Децентрализованные финансыГлубина исследования: поворотные моменты и возможности, вызванные новыми регуляторными политиками
Один. Введение: Новый закон SEC и ключевой поворот в регулировании Децентрализованных финансов
С 2018 года децентрализованные финансы ( DeFi ) быстро развиваются и становятся ключевой опорой глобальной системы криптоактивов. DeFi предлагает широкий спектр функций, включая торговлю активами, кредитование, деривативы и другие, через открытые, безразрешительные финансовые протоколы, полагаясь на такие технологии, как смарт-контракты, для реконструкции традиционных финансов. После "летнего сезона DeFi" в 2020 году общая заблокированная сумма DeFi на некоторое время превысила 180 миллиардов долларов, что демонстрирует огромный потенциал.
Однако быстрое расширение также сопровождается проблемами, такими как нечеткость соответствия и системные риски. Ранее SEC применил строгую регуляцию к криптоиндустрии, включив такие протоколы, как Децентрализованные финансы, в потенциально незаконные категории. Несколько проектов были подвергнуты расследованию, и отрасль оказалась в условиях ограниченности технологий и сокращения капитала.
Во втором квартале 2025 года произошла значительная смена регуляторного подхода. Новый председатель SEC предложил активно исследовать пути регулирования Децентрализованных финансов, включая создание механизма инновационных исключений, продвижение рамочной классификации функций регулирования и включение таких организаций, как DAO, в регуляторный песочницу. Этот поворот в политике открывает новые возможности для развития Децентрализованных финансов.
II. Эволюция пути регулирования в США: логика трансформации от "по умолчанию незаконно" к "функциональной адаптации"
Эволюция регулирования DeFi в США отражает процесс адаптации финансового соблюдения к вызовам новых технологий. В начале SEC в основном основывались на рамках теста Хоуи, предполагая, что большинство токенов DeFi являются незарегистрированными ценными бумагами. В 2021-2022 годах была принята громкая правоприменительная практика, в результате которой несколько проектов подверглись расследованию и обвинениям, что сформировало регуляторный тон "по умолчанию незаконно".
Тем не менее, эта стратегия столкнулась с вызовами на судебном уровне. Несколько судебных дел выявили ограничения регуляторных суждений, и новые структуры, такие как DAO, также трудно поддаются традиционному праву. На фоне накопления институционального консенсуса SEC в начале 2025 года изменила свою стратегию, перейдя к "функционально-адаптивному регулированию". Новый председатель подчеркнул технологическую нейтральность и разработку регулирования на основе фактической функциональности соглашения.
В целом, регулирование Децентрализованных финансов в США переходит от раннего жесткого применения закона к институциональным консультациям, функциональной идентификации и управлению рисками. Это отражает углубленное понимание технологической гетерогенности и представляет собой новые попытки регуляторов в условиях открытой финансовой системы. В будущем ключевыми вызовами будут балансировка защиты инвесторов, обеспечение стабильности и содействие инновациям.
Три, три больших кода богатства: переоценка ценности в рамках институциональной логики
С введением новых регуляторных норм, рынок начал пересматривать ценность DeFi протоколов. Три направления стали новым "кодом богатства":
Комплайенсные посреднические структуры получают институциональную премию. Проекты, предоставляющие услуги KYC, AML и другие, станут необходимым каналом для соблюдения норм, а система оценки будет трансформироваться из технических инструментов в институциональную инфраструктуру.
Инфраструктура ликвидности на блокчейне заняла стратегическую позицию. Торговые протоколы с нейтральностью и комбинируемостью вновь станут предпочтительным выбором для притока средств. Оракулы и другие также станут ключевыми нейтральными узлами.
Высокодоходные внутренние соглашения сталкиваются с восстановлением кредитоспособности. После прояснения регулирования стабильные денежные потоки могут стать носителем денежных потоков на блокчейне, привлекая институциональные инвестиции.
Эти три основные линии отражают преобразование дивидендов от осознания политики в вес рыночного ценообразования. Протоколы Децентрализованных финансов создают механизмы оценки, ориентированные на учреждения, через реальные доходы, соблюдение норм и т.д., создавая предпосылки для подключения к традиционной финансовой системе.
Четыре, Рыночный отклик: от стремительного роста TVL до переоценки цен на активы
Новая политика SEC быстро вызвала цепную реакцию на рынке. Общий объем заблокированных средств DeFi (TVL) значительно возрос, увеличившись более чем на 17% за неделю. Объем заблокированных средств нескольких ведущих протоколов также увеличился, и общая активность в сети заметно восстановилась.
Возврат средств приводит к переоценке цен на активы в Децентрализованных финансах. Основные токены управления выросли на 25%-60% за неделю, что значительно превышает рыночные показатели. Рынок начинает применять методы оценки, основанные на прибыли протоколов, TVL и других показателях, активы Децентрализованных финансов переходят к количественной стадии ценообразования.
Данные на цепочке показывают изменения в структуре капитала. Доля институциональных кошельков увеличивается, стабильные монеты направляются в протоколы DeFi. Децентрализованные финансы вновь получают право на ценообразование капитала, TVL превращается в индикатор доверия.
Несмотря на значительное эхо, переоценка все еще находится на начальной стадии. Децентрализованные финансы по-прежнему сталкиваются с проблемами, такими как регулирование и пробные ошибки, но ситуация "сжатия рисков + восстановления ценности" открывает пространство для среднесрочного рынка. В будущем могут возникнуть тенденции повторного раздувания оценки, инновации в модели токенов и т.д.
Пять, Перспективы: Институциональная реорганизация Децентрализованных финансов и новый цикл
Новая политика SEC является ключевым поворотным моментом для институциональной реконструкции DeFi. В будущем DeFi будет подвергаться глубоким преобразованиям:
Переход к парадигме проектирования "встроенной комплаенс", реализация интеграции технологий и права.
Диверсификация бизнес-моделей, расширение источников дохода через RWA и т.д.
Реконструкция механизма управления, сочетание голосования на цепочке и правовой структуры.
Участники расширяются, привлекая больше институционального капитала.
Технические инновации ускоряются, защита конфиденциальности, кросс-цепь и другие становятся приоритетными.
Вызовы по-прежнему существуют, такие как стабильность выполнения политики, затраты на соблюдение и т.д. Отрасли необходимо совместно продвигать разработку стандартов и саморегуляцию, постоянно повышая уровень институционализации.
Шесть, Заключение
Новая политика SEC создает среду, в которой Децентрализованные финансы сталкиваются как с нормативными требованиями, так и с возможностями. В будущем Децентрализованные финансы могут достичь более широкого финансового вовлечения, но все еще необходимо работать над соблюдением норм и безопасностью. С благоприятной политикой сектор Децентрализованных финансов может пережить полный бум, и стоимость голубых фишек может быть переоценена. Новая граница богатства в Децентрализованных финансах только начинает развиваться.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
4
Поделиться
комментарий
0/400
NFTArtisanHQ
· 11ч назад
размышляя, отражает ли этот регуляторный поворот институциональную критику Дюшана... но с смарт-контрактами
Децентрализованные финансы нового времени: Поворот в политике SEC вызывает переоценку ценности и возможности для развития
Децентрализованные финансыГлубина исследования: поворотные моменты и возможности, вызванные новыми регуляторными политиками
Один. Введение: Новый закон SEC и ключевой поворот в регулировании Децентрализованных финансов
С 2018 года децентрализованные финансы ( DeFi ) быстро развиваются и становятся ключевой опорой глобальной системы криптоактивов. DeFi предлагает широкий спектр функций, включая торговлю активами, кредитование, деривативы и другие, через открытые, безразрешительные финансовые протоколы, полагаясь на такие технологии, как смарт-контракты, для реконструкции традиционных финансов. После "летнего сезона DeFi" в 2020 году общая заблокированная сумма DeFi на некоторое время превысила 180 миллиардов долларов, что демонстрирует огромный потенциал.
Однако быстрое расширение также сопровождается проблемами, такими как нечеткость соответствия и системные риски. Ранее SEC применил строгую регуляцию к криптоиндустрии, включив такие протоколы, как Децентрализованные финансы, в потенциально незаконные категории. Несколько проектов были подвергнуты расследованию, и отрасль оказалась в условиях ограниченности технологий и сокращения капитала.
Во втором квартале 2025 года произошла значительная смена регуляторного подхода. Новый председатель SEC предложил активно исследовать пути регулирования Децентрализованных финансов, включая создание механизма инновационных исключений, продвижение рамочной классификации функций регулирования и включение таких организаций, как DAO, в регуляторный песочницу. Этот поворот в политике открывает новые возможности для развития Децентрализованных финансов.
II. Эволюция пути регулирования в США: логика трансформации от "по умолчанию незаконно" к "функциональной адаптации"
Эволюция регулирования DeFi в США отражает процесс адаптации финансового соблюдения к вызовам новых технологий. В начале SEC в основном основывались на рамках теста Хоуи, предполагая, что большинство токенов DeFi являются незарегистрированными ценными бумагами. В 2021-2022 годах была принята громкая правоприменительная практика, в результате которой несколько проектов подверглись расследованию и обвинениям, что сформировало регуляторный тон "по умолчанию незаконно".
Тем не менее, эта стратегия столкнулась с вызовами на судебном уровне. Несколько судебных дел выявили ограничения регуляторных суждений, и новые структуры, такие как DAO, также трудно поддаются традиционному праву. На фоне накопления институционального консенсуса SEC в начале 2025 года изменила свою стратегию, перейдя к "функционально-адаптивному регулированию". Новый председатель подчеркнул технологическую нейтральность и разработку регулирования на основе фактической функциональности соглашения.
В целом, регулирование Децентрализованных финансов в США переходит от раннего жесткого применения закона к институциональным консультациям, функциональной идентификации и управлению рисками. Это отражает углубленное понимание технологической гетерогенности и представляет собой новые попытки регуляторов в условиях открытой финансовой системы. В будущем ключевыми вызовами будут балансировка защиты инвесторов, обеспечение стабильности и содействие инновациям.
Три, три больших кода богатства: переоценка ценности в рамках институциональной логики
С введением новых регуляторных норм, рынок начал пересматривать ценность DeFi протоколов. Три направления стали новым "кодом богатства":
Комплайенсные посреднические структуры получают институциональную премию. Проекты, предоставляющие услуги KYC, AML и другие, станут необходимым каналом для соблюдения норм, а система оценки будет трансформироваться из технических инструментов в институциональную инфраструктуру.
Инфраструктура ликвидности на блокчейне заняла стратегическую позицию. Торговые протоколы с нейтральностью и комбинируемостью вновь станут предпочтительным выбором для притока средств. Оракулы и другие также станут ключевыми нейтральными узлами.
Высокодоходные внутренние соглашения сталкиваются с восстановлением кредитоспособности. После прояснения регулирования стабильные денежные потоки могут стать носителем денежных потоков на блокчейне, привлекая институциональные инвестиции.
Эти три основные линии отражают преобразование дивидендов от осознания политики в вес рыночного ценообразования. Протоколы Децентрализованных финансов создают механизмы оценки, ориентированные на учреждения, через реальные доходы, соблюдение норм и т.д., создавая предпосылки для подключения к традиционной финансовой системе.
Четыре, Рыночный отклик: от стремительного роста TVL до переоценки цен на активы
Новая политика SEC быстро вызвала цепную реакцию на рынке. Общий объем заблокированных средств DeFi (TVL) значительно возрос, увеличившись более чем на 17% за неделю. Объем заблокированных средств нескольких ведущих протоколов также увеличился, и общая активность в сети заметно восстановилась.
Возврат средств приводит к переоценке цен на активы в Децентрализованных финансах. Основные токены управления выросли на 25%-60% за неделю, что значительно превышает рыночные показатели. Рынок начинает применять методы оценки, основанные на прибыли протоколов, TVL и других показателях, активы Децентрализованных финансов переходят к количественной стадии ценообразования.
Данные на цепочке показывают изменения в структуре капитала. Доля институциональных кошельков увеличивается, стабильные монеты направляются в протоколы DeFi. Децентрализованные финансы вновь получают право на ценообразование капитала, TVL превращается в индикатор доверия.
Несмотря на значительное эхо, переоценка все еще находится на начальной стадии. Децентрализованные финансы по-прежнему сталкиваются с проблемами, такими как регулирование и пробные ошибки, но ситуация "сжатия рисков + восстановления ценности" открывает пространство для среднесрочного рынка. В будущем могут возникнуть тенденции повторного раздувания оценки, инновации в модели токенов и т.д.
Пять, Перспективы: Институциональная реорганизация Децентрализованных финансов и новый цикл
Новая политика SEC является ключевым поворотным моментом для институциональной реконструкции DeFi. В будущем DeFi будет подвергаться глубоким преобразованиям:
Переход к парадигме проектирования "встроенной комплаенс", реализация интеграции технологий и права.
Диверсификация бизнес-моделей, расширение источников дохода через RWA и т.д.
Реконструкция механизма управления, сочетание голосования на цепочке и правовой структуры.
Участники расширяются, привлекая больше институционального капитала.
Технические инновации ускоряются, защита конфиденциальности, кросс-цепь и другие становятся приоритетными.
Вызовы по-прежнему существуют, такие как стабильность выполнения политики, затраты на соблюдение и т.д. Отрасли необходимо совместно продвигать разработку стандартов и саморегуляцию, постоянно повышая уровень институционализации.
Шесть, Заключение
Новая политика SEC создает среду, в которой Децентрализованные финансы сталкиваются как с нормативными требованиями, так и с возможностями. В будущем Децентрализованные финансы могут достичь более широкого финансового вовлечения, но все еще необходимо работать над соблюдением норм и безопасностью. С благоприятной политикой сектор Децентрализованных финансов может пережить полный бум, и стоимость голубых фишек может быть переоценена. Новая граница богатства в Децентрализованных финансах только начинает развиваться.