Крипторынок встречает двойное стимулирование: ясность регулирования и институциональные стратегии
В последнее время крипторынок столкнулся с двумя важными катализаторами: законодательным натиском в рамках "недели криптовалют" в США и интенсивным развитием институциональных инвестиций в Ethereum. Это знаменует собой "политический перелом" и "финансовый перелом" для криптоиндустрии в второй половине 2025 года. Глубинная логика отрасли смещается от биткойна к Ethereum, стабильным монетам и финансовой инфраструктуре на блокчейне. Прояснение американской политики и институциональная экспансия Ethereum указывают на то, что криптоиндустрия переходит в стадию структурного восстановления, и акцент рынка должен сместиться с "игры в цены" на "улавливание институциональных дивидендов через правила и инфраструктуру".
Американская "Неделя криптовалют": три законопроекта подают сигнал, соответствующие активы ожидают переоценки ценности
В июле 2025 года Конгресс США впервые систематически продвигает полное регулирование шифрования активов в рамках законодательной повестки, открывая историческую "неделю криптовалюты". На фоне радикальных изменений в глобальной цифровой финансовой системе и постоянного вызова традиционным моделям регулирования, эти законопроекты не только реагируют на рыночные риски, но и отражают стремление США занять доминирующее положение в следующем раунде конкуренции за финансовую инфраструктуру.
Наиболее знаковый законопроект «GENIUS» создает полный регуляторный каркас для стабильных монет, охватывающий ключевые элементы, такие как требования к хранению, раскрытие аудита, резервирование активов и процессы клиринга. Это означает, что стабильная монетная система, долгое время остававшаяся вне традиционного финансового регулирования, впервые включена в структуру суверенного законодательства США. Законопроект был одобрен в Сенате с высоким количеством голосов, что демонстрирует мощную двустороннюю поддержку, предоставляя институциональную "передышку" для всей шифрования индустрии. Как только он вступит в силу, США станут первой крупной экономикой в мире, создавшей единый финансовый регуляторный каркас для стабильных монет.
Законопроект «CLARITY» сосредоточен на вопросе разделения свойств шифрования активов на ценные бумаги и товары, намереваясь прояснить, «какие шифрование активы являются ценными бумагами, а какие нет», и четко определить границы регулирования SEC и CFTC. Если этот законопроект будет успешно принят, он положит конец длительному состоянию «регуляторной серой зоны» шифрования активов, предоставив основателям проектов, биржам и управляющим фондами предсказуемые правовые основания, что значительно освободит потенциал для инноваций в области соблюдения норм.
Законопроект "О противодействии мониторингу государства в отношении CBDC" имеет важное политическое символическое значение. Этот законопроект запрещает Федеральной резервной системе выпускать цифровую валюту центрального банка, предотвращая тем самым возможность правительства устанавливать реальный мониторинг финансовой активности отдельных лиц через инфраструктуру цифрового доллара. Это отражает внимание Конгресса США к финансовой конфиденциальности и свободе рынка, а также подает сигнал: США не намерены доминировать в цифровой финансовой трансформации с помощью государственной монополии, а выбирают поддержку экосистемы криптоактивов, движимой рынком, технологически нейтральной и открытой для взаимодействия.
В целом, три основных законопроекта направлены на "регулирование для стимулирования инноваций", методы акцентируют "четкие границы и снижение неопределенности", а основное требование изменяется с "ограничений" на "направление". После внедрения законодательства ожидаются три прямых последствия: во-первых, барьеры, мешающие институциональным инвесторам войти в рынок в больших масштабах из-за опасений по поводу соблюдения норм, постепенно будут сняты; во-вторых, стабильные монеты, как "цифровые доллары", получат подтверждение со стороны политики, а их области применения будут увеличены в геометрической прогрессии; в-третьих, регулируемые биржи и депозитарные банки получат поддержку со стороны государства, что изменит структуру доверия на глобальном крипторынке.
Глубже рассматривая, эта серия законов является стратегическим ответом США на новую волну реструктуризации финансового порядка. Стейблкоины становятся носителями цифрового расширения влияния доллара, и Конгресс США пытается через регулирование придать им институциональную легитимность. Это игра по расстановке финансовых геополитических сил и прямой ответ на цифровую валюту центрального банка Китая и регуляторную рамку MiCA Европейского Союза.
"Криптовалютная неделя" не только является моментом переоценки логики оценки криптоактивов рынком, но и институциональным подтверждением политики в отношении технологических трендов. Этот институциональный ценовой сигнал позволит рынку получить более стабильные ожидания и предоставит инвесторам путь для идентификации "регулируемых и устойчивых" активов. Определенность правил постепенно трансформируется в определенность оценки, а соответствующие активы, особенно стабильные монеты, ETH и сопутствующая инфраструктура, станут основными бенефициарами следующего структурного переоценивания.
ETH институциональная гонка вооружений: вход ETF, трансформация стейкинга, обновление структуры активов по трем направлениям
В последнее время цена ETH резко возросла, рыночная уверенность постепенно восстанавливается, за этим стоит новая "капитальная гонка" вокруг Эфириума. От того, как финансовые гиганты Уолл-стрит продолжают увеличивать свои позиции через ETF, до все большего числа публичных компаний, включающих ETH в свой баланс, Эфириум переживает глубокую трансформацию рыночной структуры. Это не только означает, что традиционный капитал признает ETH на новом этапе, но и указывает на то, что Эфириум ускоренно эволюционирует от высоковолатильного, с высоким техническим порогом децентрализованного актива к мейнстримовому финансовому активу с логикой институционального распределения.
Спотовый ETF на Ethereum с момента своего запуска в июле 2024 года считался важным катализатором для突破а цены ETH, но реальная ситуация ранее разочаровала рынок. Однако, к середине 2025 года, ситуация начала тихо меняться. Данные на блокчейне показывают, что процесс накопления ETH институциональными инвесторами проходит незаметно и уверенно. С момента запуска ETF спотовый ETF на Ethereum привлек чистый приток средств в размере 5,76 миллиарда долларов, что составляет почти 4% от его рыночной капитализации. За последние два месяца приток средств заметно ускорился, несколько продуктов ETH ETF зафиксировали месячный чистый приток свыше 1 миллиарда долларов, традиционные финансовые игроки явно нарастили свои позиции.
Более символическое изменение пришло с ростом "стратегических резервов эфириума" со стороны публичных компаний. Несколько компаний, торгующих на открытом рынке, последовательно объявили о включении ETH в свой баланс, что стало новой поворотной точкой в нарративе о трансформации ETH из "спекулятивного актива" в "стратегический резервный актив". Стоит обратить внимание, что в настоящее время SharpLink владеет более 280 000 ETH, что превышает 242 500 ETH Фонда эфириума, став крупнейшим в мире институциональным держателем ETH. Это частично завершило "перемещение власти" на символическом уровне капитала.
Текущая структура участия институтов может быть разделена на два лагеря: один представляет собой "нативный лагерь Ethereum" во главе с SharpLink, объединяющий ранних участников экосистемы Ethereum; другой представляет собой "Уолл-стрит подход" во главе с BitMine, который напрямую копирует логику резервирования биткойнов, используя кредитное плечо, финансовые операции и раскрытие финансовой отчетности для создания эффекта увеличения капитала. Такая модель институционального накопления, работающая по принципу север-юг, приводит к тому, что ценностная привязка и система поддержки цен ETH переходят к институциональной, долгосрочной и структурированной основной капиталистической рамке.
Эта тенденция влияет не только на цены, но также может переработать управление, влияние и экосистемуEthereum. Если в будущем компании, активно инвестирующие в ETH, продолжат увеличивать свои позиции, их потенциальное влияние на направление развития Ethereum станет значительным. Хотя в настоящее время большинство этих компаний все еще сталкиваются с финансовым давлением, их закупки ETH в большей степени обусловлены спекулятивными хеджами и капитальными операциями, и они еще не полностью продемонстрировали намерение глубоко связаться с экосистемой Ethereum, их вход уже оказал усиляющий эффект на капитальном рынке: ETH вновь был оценен, а рыночная нарративная линия сместилась с переполненной тропы DeFi и L2 в новое пространство "резервные активы + ETF + управление".
Стоит отметить, что в отличие от биткойн-резервной истории, где у нас есть Майкл Сейлор как "духовный лидер", который постоянно укрепляет восприятие и проповедует увеличение запасов, в настоящее время у эфира нет представительной фигуры, обладающей как вероисповедальным фоном, так и традиционной капиталистической привлекательностью. Отсутствие таких фигур в качестве поддержки в определенной степени замедляет путь преобразования доверия к эфиру в сознании институциональных инвесторов.
Однако Ethereum на институциональном уровне не лишен реакции. Виталик Бутерин и Фонд Ethereum в последнее время активно высказываются, подчеркивая технологическую устойчивость, механизмы безопасности и принципы децентрализации Ethereum, а также начинают усиливать "двухуровневую" структуру экологического управления, стремясь одновременно привлечь институциональный капитал и избежать контроля управления одной силой. Виталик в недавней открытой статье предложил, что интересы пользователей, лидерство разработчиков и соблюдение норм должны быть сбалансированы, децентрализация должна иметь "операционную способность", а не быть лишь лозунгом.
В общем, ETH переживает полную перестройку капитальной структуры: от открытого рынка, доминируемого розничными инвесторами, к институциональной рыночной структуре, совместно управляемой ETF, публичными компаниями и институциональными узлами. Этот переход имеет глубокие последствия, он не только определит будущие пути формирования ценового центра ETH, но также может изменить структуру управления и темп развития экосистемы Ethereum. В этой гонке вооружений ETH больше не просто представитель технологического стека, а становится ключевым объектом в волне цифрового капитализма, являясь как инструментом накопления ценности, так и центром борьбы за власть.
Рыночная стратегия: BTC формирует плато на высоком уровне, ETH и приложения средней и высокой качества ожидают логики корректировки
С успешным прорывом биткойна через отметку в 120000 долларов и постепенным переходом в фазу платформы, структурный ротационный процесс на крипторынке становится все более ясным. В условиях доминирующей логики BTC, эфир и высококачественные активы цепей приложений переживают период восстановления оценки. От потоков капитала до рыночных показателей, текущая ситуация демонстрирует типичную структуру "колебаний крупных капитализаций платформы + атакующие ротации средних капитализаций", в то время как ETH и ряд протоколов L1/L2, обладающих как повествовательной, так и технической поддержкой, становятся следующим направлением с наибольшей игрой после биткойна.
1. BTC входит в стадию формирования на высоком уровне: есть поддержка вниз, вверх есть недостаток сил
Биткойн, как главный движущий актив текущего цикла, в основном завершил основной этап роста, вызванный тремя Narratives: спотовыми ETF, циклом уменьшения и институциональными резервами. Текущая динамика вошла в фазу бокового движения, хотя все еще находится в техническом восходящем канале, но краткосрочные темпы роста имеют тенденцию к снижению. Данные на блокчейне показывают, что количество активных адресов BTC и объем торгов снизились в определенной степени, а подразумеваемая волатильность опционов на деривативном рынке продолжает снижаться, что указывает на падение ожиданий рынка относительно краткосрочного прорыва.
В то же время энтузиазм традиционных учреждений по-прежнему не ослаб. BTC ETF продолжает иметь небольшой чистый приток, что указывает на наличие поддержки со стороны фондов на дне, но из-за того, что ожидания уже в значительной степени реализованы, последующий рост BTC, вероятно, будет замедлен и даже перейдет в этап бокового движения. Для учреждений биткойн вошел в стадию "основного капитала", а не продолжает гонку за краткосрочной сверхприбылью.
Это также означает, что внимание рынка постепенно переходит от биткойна к другим криптоактивам с потенциалом роста.
2. Логика восстановления ETH: от "потерянного лидера" до "ценового дна"
По сравнению с Биткойном, Эфир в первой половине 2024 года проявлял себя как "разочарование", его цена значительно скорректировалась, а соотношение с BTC упало до трехлетнего минимума. Однако именно в период спада ETH постепенно завершил переоценку и оптимизацию структуры портфеля. В настоящее время уровень признания ETH со стороны институциональных инвесторов быстро растет, не только продолжается чистый приток в спотовые ETF, но и тенденция к накоплению ETH со стороны публичных компаний уже стала заметной, даже наблюдается ситуация, когда запасы Эфира превышают запасы фонда.
С технической точки зрения, цена ETH преодолела предыдущую линию нисходящего тренда и начала формировать восходящий канал, а также последовательно восстановила несколько ключевых технических уровней. В сочетании с фондовым рынком и индикаторами настроения ETH вошел в новый цикл переключения рыночного настроения. Во время бокового движения BTC, стоимость ETH как актива второго уровня постепенно растет, а также с учетом расширения экосистемы L2, стабильности доходов от стейкинга, повышения безопасности и других факторов, рынок вновь пересматривает его долгосрочную ценность.
С точки зрения распределения активов, ETH на текущем этапе обладает не только преимуществом "долины оценки", но и начинает иметь аналогичное признание со стороны институтов и полноту нарратива, сочетая технические и институциональные преимущества, становясь первым выбором для дополнения роста в условиях ротации капитала.
3. Возвышение приложений среднего и высокого качества: цепочки Solana, TON, Tanssi и другие сталкиваются со структурными возможностями
Помимо BTC и ETH, рынок ускоряет переход к активам цепочек среднего и высокого качества, поддерживаемым "реальными нарративами". Цепочки, такие как Solana, TON, Tanssi, Sui и другие, благодаря множественным преимуществам "высокой производительности + сильной экосистеме + четкой позиции", быстро привлекают капитал в этой волне восстановления.
Например, на Solana текущая активность экосистемы значительно возросла, и множество приложений на нескольких цепочках вернулись к пользователям.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
4
Поделиться
комментарий
0/400
TokenomicsTinfoilHat
· 22ч назад
Давай, btc обречено.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CommunityJanitor
· 07-28 06:57
Снова снова снова переводить быка? Кажется, на этот раз есть шанс!
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidatedDreams
· 07-28 06:49
Бычий рынок имеет внутренний вкус
Посмотреть ОригиналОтветить0
CoffeeNFTs
· 07-28 06:29
Бычий рынок стабилизировался, давайте развлекаться!
Ясность американской политики и институционализация ETH ведут к структурному позитиву на крипторынке.
Крипторынок встречает двойное стимулирование: ясность регулирования и институциональные стратегии
В последнее время крипторынок столкнулся с двумя важными катализаторами: законодательным натиском в рамках "недели криптовалют" в США и интенсивным развитием институциональных инвестиций в Ethereum. Это знаменует собой "политический перелом" и "финансовый перелом" для криптоиндустрии в второй половине 2025 года. Глубинная логика отрасли смещается от биткойна к Ethereum, стабильным монетам и финансовой инфраструктуре на блокчейне. Прояснение американской политики и институциональная экспансия Ethereum указывают на то, что криптоиндустрия переходит в стадию структурного восстановления, и акцент рынка должен сместиться с "игры в цены" на "улавливание институциональных дивидендов через правила и инфраструктуру".
Американская "Неделя криптовалют": три законопроекта подают сигнал, соответствующие активы ожидают переоценки ценности
В июле 2025 года Конгресс США впервые систематически продвигает полное регулирование шифрования активов в рамках законодательной повестки, открывая историческую "неделю криптовалюты". На фоне радикальных изменений в глобальной цифровой финансовой системе и постоянного вызова традиционным моделям регулирования, эти законопроекты не только реагируют на рыночные риски, но и отражают стремление США занять доминирующее положение в следующем раунде конкуренции за финансовую инфраструктуру.
Наиболее знаковый законопроект «GENIUS» создает полный регуляторный каркас для стабильных монет, охватывающий ключевые элементы, такие как требования к хранению, раскрытие аудита, резервирование активов и процессы клиринга. Это означает, что стабильная монетная система, долгое время остававшаяся вне традиционного финансового регулирования, впервые включена в структуру суверенного законодательства США. Законопроект был одобрен в Сенате с высоким количеством голосов, что демонстрирует мощную двустороннюю поддержку, предоставляя институциональную "передышку" для всей шифрования индустрии. Как только он вступит в силу, США станут первой крупной экономикой в мире, создавшей единый финансовый регуляторный каркас для стабильных монет.
Законопроект «CLARITY» сосредоточен на вопросе разделения свойств шифрования активов на ценные бумаги и товары, намереваясь прояснить, «какие шифрование активы являются ценными бумагами, а какие нет», и четко определить границы регулирования SEC и CFTC. Если этот законопроект будет успешно принят, он положит конец длительному состоянию «регуляторной серой зоны» шифрования активов, предоставив основателям проектов, биржам и управляющим фондами предсказуемые правовые основания, что значительно освободит потенциал для инноваций в области соблюдения норм.
Законопроект "О противодействии мониторингу государства в отношении CBDC" имеет важное политическое символическое значение. Этот законопроект запрещает Федеральной резервной системе выпускать цифровую валюту центрального банка, предотвращая тем самым возможность правительства устанавливать реальный мониторинг финансовой активности отдельных лиц через инфраструктуру цифрового доллара. Это отражает внимание Конгресса США к финансовой конфиденциальности и свободе рынка, а также подает сигнал: США не намерены доминировать в цифровой финансовой трансформации с помощью государственной монополии, а выбирают поддержку экосистемы криптоактивов, движимой рынком, технологически нейтральной и открытой для взаимодействия.
В целом, три основных законопроекта направлены на "регулирование для стимулирования инноваций", методы акцентируют "четкие границы и снижение неопределенности", а основное требование изменяется с "ограничений" на "направление". После внедрения законодательства ожидаются три прямых последствия: во-первых, барьеры, мешающие институциональным инвесторам войти в рынок в больших масштабах из-за опасений по поводу соблюдения норм, постепенно будут сняты; во-вторых, стабильные монеты, как "цифровые доллары", получат подтверждение со стороны политики, а их области применения будут увеличены в геометрической прогрессии; в-третьих, регулируемые биржи и депозитарные банки получат поддержку со стороны государства, что изменит структуру доверия на глобальном крипторынке.
Глубже рассматривая, эта серия законов является стратегическим ответом США на новую волну реструктуризации финансового порядка. Стейблкоины становятся носителями цифрового расширения влияния доллара, и Конгресс США пытается через регулирование придать им институциональную легитимность. Это игра по расстановке финансовых геополитических сил и прямой ответ на цифровую валюту центрального банка Китая и регуляторную рамку MiCA Европейского Союза.
"Криптовалютная неделя" не только является моментом переоценки логики оценки криптоактивов рынком, но и институциональным подтверждением политики в отношении технологических трендов. Этот институциональный ценовой сигнал позволит рынку получить более стабильные ожидания и предоставит инвесторам путь для идентификации "регулируемых и устойчивых" активов. Определенность правил постепенно трансформируется в определенность оценки, а соответствующие активы, особенно стабильные монеты, ETH и сопутствующая инфраструктура, станут основными бенефициарами следующего структурного переоценивания.
ETH институциональная гонка вооружений: вход ETF, трансформация стейкинга, обновление структуры активов по трем направлениям
В последнее время цена ETH резко возросла, рыночная уверенность постепенно восстанавливается, за этим стоит новая "капитальная гонка" вокруг Эфириума. От того, как финансовые гиганты Уолл-стрит продолжают увеличивать свои позиции через ETF, до все большего числа публичных компаний, включающих ETH в свой баланс, Эфириум переживает глубокую трансформацию рыночной структуры. Это не только означает, что традиционный капитал признает ETH на новом этапе, но и указывает на то, что Эфириум ускоренно эволюционирует от высоковолатильного, с высоким техническим порогом децентрализованного актива к мейнстримовому финансовому активу с логикой институционального распределения.
Спотовый ETF на Ethereum с момента своего запуска в июле 2024 года считался важным катализатором для突破а цены ETH, но реальная ситуация ранее разочаровала рынок. Однако, к середине 2025 года, ситуация начала тихо меняться. Данные на блокчейне показывают, что процесс накопления ETH институциональными инвесторами проходит незаметно и уверенно. С момента запуска ETF спотовый ETF на Ethereum привлек чистый приток средств в размере 5,76 миллиарда долларов, что составляет почти 4% от его рыночной капитализации. За последние два месяца приток средств заметно ускорился, несколько продуктов ETH ETF зафиксировали месячный чистый приток свыше 1 миллиарда долларов, традиционные финансовые игроки явно нарастили свои позиции.
Более символическое изменение пришло с ростом "стратегических резервов эфириума" со стороны публичных компаний. Несколько компаний, торгующих на открытом рынке, последовательно объявили о включении ETH в свой баланс, что стало новой поворотной точкой в нарративе о трансформации ETH из "спекулятивного актива" в "стратегический резервный актив". Стоит обратить внимание, что в настоящее время SharpLink владеет более 280 000 ETH, что превышает 242 500 ETH Фонда эфириума, став крупнейшим в мире институциональным держателем ETH. Это частично завершило "перемещение власти" на символическом уровне капитала.
Текущая структура участия институтов может быть разделена на два лагеря: один представляет собой "нативный лагерь Ethereum" во главе с SharpLink, объединяющий ранних участников экосистемы Ethereum; другой представляет собой "Уолл-стрит подход" во главе с BitMine, который напрямую копирует логику резервирования биткойнов, используя кредитное плечо, финансовые операции и раскрытие финансовой отчетности для создания эффекта увеличения капитала. Такая модель институционального накопления, работающая по принципу север-юг, приводит к тому, что ценностная привязка и система поддержки цен ETH переходят к институциональной, долгосрочной и структурированной основной капиталистической рамке.
Эта тенденция влияет не только на цены, но также может переработать управление, влияние и экосистемуEthereum. Если в будущем компании, активно инвестирующие в ETH, продолжат увеличивать свои позиции, их потенциальное влияние на направление развития Ethereum станет значительным. Хотя в настоящее время большинство этих компаний все еще сталкиваются с финансовым давлением, их закупки ETH в большей степени обусловлены спекулятивными хеджами и капитальными операциями, и они еще не полностью продемонстрировали намерение глубоко связаться с экосистемой Ethereum, их вход уже оказал усиляющий эффект на капитальном рынке: ETH вновь был оценен, а рыночная нарративная линия сместилась с переполненной тропы DeFi и L2 в новое пространство "резервные активы + ETF + управление".
Стоит отметить, что в отличие от биткойн-резервной истории, где у нас есть Майкл Сейлор как "духовный лидер", который постоянно укрепляет восприятие и проповедует увеличение запасов, в настоящее время у эфира нет представительной фигуры, обладающей как вероисповедальным фоном, так и традиционной капиталистической привлекательностью. Отсутствие таких фигур в качестве поддержки в определенной степени замедляет путь преобразования доверия к эфиру в сознании институциональных инвесторов.
Однако Ethereum на институциональном уровне не лишен реакции. Виталик Бутерин и Фонд Ethereum в последнее время активно высказываются, подчеркивая технологическую устойчивость, механизмы безопасности и принципы децентрализации Ethereum, а также начинают усиливать "двухуровневую" структуру экологического управления, стремясь одновременно привлечь институциональный капитал и избежать контроля управления одной силой. Виталик в недавней открытой статье предложил, что интересы пользователей, лидерство разработчиков и соблюдение норм должны быть сбалансированы, децентрализация должна иметь "операционную способность", а не быть лишь лозунгом.
В общем, ETH переживает полную перестройку капитальной структуры: от открытого рынка, доминируемого розничными инвесторами, к институциональной рыночной структуре, совместно управляемой ETF, публичными компаниями и институциональными узлами. Этот переход имеет глубокие последствия, он не только определит будущие пути формирования ценового центра ETH, но также может изменить структуру управления и темп развития экосистемы Ethereum. В этой гонке вооружений ETH больше не просто представитель технологического стека, а становится ключевым объектом в волне цифрового капитализма, являясь как инструментом накопления ценности, так и центром борьбы за власть.
Рыночная стратегия: BTC формирует плато на высоком уровне, ETH и приложения средней и высокой качества ожидают логики корректировки
С успешным прорывом биткойна через отметку в 120000 долларов и постепенным переходом в фазу платформы, структурный ротационный процесс на крипторынке становится все более ясным. В условиях доминирующей логики BTC, эфир и высококачественные активы цепей приложений переживают период восстановления оценки. От потоков капитала до рыночных показателей, текущая ситуация демонстрирует типичную структуру "колебаний крупных капитализаций платформы + атакующие ротации средних капитализаций", в то время как ETH и ряд протоколов L1/L2, обладающих как повествовательной, так и технической поддержкой, становятся следующим направлением с наибольшей игрой после биткойна.
1. BTC входит в стадию формирования на высоком уровне: есть поддержка вниз, вверх есть недостаток сил
Биткойн, как главный движущий актив текущего цикла, в основном завершил основной этап роста, вызванный тремя Narratives: спотовыми ETF, циклом уменьшения и институциональными резервами. Текущая динамика вошла в фазу бокового движения, хотя все еще находится в техническом восходящем канале, но краткосрочные темпы роста имеют тенденцию к снижению. Данные на блокчейне показывают, что количество активных адресов BTC и объем торгов снизились в определенной степени, а подразумеваемая волатильность опционов на деривативном рынке продолжает снижаться, что указывает на падение ожиданий рынка относительно краткосрочного прорыва.
В то же время энтузиазм традиционных учреждений по-прежнему не ослаб. BTC ETF продолжает иметь небольшой чистый приток, что указывает на наличие поддержки со стороны фондов на дне, но из-за того, что ожидания уже в значительной степени реализованы, последующий рост BTC, вероятно, будет замедлен и даже перейдет в этап бокового движения. Для учреждений биткойн вошел в стадию "основного капитала", а не продолжает гонку за краткосрочной сверхприбылью.
Это также означает, что внимание рынка постепенно переходит от биткойна к другим криптоактивам с потенциалом роста.
2. Логика восстановления ETH: от "потерянного лидера" до "ценового дна"
По сравнению с Биткойном, Эфир в первой половине 2024 года проявлял себя как "разочарование", его цена значительно скорректировалась, а соотношение с BTC упало до трехлетнего минимума. Однако именно в период спада ETH постепенно завершил переоценку и оптимизацию структуры портфеля. В настоящее время уровень признания ETH со стороны институциональных инвесторов быстро растет, не только продолжается чистый приток в спотовые ETF, но и тенденция к накоплению ETH со стороны публичных компаний уже стала заметной, даже наблюдается ситуация, когда запасы Эфира превышают запасы фонда.
С технической точки зрения, цена ETH преодолела предыдущую линию нисходящего тренда и начала формировать восходящий канал, а также последовательно восстановила несколько ключевых технических уровней. В сочетании с фондовым рынком и индикаторами настроения ETH вошел в новый цикл переключения рыночного настроения. Во время бокового движения BTC, стоимость ETH как актива второго уровня постепенно растет, а также с учетом расширения экосистемы L2, стабильности доходов от стейкинга, повышения безопасности и других факторов, рынок вновь пересматривает его долгосрочную ценность.
С точки зрения распределения активов, ETH на текущем этапе обладает не только преимуществом "долины оценки", но и начинает иметь аналогичное признание со стороны институтов и полноту нарратива, сочетая технические и институциональные преимущества, становясь первым выбором для дополнения роста в условиях ротации капитала.
3. Возвышение приложений среднего и высокого качества: цепочки Solana, TON, Tanssi и другие сталкиваются со структурными возможностями
Помимо BTC и ETH, рынок ускоряет переход к активам цепочек среднего и высокого качества, поддерживаемым "реальными нарративами". Цепочки, такие как Solana, TON, Tanssi, Sui и другие, благодаря множественным преимуществам "высокой производительности + сильной экосистеме + четкой позиции", быстро привлекают капитал в этой волне восстановления.
Например, на Solana текущая активность экосистемы значительно возросла, и множество приложений на нескольких цепочках вернулись к пользователям.