Децентрализованные финансы: Регулирование начинает проявляться, ведущие проекты показывают разные результаты
Изменение отношения американских регуляторов приносит луч надежды в область Децентрализованные финансы. В последнее время позитивные сигналы от высокопоставленных представителей регуляторов предполагают, что платформы DeFi могут столкнуться с более благоприятной развивающейся средой.
Однако на фоне этого позитивного контекста на рынке Децентрализованных финансов наблюдается сложная ситуация: общая заблокированная стоимость ведущих протоколов, таких как Aave, (TVL), постоянно обновляет максимумы, базовые данные остаются сильными; с другой стороны, многие основные протоколы Децентрализованных финансов испытывают слабый рост TVL, и цены токенов все еще ниже уровней начала года, путь для обнаружения ценности на рынке остается долгим. Несмотря на недавний быстрый рост цен на токены Децентрализованных финансов, действительно ли это вызвано краткосрочной волатильностью рыночных эмоций или глубокими логическими движущими силами ценности? Давайте сосредоточимся на последних событиях и данных ведущих игроков Децентрализованных финансов, чтобы проанализировать возможности и вызовы.
Регуляторы подают позитивные сигналы: DeFi встречает рамки "инновационного освобождения"
Недавно Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC ) продемонстрировала значительное изменение в своем отношении к регулированию Децентрализованных финансов. На одном из круглых столов по криптовалютам председатель SEC заявил, что основные принципы DeFi соответствуют таким核心 ценностям, как экономическая свобода и право частной собственности в США, и поддерживают самообслуживание криптоактивов. Он подчеркнул, что технологии блокчейн обеспечивают финансовые транзакции без посредников, и SEC не должна препятствовать таким инновациям.
Кроме того, председатель SEC впервые сообщил, что дал указание сотрудникам изучить и разработать рамочную политику «инновационного освобождения» для платформ DeFi. Эта рамка предназначена для того, чтобы «быстро позволить субъектам, находящимся под юрисдикцией SEC, и не находящимся под юрисдикцией, вывести продукты и услуги на основе блокчейна на рынок». Он также отметил, что разработчики программного обеспечения, ориентированного на само-хранение или конфиденциальность, не должны нести ответственность по федеральным законам о ценных бумагах только за публикацию кода и упомянул, что отдел корпоративных финансов SEC уже прояснил, что сама добыча PoW и стейкинг PoS не представляют собой сделку с ценными бумагами.
Руководитель группы по криптовалютам SEC также выразил поддержку, подчеркнув, что нельзя привлекать к ответственности разработчиков кода за его использование другими, но также предостерег, что централизованные сущности не должны использовать ярлык "децентрализованный" для избежания регулирования.
На фоне того, что республиканцы в SEC продвигают более дружелюбную политику в отношении криптовалют, эти заявления были восприняты рынком как значительная положительная новость, что в свою очередь вызвало резкий рост цен на токены DeFi. Если "инновационное освобождение" будет реализовано, это может создать более мягкую и четкую регулирующую среду для развития проектов DeFi в США.
Анализ данных: рост TVL слабый, сильный откат токенов
После публикации положительных новостей о регулировании, давно находящиеся в тени токены класса DeFi испытали общую волну роста. Особенно некоторые ведущие проекты продемонстрировали значительный рост на 20%~40%. Но является ли это просто эффектом новостей или результатом естественного роста индустрии DeFi? Мы провели анализ данных по 20 основным протоколам DeFi за последние полгода.
В целом, рост TVL этих ведущих Децентрализованные финансы-протоколов в первой половине 2025 года незначителен, при этом у 7 протоколов TVL даже снизился. Среди протоколов с ростом, 5 из них увеличились не более чем на 5%, что в основном можно считать стагнацией. Наибольший рост показал проект класса RWA, запущенный одной инвестиционной компанией. Среди других протоколов заметно вырос Aave, TVL которого преодолел 26 миллиардов долларов и достиг исторического максимума, при этом за первую половину года увеличившись на более чем 6 миллиардов долларов. Один из кредитных протоколов продемонстрировал рост на 72,97%.
Хотя стабильные монеты экосистемы определенной публичной цепи в этом году показали стабильный рост, данные TVL по ведущим DeFi-протоколам этой экосистемы снизились на 39,82% в первой половине года, что сделало их протоколом с наибольшим падением. Кроме того, некоторые популярные протоколы, на которые рынок обращал повышенное внимание, также показали разного рода снижение в первой половине года.
Цены на токены, похоже, также усугубляют эту тенденцию к снижению: максимальная просадка цен токенов первых 20 децентрализованных финансовых протоколов в первой половине 2025 года составила в среднем 57%. Даже после недавнего восстановления рынка, токены большинства протоколов значительно отскочили, но все же большинство токенов протоколов не смогли вернуться к уровням цен 1 января 2025 года. Из них только один токен управления одного протокола вырос на 44,8% по сравнению с 1 января, а другой едва вернулся к аналогичной цене 1 января. В целом, эти токены в среднем упали на 24% по сравнению с ценами 1 января.
Однако цены на токены этих децентрализованных финансовых проектов в целом значительно восстановились, средний уровень восстановления от минимальных значений составляет примерно 95,59%. У нескольких токенов уровень восстановления превышает 150%. Судя по динамике, недавние минимумы этих токенов сосредоточены на 7 апреля, что схоже с общим движением крипторынка. Однако сила восстановления в целом лучше, чем у других типов токенов. Тем не менее, как с точки зрения восстановления цен, так и с точки зрения общего тренда за последние полгода, динамика цен на токены, похоже, не имеет прямой связи с показателями TVL этих децентрализованных финансовых протоколов.
Топовые проекты показывают разные результаты: устойчивый рост и трансформация сосуществуют
В этих проектах есть некоторые Децентрализованные финансы проекты, которые стоит обратить особое внимание.
Aave: В качестве ведущего проекта в области Децентрализованные финансы, в первой половине года данные показали выдающиеся результаты, многократно устанавливая исторические максимумы. Кроме того, была расширена поддержка нескольких публичных цепочек, в настоящее время поддерживается 18 публичных цепочек. В дополнение к этому, чтобы поддержать цену токена AAVE, сообщество Aave представило предложение под названием "Aavenomics", которое включает выкуп токенов на сумму 1 миллион долларов каждую неделю и перераспределение доходов Aave и нативной стабильной монеты GHO. Согласно предложению, 80% вознаграждений Anti-GHO будет распределено между стейкерами Aave.
С точки зрения процентных ставок и других аспектов продукта, кредитные ставки Aave не считаются высокими, но имеют более глубокую ликвидность, что и привлекло внимание многих крупных клиентов. 10 июня одна известная семья заняла у Aave USDT на сумму 7,5 миллиона долларов. В целом, в первой половине 2025 года Aave продемонстрировала тенденцию к росту как в фундаментальных показателях (TVL, так и в рыночной производительности ), оставаясь стандартным шаблоном для развития протоколов Децентрализованных финансов.
Некоторый DEX: Этот DEX официально запустил новую версию в 2025 году, технически внедрив хуки, механизм одиночки и другие более гибкие пользовательские логики, а также значительно снизив расходы на газ. Кроме того, запуск его новой публичной цепочки также进一步 расширил конкурентоспособность этого DEX в экосистеме Децентрализованные финансы.
Хотя во втором квартале объем TVL данного DEX уменьшился, при внимательном рассмотрении можно заметить, что это снижение в основном связано с падением цены эфириума. Судя по объему стейкинга ETH, он все же увеличился по сравнению с январем. Кроме того, после запуска своей новой публичной цепи она быстро заняла определенную долю рынка и уже стала второй по TVL публичной цепью на данном DEX, по состоянию на 11 июня объем TVL составляет примерно 5,46 миллиона долларов.
Некоторый кредитный протокол: С 2024 года, после обновления бренда, этот протокол переживает полную трансформацию. Хотя после обновления его TVL начала снижаться, другой протокол в экосистеме также проявил новый потенциал в направлении RWA, и суммарный TVL этих двух протоколов превысит 11 миллиардов долларов, что позволит занять третье место. Кроме того, его токен в 2025 году также показал хорошие результаты, поднявшись с минимальных 800 долларов до 2100 долларов, увеличившись более чем на 170%. Однако планы по обновлению этого протокола явно представляют собой относительно сложную реорганизацию, затрагивающую механизмы управления, токеномику и продуктовый ассортимент, что затрудняет рынку формирование простого понимания и не способствует распространению информации на рынке.
Некоторые соглашения о повторном залоге: Это соглашение положило начало концепции "повторного залога" (restaking). С момента своего запуска его TVL показал взрывной рост, достигнув 12,4 миллиарда долларов, и в настоящее время он стал третьим по величине соглашением в сфере Децентрализованных финансов. Хотя концепция повторного залога в 2024 году начала терять популярность, и TVL этого соглашения тоже временно снизился, с апреля его данные о TVL явно вошли в новый цикл роста, увеличившись за менее чем 2 месяца с 7 миллиардов долларов до 12,4 миллиарда долларов, что составляет 77% прироста. Сняв завесу концепции, возможно, истинная ценность повторного залога вновь определяется рынком.
Некоторые ликвидные стейкинговые протоколы: Будучи ведущим проектом в области ликвидного стейкинга, данный протокол когда-то доминировал на рынке благодаря своему токену, а TVL в 2024 году достигал почти 40 миллиардов долларов. Однако с конца 2024 года, с быстрым ростом Ethereum L2, данный протокол, сосредоточенный на основной сети Ethereum, (, с долей более 99% в основной сети Ethereum ), начал демонстрировать спад, и TVL также продолжал падать. Его токен также не демонстрирует явного роста в недавнем восстановлении, с максимальным ростом на 61% с низкой точки до 10 июня, что значительно ниже среднего значения среди 20 лучших токенов DeFi. В настоящее время TVL данного протокола занимает второе место после Aave, и для него по-прежнему существуют масштабы эффекта. Однако задача быстрого перехода к применению на более широких рынках, вероятно, станет первоочередной для сохранения лидирующих позиций.
Смена регуляторного подхода, безусловно, стала мощным стимулом для рынка Децентрализованных финансов (DeFi) в США. Неопределенность в регулировании, долгое время беспокоящая проектные команды, может быть ослаблена, и некоторые неопределенные инновации, возможно, смогут действительно реализоваться. Тенденции, выявленные данными, также достойны размышлений: хотя Ethereum по-прежнему является основным местом размещения TVL, динамика развития DeFi все более проявляет свою независимость и даже начинает способствовать увеличению ценности базовых блокчейнов. Как сказал один аналитик, "экосистема DeFi становится двигателем роста ETH". В будущем, ясные регуляции привлекут больше традиционного финансового капитала с более низким уровнем риска в сферу DeFi, принося ценную новую кровь; одновременно, попытки некоторых традиционных финансовых гигантов запустить уникальные продукты DeFi предвещают более широкие перспективы интеграции и означают, что борьба за прирост рынка станет еще более ожесточенной. Эта "финальная битва", начатая ослаблением регулирования, возможно, является новой отправной точкой для зрелости DeFi и его глубокой интеграции с традиционными финансами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Американское регулирование смягчается, и у отрасли Децентрализованные финансы появляются новые возможности.
Децентрализованные финансы: Регулирование начинает проявляться, ведущие проекты показывают разные результаты
Изменение отношения американских регуляторов приносит луч надежды в область Децентрализованные финансы. В последнее время позитивные сигналы от высокопоставленных представителей регуляторов предполагают, что платформы DeFi могут столкнуться с более благоприятной развивающейся средой.
Однако на фоне этого позитивного контекста на рынке Децентрализованных финансов наблюдается сложная ситуация: общая заблокированная стоимость ведущих протоколов, таких как Aave, (TVL), постоянно обновляет максимумы, базовые данные остаются сильными; с другой стороны, многие основные протоколы Децентрализованных финансов испытывают слабый рост TVL, и цены токенов все еще ниже уровней начала года, путь для обнаружения ценности на рынке остается долгим. Несмотря на недавний быстрый рост цен на токены Децентрализованных финансов, действительно ли это вызвано краткосрочной волатильностью рыночных эмоций или глубокими логическими движущими силами ценности? Давайте сосредоточимся на последних событиях и данных ведущих игроков Децентрализованных финансов, чтобы проанализировать возможности и вызовы.
Регуляторы подают позитивные сигналы: DeFi встречает рамки "инновационного освобождения"
Недавно Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC ) продемонстрировала значительное изменение в своем отношении к регулированию Децентрализованных финансов. На одном из круглых столов по криптовалютам председатель SEC заявил, что основные принципы DeFi соответствуют таким核心 ценностям, как экономическая свобода и право частной собственности в США, и поддерживают самообслуживание криптоактивов. Он подчеркнул, что технологии блокчейн обеспечивают финансовые транзакции без посредников, и SEC не должна препятствовать таким инновациям.
Кроме того, председатель SEC впервые сообщил, что дал указание сотрудникам изучить и разработать рамочную политику «инновационного освобождения» для платформ DeFi. Эта рамка предназначена для того, чтобы «быстро позволить субъектам, находящимся под юрисдикцией SEC, и не находящимся под юрисдикцией, вывести продукты и услуги на основе блокчейна на рынок». Он также отметил, что разработчики программного обеспечения, ориентированного на само-хранение или конфиденциальность, не должны нести ответственность по федеральным законам о ценных бумагах только за публикацию кода и упомянул, что отдел корпоративных финансов SEC уже прояснил, что сама добыча PoW и стейкинг PoS не представляют собой сделку с ценными бумагами.
Руководитель группы по криптовалютам SEC также выразил поддержку, подчеркнув, что нельзя привлекать к ответственности разработчиков кода за его использование другими, но также предостерег, что централизованные сущности не должны использовать ярлык "децентрализованный" для избежания регулирования.
На фоне того, что республиканцы в SEC продвигают более дружелюбную политику в отношении криптовалют, эти заявления были восприняты рынком как значительная положительная новость, что в свою очередь вызвало резкий рост цен на токены DeFi. Если "инновационное освобождение" будет реализовано, это может создать более мягкую и четкую регулирующую среду для развития проектов DeFi в США.
Анализ данных: рост TVL слабый, сильный откат токенов
После публикации положительных новостей о регулировании, давно находящиеся в тени токены класса DeFi испытали общую волну роста. Особенно некоторые ведущие проекты продемонстрировали значительный рост на 20%~40%. Но является ли это просто эффектом новостей или результатом естественного роста индустрии DeFi? Мы провели анализ данных по 20 основным протоколам DeFi за последние полгода.
В целом, рост TVL этих ведущих Децентрализованные финансы-протоколов в первой половине 2025 года незначителен, при этом у 7 протоколов TVL даже снизился. Среди протоколов с ростом, 5 из них увеличились не более чем на 5%, что в основном можно считать стагнацией. Наибольший рост показал проект класса RWA, запущенный одной инвестиционной компанией. Среди других протоколов заметно вырос Aave, TVL которого преодолел 26 миллиардов долларов и достиг исторического максимума, при этом за первую половину года увеличившись на более чем 6 миллиардов долларов. Один из кредитных протоколов продемонстрировал рост на 72,97%.
Хотя стабильные монеты экосистемы определенной публичной цепи в этом году показали стабильный рост, данные TVL по ведущим DeFi-протоколам этой экосистемы снизились на 39,82% в первой половине года, что сделало их протоколом с наибольшим падением. Кроме того, некоторые популярные протоколы, на которые рынок обращал повышенное внимание, также показали разного рода снижение в первой половине года.
Цены на токены, похоже, также усугубляют эту тенденцию к снижению: максимальная просадка цен токенов первых 20 децентрализованных финансовых протоколов в первой половине 2025 года составила в среднем 57%. Даже после недавнего восстановления рынка, токены большинства протоколов значительно отскочили, но все же большинство токенов протоколов не смогли вернуться к уровням цен 1 января 2025 года. Из них только один токен управления одного протокола вырос на 44,8% по сравнению с 1 января, а другой едва вернулся к аналогичной цене 1 января. В целом, эти токены в среднем упали на 24% по сравнению с ценами 1 января.
Однако цены на токены этих децентрализованных финансовых проектов в целом значительно восстановились, средний уровень восстановления от минимальных значений составляет примерно 95,59%. У нескольких токенов уровень восстановления превышает 150%. Судя по динамике, недавние минимумы этих токенов сосредоточены на 7 апреля, что схоже с общим движением крипторынка. Однако сила восстановления в целом лучше, чем у других типов токенов. Тем не менее, как с точки зрения восстановления цен, так и с точки зрения общего тренда за последние полгода, динамика цен на токены, похоже, не имеет прямой связи с показателями TVL этих децентрализованных финансовых протоколов.
Топовые проекты показывают разные результаты: устойчивый рост и трансформация сосуществуют
В этих проектах есть некоторые Децентрализованные финансы проекты, которые стоит обратить особое внимание.
Aave: В качестве ведущего проекта в области Децентрализованные финансы, в первой половине года данные показали выдающиеся результаты, многократно устанавливая исторические максимумы. Кроме того, была расширена поддержка нескольких публичных цепочек, в настоящее время поддерживается 18 публичных цепочек. В дополнение к этому, чтобы поддержать цену токена AAVE, сообщество Aave представило предложение под названием "Aavenomics", которое включает выкуп токенов на сумму 1 миллион долларов каждую неделю и перераспределение доходов Aave и нативной стабильной монеты GHO. Согласно предложению, 80% вознаграждений Anti-GHO будет распределено между стейкерами Aave.
С точки зрения процентных ставок и других аспектов продукта, кредитные ставки Aave не считаются высокими, но имеют более глубокую ликвидность, что и привлекло внимание многих крупных клиентов. 10 июня одна известная семья заняла у Aave USDT на сумму 7,5 миллиона долларов. В целом, в первой половине 2025 года Aave продемонстрировала тенденцию к росту как в фундаментальных показателях (TVL, так и в рыночной производительности ), оставаясь стандартным шаблоном для развития протоколов Децентрализованных финансов.
Некоторый DEX: Этот DEX официально запустил новую версию в 2025 году, технически внедрив хуки, механизм одиночки и другие более гибкие пользовательские логики, а также значительно снизив расходы на газ. Кроме того, запуск его новой публичной цепочки также进一步 расширил конкурентоспособность этого DEX в экосистеме Децентрализованные финансы.
Хотя во втором квартале объем TVL данного DEX уменьшился, при внимательном рассмотрении можно заметить, что это снижение в основном связано с падением цены эфириума. Судя по объему стейкинга ETH, он все же увеличился по сравнению с январем. Кроме того, после запуска своей новой публичной цепи она быстро заняла определенную долю рынка и уже стала второй по TVL публичной цепью на данном DEX, по состоянию на 11 июня объем TVL составляет примерно 5,46 миллиона долларов.
Некоторый кредитный протокол: С 2024 года, после обновления бренда, этот протокол переживает полную трансформацию. Хотя после обновления его TVL начала снижаться, другой протокол в экосистеме также проявил новый потенциал в направлении RWA, и суммарный TVL этих двух протоколов превысит 11 миллиардов долларов, что позволит занять третье место. Кроме того, его токен в 2025 году также показал хорошие результаты, поднявшись с минимальных 800 долларов до 2100 долларов, увеличившись более чем на 170%. Однако планы по обновлению этого протокола явно представляют собой относительно сложную реорганизацию, затрагивающую механизмы управления, токеномику и продуктовый ассортимент, что затрудняет рынку формирование простого понимания и не способствует распространению информации на рынке.
Некоторые соглашения о повторном залоге: Это соглашение положило начало концепции "повторного залога" (restaking). С момента своего запуска его TVL показал взрывной рост, достигнув 12,4 миллиарда долларов, и в настоящее время он стал третьим по величине соглашением в сфере Децентрализованных финансов. Хотя концепция повторного залога в 2024 году начала терять популярность, и TVL этого соглашения тоже временно снизился, с апреля его данные о TVL явно вошли в новый цикл роста, увеличившись за менее чем 2 месяца с 7 миллиардов долларов до 12,4 миллиарда долларов, что составляет 77% прироста. Сняв завесу концепции, возможно, истинная ценность повторного залога вновь определяется рынком.
Некоторые ликвидные стейкинговые протоколы: Будучи ведущим проектом в области ликвидного стейкинга, данный протокол когда-то доминировал на рынке благодаря своему токену, а TVL в 2024 году достигал почти 40 миллиардов долларов. Однако с конца 2024 года, с быстрым ростом Ethereum L2, данный протокол, сосредоточенный на основной сети Ethereum, (, с долей более 99% в основной сети Ethereum ), начал демонстрировать спад, и TVL также продолжал падать. Его токен также не демонстрирует явного роста в недавнем восстановлении, с максимальным ростом на 61% с низкой точки до 10 июня, что значительно ниже среднего значения среди 20 лучших токенов DeFi. В настоящее время TVL данного протокола занимает второе место после Aave, и для него по-прежнему существуют масштабы эффекта. Однако задача быстрого перехода к применению на более широких рынках, вероятно, станет первоочередной для сохранения лидирующих позиций.
Смена регуляторного подхода, безусловно, стала мощным стимулом для рынка Децентрализованных финансов (DeFi) в США. Неопределенность в регулировании, долгое время беспокоящая проектные команды, может быть ослаблена, и некоторые неопределенные инновации, возможно, смогут действительно реализоваться. Тенденции, выявленные данными, также достойны размышлений: хотя Ethereum по-прежнему является основным местом размещения TVL, динамика развития DeFi все более проявляет свою независимость и даже начинает способствовать увеличению ценности базовых блокчейнов. Как сказал один аналитик, "экосистема DeFi становится двигателем роста ETH". В будущем, ясные регуляции привлекут больше традиционного финансового капитала с более низким уровнем риска в сферу DeFi, принося ценную новую кровь; одновременно, попытки некоторых традиционных финансовых гигантов запустить уникальные продукты DeFi предвещают более широкие перспективы интеграции и означают, что борьба за прирост рынка станет еще более ожесточенной. Эта "финальная битва", начатая ослаблением регулирования, возможно, является новой отправной точкой для зрелости DeFi и его глубокой интеграции с традиционными финансами.