Реконструкция стоимости Ethereum: Холодные и горячие разрывы экосистемы за пределами отдачи
Цена Ethereum выросла с низкого уровня 1385 долларов до 2700 долларов, что представляет собой увеличение на 97,7%, за которым стоит дифференциация на капиталовом рынке. Институциональные инвестиции сохраняют осторожный подход на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по производным контрактам достиг исторического максимума в 32,2 миллиарда долларов. После длительного периода спада рынок, похоже, надеется через эту отдачу доказать, что Ethereum все еще является недооцененным активом, а обновление Pectra также поддерживает эту точку зрения. Путем комплексного анализа данных Ethereum мы можем очертить его текущее истинное состояние — экосистема, переживающая реконструкцию стоимости, постепенно начинает проявляться.
Рынок и капитал: Осторожность ETF против энтузиазма контрактов
По состоянию на 18 мая, общая чистая стоимость активов ETF на ETH в США составила 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей капитализации Эфира. В то же время доля ETF на биткойн составляет 5,95%, что показывает более высокий интерес рынка ETF к биткойну.
С февраля по конец апреля большинство средств ETF на Ethereum находились в состоянии оттока. С 21 апреля начался возврат средств, но общие данные о возврате незначительны. В апреле чистый приток в ETF на Ethereum составил около 66,25 миллиона долларов, а на данный момент в мае чистый приток составляет около 30 миллионов долларов.
Данные показывают, что в конце апреля значение "чистых нереализованных прибылей/убытков" (NUPL) по Ethereum стало положительным. Ранее, с 1 по 22 апреля, NUPL оставался отрицательным, что указывает на то, что в тот момент, когда цена Ethereum упала ниже 1800 долларов, большинство адресов с позициями находились в убытке. По состоянию на 17 мая NUPL достиг максимума 0,328, находясь на ранней стадии бычьего рынка или восстановлении, еще не достигнув стадии чрезмерного оптимизма.
Стоит отметить, что количество адресов с балансом более 1 Эфир на блокчейне Ethereum уменьшается во время роста цен, в то время как ранее, во время падения цен, этот показатель продолжал расти, что указывает на то, что некоторые инвесторы выбрали стратегию покупки на дне. После突破1800 долларов некоторые адреса решили зафиксировать прибыль, но процент снижения незначителен, около одной тысячной. В настоящее время доля прибыльных адресов Ethereum достигла 60%.
Хотя недавний рост цен все еще далек от исторического максимума, объем открытых позиций по контрактам достиг нового рекорда. 14 мая объем открытых позиций по контрактам на Эфир составил 32,249 миллиарда долларов, близко к историческому максимуму. Последний раз такой объем был зафиксирован в январе-феврале 2025 года, когда цена Эфира колебалась в диапазоне 3000-3800 долларов. Это свидетельствует о высокой заинтересованности рынка в торговле Эфиром.
В общем, Эфир начал привлекать денежные потоки после того, как цена достигла дна в конце апреля, после чего цена значительно возросла, максимальный рост составил 97,7%. Однако, судя по объему притока средств, особенно по притоку средств ETF, доля увеличения традиционных институциональных инвестиций по-прежнему невысока.
TVL восстанавливается, но низкий Gas не смог активировать объем交易.
По активности в сети, активные адреса Ethereum не показывают значительных изменений, по-прежнему колеблясь между 400000 и 600000 в день, и эта модель продолжается более года. В последнее время кривая колебаний имеет тенденцию превышать 600000.
Данные о TVL изменились более значительно. TVL в долларах США с 22 апреля начала отдачу, поднявшись с примерно 45 миллиардов долларов до 64,6 миллиарда долларов. Однако учитывая резкий рост цены Эфира, это изменение может не отражать реальную ситуацию в сети. В эквиваленте ETH, начиная с 9 апреля, объем залога ETH в сети Ethereum значительно снизился, с максимальных 30,26 миллиона до 24 миллиона, что составляет снижение на 20%. Это может быть связано с тем, что в процессе быстрого роста цен часть средств выбрала зафиксировать прибыль или избежать убытков.
Что касается цены на газ, то по состоянию на 16 мая средняя цена газа в Ethereum составила 3.572 Gwei, что является значительным снижением на 21.57% по сравнению с предыдущим днем и резким падением на 51.76% по сравнению с прошлым годом. За последние 30 дней общая стоимость газа имеет тенденцию к снижению, в основном оставаясь ниже 8 Gwei, 3 мая она опускалась до 1.6 Gwei. Эти изменения связаны с EIP-7691 в рамках обновления Pectra, которое направлено на снижение затрат L2 путем расширения пространства blob.
Тем не менее, очень низкие комиссии за Gas, похоже, не стимулировали рост объемов торгов на цепочке, и количество сделок ежедневно не изменилось.
DEX-трейдинг и структура активов: доминирование стейблкоинов и трансформация экосистемы
Данные о ставке показывают, что с 15 апреля по 5 мая объем ставок Эфира продолжал чистый отток. Особенно стоит отметить, что Coinbase за последние 6 месяцев вывел 30% от общего объема ставок. В настоящее время самым крупным валидатором по объему ставок остается Lido, который составляет 9,11 миллиона монет.
По объему торгов на DEX на блокчейне, основной сети Ethereum после 2025 года будет явно активнее, чем в 2024 году, приближаясь к пиковым уровням 2021-2022 годов. Однако данные о доходах показывают, что недавний рост активности торговли в основном обусловлен сделками со стабильными монетами. За последние 30 дней USDT на Ethereum принесла 568 миллионов долларов в виде сборов. По состоянию на 18 мая, Ethereum по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой по объему выпуска стабильных монет, занимая более 50%, с общим объемом выпуска в 127,3 миллиарда долларов, что в два раза больше, чем TVL его DeFi.
Анализ категорий средств на цепи Ethereum показывает, что почти половина сделок осуществляется с использованием стейблкоинов и ETH, при этом доля сделок со стейблкоинами значительно увеличилась, а доля сделок DeFi и ERC-20 токенов продолжает снижаться. Это указывает на то, что Ethereum превращается в центр хранения стоимости на цепи, в то время как развитие MEME и приложений, похоже, ограничено. Таким образом, стратегия Ethereum по повышению активности путем снижения комиссий и увеличения скорости транзакций может оказаться неэффективной.
Стоит отметить, что средняя сумма одной транзакции в сети Ethereum хоть и снизилась, но все еще находится в диапазоне от нескольких тысяч до 10 тысяч долларов, значительно превышая другие публичные цепочки, что подчеркивает его статус как сети для крупных участников.
В целом, недавний большой отскок цены Ethereum скорее является результатом болезненных трансформаций. С одной стороны, экосистема Ethereum пытается оптимизировать производительность через технологические обновления и улучшения, но результаты, похоже, незначительны. С другой стороны, она стала центром для крупных капиталовложений и торговлей стабильными монетами, и крупные игроки, похоже, довольны относительно спокойным состоянием текущей цепи.
Таким образом, простое определение состояния развития Эфира по одному индикатору стало затруднительным. Рынку необходимо выйти за рамки традиционных нарративов роста и переосмыслить ключевую роль и долгосрочную ценность Эфира в многоцепочной структуре. После различных изменений более зрелый и "стабильный" Эфир, возможно, является необходимым направлением и окончательной формой его эволюции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
7
Поделиться
комментарий
0/400
AlphaLeaker
· 10ч назад
рост слишком медленно, сначала вздремну
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForeverBuyingDips
· 10ч назад
Графики уже пробили небеса, а маркетмейкер все еще делает вид, что ничего не происходит.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BrokenYield
· 10ч назад
smh... еще одна ловушка доходности для розничных овец, пока умные деньги остаются ликвидными
Посмотреть ОригиналОтветить0
SatoshiChallenger
· 10ч назад
Есть данные: горячие деньги переходят на контракты, розничные инвесторы снова неудачники.
Разрыв за 97.7% роста Ethereum: осторожность ETF, энтузиазм по контрактам на рекордном уровне
Реконструкция стоимости Ethereum: Холодные и горячие разрывы экосистемы за пределами отдачи
Цена Ethereum выросла с низкого уровня 1385 долларов до 2700 долларов, что представляет собой увеличение на 97,7%, за которым стоит дифференциация на капиталовом рынке. Институциональные инвестиции сохраняют осторожный подход на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по производным контрактам достиг исторического максимума в 32,2 миллиарда долларов. После длительного периода спада рынок, похоже, надеется через эту отдачу доказать, что Ethereum все еще является недооцененным активом, а обновление Pectra также поддерживает эту точку зрения. Путем комплексного анализа данных Ethereum мы можем очертить его текущее истинное состояние — экосистема, переживающая реконструкцию стоимости, постепенно начинает проявляться.
Рынок и капитал: Осторожность ETF против энтузиазма контрактов
По состоянию на 18 мая, общая чистая стоимость активов ETF на ETH в США составила 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей капитализации Эфира. В то же время доля ETF на биткойн составляет 5,95%, что показывает более высокий интерес рынка ETF к биткойну.
С февраля по конец апреля большинство средств ETF на Ethereum находились в состоянии оттока. С 21 апреля начался возврат средств, но общие данные о возврате незначительны. В апреле чистый приток в ETF на Ethereum составил около 66,25 миллиона долларов, а на данный момент в мае чистый приток составляет около 30 миллионов долларов.
Данные показывают, что в конце апреля значение "чистых нереализованных прибылей/убытков" (NUPL) по Ethereum стало положительным. Ранее, с 1 по 22 апреля, NUPL оставался отрицательным, что указывает на то, что в тот момент, когда цена Ethereum упала ниже 1800 долларов, большинство адресов с позициями находились в убытке. По состоянию на 17 мая NUPL достиг максимума 0,328, находясь на ранней стадии бычьего рынка или восстановлении, еще не достигнув стадии чрезмерного оптимизма.
Стоит отметить, что количество адресов с балансом более 1 Эфир на блокчейне Ethereum уменьшается во время роста цен, в то время как ранее, во время падения цен, этот показатель продолжал расти, что указывает на то, что некоторые инвесторы выбрали стратегию покупки на дне. После突破1800 долларов некоторые адреса решили зафиксировать прибыль, но процент снижения незначителен, около одной тысячной. В настоящее время доля прибыльных адресов Ethereum достигла 60%.
Хотя недавний рост цен все еще далек от исторического максимума, объем открытых позиций по контрактам достиг нового рекорда. 14 мая объем открытых позиций по контрактам на Эфир составил 32,249 миллиарда долларов, близко к историческому максимуму. Последний раз такой объем был зафиксирован в январе-феврале 2025 года, когда цена Эфира колебалась в диапазоне 3000-3800 долларов. Это свидетельствует о высокой заинтересованности рынка в торговле Эфиром.
В общем, Эфир начал привлекать денежные потоки после того, как цена достигла дна в конце апреля, после чего цена значительно возросла, максимальный рост составил 97,7%. Однако, судя по объему притока средств, особенно по притоку средств ETF, доля увеличения традиционных институциональных инвестиций по-прежнему невысока.
TVL восстанавливается, но низкий Gas не смог активировать объем交易.
По активности в сети, активные адреса Ethereum не показывают значительных изменений, по-прежнему колеблясь между 400000 и 600000 в день, и эта модель продолжается более года. В последнее время кривая колебаний имеет тенденцию превышать 600000.
Данные о TVL изменились более значительно. TVL в долларах США с 22 апреля начала отдачу, поднявшись с примерно 45 миллиардов долларов до 64,6 миллиарда долларов. Однако учитывая резкий рост цены Эфира, это изменение может не отражать реальную ситуацию в сети. В эквиваленте ETH, начиная с 9 апреля, объем залога ETH в сети Ethereum значительно снизился, с максимальных 30,26 миллиона до 24 миллиона, что составляет снижение на 20%. Это может быть связано с тем, что в процессе быстрого роста цен часть средств выбрала зафиксировать прибыль или избежать убытков.
Что касается цены на газ, то по состоянию на 16 мая средняя цена газа в Ethereum составила 3.572 Gwei, что является значительным снижением на 21.57% по сравнению с предыдущим днем и резким падением на 51.76% по сравнению с прошлым годом. За последние 30 дней общая стоимость газа имеет тенденцию к снижению, в основном оставаясь ниже 8 Gwei, 3 мая она опускалась до 1.6 Gwei. Эти изменения связаны с EIP-7691 в рамках обновления Pectra, которое направлено на снижение затрат L2 путем расширения пространства blob.
Тем не менее, очень низкие комиссии за Gas, похоже, не стимулировали рост объемов торгов на цепочке, и количество сделок ежедневно не изменилось.
DEX-трейдинг и структура активов: доминирование стейблкоинов и трансформация экосистемы
Данные о ставке показывают, что с 15 апреля по 5 мая объем ставок Эфира продолжал чистый отток. Особенно стоит отметить, что Coinbase за последние 6 месяцев вывел 30% от общего объема ставок. В настоящее время самым крупным валидатором по объему ставок остается Lido, который составляет 9,11 миллиона монет.
По объему торгов на DEX на блокчейне, основной сети Ethereum после 2025 года будет явно активнее, чем в 2024 году, приближаясь к пиковым уровням 2021-2022 годов. Однако данные о доходах показывают, что недавний рост активности торговли в основном обусловлен сделками со стабильными монетами. За последние 30 дней USDT на Ethereum принесла 568 миллионов долларов в виде сборов. По состоянию на 18 мая, Ethereum по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой по объему выпуска стабильных монет, занимая более 50%, с общим объемом выпуска в 127,3 миллиарда долларов, что в два раза больше, чем TVL его DeFi.
Анализ категорий средств на цепи Ethereum показывает, что почти половина сделок осуществляется с использованием стейблкоинов и ETH, при этом доля сделок со стейблкоинами значительно увеличилась, а доля сделок DeFi и ERC-20 токенов продолжает снижаться. Это указывает на то, что Ethereum превращается в центр хранения стоимости на цепи, в то время как развитие MEME и приложений, похоже, ограничено. Таким образом, стратегия Ethereum по повышению активности путем снижения комиссий и увеличения скорости транзакций может оказаться неэффективной.
Стоит отметить, что средняя сумма одной транзакции в сети Ethereum хоть и снизилась, но все еще находится в диапазоне от нескольких тысяч до 10 тысяч долларов, значительно превышая другие публичные цепочки, что подчеркивает его статус как сети для крупных участников.
В целом, недавний большой отскок цены Ethereum скорее является результатом болезненных трансформаций. С одной стороны, экосистема Ethereum пытается оптимизировать производительность через технологические обновления и улучшения, но результаты, похоже, незначительны. С другой стороны, она стала центром для крупных капиталовложений и торговлей стабильными монетами, и крупные игроки, похоже, довольны относительно спокойным состоянием текущей цепи.
Таким образом, простое определение состояния развития Эфира по одному индикатору стало затруднительным. Рынку необходимо выйти за рамки традиционных нарративов роста и переосмыслить ключевую роль и долгосрочную ценность Эфира в многоцепочной структуре. После различных изменений более зрелый и "стабильный" Эфир, возможно, является необходимым направлением и окончательной формой его эволюции.