доверием. Лучшие решения с децентрализованным подходом обеспечивают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, одновременно помогая компаниям по управлению активами получить доверие и ликвидность. Solv строит инфраструктуру и экосистему, предлагая всесторонние услуги, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно способствуя зрелости криптовалютного рынка.
Инвесторы Solv Protocol заявили: "Solv создал беспроблемную платформу DeFi уровня института, интегрирующую брокеров, андеррайтеров, маркет-мейкеров и кастодианов, создавая первую ликвидную финансовую инфраструктуру, которая соединяет DeFi, CeFi и TradFi на блокчейне."
Три. Токенизация фонда.
Токенизированные фонды могут в определенной степени заменить часть посреднических организаций (например, дистрибьюторов фондов) и повысить уровень цифровизации рынка фондов, но рынок не формируется мгновенно. Что касается самого реалистичного пункта для управляющих фондами и инвесторов, то токенизация, безусловно, изменит способ расчетов по подписке и выкупу фондов.
3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются на основе чистой стоимости активов, и управляющий фондом через банковскую систему получает или выплачивает наличные, производя расчет через три дня (T+3) в соответствии с выпуском или аннулированием долей фонда. В то время как в токенизированных фондах цена рассчитывается более одного раза в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитаны на блокчейне, метод расчета через банковскую систему (T+3) будет заменен. Мы можем увидеть на примере Solv Protocol, как полностью основанный на блокчейне токенизированный фонд может реализовать круглосуточный рынок с实时ным ценообразованием и расчетами (7/24).
Этот способ расчета с использованием технологии блокчейна и распределенного реестра называется: атомарный