【Курсы】Продолжение повышения ставок банком Японии может снова вызвать ослабление иены | Ежедневный валютный обзор Цунэ Ёсиды | Moneyクリ Информации о инвестициях и полезные медиа от Monex Securities
Ненормальный рост процентной ставки, произошедший сразу после назначения министра финансов США Бессента
Долгосрочные процентные ставки Японии и США, хотя и различаются по уровню, обычно движутся довольно похоже. Это объясняется тем, что долгосрочные процентные ставки Японии сильно зависят от долгосрочных процентных ставок США, которые являются «самой крупной экономикой в мире». Однако с конца января долгосрочные процентные ставки Японии и США временно значительно разошлись (см. рисунок 1). Несмотря на падающую тенденцию долгосрочных процентных ставок в США, долгосрочные процентные ставки в Японии значительно возросли.
【図表1】Динамика доходности 10-летних облигаций Японии и США (сентябрь 2024 года и далее)
!
Источник: данные Refinitiv, подготовленные Monex Securities
В то время как относительно низкая процентная ставка в Японии растет, относительно высокая процентная ставка в США снижается, что приводит к значительному сокращению разницы в процентных ставках между Японией и США (превосходство доллара США и слабость иены). В соответствии с сокращением разницы в процентных ставках, движение доллара США/иена также стало более низким в марте (см. рисунок 2).
【図表2】Разница между доходностью 10-летних облигаций США и Японии по отношению к доллару США/йене (с января 2025 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, созданные Monex Securities
До этого времени в администрации Трампа было более распространено мнение, что рост процентных ставок в США приведет к укреплению доллара США и ослаблению иены. Однако, вопреки этому мнению, произошел "укрепление иены при Трампе", что, судя по тому, что мы наблюдали ранее, можно считать следствием "неестественного роста процентных ставок в Японии", начавшегося в конце января. А конец января, когда начался "неестественный рост процентных ставок в Японии", также совпал с моментом, когда министр финансов США Бессент был утвержден в Сенате США и официально вступил в должность.
Не допускаем необоснованно низкие процентные ставки, приводящие к значительному падению валюты = администрация Трампа
Генеральный секретарь Бессент прокомментировал в начале июня, когда Министерство финансов США опубликовало отчет о валюте, и заявил, что "администрация Трампа настоятельно предупреждала торговых партнеров о том, что не будет терпеть макроэкономическую политику, способствующую торговому дисбалансу США."
Эта "макроэкономическая политика, способствующая торговому дисбалансу США", если воспринимать её буквально, может означать "необоснованно низкие процентные ставки, вызывающие резкое падение валюты торгового партнёра". Если это так, то "неестественный рост процентной ставки в Японии", произошедший с конца января, вероятно, был ответом на требование секретаря Бессента исправить "необоснованно низкие процентные ставки, приводящие к резкому падению иены".
В опубликованном в июне отчете Минфина США по валютным курсам говорилось, что «Банк Японии проводил политику ужесточения денежно-кредитной политики с 2024 года, и это должно продолжаться в будущем», и также было упомянуто, что «это нормализует девальвацию иены и укрепление доллара США». Если читать это буквально, разве это не означает, что требуется продолжение повышения процентной ставки Японским банком для дальнейшей корректировки девальвации иены?
Настоящим вопросом, который осознается при возобновлении повышения процентной ставки Банком Японии, является девальвация иены?
Тем не менее, в условиях неопределенности влияния тарифной политики Трампа на японскую экономику было трудно принять решение о возобновлении повышения процентной ставки Японским банком. Однако переговоры по тарифам, по крайней мере, достигли соглашения между Японией и США. С другой стороны, на валютном рынке снова возобновился рост курса японской иены, особенно к другим валютам, а курс доллара США к иене временно вернулся близко к отметке 150 иен за доллар.
Таким образом, можно сказать, что влияние тарифов на японскую экономику стало в какой-то степени ясным, и одним из возможных оснований для того, чтобы Банк Японии рассмотрел возможность возобновления роста Процентная ставка, может быть давление со стороны администрации Трампа на корректировку слабости иены.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
【Курсы】Продолжение повышения ставок банком Японии может снова вызвать ослабление иены | Ежедневный валютный обзор Цунэ Ёсиды | Moneyクリ Информации о инвестициях и полезные медиа от Monex Securities
Ненормальный рост процентной ставки, произошедший сразу после назначения министра финансов США Бессента
Долгосрочные процентные ставки Японии и США, хотя и различаются по уровню, обычно движутся довольно похоже. Это объясняется тем, что долгосрочные процентные ставки Японии сильно зависят от долгосрочных процентных ставок США, которые являются «самой крупной экономикой в мире». Однако с конца января долгосрочные процентные ставки Японии и США временно значительно разошлись (см. рисунок 1). Несмотря на падающую тенденцию долгосрочных процентных ставок в США, долгосрочные процентные ставки в Японии значительно возросли.
【図表1】Динамика доходности 10-летних облигаций Японии и США (сентябрь 2024 года и далее) ! Источник: данные Refinitiv, подготовленные Monex Securities В то время как относительно низкая процентная ставка в Японии растет, относительно высокая процентная ставка в США снижается, что приводит к значительному сокращению разницы в процентных ставках между Японией и США (превосходство доллара США и слабость иены). В соответствии с сокращением разницы в процентных ставках, движение доллара США/иена также стало более низким в марте (см. рисунок 2).
【図表2】Разница между доходностью 10-летних облигаций США и Японии по отношению к доллару США/йене (с января 2025 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, созданные Monex Securities До этого времени в администрации Трампа было более распространено мнение, что рост процентных ставок в США приведет к укреплению доллара США и ослаблению иены. Однако, вопреки этому мнению, произошел "укрепление иены при Трампе", что, судя по тому, что мы наблюдали ранее, можно считать следствием "неестественного роста процентных ставок в Японии", начавшегося в конце января. А конец января, когда начался "неестественный рост процентных ставок в Японии", также совпал с моментом, когда министр финансов США Бессент был утвержден в Сенате США и официально вступил в должность.
Не допускаем необоснованно низкие процентные ставки, приводящие к значительному падению валюты = администрация Трампа
Генеральный секретарь Бессент прокомментировал в начале июня, когда Министерство финансов США опубликовало отчет о валюте, и заявил, что "администрация Трампа настоятельно предупреждала торговых партнеров о том, что не будет терпеть макроэкономическую политику, способствующую торговому дисбалансу США."
Эта "макроэкономическая политика, способствующая торговому дисбалансу США", если воспринимать её буквально, может означать "необоснованно низкие процентные ставки, вызывающие резкое падение валюты торгового партнёра". Если это так, то "неестественный рост процентной ставки в Японии", произошедший с конца января, вероятно, был ответом на требование секретаря Бессента исправить "необоснованно низкие процентные ставки, приводящие к резкому падению иены".
В опубликованном в июне отчете Минфина США по валютным курсам говорилось, что «Банк Японии проводил политику ужесточения денежно-кредитной политики с 2024 года, и это должно продолжаться в будущем», и также было упомянуто, что «это нормализует девальвацию иены и укрепление доллара США». Если читать это буквально, разве это не означает, что требуется продолжение повышения процентной ставки Японским банком для дальнейшей корректировки девальвации иены?
Настоящим вопросом, который осознается при возобновлении повышения процентной ставки Банком Японии, является девальвация иены?
Тем не менее, в условиях неопределенности влияния тарифной политики Трампа на японскую экономику было трудно принять решение о возобновлении повышения процентной ставки Японским банком. Однако переговоры по тарифам, по крайней мере, достигли соглашения между Японией и США. С другой стороны, на валютном рынке снова возобновился рост курса японской иены, особенно к другим валютам, а курс доллара США к иене временно вернулся близко к отметке 150 иен за доллар.
Таким образом, можно сказать, что влияние тарифов на японскую экономику стало в какой-то степени ясным, и одним из возможных оснований для того, чтобы Банк Японии рассмотрел возможность возобновления роста Процентная ставка, может быть давление со стороны администрации Трампа на корректировку слабости иены.