Инвестиции в SharpLink: захватить ценность Эфира, возглавить интеграцию CeDeFi
Данная статья написана в мае 2025 года и посвящена нашему инвестиционному вкладу в PIPE SharpLink. Это промежуточные результаты нашего основного исследования рынка PIPE в этом году и отражает наши прогнозы по тенденции интеграции CeDeFi. Мы системно исследовали PIPE-транзакции, связанные с резервами цифровых активов, и SharpLink безусловно является одним из самых представительных случаев.
Мы приняли участие в PIPE-сделке SharpLink Gaming, Inc. на сумму 425 миллионов долларов. Эта инвестиция предоставляет нам уникальную возможность инвестировать в компанию, чья основная стратегия заключается в резервировании Эфира. Структура этой инвестиции сочетает в себе свойства опционов и долгосрочный потенциал роста, что отражает нашу уверенность в стратегическом положении Эфира на американском капитальном рынке и соответствует нашей общей оценке институционального развития криптоактивов.
Причины для инвестирования
ETH против BTC: разделение производственной ценности
По сравнению с BTC, Эфир как доходный актив изначально обладает характеристиками производства дохода от стейкинга. Стратегии, основанные на BTC, в основном полагаются на финансирование для покупки монет, не обеспечивая собственного дохода от активов и имея более высокий риск использования заемных средств. В то же время SBET имеет потенциал напрямую использовать доход от стейкинга ETH и экосистему Децентрализованных финансов, реализуя рост сложных процентов на блокчейне и создавая реальную ценность для акционеров.
В настоящее время открытый рынок в основном не способен уловить экономический потенциал слоя доходов Ethereum. SBET предлагает дифференцированный путь: при поддержке Consensys компания имеет возможность реализовать оригинальные стратегии протокола, что позволит получить значительные доходы на блокчейне, и ее модель ожидает, что она может превзойти производительность будущих ETF на ставку ETH.
Кроме того, высокая подразумеваемая волатильность Ethereum вводит асимметричные колл-опционы для структур, связанных с акциями. Это особенно привлекательно для инвесторов, осуществляющих арбитраж с конвертируемыми облигациями и структурными деривативными стратегиями.
Стратегическое участие Consensys
Мы гордимся тем, что сотрудничаем с Consensys, которая является ведущим инвестором в этом раунде PIPE-финансирования на сумму 425 миллионов долларов. Как наиболее эффективный исполнитель коммерциализации Ethereum, Consensys обладает уникальными преимуществами в трех аспектах: техническая экспертиза, глубина продуктовой экосистемы и масштаб операций, что делает ее идеальным инвестором для продвижения SBET как родного корпоративного носителя Ethereum.
Consensys была основана соучредителем Ethereum Джо Лубином в 2014 году и сыграла ключевую роль в преобразовании исходной основы Ethereum в масштабируемые приложения. От EVM и zkEVM до кошелька MetaMask, который привлек десятки миллионов пользователей в Web3. Consensys собрала более 700 миллионов долларов и имеет ряд успешных стратегий по приобретению, являясь одним из самых глубоко интегрированных коммерческих операторов в экосистеме Ethereum.
Назначение Джо Лубина на пост председателя имеет важное значение. Будучи одним из соавторов ключевого дизайна Ethereum и одним из ведущих руководителей самых важных инфраструктурных компаний, Джо обладает уникальным и полным пониманием дорожной карты продуктов Ethereum и структуры активов. Его ранний опыт работы на Уолл-стрит также дал ему возможность ориентироваться в капитальных рынках, что поможет SBET успешно интегрироваться в институциональную финансовую систему.
На SBET мы видим комбинацию уникальных активов и самых способных инвесторов. Эта синергия формирует мощный положительный флайер: движимый стратегией резервов, присущей протоколу, и лидерами, присущими протоколу. Под руководством Consensys мы верим, что SBET имеет потенциал стать флагманским случаем, демонстрируя, как производительный капитал Ethereum может быть институционализирован и масштабирован на традиционных капитальных рынках.
Сравнение рыночной капитализации
Чтобы понять инвестиционные возможности SBET, мы проанализировали стратегии криптовалютных резервов различных上市 компаний:
MicroStrategy установила отраслевой стандарт для стратегии крипто-резервов, к маю 2025 года накопив 580 250 биткойнов, что на тот момент по рыночной капитализации составляет около 63,7 миллиарда долларов. Стратегия MSTR заключается в том, чтобы приобретать биткойны путем выпуска низкозатратного долга и акционерного финансирования, эта модель вдохновила волну корпоративного подражания, полностью продемонстрировав жизнеспособность криптоактивов в качестве резервных активов.
По состоянию на май 2025 года, MSTR владеет 580 250 биткойнами (примерно 63,7 миллиарда долларов), его акции торгуются по 1,78-кратному mNAV (рыночная капитализация/чистая стоимость активов), что подчеркивает сильный спрос инвесторов на получение регулируемого, с кредитным плечом, доступа к криптоактивам через акции, котирующиеся на бирже. Этот премиум является результатом совокупного воздействия множества факторов, включая потенциал роста, обеспечиваемый кредитным плечом, соответствие критериям индекса и удобство получения по сравнению с прямым владением криптовалютой.
Согласно историческим данным, с августа 2022 года по август 2025 года mNAV MSTR колебался от 1 до 4,5 раз, что отражает значительное влияние настроений на рынке на оценку. Когда множитель достигает 4,5 раз, это обычно сопровождается бычьим рынком биткойнов и крупными покупками MSTR, что демонстрирует высокую оптимистичность инвесторов; в то время как когда множитель снижается до 1 раза, это часто происходит на этапе консолидации рынка, раскрывая цикличные колебания уверенности инвесторов.
Сравнение аналогичных компаний
Мы провели горизонтальный анализ нескольких上市 компаний, использующих стратегию резервирования BTC:
С точки зрения чистых активов BTC (BTC NAV), MicroStrategy занимает первое место с 580,250 BTC (примерно 63.7 миллиарда долларов), за ней следуют Metaplanet (7,800 BTC, около 857 миллионов долларов), SMLR (4,264 BTC, примерно 468 миллионов долларов), ALTBG (847 BTC, около 93 миллионов долларов) и SWC (59 BTC, около 6.4 миллионов долларов).
Что касается соотношения рыночной капитализации к NAV BTC (mNAV), то SWC имеет наивысший премиум, достигая 27,06 раз, что в основном связано с небольшим объемом его резервов BTC и высокой рыночной активностью. mNAV для ALTBG составляет 8,32 раза, для Metaplanet — 5,29 раза, что также поддерживается на высоком уровне; в то время как MSTR составляет 1,78 раза, а SMLR — 1,25 раза, из-за большого объема активов и наличия долгов, оценочный премиум более умеренный.
С начала года доходность BTC ( BTC Yield YTD % ) показывает, что компании с малой капитализацией благодаря постоянному увеличению активов продемонстрировали более высокий рост доходности на акцию BTC, достигнув 431% для ALTBG и 300% для SWC. Эти данные о доходности отражают их капитальную эффективность и способность к сложным процентам.
Согласно текущей скорости роста резервов BTC (Days/Months to Cover mNAV), ALTBG и SMLR теоретически могут накопить достаточное количество BTC для покрытия текущей премии mNAV в течение 5 месяцев, что предоставляет потенциальное альфа-пространство для сделок по схождению NAV и относительно неверной оценке.
С точки зрения риска, доля задолженности MSTR и SMLR от их BTC NAV составляет соответственно 15,7% и 21,3%, поэтому они сталкиваются с более высоким риском при падении цены BTC; тогда как у ALTBG и SWC нет задолженности, что делает риски более управляемыми.
Японский случай Metaplanet: арбитраж оценки на региональных рынках
Разница в оценке часто вызвана различиями в масштабах резервов активов и рамках капитального распределения. Однако динамика региональных капиталовложений также имеет ключевое значение и является важным фактором для понимания этих оценочных расхождений. Один из самых ярких примеров - Metaplanet, эту компанию часто называют "японским MicroStrategy".
Его оценочный премиум отражает не только активы биткойна, которые он держит, но также структурные преимущества, связанные с внутренним рынком Японии:
Преимущества налоговой системы NISA: японские розничные инвесторы активно инвестируют в акции Metaplanet через NISA (Японский личный сберегательный счет). Эта схема позволяет освободить от налога на прирост капитала до 25 000 долларов США, что значительно привлекательнее по сравнению с максимальной налоговой ставкой в 55% при прямом владении BTC. Согласно данным одной из брокерских компаний, по состоянию на неделю до 26 мая 2025 года, Metaplanet стала самой покупаемой акцией среди всех счетов NISA, что способствовало росту ее цены на 224% за последний месяц.
Японский рынок облигаций смещен: доля японского долга в ВВП достигает 235%, доходность 30-летних государственных облигаций возросла до 3,20%, что указывает на то, что японский рынок облигаций сталкивается со структурным давлением. На этом фоне инвесторы все больше рассматривают 7,800 биткойнов, принадлежащих Metaplanet, как инструмент макро-хеджирования для противодействия девальвации йены и рискам внутренней инфляции.
SBET：распределение глобальных активов Эфира
При работе на открытом рынке региональные капитальные потоки, налоговые системы, психология инвесторов и макроэкономическая ситуация столь же важны, как и сами базовые активы. Понимание различий между этими юрисдикциями является ключом к выявлению асимметричных возможностей в сочетании криптоактивов и публичных акций.
SBET как первая上市公司 с капиталом на основе Эфир, также обладает потенциалом для получения прибыли через стратегический судебный арбитраж. Мы считаем, что у SBET есть возможность реализовать двойное上市 на азиатском рынке, что позволит дополнительно освободить региональную ликвидность и противостоять риску размывания нарратива. Эта стратегия межрынка поможет SBET утвердить свое положение как самого представительного оригинального上市 актива на основе Ethereum в глобальном масштабе, получая признание и участие со стороны институциональных инвесторов.
Институциональные тенденции криптокапиталистической структуры
Слияние CeFi и DeFi знаменует собой ключевую точку поворота в эволюции криптовалютного рынка, что означает его все более зрелый характер и постепенное интегрирование в более широкую финансовую систему. С одной стороны, такие протоколы, как Ethena и Bouncebit, комбинируя централизованные компоненты с механизмами на блокчейне, расширяют практическое применение и доступность криптоактивов, что и иллюстрирует эту тенденцию.
С другой стороны, интеграция криптоактивов с традиционными капиталовыми рынками отражает более глубокую макрофинансовую трансформацию: криптоактивы как класс активов, соответствующий требованиям и обладающий качеством на уровне институциональных инвесторов, постепенно устанавливается. Этот процесс эволюции можно условно разделить на три ключевых этапа, каждый из которых представляет собой скачок в зрелости рынка:
GBTC: Будучи одним из первых инвестиционных каналов для институциональных инвесторов в BTC, GBTC предоставляет регулируемый рыночный доступ, но отсутствие механизма выкупа приводит к долгосрочному отклонению цен от чистой стоимости активов (NAV). Несмотря на свою новаторскую природу, он также выявляет структурные ограничения традиционных упакованных продуктов.
Спотовый BTC ETF: с момента его одобрения в январе 2024 года спотовый ETF ввел механизм ежедневного создания/выкупа, что позволяет цене тесно отслеживать NAV, значительно повышая ликвидность и участие институциональных инвесторов. Однако, поскольку он по своей сути является пассивным инструментом, он не может захватить ключевые аспекты врожденного потенциала криптоактивов, такие как стекинг, доходность или активное создание стоимости.
Стратегия корпоративного казначейства: такие компании, как MicroStrategy, Metaplanet и теперь SharpLink, продвинули эволюцию стратегии, включив криптоактивы в свои финансовые операции. Этот этап превосходит пассивное держание монет и начинает использовать стратегии, такие как сложные проценты, токенизация активов и генерация кассовых потоков на блокчейне, для повышения капитальной эффективности и увеличения доходов для акционеров.
От жесткой структуры GBTC до механических прорывов спотовых ETF, а затем до появления резервной модели, ориентированной на оптимизацию доходности, эта эволюционная траектория ясно демонстрирует, что криптоактивы постепенно внедряются в структуру современных капиталовложений, принося более высокую ликвидность, большую зрелость и больше возможностей для создания ценности.
Предупреждение о рисках
Несмотря на то, что мы уверены в SBET, мы все же сохраняем осторожный подход и обращаем внимание на два потенциальных риска:
Риск сжатия премии: если цена акций SBET долго остается ниже их чистой стоимости активов, это может привести к последующему размыванию акционерного капитала.
Риски замещения ETF: если ETH ETF будет одобрен и поддержит функцию стейкинга, это может предложить более удобное законное альтернативное решение, привлекая часть капитала.
Но мы считаем, что SBET, благодаря своей способности получать доход в Эфире, в долгосрочной перспективе все еще может обойти Эфир ETF, достигнув хорошего сочетания роста и дохода.
В заключение, мы инвестируем 425 миллионов долларов в PIPE SharpLink Gaming, основываясь на твердой вере в стратегическую роль Эфира в стратегии корпоративных резервов. С поддержкой Consensys и под руководством Джо Лубина, SBET имеет все шансы стать представителем новой стадии создания ценности в криптовалюте. Слияние CeFi и Децентрализованных финансов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
SharpLink PIPE инвестиции: захват ETH ценности, ведение CeDeFi интеграции
Инвестиции в SharpLink: захватить ценность Эфира, возглавить интеграцию CeDeFi
Данная статья написана в мае 2025 года и посвящена нашему инвестиционному вкладу в PIPE SharpLink. Это промежуточные результаты нашего основного исследования рынка PIPE в этом году и отражает наши прогнозы по тенденции интеграции CeDeFi. Мы системно исследовали PIPE-транзакции, связанные с резервами цифровых активов, и SharpLink безусловно является одним из самых представительных случаев.
Мы приняли участие в PIPE-сделке SharpLink Gaming, Inc. на сумму 425 миллионов долларов. Эта инвестиция предоставляет нам уникальную возможность инвестировать в компанию, чья основная стратегия заключается в резервировании Эфира. Структура этой инвестиции сочетает в себе свойства опционов и долгосрочный потенциал роста, что отражает нашу уверенность в стратегическом положении Эфира на американском капитальном рынке и соответствует нашей общей оценке институционального развития криптоактивов.
Причины для инвестирования
ETH против BTC: разделение производственной ценности
По сравнению с BTC, Эфир как доходный актив изначально обладает характеристиками производства дохода от стейкинга. Стратегии, основанные на BTC, в основном полагаются на финансирование для покупки монет, не обеспечивая собственного дохода от активов и имея более высокий риск использования заемных средств. В то же время SBET имеет потенциал напрямую использовать доход от стейкинга ETH и экосистему Децентрализованных финансов, реализуя рост сложных процентов на блокчейне и создавая реальную ценность для акционеров.
В настоящее время открытый рынок в основном не способен уловить экономический потенциал слоя доходов Ethereum. SBET предлагает дифференцированный путь: при поддержке Consensys компания имеет возможность реализовать оригинальные стратегии протокола, что позволит получить значительные доходы на блокчейне, и ее модель ожидает, что она может превзойти производительность будущих ETF на ставку ETH.
Кроме того, высокая подразумеваемая волатильность Ethereum вводит асимметричные колл-опционы для структур, связанных с акциями. Это особенно привлекательно для инвесторов, осуществляющих арбитраж с конвертируемыми облигациями и структурными деривативными стратегиями.
Стратегическое участие Consensys
Мы гордимся тем, что сотрудничаем с Consensys, которая является ведущим инвестором в этом раунде PIPE-финансирования на сумму 425 миллионов долларов. Как наиболее эффективный исполнитель коммерциализации Ethereum, Consensys обладает уникальными преимуществами в трех аспектах: техническая экспертиза, глубина продуктовой экосистемы и масштаб операций, что делает ее идеальным инвестором для продвижения SBET как родного корпоративного носителя Ethereum.
Consensys была основана соучредителем Ethereum Джо Лубином в 2014 году и сыграла ключевую роль в преобразовании исходной основы Ethereum в масштабируемые приложения. От EVM и zkEVM до кошелька MetaMask, который привлек десятки миллионов пользователей в Web3. Consensys собрала более 700 миллионов долларов и имеет ряд успешных стратегий по приобретению, являясь одним из самых глубоко интегрированных коммерческих операторов в экосистеме Ethereum.
Назначение Джо Лубина на пост председателя имеет важное значение. Будучи одним из соавторов ключевого дизайна Ethereum и одним из ведущих руководителей самых важных инфраструктурных компаний, Джо обладает уникальным и полным пониманием дорожной карты продуктов Ethereum и структуры активов. Его ранний опыт работы на Уолл-стрит также дал ему возможность ориентироваться в капитальных рынках, что поможет SBET успешно интегрироваться в институциональную финансовую систему.
На SBET мы видим комбинацию уникальных активов и самых способных инвесторов. Эта синергия формирует мощный положительный флайер: движимый стратегией резервов, присущей протоколу, и лидерами, присущими протоколу. Под руководством Consensys мы верим, что SBET имеет потенциал стать флагманским случаем, демонстрируя, как производительный капитал Ethereum может быть институционализирован и масштабирован на традиционных капитальных рынках.
Сравнение рыночной капитализации
Чтобы понять инвестиционные возможности SBET, мы проанализировали стратегии криптовалютных резервов различных上市 компаний:
MicroStrategy: пионер стратегии криптовалютных резервов
MicroStrategy установила отраслевой стандарт для стратегии крипто-резервов, к маю 2025 года накопив 580 250 биткойнов, что на тот момент по рыночной капитализации составляет около 63,7 миллиарда долларов. Стратегия MSTR заключается в том, чтобы приобретать биткойны путем выпуска низкозатратного долга и акционерного финансирования, эта модель вдохновила волну корпоративного подражания, полностью продемонстрировав жизнеспособность криптоактивов в качестве резервных активов.
По состоянию на май 2025 года, MSTR владеет 580 250 биткойнами (примерно 63,7 миллиарда долларов), его акции торгуются по 1,78-кратному mNAV (рыночная капитализация/чистая стоимость активов), что подчеркивает сильный спрос инвесторов на получение регулируемого, с кредитным плечом, доступа к криптоактивам через акции, котирующиеся на бирже. Этот премиум является результатом совокупного воздействия множества факторов, включая потенциал роста, обеспечиваемый кредитным плечом, соответствие критериям индекса и удобство получения по сравнению с прямым владением криптовалютой.
Согласно историческим данным, с августа 2022 года по август 2025 года mNAV MSTR колебался от 1 до 4,5 раз, что отражает значительное влияние настроений на рынке на оценку. Когда множитель достигает 4,5 раз, это обычно сопровождается бычьим рынком биткойнов и крупными покупками MSTR, что демонстрирует высокую оптимистичность инвесторов; в то время как когда множитель снижается до 1 раза, это часто происходит на этапе консолидации рынка, раскрывая цикличные колебания уверенности инвесторов.
Сравнение аналогичных компаний
Мы провели горизонтальный анализ нескольких上市 компаний, использующих стратегию резервирования BTC:
С точки зрения чистых активов BTC (BTC NAV), MicroStrategy занимает первое место с 580,250 BTC (примерно 63.7 миллиарда долларов), за ней следуют Metaplanet (7,800 BTC, около 857 миллионов долларов), SMLR (4,264 BTC, примерно 468 миллионов долларов), ALTBG (847 BTC, около 93 миллионов долларов) и SWC (59 BTC, около 6.4 миллионов долларов).
Что касается соотношения рыночной капитализации к NAV BTC (mNAV), то SWC имеет наивысший премиум, достигая 27,06 раз, что в основном связано с небольшим объемом его резервов BTC и высокой рыночной активностью. mNAV для ALTBG составляет 8,32 раза, для Metaplanet — 5,29 раза, что также поддерживается на высоком уровне; в то время как MSTR составляет 1,78 раза, а SMLR — 1,25 раза, из-за большого объема активов и наличия долгов, оценочный премиум более умеренный.
С начала года доходность BTC ( BTC Yield YTD % ) показывает, что компании с малой капитализацией благодаря постоянному увеличению активов продемонстрировали более высокий рост доходности на акцию BTC, достигнув 431% для ALTBG и 300% для SWC. Эти данные о доходности отражают их капитальную эффективность и способность к сложным процентам.
Согласно текущей скорости роста резервов BTC (Days/Months to Cover mNAV), ALTBG и SMLR теоретически могут накопить достаточное количество BTC для покрытия текущей премии mNAV в течение 5 месяцев, что предоставляет потенциальное альфа-пространство для сделок по схождению NAV и относительно неверной оценке.
С точки зрения риска, доля задолженности MSTR и SMLR от их BTC NAV составляет соответственно 15,7% и 21,3%, поэтому они сталкиваются с более высоким риском при падении цены BTC; тогда как у ALTBG и SWC нет задолженности, что делает риски более управляемыми.
Японский случай Metaplanet: арбитраж оценки на региональных рынках
Разница в оценке часто вызвана различиями в масштабах резервов активов и рамках капитального распределения. Однако динамика региональных капиталовложений также имеет ключевое значение и является важным фактором для понимания этих оценочных расхождений. Один из самых ярких примеров - Metaplanet, эту компанию часто называют "японским MicroStrategy".
Его оценочный премиум отражает не только активы биткойна, которые он держит, но также структурные преимущества, связанные с внутренним рынком Японии:
Преимущества налоговой системы NISA: японские розничные инвесторы активно инвестируют в акции Metaplanet через NISA (Японский личный сберегательный счет). Эта схема позволяет освободить от налога на прирост капитала до 25 000 долларов США, что значительно привлекательнее по сравнению с максимальной налоговой ставкой в 55% при прямом владении BTC. Согласно данным одной из брокерских компаний, по состоянию на неделю до 26 мая 2025 года, Metaplanet стала самой покупаемой акцией среди всех счетов NISA, что способствовало росту ее цены на 224% за последний месяц.
Японский рынок облигаций смещен: доля японского долга в ВВП достигает 235%, доходность 30-летних государственных облигаций возросла до 3,20%, что указывает на то, что японский рынок облигаций сталкивается со структурным давлением. На этом фоне инвесторы все больше рассматривают 7,800 биткойнов, принадлежащих Metaplanet, как инструмент макро-хеджирования для противодействия девальвации йены и рискам внутренней инфляции.
SBET：распределение глобальных активов Эфира
При работе на открытом рынке региональные капитальные потоки, налоговые системы, психология инвесторов и макроэкономическая ситуация столь же важны, как и сами базовые активы. Понимание различий между этими юрисдикциями является ключом к выявлению асимметричных возможностей в сочетании криптоактивов и публичных акций.
SBET как первая上市公司 с капиталом на основе Эфир, также обладает потенциалом для получения прибыли через стратегический судебный арбитраж. Мы считаем, что у SBET есть возможность реализовать двойное上市 на азиатском рынке, что позволит дополнительно освободить региональную ликвидность и противостоять риску размывания нарратива. Эта стратегия межрынка поможет SBET утвердить свое положение как самого представительного оригинального上市 актива на основе Ethereum в глобальном масштабе, получая признание и участие со стороны институциональных инвесторов.
Институциональные тенденции криптокапиталистической структуры
Слияние CeFi и DeFi знаменует собой ключевую точку поворота в эволюции криптовалютного рынка, что означает его все более зрелый характер и постепенное интегрирование в более широкую финансовую систему. С одной стороны, такие протоколы, как Ethena и Bouncebit, комбинируя централизованные компоненты с механизмами на блокчейне, расширяют практическое применение и доступность криптоактивов, что и иллюстрирует эту тенденцию.
С другой стороны, интеграция криптоактивов с традиционными капиталовыми рынками отражает более глубокую макрофинансовую трансформацию: криптоактивы как класс активов, соответствующий требованиям и обладающий качеством на уровне институциональных инвесторов, постепенно устанавливается. Этот процесс эволюции можно условно разделить на три ключевых этапа, каждый из которых представляет собой скачок в зрелости рынка:
GBTC: Будучи одним из первых инвестиционных каналов для институциональных инвесторов в BTC, GBTC предоставляет регулируемый рыночный доступ, но отсутствие механизма выкупа приводит к долгосрочному отклонению цен от чистой стоимости активов (NAV). Несмотря на свою новаторскую природу, он также выявляет структурные ограничения традиционных упакованных продуктов.
Спотовый BTC ETF: с момента его одобрения в январе 2024 года спотовый ETF ввел механизм ежедневного создания/выкупа, что позволяет цене тесно отслеживать NAV, значительно повышая ликвидность и участие институциональных инвесторов. Однако, поскольку он по своей сути является пассивным инструментом, он не может захватить ключевые аспекты врожденного потенциала криптоактивов, такие как стекинг, доходность или активное создание стоимости.
Стратегия корпоративного казначейства: такие компании, как MicroStrategy, Metaplanet и теперь SharpLink, продвинули эволюцию стратегии, включив криптоактивы в свои финансовые операции. Этот этап превосходит пассивное держание монет и начинает использовать стратегии, такие как сложные проценты, токенизация активов и генерация кассовых потоков на блокчейне, для повышения капитальной эффективности и увеличения доходов для акционеров.
От жесткой структуры GBTC до механических прорывов спотовых ETF, а затем до появления резервной модели, ориентированной на оптимизацию доходности, эта эволюционная траектория ясно демонстрирует, что криптоактивы постепенно внедряются в структуру современных капиталовложений, принося более высокую ликвидность, большую зрелость и больше возможностей для создания ценности.
Предупреждение о рисках
Несмотря на то, что мы уверены в SBET, мы все же сохраняем осторожный подход и обращаем внимание на два потенциальных риска:
Риск сжатия премии: если цена акций SBET долго остается ниже их чистой стоимости активов, это может привести к последующему размыванию акционерного капитала.
Риски замещения ETF: если ETH ETF будет одобрен и поддержит функцию стейкинга, это может предложить более удобное законное альтернативное решение, привлекая часть капитала.
Но мы считаем, что SBET, благодаря своей способности получать доход в Эфире, в долгосрочной перспективе все еще может обойти Эфир ETF, достигнув хорошего сочетания роста и дохода.
В заключение, мы инвестируем 425 миллионов долларов в PIPE SharpLink Gaming, основываясь на твердой вере в стратегическую роль Эфира в стратегии корпоративных резервов. С поддержкой Consensys и под руководством Джо Лубина, SBET имеет все шансы стать представителем новой стадии создания ценности в криптовалюте. Слияние CeFi и Децентрализованных финансов.