ставка финансирования Арбитраж: определенная прибыль для институциональных инвесторов, ловушка для розничных инвесторов

Один. Основные понятия и принципы ставки финансирования

1.1 Особенности бессрочных контрактов

Постоянный контракт является особым производным инструментом на рынке криптовалют, который имеет две основные характеристики по сравнению с традиционными фьючерсными контрактами:

• Нет фиксированной даты поставки, достаточно обеспечить наличие маржи для долгосрочного удержания
• Поддержание привязки к цене спотового рынка через механизм ставки финансирования

Вечные контракты используют двойной ценовой механизм:

• Маркерная цена: используется для расчета, произойдет ли ликвидация, определяется на основе взвешенного среднего спотовых цен нескольких бирж.
• Реальная цена сделки: фактическая цена сделки, определяющая стоимость открытия позиции

1.2 Определение и расчет ставки финансирования

Ставка финансирования является механизмом регулирования силы быков и медведей в бессрочных контрактах, целью которого является приближение цены контракта к спотовой цене.

Ставка финансирования состоит из двух частей:

• Часть премии = ( цена контракта - цена индекса спот ) / цена индекса спот
• Фиксированная часть = базовая ставка, установленная биржей

Ставка финансирования положительна, когда длинные позиции платят коротким; когда отрицательна, то наоборот. Обычно расчеты производятся каждые 8 часов.

1.3 Понятное понимание ставки финансирования

Можно сравнить механизм ставки финансирования бессрочных контрактов с рынком аренды жилья:

• Арендатор ( бычий ) = Инвестор, покупающий бессрочные контракты
• Арендодатель ( шортит ) = Инвестор, который делает короткие продажи бессрочных контрактов
• Средняя цена по региону ( цена маркировки ) = средняя цена на спотовом рынке
• Фактическая аренда ( контрактная цена в реальном времени ) = цена сделки на рынке бессрочных контрактов

Когда арендная плата выше средней цены, арендаторы должны платить "красный конверт" владельцу; и наоборот.

По сути, ставка финансирования является механизмом динамического балансирования рынка, используемым для наказания стороны, нарушающей равновесие, и вознаграждения стороны, восстанавливающей равновесие.

Два, стратегия арбитража по ставке финансирования

2.1 Принципы арбитража ставки финансирования

核心 Арбитраж ставки финансирования:

• За счет хеджирования спотовых и контрактных позиций зафиксировать ставку финансирования доход.
• одновременно избегая риска колебания цен

Основная логика включает в себя:

1. Определите направление ставки
2. Установить обратную хеджирующую позицию
3. Заработок на ставке финансирования

Это стратегия, нейтральная по дельте, которая зарабатывает только ставку финансирования и не несет ценового риска.

2.2 Три метода арбитража по ставке финансирования

1. Арбитраж на одной валюте на одной бирже ( самый распространенный )

• Определение направления: шортить контракт при положительной ставке + лонговать спот
• Открыть позицию
• Взимание ставки

2. Арбитраж с одним токеном между биржами

• Выберите две биржи с большим различием в ставке финансирования
• Шорт на бирже A, лонг на бирже B
• Заработать на разнице в ставках

3. Арбитраж нескольких валют

• Выберите высоко коррелирующие монеты
• Шортить высокообъемные токены, лонговать низкообъемные токены
• Заработок на разнице ставок + доходы от волатильности

Сложность постепенно увеличивается, большинство из них относится к первому типу. Также можно увеличить кредитное плечо для усиленного арбитража, но риск будет выше.

Три, Преимущества института: барьеры, которые трудно преодолеть розничным инвесторам

3.1 Измерения выявления возможностей

Организация:

• Алгоритмический мониторинг десятков тысяч криптовалют на рынке в реальном времени
• Миллисекундное распознавание арбитражных возможностей

розничный инвестор:

• Зависеть от человека или сторонних инструментов
• Можно покрывать только устаревшие данные и немногие криптовалюты

3.2 Эффективность захвата возможностей

Институты имеют огромное преимущество в технологии и объемах торгов, арбитражные доходы могут превышать доходы розничных инвесторов в несколько раз.

3.3 Система управления рисками

Институт:

• Ответ в миллисекундах
• Точное вычисление и динамическая настройка позиции
• Одновременная обработка большого количества валют

розничный инвестор:

• Медленный отклик
• Недостаток точных вычислительных возможностей
• Можно обрабатывать только небольшое количество монет по порядку

Четыре, перспективы арбитражных стратегий и соответствие инвесторов

4.1 Различия в стратегиях институтов и рыночная емкость

Стратегия института "в общем и целом одинаковая":

• Датун: основная идея схожа
• Малые различия: у каждого свои предпочтения и преимущества

Рыночная емкость:

• В настоящее время общая арбитражная емкость превышает 100 миллиардов
• Динамически изменяется в зависимости от роста платформы производных инструментов

4.2 Адаптивность разных инвесторов

Особенности арбитражной стратегии:

• Риск минимален, крайне редко возникают откаты
• Доходность относительно стабильна, но верхний предел ниже.

Подходит для:

• Консервативный инвестор
• Институциональные инвесторы, склонные к избеганию рисков

Не подходит:

• Обычные розничные инвесторы( высокие затраты на обучение, низкая доходность)
• Инвесторы, стремящиеся к высокой прибыли

Советы для розничных инвесторов: Выберите прозрачные и соответствующие нормативам арбитражные продукты как "балласт" для распределения активов.