Анализ тенденций регулирования глобальных стейблкоинов
Стейблкоины становятся актуальной темой в обществе, обсуждаемой как в социальных сетях, так и в традиционных финансовых кругах. В то же время глобальная политическая обстановка претерпевает значительные изменения. За последний год отношение нескольких стран к стейблкоинам изменилось с осторожного на принимающее: в Гонконге готовятся к внедрению законодательства о стейблкоинах, в Европейском Союзе вступил в силу законопроект MiCA, в США принят закон о регулировании стейблкоинов. Стейблкоины тихо меняют глобальную финансовую систему.
В этой статье будет систематически изложен последний прогресс в области регулирования стейблкоинов в主要国家和地区, а также проанализирована глубокая логика и стратегическое значение этой финансовой революции.
Анализ эволюции политики стейблкоинов в двенадцати основных рынках мира
США: федеративное разделение, конкурирующее развитие
Скорость прогресса политики:★★★★
Развитие американских стейблкоинов демонстрирует параллельное сосуществование "федерального и регионального" подходов. Федеральное правительство ускоряет унификацию регуляторной структуры, в то время как штаты активно экспериментируют, способствуя внедрению制度.
На уровне штатов многие регионы уже приняли конкретные законы:
Штат Вайоминг принял законопроект «О стейблкоинах», создал специальный комитет и планирует выпустить поддерживаемый штатом стейблкоин WYST в августе 2025 года.
Нью-Йорк еще в 2018 году потребовал, чтобы эмитенты стейблкоинов получали BitLicense или лицензию трастовой компании.
Калифорния приняла Закон о цифровых финансовых активах, который вступит в силу в июле 2026 года.
Федеральное законодательство по регулированию также быстро продвигается:
Закон «GENIUS» вступил в силу в июле 2025 года и был подписан президентом. Этот закон запрещает доходные стейблкоины, требует от эмитентов ежемесячного раскрытия резервов и аудита, а также позволяет выбирать федеральное или государственное регулирование.
Законопроект «STABLE» был одобрен Палатой представителей и ожидает голосования в Сенате. Содержание схоже с законопроектом «GENIUS».
Китай: Гонконг сначала смотрит внутрь, политика разделяется
Скорость прогресса политики: Гонконг★★★★ | Континентальный Китай★
В Китае сформировалась структура регулирования стейблкоинов "Гонконг впереди, материковый Китай наблюдает": Гонконг создает зрелую систему для привлечения предприятий, в то время как материковый Китай сохраняет осторожный подход.
Гонконгский «Закон о стейблкоинах» вступит в силу в августе 2025 года. Около 50-60 компаний выразили намерение подать заявку, в основном это платежные учреждения и крупные интернет-платформы. Первоначально может быть выдано только 3-4 лицензии на условиях приглашения.
В последнее время в материковом Китае в нескольких регионах были выпущены сигналы о внимании к стейблкоинам:
Уси предложил исследовать "стейблкоин для развития внешней торговли"
Цзинань опубликовал статью о стейблкоинах
Шанхайский Комитет по управлению государственным имуществом проводит специальное обучение по стейблкоинам
Китайская академия промышленного интернета провела семинар по стейблкоинам
Южная Корея: Изменение отношения, планирование банковского альянса
Скорость прогресса политики: ★★★
Южная Корея переходит от "наблюдения" к "входу на рынок". В июне правящая партия предложила "Основной закон о цифровых активах", который предполагает разрешение местным компаниям выпускать стейблкоины с капиталом свыше 368000 долларов.
Восемь крупных банков планируют создать совместное предприятие для совместного выпуска стейблкоина в южнокорейских вонах. Участвующие учреждения включают в себя шесть местных банков, таких как Национальный банк и Новый корейский банк, а также филиалы иностранных банков Citibank и Standard Chartered в Южной Корее. Если проект будет одобрен, ожидается, что он будет запущен в конце этого года или в начале следующего.
Текущая регуляция все еще остается неопределенной. Акции, связанные со стейблкоинами, часто значительно растут, что может указывать на признаки пузыря.
Таиланд: открытие шлюзов для тестирования, осторожное продвижение
Скорость прогресса политики: ★★★
Политика стейблкоинов в Таиланде постепенно переходит от настороженности к пилотным проектам. В 2021 году центральный банк опубликовал предварительные руководящие принципы, рассматривая стейблкоин тайского бата как "электронные деньги".
В августе 2024 года будет создана регулируемая песочница, позволяющая определённым учреждениям тестировать услуги криптовалют. В 2025 году будет ускорено расширение пилотного проекта:
Январь, Министерство финансов рассматривает возможность выпуска стабильного монеты, поддерживаемой государственными облигациями на сумму 100 миллиардов бат.
В марте Комиссия по ценным бумагам одобрила вход стейблкоинов USDT и USDC на регулируемые биржи.
В июле запустили "национальный крипто-песочницу", позволяющую иностранным туристам обменивать USDT и другие токены на тайские баты для потребления.
Европейский Союз: единое регулирование, осторожная поддержка
Скорость прогресса политики:★★★★★
Евросоюз занимает "осторожно поддерживающую" позицию по стейблкоинам: подтверждает их потенциал, одновременно настороженно относясь к рискам.
В июне 2023 года был выпущен «Регламент рынка криптоактивов» (MiCA), вступающий в полную силу в декабре 2024 года для положений о стейблкоинах. Применяется к 27 странам-членам Европейского Союза и 3 странам Европейской экономической зоны.
MiCA устанавливает высокие требования к стейблкоинам: эмитенты должны получить разрешение от регулирующих органов стран-членов и создать юридическое лицо в Европейском Союзе. "Важные" стейблкоины регулируются Европейским банковским управлением.
Неевровые стейблкоины в единой валютной зоне не могут совершать более 1 миллиона сделок или 200 миллионов евро в день, иначе необходимо приостановить выпуск и провести整改.
В настоящее время выдано лицензий MiCA 53 крипто-компаниям, в том числе 14 эмитентам стейблкоинов.
Сингапур: рано стартовал, высокие стандарты
Скорость прогресса политики:★★★★★
Сингапур по-прежнему находится на переднем крае регулирования стейблкоинов. В 2019 году был принят Закон о платежных услугах, который четко определяет понятие поставщика платежных услуг.
В августе 2023 года был представлен окончательный вариант "Регуляторной рамки для стейблкоинов", применимой к однокомнатным стейблкоинам, привязанным к сингапурскому доллару или валюте группы G10. Установлены высокие требования:
Уставный капитал не должен быть ниже 50% от年度运营费 или 1 миллион сингапурских долларов
Эмитент не имеет права заниматься торговлей, управлением активами и другими видами деятельности.
Ликвидные активы удовлетворяют нормальные требования к выводу или превышают 50% годовых операционных расходов
Резервные активы ограничиваются наличными, денежными эквивалентами и краткосрочными облигациями
Многочисленные учреждения подали заявки на получение лицензий, StraitsX и Paxos считаются образцовыми случаями соблюдения требований.
Объединенные Арабские Эмираты: активно продвигают, два направления одновременно
Скорость прогресса политики:★★★★★
ОАЭ занимает поддерживающую и открытую позицию по стейблкоинам. В июне 2024 года будет опубликован "Регламент услуг платежных токенов", который четко определяет регулирующую рамку.
Регулирование представлено в "двухуровневой системе": Центральный банк отвечает за федеральное регулирование, а Международный финансовый центр Дубая и Глобальный рынок Абу-Даби обладают независимыми полномочиями в качестве финансовых свободных зон.
Новые правила более мягкие, но устанавливают границы: запрещены алгоритмические стейблкоины и токены конфиденциальности, не разрешается выплата процентов, связанных со сроком держания токенов.
В декабре 2024 года AE Coin получил одобрение как первый регулируемый стейблкоин дирхам. В апреле 2025 года такие организации, как суверенный фонд Абу-Даби, объявили о запуске нового стейблкоина дирхам.
Япония: Регулирование впереди, развитие ожидает начала
Скорость прогресса политики:★★★★
Япония по регулированию стейблкоинов опережает мир, основное законодательство завершено. Это достигается в основном путем изменения Закона о платежных услугах (PSA).
В июне 2022 года была принята пересмотренная версия PSA, вступающая в силу в июне 2023 года. Четко определены стейблкоин, эмитенты и необходимые лицензии. Эмитентами могут быть только банки, трастовые компании и сервисы перевода средств.
В марте 2025 года будет продвигаться новый законопроект, оптимизирующий механизм выпуска: разрешается использовать 50% резервов трастовых стейблкоинов для низкорисковых инструментов, добавляется новая категория регистрации крипто-посредников.
Россия: основное внимание уделяется испытаниям, все еще ограничено внешним использованием
Скорость прогресса политики:★★
Отношение России изменилось с противодействия на ограниченную поддержку, в основном на основе стратегических потребностей под геополитическим давлением.
В июле 2024 года были приняты два закона, позволяющие одобренным компаниям использовать криптоактивы для международных расчетов, однако внутри страны они по-прежнему запрещены в качестве средства платежа.
В марте 2025 года центральный банк предложил трехлетний пилотный период, позволяющий определенным высокообеспеченным лицам и компаниям заниматься криптоинвестициями.
官员 Министерства финансов открыто заявили, что следует рассмотреть возможность выпуска суверенного стейблкоина страны для соответствия глобальным трендам платежей.
Великобритания: регуляция в процессе
Скорость прогресса политики:★★
Великобритания переходит от разработки рамочной концепции к законодательному закреплению. Основой является Законопроект о финансовых услугах и рынках 2023 года, дополненный подзаконными актами, разработанными FCA и центральным банком.
В ноябре 2023 года FCA опубликовала требования к регулированию компаний, работающих со стейблкоинами. В апреле 2025 года правительство выпустит консультационный документ о проекте законодательства по криптовалютам, предполагая добавление регулируемых видов деятельности.
Глава центрального банка неоднократно заявлял, что массовое применение стейблкоинов может подорвать доверие населения к национальной валюте и создать системные риски.
Канада: юридическая неясность, регуляция в процессе формирования
Скорость прогресса политики:★★
Канадская политика довольно консервативна, рынок стейблкоинов в стране развивается медленно.
После краха FTX в декабре 2022 года, регулирующие органы в сфере ценных бумаг ужесточили политику, включая стейблкоины в сферу регулирования ценных бумаг.
В 2023 году были опубликованы документы SN 21332 и SN 21333, в которых предложена схема регулирования "стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте". Требуется, чтобы эмитенты зарегистрировались как эмитенты ценных бумаг и подали проспект эмиссии или подписали обязательство.
В прошлом месяце банковские регуляторы заявили, что готовы регулировать стейблкоин, соответствующая структура разрабатывается.
Бразилия: строгий контроль направлений
Скорость продвижения политики:★
В Бразилии 90% криптоторговли связано со стейблкоинами, которые в основном используются для трансграничных платежей, вызывая опасения по поводу соблюдения правил.
Центральный банк считает, что торговля стейблкоинами связана с трансакциями через границу и несет риски уклонения от уплаты налогов и отмывания денег. В декабре 2024 года будет предложен новый проект правил, который планирует включить стейблкоины в валютный контроль и запретить переводы на кошельки, контролируемые не местными юридическими лицами.
Направление регулирования ясно: при условии строгого контроля в первую очередь следует сдерживать высокие рисковые сценарии.
Тем не менее, крупнейший банк Itau Unibanco планирует выпустить стейблкоин, привязанный к реалу, исследует опыт других банков и ждет появления регулирующей структуры.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анализ последних тенденций регулирования стейблкоинов на основных мировых рынках
Анализ тенденций регулирования глобальных стейблкоинов
Стейблкоины становятся актуальной темой в обществе, обсуждаемой как в социальных сетях, так и в традиционных финансовых кругах. В то же время глобальная политическая обстановка претерпевает значительные изменения. За последний год отношение нескольких стран к стейблкоинам изменилось с осторожного на принимающее: в Гонконге готовятся к внедрению законодательства о стейблкоинах, в Европейском Союзе вступил в силу законопроект MiCA, в США принят закон о регулировании стейблкоинов. Стейблкоины тихо меняют глобальную финансовую систему.
В этой статье будет систематически изложен последний прогресс в области регулирования стейблкоинов в主要国家和地区, а также проанализирована глубокая логика и стратегическое значение этой финансовой революции.
Анализ эволюции политики стейблкоинов в двенадцати основных рынках мира
США: федеративное разделение, конкурирующее развитие
Скорость прогресса политики:★★★★
Развитие американских стейблкоинов демонстрирует параллельное сосуществование "федерального и регионального" подходов. Федеральное правительство ускоряет унификацию регуляторной структуры, в то время как штаты активно экспериментируют, способствуя внедрению制度.
На уровне штатов многие регионы уже приняли конкретные законы:
Федеральное законодательство по регулированию также быстро продвигается:
! Разрывая круг: большое сравнение политик регулирования стейблкоинов в 12 странах
Китай: Гонконг сначала смотрит внутрь, политика разделяется
Скорость прогресса политики: Гонконг★★★★ | Континентальный Китай★
В Китае сформировалась структура регулирования стейблкоинов "Гонконг впереди, материковый Китай наблюдает": Гонконг создает зрелую систему для привлечения предприятий, в то время как материковый Китай сохраняет осторожный подход.
Гонконгский «Закон о стейблкоинах» вступит в силу в августе 2025 года. Около 50-60 компаний выразили намерение подать заявку, в основном это платежные учреждения и крупные интернет-платформы. Первоначально может быть выдано только 3-4 лицензии на условиях приглашения.
В последнее время в материковом Китае в нескольких регионах были выпущены сигналы о внимании к стейблкоинам:
! Разрывая круг в процессе: большое сравнение политики регулирования стейблкоинов в 12 странах
Южная Корея: Изменение отношения, планирование банковского альянса
Скорость прогресса политики: ★★★
Южная Корея переходит от "наблюдения" к "входу на рынок". В июне правящая партия предложила "Основной закон о цифровых активах", который предполагает разрешение местным компаниям выпускать стейблкоины с капиталом свыше 368000 долларов.
Восемь крупных банков планируют создать совместное предприятие для совместного выпуска стейблкоина в южнокорейских вонах. Участвующие учреждения включают в себя шесть местных банков, таких как Национальный банк и Новый корейский банк, а также филиалы иностранных банков Citibank и Standard Chartered в Южной Корее. Если проект будет одобрен, ожидается, что он будет запущен в конце этого года или в начале следующего.
Текущая регуляция все еще остается неопределенной. Акции, связанные со стейблкоинами, часто значительно растут, что может указывать на признаки пузыря.
! Разрывая круг: большое сравнение политики регулирования стейблкоинов в 12 странах
Таиланд: открытие шлюзов для тестирования, осторожное продвижение
Скорость прогресса политики: ★★★
Политика стейблкоинов в Таиланде постепенно переходит от настороженности к пилотным проектам. В 2021 году центральный банк опубликовал предварительные руководящие принципы, рассматривая стейблкоин тайского бата как "электронные деньги".
В августе 2024 года будет создана регулируемая песочница, позволяющая определённым учреждениям тестировать услуги криптовалют. В 2025 году будет ускорено расширение пилотного проекта:
Европейский Союз: единое регулирование, осторожная поддержка
Скорость прогресса политики:★★★★★
Евросоюз занимает "осторожно поддерживающую" позицию по стейблкоинам: подтверждает их потенциал, одновременно настороженно относясь к рискам.
В июне 2023 года был выпущен «Регламент рынка криптоактивов» (MiCA), вступающий в полную силу в декабре 2024 года для положений о стейблкоинах. Применяется к 27 странам-членам Европейского Союза и 3 странам Европейской экономической зоны.
MiCA устанавливает высокие требования к стейблкоинам: эмитенты должны получить разрешение от регулирующих органов стран-членов и создать юридическое лицо в Европейском Союзе. "Важные" стейблкоины регулируются Европейским банковским управлением.
Неевровые стейблкоины в единой валютной зоне не могут совершать более 1 миллиона сделок или 200 миллионов евро в день, иначе необходимо приостановить выпуск и провести整改.
В настоящее время выдано лицензий MiCA 53 крипто-компаниям, в том числе 14 эмитентам стейблкоинов.
Сингапур: рано стартовал, высокие стандарты
Скорость прогресса политики:★★★★★
Сингапур по-прежнему находится на переднем крае регулирования стейблкоинов. В 2019 году был принят Закон о платежных услугах, который четко определяет понятие поставщика платежных услуг.
В августе 2023 года был представлен окончательный вариант "Регуляторной рамки для стейблкоинов", применимой к однокомнатным стейблкоинам, привязанным к сингапурскому доллару или валюте группы G10. Установлены высокие требования:
Многочисленные учреждения подали заявки на получение лицензий, StraitsX и Paxos считаются образцовыми случаями соблюдения требований.
Объединенные Арабские Эмираты: активно продвигают, два направления одновременно
Скорость прогресса политики:★★★★★
ОАЭ занимает поддерживающую и открытую позицию по стейблкоинам. В июне 2024 года будет опубликован "Регламент услуг платежных токенов", который четко определяет регулирующую рамку.
Регулирование представлено в "двухуровневой системе": Центральный банк отвечает за федеральное регулирование, а Международный финансовый центр Дубая и Глобальный рынок Абу-Даби обладают независимыми полномочиями в качестве финансовых свободных зон.
Новые правила более мягкие, но устанавливают границы: запрещены алгоритмические стейблкоины и токены конфиденциальности, не разрешается выплата процентов, связанных со сроком держания токенов.
В декабре 2024 года AE Coin получил одобрение как первый регулируемый стейблкоин дирхам. В апреле 2025 года такие организации, как суверенный фонд Абу-Даби, объявили о запуске нового стейблкоина дирхам.
Япония: Регулирование впереди, развитие ожидает начала
Скорость прогресса политики:★★★★
Япония по регулированию стейблкоинов опережает мир, основное законодательство завершено. Это достигается в основном путем изменения Закона о платежных услугах (PSA).
В июне 2022 года была принята пересмотренная версия PSA, вступающая в силу в июне 2023 года. Четко определены стейблкоин, эмитенты и необходимые лицензии. Эмитентами могут быть только банки, трастовые компании и сервисы перевода средств.
В марте 2025 года будет продвигаться новый законопроект, оптимизирующий механизм выпуска: разрешается использовать 50% резервов трастовых стейблкоинов для низкорисковых инструментов, добавляется новая категория регистрации крипто-посредников.
Россия: основное внимание уделяется испытаниям, все еще ограничено внешним использованием
Скорость прогресса политики:★★
Отношение России изменилось с противодействия на ограниченную поддержку, в основном на основе стратегических потребностей под геополитическим давлением.
В июле 2024 года были приняты два закона, позволяющие одобренным компаниям использовать криптоактивы для международных расчетов, однако внутри страны они по-прежнему запрещены в качестве средства платежа.
В марте 2025 года центральный банк предложил трехлетний пилотный период, позволяющий определенным высокообеспеченным лицам и компаниям заниматься криптоинвестициями.
官员 Министерства финансов открыто заявили, что следует рассмотреть возможность выпуска суверенного стейблкоина страны для соответствия глобальным трендам платежей.
Великобритания: регуляция в процессе
Скорость прогресса политики:★★
Великобритания переходит от разработки рамочной концепции к законодательному закреплению. Основой является Законопроект о финансовых услугах и рынках 2023 года, дополненный подзаконными актами, разработанными FCA и центральным банком.
В ноябре 2023 года FCA опубликовала требования к регулированию компаний, работающих со стейблкоинами. В апреле 2025 года правительство выпустит консультационный документ о проекте законодательства по криптовалютам, предполагая добавление регулируемых видов деятельности.
Глава центрального банка неоднократно заявлял, что массовое применение стейблкоинов может подорвать доверие населения к национальной валюте и создать системные риски.
Канада: юридическая неясность, регуляция в процессе формирования
Скорость прогресса политики:★★
Канадская политика довольно консервативна, рынок стейблкоинов в стране развивается медленно.
После краха FTX в декабре 2022 года, регулирующие органы в сфере ценных бумаг ужесточили политику, включая стейблкоины в сферу регулирования ценных бумаг.
В 2023 году были опубликованы документы SN 21332 и SN 21333, в которых предложена схема регулирования "стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте". Требуется, чтобы эмитенты зарегистрировались как эмитенты ценных бумаг и подали проспект эмиссии или подписали обязательство.
В прошлом месяце банковские регуляторы заявили, что готовы регулировать стейблкоин, соответствующая структура разрабатывается.
Бразилия: строгий контроль направлений
Скорость продвижения политики:★
В Бразилии 90% криптоторговли связано со стейблкоинами, которые в основном используются для трансграничных платежей, вызывая опасения по поводу соблюдения правил.
Центральный банк считает, что торговля стейблкоинами связана с трансакциями через границу и несет риски уклонения от уплаты налогов и отмывания денег. В декабре 2024 года будет предложен новый проект правил, который планирует включить стейблкоины в валютный контроль и запретить переводы на кошельки, контролируемые не местными юридическими лицами.
Направление регулирования ясно: при условии строгого контроля в первую очередь следует сдерживать высокие рисковые сценарии.
Тем не менее, крупнейший банк Itau Unibanco планирует выпустить стейблкоин, привязанный к реалу, исследует опыт других банков и ждет появления регулирующей структуры.