Скрытые ловушки крипторынка: риски и вызовы модели опционов займа
В течение последнего года первичный рынок криптовалютной отрасли пережил значительное снижение. Эта затянувшаяся рыночная обстановка обнажила многие человеческие слабости и регуляторные пробелы. Как важные сторонники новых проектов, маркетмейкеры должны были помогать развитию проектов, предоставляя ликвидность и стабилизируя цены. Однако способ сотрудничества, называемый "моделью опционов на кредитование", может быть выгоден для обеих сторон в бычьем рынке, но в медвежьем рынке он был злоупотреблен некоторыми безответственными участниками, что нанесло серьезный ущерб небольшим криптопроектам, приведя к краху доверия и хаосу на рынке.
Хотя традиционные финансовые рынки также сталкивались с аналогичными проблемами, благодаря зрелому регулированию и прозрачным механизмам потенциальный ущерб был сведен к минимуму. Шифрование индустрия вполне может заимствовать опыт традиционных финансов, чтобы решить текущие проблемы и создать более справедливую экосистему. В этой статье будет подробно рассмотрен механизм работы моделей заемных опций, их потенциальные риски для проектов, сравнение с традиционными рынками, а также анализ текущего состояния рынка.
Модель опционов на займы: на вид привлекательно, на самом деле опасно
В крипторынке обязанности маркетмейкера заключаются в обеспечении достаточной ликвидности на рынке за счет частой покупки и продажи токенов, чтобы предотвратить резкие колебания цен из-за отсутствия покупателей или продавцов. Для новых проектов сотрудничество с маркетмейкерами почти неизбежно; в противном случае трудно попасть на торговые платформы или привлечь инвесторов. «Модель опционов на кредитование» является одной из распространенных форм сотрудничества: проектная сторона занимает маркетмейкерам большое количество токенов по очень низкой или нулевой стоимости; маркетмейкеры используют эти токены для операций на торговой платформе, поддерживая активность рынка. Договор обычно содержит условия опционов, позволяющие маркетмейкерам вернуть токены по согласованной цене или купить их напрямую в будущем в определенные моменты времени, но они также могут выбрать не выполнять этот вариант.
На первый взгляд, эта модель кажется выгодной для обеих сторон: проект получает рыночную поддержку, а маркет-мейкеры зарабатывают на разнице в ценах или на сервисных сборах. Однако проблема заключается в гибкости условий опционов и непрозрачности контрактов. Существует информационная асимметрия между проектом и маркет-мейкерами, что предоставляет возможность некоторым недобросовестным маркет-мейкерам. Они могут использовать занятые токены для нарушения рыночного порядка, ставя свои интересы выше развития проекта.
Хищническое поведение: Конкретный ущерб, понесенный проектом
Когда модель опционов по займам используется неправильно, это может нанести серьезный удар проекту. Самый распространенный метод - это "обрушение рынка": маркет-мейкеры сосредоточенно распродают занятые токены, что приводит к резкому падению цен, вызывая панические распродажи со стороны розничных инвесторов, что, в свою очередь, приводит к краху рынка. Маркет-мейкеры могут получать прибыль различными способами, например, через операции "шорт" - сначала продавая токены по высокой цене, а затем, когда цена обрушивается, покупая их обратно по низкой цене, чтобы вернуть их проекту, зарабатывая на разнице. Либо они могут воспользоваться условиями опционов, "возвращая" токены в момент достижения минимальной цены, что делает фактические затраты крайне низкими.
Это действие может иметь разрушительное воздействие на небольшие проекты. Мы уже видели множество случаев, когда цена токенов проектов обрушивалась вдвое всего за несколько дней, а рыночная капитализация значительно испарялась, что делало последующее финансирование практически невозможным. Еще хуже то, что жизнь криптопроекта зависит от доверия сообщества; как только цена падает, инвесторы либо считают проект мошенничеством, либо полностью теряют доверие, что приводит к распаду сообщества. Торговые платформы имеют строгие требования к объему торгов токенов и стабильности цен; резкое падение цен может напрямую привести к исключению токена из обращения, и проект окажется в затруднительном положении.
Ситуация усугубляется тем, что эти соглашения о сотрудничестве обычно защищены строгими соглашениями о неразглашении (NDA), и внешние стороны не могут узнать конкретные детали. Команды проектов, как правило, состоят из новичков с техническим образованием, которые недостаточно понимают финансовые рынки и риски контрактов. Столкнувшись с опытными маркет-мейкерами, они часто оказываются в пассивной позиции и не осознают, какие потенциальные риски они подписывают. Эта информационная асимметрия делает небольшие проекты легкой мишенью для хищнических действий.
Другие потенциальные риски
Помимо упомянутых выше проблем, таких как снижение цен за счет продажи заимствованных токенов и злоупотребление условиями опционов для низкой ликвидации в модели "моделирования опционов", на крипторынке также существуют другие схемы, направленные на неопытные небольшие проекты. Например, они могут проводить операции "отмывания" продаж, используя свои или связанные аккаунты для взаимных сделок, создавая ложный объем торгов, чтобы проект выглядел активным, привлекая розничных инвесторов. Однако, как только такие операции прекращаются, реальный объем торгов быстро обнуляется, что приводит к обрушению цен, и проект может столкнуться с риском исключения с торговой платформы.
В контрактах также часто скрыты некоторые неблагоприятные условия, такие как высокие требования к залогу, неразумные "премии за производительность", а также разрешение маркет-мейкерам приобретать токены по низкой цене, а затем продавать их по высокой цене после上市, что приводит к огромному давлению на продажу и резкому падению цен, причиняя убытки розничным инвесторам, в то время как проектная команда несет позор. Некоторые маркет-мейкеры также могут использовать информационное преимущество, заранее узнавая важные новости о проекте, занимаясь инсайдерской торговлей, после того как цена поднимается, они могут под诱чить розничных инвесторов к покупке и продаже, или распускать слухи, чтобы снизить цену и купить по низкой цене.
Более того, некоторые могут проводить «похищение ликвидности» проекта, угрожая повышением цен или выводом средств, когда проект становится зависимым от их услуг. Если контракт не будет продлен, они угрожают обрушить цену, ставя проект в затруднительное положение. Некоторые маркет-мейкеры также продают «комплексные услуги», включая маркетинг, PR и манипуляции с ценами, но на самом деле эти услуги могут просто создавать ложный трафик, и после искусственного увеличения цен происходит резкое падение, что не только расходует средства проекта, но также может вызвать юридические риски.
Более серьезно, некоторые маркет-мейкеры одновременно обслуживают несколько проектов, что может привести к предпочтению крупных клиентов, намеренному занижению цен на малые проекты или перемещению средств между различными проектами, вызывая эффект "один растет, другой падает", что приводит к огромным потерям для малых проектов. Эти действия используют лазейки в регулировании крипторынка и слабости недостатка опыта у команд проектов, что в конечном итоге приводит к резкому снижению рыночной капитализации проектов и падению доверия со стороны сообщества.
Способы реагирования на традиционные финансовые рынки
Традиционные финансовые рынки------такие как акции, облигации и фьючерсы------также сталкивались с аналогичными вызовами. Например, "медвежий рынок" обрушивает цены на акции путем массовой распродажи, что приносит прибыль от коротких продаж. Хедж-фонды иногда используют сверхбыстрые алгоритмы для получения преимущества в рыночном Maker, увеличивая колебания рынка для получения частной выгоды. На внебиржевом (OTC) рынке непрозрачность информации также предоставляет некоторым маркет-мейкерам возможность для несправедливого ценообразования. Во время финансового кризиса 2008 года некоторые хедж-фонды были обвинены в том, что они усугубили рыночную панику, злонамеренно продавая акции банков.
Однако традиционный рынок уже разработал довольно зрелую систему реагирования, на которую стоит обратить внимание криптоиндустрии. Вот несколько ключевых моментов:
Строгий контроль: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разработала правило SHO, требующее, чтобы перед короткой продажей акции были доступны для заимствования, чтобы предотвратить "голые короткие продажи". Правило "роста цен" разрешает короткие продажи только при повышении цены акций, ограничивая злонамеренные действия по снижению цен. Манипуляции на рынке строго запрещены, нарушение статьи 10b-5 Закона о ценных бумагах может привести к крупным штрафам или даже уголовному преследованию. В Европейском Союзе также существует аналогичное Регламент о рыночных злоупотреблениях (MAR), специально направленный против манипуляций с ценами.
Информационная прозрачность: традиционные рынки требуют от публичных компаний отчетности перед регулирующими органами о содержании соглашений с маркет-мейкерами, торговые данные (включая цены и объемы сделок) открыты для публики, инвесторы могут просматривать их через профессиональные терминалы. Крупные сделки должны быть зарегистрированы, чтобы предотвратить секретные "удары по рынку". Эта высокая степень прозрачности эффективно сдерживает неправомерные действия маркет-мейкеров.
Реальный мониторинг: Биржа использует алгоритмы для реального мониторинга рынка, и как только обнаруживаются аномальные колебания или объемы торгов, например, если какая-либо акция внезапно резко падает, срабатывает механизм расследования. Механизм разрыва также широко применяется, при значительных колебаниях цен автоматически приостанавливается торговля, предоставляя рынку время на раздумья и избегая распространения панических настроений.
Отраслевые нормы: такие организации, как Финансовая индустриальная регуляторная служба США (FINRA), устанавливают этические стандарты для маркет-мейкеров, требуя от них предоставления справедливых котировок и поддержания стабильности на рынке. Назначенные маркет-мейкеры Нью-Йоркской фондовой биржи (DMM) должны соответствовать строгим требованиям к капиталу и поведению, в противном случае они потеряют свою квалификацию.
Защита инвесторов: если маркет-мейкеры нарушают рыночный порядок, инвесторы могут привлечь их к ответственности через коллективный иск. После финансового кризиса 2008 года несколько банков были поданы иски акционерами за манипуляции на рынке. Корпорация защиты инвесторов в ценных бумагах (SIPC) также предоставляет определенную степень компенсации за убытки, причиненные ненадлежащими действиями брокеров.
Хотя эти меры не идеальны, они действительно эффективно снизили хищническое поведение на традиционном рынке. Основной опыт традиционного рынка заключается в органическом сочетании регулирования, прозрачности и механизмов подотчетности, что создает многоуровневую защитную сеть.
Анализ уязвимости крипторынка
По сравнению с традиционным рынком, крипторынок кажется более уязвимым, основными причинами являются:
Неп成熟ная регуляторная система: традиционные рынки имеют более чем столетний опыт регулирования, правовая система относительно完善. В то время как глобальная регуляция крипторынка все еще разрозненная, во многих регионах отсутствуют четкие законы, касающиеся манипуляций на рынке или действий маркет-мейкеров, что предоставляет возможности для недобросовестных игроков.
Небольшой размер рынка: Рыночная капитализация и ликвидность криптовалюты все еще значительно отличаются от зрелых фондовых рынков. Операции одного маркет-мейкера могут привести к резким колебаниям цены определенного токена, в то время как крупные акции на традиционном рынке не подвержены такому влиянию.
Нехватка опыта у команды проекта: многие команды криптопроектов состоят в основном из технических специалистов, которые не имеют глубокого понимания работы финансовых рынков. Они могут не осознавать потенциальные риски модели кредитных опционов и легко быть введены в заблуждение маркетмейкерами при подписании контрактов.
Непрозрачность информации: крипторынок в основном использует конфиденциальные соглашения, детали контрактов зачастую остаются строго конфиденциальными. Эта практика давно подвергается регуляторному контролю на традиционных рынках, но в мире шифрования стала нормой.
Эти факторы вместе приводят к тому, что небольшие проекты становятся легкой мишенью для хищнического поведения, одновременно подрывая доверие и здоровье всей отрасли.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
5
Поделиться
комментарий
0/400
TokenDustCollector
· 07-28 16:57
Не снова фиксить, просто пинать мячик и все.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenVelocity
· 07-28 16:50
Опять черный Блокчейн, молоток!
Посмотреть ОригиналОтветить0
SnapshotLaborer
· 07-28 16:45
又是一波 Разворотная пила 借贷盘的节奏
Посмотреть ОригиналОтветить0
NewDAOdreamer
· 07-28 16:43
Опять разыгрывайте людей как лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasWaster
· 07-28 16:43
разыгрывайте людей как лохов и Мошенничество кто еще заботится о каком-либо риске
Модель опционов по кредитованию скрывает риски, команда проекта на крипторынке должна быть осторожна.
Скрытые ловушки крипторынка: риски и вызовы модели опционов займа
В течение последнего года первичный рынок криптовалютной отрасли пережил значительное снижение. Эта затянувшаяся рыночная обстановка обнажила многие человеческие слабости и регуляторные пробелы. Как важные сторонники новых проектов, маркетмейкеры должны были помогать развитию проектов, предоставляя ликвидность и стабилизируя цены. Однако способ сотрудничества, называемый "моделью опционов на кредитование", может быть выгоден для обеих сторон в бычьем рынке, но в медвежьем рынке он был злоупотреблен некоторыми безответственными участниками, что нанесло серьезный ущерб небольшим криптопроектам, приведя к краху доверия и хаосу на рынке.
Хотя традиционные финансовые рынки также сталкивались с аналогичными проблемами, благодаря зрелому регулированию и прозрачным механизмам потенциальный ущерб был сведен к минимуму. Шифрование индустрия вполне может заимствовать опыт традиционных финансов, чтобы решить текущие проблемы и создать более справедливую экосистему. В этой статье будет подробно рассмотрен механизм работы моделей заемных опций, их потенциальные риски для проектов, сравнение с традиционными рынками, а также анализ текущего состояния рынка.
Модель опционов на займы: на вид привлекательно, на самом деле опасно
В крипторынке обязанности маркетмейкера заключаются в обеспечении достаточной ликвидности на рынке за счет частой покупки и продажи токенов, чтобы предотвратить резкие колебания цен из-за отсутствия покупателей или продавцов. Для новых проектов сотрудничество с маркетмейкерами почти неизбежно; в противном случае трудно попасть на торговые платформы или привлечь инвесторов. «Модель опционов на кредитование» является одной из распространенных форм сотрудничества: проектная сторона занимает маркетмейкерам большое количество токенов по очень низкой или нулевой стоимости; маркетмейкеры используют эти токены для операций на торговой платформе, поддерживая активность рынка. Договор обычно содержит условия опционов, позволяющие маркетмейкерам вернуть токены по согласованной цене или купить их напрямую в будущем в определенные моменты времени, но они также могут выбрать не выполнять этот вариант.
На первый взгляд, эта модель кажется выгодной для обеих сторон: проект получает рыночную поддержку, а маркет-мейкеры зарабатывают на разнице в ценах или на сервисных сборах. Однако проблема заключается в гибкости условий опционов и непрозрачности контрактов. Существует информационная асимметрия между проектом и маркет-мейкерами, что предоставляет возможность некоторым недобросовестным маркет-мейкерам. Они могут использовать занятые токены для нарушения рыночного порядка, ставя свои интересы выше развития проекта.
Хищническое поведение: Конкретный ущерб, понесенный проектом
Когда модель опционов по займам используется неправильно, это может нанести серьезный удар проекту. Самый распространенный метод - это "обрушение рынка": маркет-мейкеры сосредоточенно распродают занятые токены, что приводит к резкому падению цен, вызывая панические распродажи со стороны розничных инвесторов, что, в свою очередь, приводит к краху рынка. Маркет-мейкеры могут получать прибыль различными способами, например, через операции "шорт" - сначала продавая токены по высокой цене, а затем, когда цена обрушивается, покупая их обратно по низкой цене, чтобы вернуть их проекту, зарабатывая на разнице. Либо они могут воспользоваться условиями опционов, "возвращая" токены в момент достижения минимальной цены, что делает фактические затраты крайне низкими.
Это действие может иметь разрушительное воздействие на небольшие проекты. Мы уже видели множество случаев, когда цена токенов проектов обрушивалась вдвое всего за несколько дней, а рыночная капитализация значительно испарялась, что делало последующее финансирование практически невозможным. Еще хуже то, что жизнь криптопроекта зависит от доверия сообщества; как только цена падает, инвесторы либо считают проект мошенничеством, либо полностью теряют доверие, что приводит к распаду сообщества. Торговые платформы имеют строгие требования к объему торгов токенов и стабильности цен; резкое падение цен может напрямую привести к исключению токена из обращения, и проект окажется в затруднительном положении.
Ситуация усугубляется тем, что эти соглашения о сотрудничестве обычно защищены строгими соглашениями о неразглашении (NDA), и внешние стороны не могут узнать конкретные детали. Команды проектов, как правило, состоят из новичков с техническим образованием, которые недостаточно понимают финансовые рынки и риски контрактов. Столкнувшись с опытными маркет-мейкерами, они часто оказываются в пассивной позиции и не осознают, какие потенциальные риски они подписывают. Эта информационная асимметрия делает небольшие проекты легкой мишенью для хищнических действий.
Другие потенциальные риски
Помимо упомянутых выше проблем, таких как снижение цен за счет продажи заимствованных токенов и злоупотребление условиями опционов для низкой ликвидации в модели "моделирования опционов", на крипторынке также существуют другие схемы, направленные на неопытные небольшие проекты. Например, они могут проводить операции "отмывания" продаж, используя свои или связанные аккаунты для взаимных сделок, создавая ложный объем торгов, чтобы проект выглядел активным, привлекая розничных инвесторов. Однако, как только такие операции прекращаются, реальный объем торгов быстро обнуляется, что приводит к обрушению цен, и проект может столкнуться с риском исключения с торговой платформы.
В контрактах также часто скрыты некоторые неблагоприятные условия, такие как высокие требования к залогу, неразумные "премии за производительность", а также разрешение маркет-мейкерам приобретать токены по низкой цене, а затем продавать их по высокой цене после上市, что приводит к огромному давлению на продажу и резкому падению цен, причиняя убытки розничным инвесторам, в то время как проектная команда несет позор. Некоторые маркет-мейкеры также могут использовать информационное преимущество, заранее узнавая важные новости о проекте, занимаясь инсайдерской торговлей, после того как цена поднимается, они могут под诱чить розничных инвесторов к покупке и продаже, или распускать слухи, чтобы снизить цену и купить по низкой цене.
Более того, некоторые могут проводить «похищение ликвидности» проекта, угрожая повышением цен или выводом средств, когда проект становится зависимым от их услуг. Если контракт не будет продлен, они угрожают обрушить цену, ставя проект в затруднительное положение. Некоторые маркет-мейкеры также продают «комплексные услуги», включая маркетинг, PR и манипуляции с ценами, но на самом деле эти услуги могут просто создавать ложный трафик, и после искусственного увеличения цен происходит резкое падение, что не только расходует средства проекта, но также может вызвать юридические риски.
Более серьезно, некоторые маркет-мейкеры одновременно обслуживают несколько проектов, что может привести к предпочтению крупных клиентов, намеренному занижению цен на малые проекты или перемещению средств между различными проектами, вызывая эффект "один растет, другой падает", что приводит к огромным потерям для малых проектов. Эти действия используют лазейки в регулировании крипторынка и слабости недостатка опыта у команд проектов, что в конечном итоге приводит к резкому снижению рыночной капитализации проектов и падению доверия со стороны сообщества.
Способы реагирования на традиционные финансовые рынки
Традиционные финансовые рынки------такие как акции, облигации и фьючерсы------также сталкивались с аналогичными вызовами. Например, "медвежий рынок" обрушивает цены на акции путем массовой распродажи, что приносит прибыль от коротких продаж. Хедж-фонды иногда используют сверхбыстрые алгоритмы для получения преимущества в рыночном Maker, увеличивая колебания рынка для получения частной выгоды. На внебиржевом (OTC) рынке непрозрачность информации также предоставляет некоторым маркет-мейкерам возможность для несправедливого ценообразования. Во время финансового кризиса 2008 года некоторые хедж-фонды были обвинены в том, что они усугубили рыночную панику, злонамеренно продавая акции банков.
Однако традиционный рынок уже разработал довольно зрелую систему реагирования, на которую стоит обратить внимание криптоиндустрии. Вот несколько ключевых моментов:
Строгий контроль: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разработала правило SHO, требующее, чтобы перед короткой продажей акции были доступны для заимствования, чтобы предотвратить "голые короткие продажи". Правило "роста цен" разрешает короткие продажи только при повышении цены акций, ограничивая злонамеренные действия по снижению цен. Манипуляции на рынке строго запрещены, нарушение статьи 10b-5 Закона о ценных бумагах может привести к крупным штрафам или даже уголовному преследованию. В Европейском Союзе также существует аналогичное Регламент о рыночных злоупотреблениях (MAR), специально направленный против манипуляций с ценами.
Информационная прозрачность: традиционные рынки требуют от публичных компаний отчетности перед регулирующими органами о содержании соглашений с маркет-мейкерами, торговые данные (включая цены и объемы сделок) открыты для публики, инвесторы могут просматривать их через профессиональные терминалы. Крупные сделки должны быть зарегистрированы, чтобы предотвратить секретные "удары по рынку". Эта высокая степень прозрачности эффективно сдерживает неправомерные действия маркет-мейкеров.
Реальный мониторинг: Биржа использует алгоритмы для реального мониторинга рынка, и как только обнаруживаются аномальные колебания или объемы торгов, например, если какая-либо акция внезапно резко падает, срабатывает механизм расследования. Механизм разрыва также широко применяется, при значительных колебаниях цен автоматически приостанавливается торговля, предоставляя рынку время на раздумья и избегая распространения панических настроений.
Отраслевые нормы: такие организации, как Финансовая индустриальная регуляторная служба США (FINRA), устанавливают этические стандарты для маркет-мейкеров, требуя от них предоставления справедливых котировок и поддержания стабильности на рынке. Назначенные маркет-мейкеры Нью-Йоркской фондовой биржи (DMM) должны соответствовать строгим требованиям к капиталу и поведению, в противном случае они потеряют свою квалификацию.
Защита инвесторов: если маркет-мейкеры нарушают рыночный порядок, инвесторы могут привлечь их к ответственности через коллективный иск. После финансового кризиса 2008 года несколько банков были поданы иски акционерами за манипуляции на рынке. Корпорация защиты инвесторов в ценных бумагах (SIPC) также предоставляет определенную степень компенсации за убытки, причиненные ненадлежащими действиями брокеров.
Хотя эти меры не идеальны, они действительно эффективно снизили хищническое поведение на традиционном рынке. Основной опыт традиционного рынка заключается в органическом сочетании регулирования, прозрачности и механизмов подотчетности, что создает многоуровневую защитную сеть.
Анализ уязвимости крипторынка
По сравнению с традиционным рынком, крипторынок кажется более уязвимым, основными причинами являются:
Неп成熟ная регуляторная система: традиционные рынки имеют более чем столетний опыт регулирования, правовая система относительно完善. В то время как глобальная регуляция крипторынка все еще разрозненная, во многих регионах отсутствуют четкие законы, касающиеся манипуляций на рынке или действий маркет-мейкеров, что предоставляет возможности для недобросовестных игроков.
Небольшой размер рынка: Рыночная капитализация и ликвидность криптовалюты все еще значительно отличаются от зрелых фондовых рынков. Операции одного маркет-мейкера могут привести к резким колебаниям цены определенного токена, в то время как крупные акции на традиционном рынке не подвержены такому влиянию.
Нехватка опыта у команды проекта: многие команды криптопроектов состоят в основном из технических специалистов, которые не имеют глубокого понимания работы финансовых рынков. Они могут не осознавать потенциальные риски модели кредитных опционов и легко быть введены в заблуждение маркетмейкерами при подписании контрактов.
Непрозрачность информации: крипторынок в основном использует конфиденциальные соглашения, детали контрактов зачастую остаются строго конфиденциальными. Эта практика давно подвергается регуляторному контролю на традиционных рынках, но в мире шифрования стала нормой.
Эти факторы вместе приводят к тому, что небольшие проекты становятся легкой мишенью для хищнического поведения, одновременно подрывая доверие и здоровье всей отрасли.