Кризис американских облигаций порождает финансовый эксперимент: мир криптовалют может стать тупым покупателем
Финансовый эксперимент, вызванный кризисом государственных облигаций на сумму 36 триллионов долларов,正在进行，试图将 шифрование мир превратить в "тупой покупатель" для американских облигаций,同时 глобальная валютная система также тихо переосмысляется.
Конгресс США ускоряет продвижение законопроекта, известного как "Прекрасный законопроект". Согласно последним отчетам, этот законопроект охарактеризован как "Пенсильванский план" США по борьбе с огромным долгом — путем принудительной покупки государственных облигаций США стабильными монетами и интеграции цифрового доллара в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект формирует политическую комбинацию с «Законом GENIUS». Последний требует, чтобы все долларовые стабильные монеты были на 100% обеспечены наличными, государственными облигациями или банковскими депозитами, что знаменует собой коренное изменение в регулировании стабильных монет. Законопроект требует от эмитентов стабильных монет обеспечения резервов в размере 1:1 долларов или высоколиквидных активов (таких как краткосрочные государственные облигации США) и запрещает алгоритмические стабильные монеты, одновременно создавая двухуровневую систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Его основные цели включают:
Смягчение давления на государственные облигации США: принудительное направление резервных активов стейблкоинов на рынок облигаций США. Ожидается, что к 2028 году капитализация мировых стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов, из которых 1,6 триллиона долларов может поступить в государственные облигации США, предоставляя новые каналы финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларовой гегемонии: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект создает замкнутый цикл "доллар→стейблкоин→глобальные платежи→возврат американских облигаций", усиливая доллар в цифровой экономике и его "право чеканить деньги на цепочке".
Стимулирование ожиданий снижения процентных ставок: имеются сообщения о том, что принятие закона может оказать давление на Федеральную резервную систему для снижения процентных ставок с целью снижения затрат на финансирование государственных облигаций США, а также направить на ослабление доллара для повышения конкурентоспособности американского экспорта.
Проблемы с американскими облигациями, стабильные монеты становятся инструментом политики
Общий долг федерального правительства США превысил 36 триллионов долларов, а сумма основного долга и процентов, которые необходимо погасить в 2025 году, достигает 9 триллионов долларов. Перед лицом этого "долгового затора" правительству срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. А стейблкоины, когда-то находившиеся на краю регулирования, неожиданно стали одним из решений.
Согласно информации, поступившей с соответствующей конференции, стабильные монеты вырабатываются как "новые покупатели" на рынке государственных облигаций США. Один из инвестиционных консультантов прямо заявил: "Стабильные монеты создают значительный новый спрос на рынок государственных облигаций."
Данные показывают: текущая общая рыночная капитализация стабильных монет составляет 256 миллиардов долларов США, из которых около 80% размещены в казначейских облигациях США или соглашениях о репо, объемом около 200 миллиардов долларов. Несмотря на то, что это составляет менее 2% рынка казначейских облигаций США, темпы роста впечатляют.
Некоторые банки прогнозируют, что к 2030 году рыночная капитализация стейблкоинов достигнет от 1,6 до 3,7 триллионов долларов, и в это время объем казначейских облигаций, находящихся в распоряжении эмитентов, превысит 1,2 триллиона долларов. Этот объем достаточно велик, чтобы войти в число крупнейших держателей казначейских облигаций.
Стабильные монеты становятся новым инструментом интернационализации доллара. В настоящее время основные стабильные монеты владеют почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от общего объема государственных облигаций США. Если объем вырастет до 2 триллионов долларов (80% в государственных облигациях США), то объем собственности превысит объем любой отдельной страны. Этот механизм может:
Искажение финансовых рынков: резкий рост спроса на краткосрочные американские облигации снижает доходность, что усиливает крутизну кривой доходности и ослабляет эффективность традиционной денежно-кредитной политики.
Ослабление контроля за капиталом на развивающихся рынках: трансакции со стабильными монетами обходят традиционную банковскую систему, ослабляя способность к валютным интервенциям (например, кризис на Шри-Ланке в 2022 году из-за утечки капитала).
Нож для анатомии законопроекта, финансовая инженерия регуляторного арбитража
"Прекрасный закон" и законопроект «GENIUS Act» образуют точный политический комплекс. Последний служит регуляторной основой, обязывая стейблкоины стать "тупыми покупателями" государственных облигаций США; первый же предоставляет стимулы для выпуска, формируя полный замкнутый цикл.
Ядро законопроекта наполнено политической мудростью: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент обязан купить на этот 1 доллар облигации США. Это удовлетворяет требованиям соблюдения законодательства и достигает целей финансового финансирования. Один крупный эмитент стейблкоинов в 2024 году чисто приобрел 33,1 миллиарда долларов США в облигациях, что вывело его на седьмое место среди крупнейших покупателей облигаций США в мире.
Система регуляторного уровня более явно демонстрирует намерение поддерживать олигархов: стабильные монеты с рыночной капитализацией выше 10 миллиардов долларов напрямую регулируются федеральным уровнем, в то время как малые игроки передаются штатным организациям. Этот дизайн ускоряет концентрацию рынка, в настоящее время две крупнейшие стабильные монеты занимают более 70% рыночной доли.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещается обращение неконвертируемых стабильных монет в США, если они не принимают эквивалентное регулирование. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и устраняет препятствия для некоторых новых проектов стабильных монет.
Цепочка передачи долгов, спасительная миссия стабильных монет
Во второй половине 2025 года рынок государственных облигаций США столкнется с увеличением предложения на 1 триллион долларов. В условиях этого потока на эмитентов стабильных монет возлагаются большие надежды. Некоторые аналитики отмечают: "Если министерство финансов перейдет на краткосрочное финансирование, увеличение спроса, вызванное стабильными монетами, предоставит министру финансов пространство для политики."
Дизайн механизма можно назвать изящным:
За каждый выпущенный стабильныйcoin на 1 доллар необходимо купить краткосрочные облигации США на 1 доллар, что создает прямой канал финансирования.
Рост спроса на стабильные монеты превращается в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность государственного финансирования.
Издатели вынуждены продолжать накапливать резервные активы, создавая самоусиливающийся спрос.
Сообщается, что несколько международных ведущих банков ведут переговоры о сотрудничестве в области стейблкоинов, спрашивая: "Как запустить решение по стейблкоинам за восемь недель?" Интерес в отрасли достиг пика.
Но дьявол кроется в деталях: стейблкойны в основном привязаны к краткосрочным американским облигациям, что не приносит существенной пользы для противоречия спроса и предложения долгосрочных облигаций. Кроме того, текущий объем стейблкойнов по сравнению с расходами на проценты по американским облигациям все еще незначителен — общий объем стейблкойнов в мире составляет 2320 миллиардов долларов, в то время как годовые проценты по американским облигациям превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара, восходящий колониализм на блокчейне
Глубокая стратегия закона заключается в цифровом обновлении долларовой гегемонии. 95% стабильных монет привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в таких регионах, как Юго-Восточная Азия и Африка, осуществляют трансакции через стабильные монеты для международных переводов, обходя традиционные системы, что снижает транзакционные затраты более чем на 70%. Это "неформальное долларизация" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое влияние заключается в революции парадигмы международной расчетной системы:
Традиционная долларовая клиринг зависит от межбанковской сети
Стейблкоины внедряются в различные распределенные платежные системы в виде "онлайн доллара"
Способность расчета в долларах突破 традиционные финансовые границы, реализуя обновление "цифрового господства"
Европейский Союз явно осознает угрозу. Его регулирование MiCA ограничивает функциональность ежедневных платежей для нестабильных монет, не привязанных к евро, и вводит запрет на выпуск крупных стабильных монет. Европейский центральный банк ускоряет продвижение цифрового евро, но прогресс медленный.
Гонконг же применяет дифференцированную стратегию: одновременно с созданием системы лицензирования стабильных монет планируется внедрение двойной лицензии для внебиржевой торговли и услуг по кастодиану. Управление денежно-кредитной политики также планирует опубликовать руководство по токенизации реальных активов (RWA), чтобы продвигать размещение традиционных активов, таких как облигации и недвижимость, на блокчейне.
Сеть передачи рисков, обратный отсчет до взрывного устройства
Законопроект закладывает три структурных риска:
Первый уровень: смерть стабильных монет с облигациями США. Если пользователи коллективно выкупят стабильные монеты, эмитенту придется распродать облигации США за наличные → цена облигаций США обрушится → резерв других стабильных монет обесценится → полномасштабный крах. В 2022 году одна стабильная монета на короткое время потеряла привязку из-за рыночной паники, в будущем подобные события могут оказать давление на рынок облигаций США в результате увеличения масштабов.
Второй уровень: Увеличение рисков децентрализованных финансов. После поступления стейблкоинов в экосистему DeFi, через ликвидностное майнинг, заимствование и залог происходят многослойные левериджи. Механизм повторного стейкинга позволяет активам многократно ставиться на разных протоколах, что приводит к геометрическому увеличению рисков. Если стоимость базового актива резко упадет, это может вызвать цепную ликвидацию.
Третье: утрата независимости денежно-кредитной политики. Есть отчеты, которые прямо указывают, что законопроект "окажет давление на ФРС, чтобы она снизила процентные ставки". Государство косвенно получает "право печатать деньги" через стейблкоины, что может подорвать независимость ФРС — Пауэлл недавно отказался от политического давления, намекнув, что снижение ставок в июле маловероятно.
Более сложной является ситуация с тем, что соотношение долга США к ВВП превысило 100%, а кредитный риск самих облигаций США растет. Если доходность облигаций США продолжит оставаться отрицательной или появятся ожидания дефолта, свойства стабильных монет как актива-убежища окажутся под угрозой.
Глобальная новая шахматная доска, реконструкция экономического порядка на цепи
Перед лицом действий США в мире формируются три крупных лагеря:
Слияние регуляторов: Регуляторы банков в Канаде объявили о готовности регулировать стабильные монеты, в настоящее время разрабатывается рамочная политика. Это создает синергию с регулятивными тенденциями в США, формируя сотрудничество в Северной Америке. Платформа обмена запустит американские бессрочные контракты в июле с расчетом комиссионных в стабильных монетах.
Инновационный защитный лагерь: Гонконг и Сингапур демонстрируют дивергенцию в подходах к регулированию. Гонконг придерживается осторожного подхода, рассматривая стабильные монеты как "замену виртуальным банкам"; Сингапур же внедряет "песочницу для стабильных монет", позволяя экспериментальную эмиссию. Эта разница может привести к регуляторному арбитражу, ослабляя общую конкурентоспособность Азии.
Альтернатива: население стран с высокой инфляцией использует стейблкоины как "защитный актив", что ослабляет обращение национальной валюты и эффективность монетарной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить развитие местных стейблкоинов или многосторонних проектов цифровых валют, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
И международная система также претерпит изменения: от однополярности к "смешанной архитектуре", текущие реформенные предложения имеют три направления:
Диверсифицированный валютный альянс (вероятность наивысшая): доллар США, евро, юань образуют тройную резервную валюту, дополненную региональной расчетной системой (например, многосторонний валютный своп АСЕАН).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровой юань уже протестирован в трансакциях по трансграничной торговле, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к разделению на долларовые, евро и брикс валютные лагеря, что приведет к резкому увеличению затрат на мировую торговлю.
Генеральный директор одной платёжной платформы указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей в настоящее время нет реальных стимулов для популяризации стейблкоинов". Компания запускает механизм вознаграждений, чтобы решить проблему популяризации, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблему доверия с помощью смарт-контрактов.
Согласно отчетам, с введением "Закона о красоте" Федеральная резервная система будет вынуждена снизить процентные ставки, а доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут держать 1,2 триллиона долларов США в казначейских облигациях, глобальная финансовая система может незаметно завершить свою цепочечную реконструкцию — гегемония доллара будет встроена в каждую транзакцию блокчейна в виде кода, а риски будут распространяться через децентрализованную сеть на каждого участника.
Технологические инновации никогда не были нейтральными инструментами; когда доллар обретает форму блокчейна, борьба старого порядка разворачивается на новом поле!
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
6
Поделиться
комментарий
0/400
SchrodingerGas
· 6ч назад
Игровое регулирование, возможность арбитража снова появилась
Посмотреть ОригиналОтветить0
TestnetNomad
· 07-26 23:30
Будут играть для лохов呗
Посмотреть ОригиналОтветить0
SnapshotDayLaborer
· 07-26 23:28
Хороший парень неудачники новый способ игры
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoPhoenix
· 07-26 23:21
Снова день, когда капитал ловит падающий нож, криптовалютный мир всегда является боевым самолетом тупых покупателей.
Регулирование стейблкоинов: спасение от кризиса американских облигаций или бомба замедленного действия для финансовой системы
Кризис американских облигаций порождает финансовый эксперимент: мир криптовалют может стать тупым покупателем
Финансовый эксперимент, вызванный кризисом государственных облигаций на сумму 36 триллионов долларов,正在进行，试图将 шифрование мир превратить в "тупой покупатель" для американских облигаций,同时 глобальная валютная система также тихо переосмысляется.
Конгресс США ускоряет продвижение законопроекта, известного как "Прекрасный законопроект". Согласно последним отчетам, этот законопроект охарактеризован как "Пенсильванский план" США по борьбе с огромным долгом — путем принудительной покупки государственных облигаций США стабильными монетами и интеграции цифрового доллара в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект формирует политическую комбинацию с «Законом GENIUS». Последний требует, чтобы все долларовые стабильные монеты были на 100% обеспечены наличными, государственными облигациями или банковскими депозитами, что знаменует собой коренное изменение в регулировании стабильных монет. Законопроект требует от эмитентов стабильных монет обеспечения резервов в размере 1:1 долларов или высоколиквидных активов (таких как краткосрочные государственные облигации США) и запрещает алгоритмические стабильные монеты, одновременно создавая двухуровневую систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Его основные цели включают:
Смягчение давления на государственные облигации США: принудительное направление резервных активов стейблкоинов на рынок облигаций США. Ожидается, что к 2028 году капитализация мировых стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов, из которых 1,6 триллиона долларов может поступить в государственные облигации США, предоставляя новые каналы финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларовой гегемонии: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект создает замкнутый цикл "доллар→стейблкоин→глобальные платежи→возврат американских облигаций", усиливая доллар в цифровой экономике и его "право чеканить деньги на цепочке".
Стимулирование ожиданий снижения процентных ставок: имеются сообщения о том, что принятие закона может оказать давление на Федеральную резервную систему для снижения процентных ставок с целью снижения затрат на финансирование государственных облигаций США, а также направить на ослабление доллара для повышения конкурентоспособности американского экспорта.
Проблемы с американскими облигациями, стабильные монеты становятся инструментом политики
Общий долг федерального правительства США превысил 36 триллионов долларов, а сумма основного долга и процентов, которые необходимо погасить в 2025 году, достигает 9 триллионов долларов. Перед лицом этого "долгового затора" правительству срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. А стейблкоины, когда-то находившиеся на краю регулирования, неожиданно стали одним из решений.
Согласно информации, поступившей с соответствующей конференции, стабильные монеты вырабатываются как "новые покупатели" на рынке государственных облигаций США. Один из инвестиционных консультантов прямо заявил: "Стабильные монеты создают значительный новый спрос на рынок государственных облигаций."
Данные показывают: текущая общая рыночная капитализация стабильных монет составляет 256 миллиардов долларов США, из которых около 80% размещены в казначейских облигациях США или соглашениях о репо, объемом около 200 миллиардов долларов. Несмотря на то, что это составляет менее 2% рынка казначейских облигаций США, темпы роста впечатляют.
Некоторые банки прогнозируют, что к 2030 году рыночная капитализация стейблкоинов достигнет от 1,6 до 3,7 триллионов долларов, и в это время объем казначейских облигаций, находящихся в распоряжении эмитентов, превысит 1,2 триллиона долларов. Этот объем достаточно велик, чтобы войти в число крупнейших держателей казначейских облигаций.
Стабильные монеты становятся новым инструментом интернационализации доллара. В настоящее время основные стабильные монеты владеют почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от общего объема государственных облигаций США. Если объем вырастет до 2 триллионов долларов (80% в государственных облигациях США), то объем собственности превысит объем любой отдельной страны. Этот механизм может:
Искажение финансовых рынков: резкий рост спроса на краткосрочные американские облигации снижает доходность, что усиливает крутизну кривой доходности и ослабляет эффективность традиционной денежно-кредитной политики.
Ослабление контроля за капиталом на развивающихся рынках: трансакции со стабильными монетами обходят традиционную банковскую систему, ослабляя способность к валютным интервенциям (например, кризис на Шри-Ланке в 2022 году из-за утечки капитала).
Нож для анатомии законопроекта, финансовая инженерия регуляторного арбитража
"Прекрасный закон" и законопроект «GENIUS Act» образуют точный политический комплекс. Последний служит регуляторной основой, обязывая стейблкоины стать "тупыми покупателями" государственных облигаций США; первый же предоставляет стимулы для выпуска, формируя полный замкнутый цикл.
Ядро законопроекта наполнено политической мудростью: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент обязан купить на этот 1 доллар облигации США. Это удовлетворяет требованиям соблюдения законодательства и достигает целей финансового финансирования. Один крупный эмитент стейблкоинов в 2024 году чисто приобрел 33,1 миллиарда долларов США в облигациях, что вывело его на седьмое место среди крупнейших покупателей облигаций США в мире.
Система регуляторного уровня более явно демонстрирует намерение поддерживать олигархов: стабильные монеты с рыночной капитализацией выше 10 миллиардов долларов напрямую регулируются федеральным уровнем, в то время как малые игроки передаются штатным организациям. Этот дизайн ускоряет концентрацию рынка, в настоящее время две крупнейшие стабильные монеты занимают более 70% рыночной доли.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещается обращение неконвертируемых стабильных монет в США, если они не принимают эквивалентное регулирование. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и устраняет препятствия для некоторых новых проектов стабильных монет.
Цепочка передачи долгов, спасительная миссия стабильных монет
Во второй половине 2025 года рынок государственных облигаций США столкнется с увеличением предложения на 1 триллион долларов. В условиях этого потока на эмитентов стабильных монет возлагаются большие надежды. Некоторые аналитики отмечают: "Если министерство финансов перейдет на краткосрочное финансирование, увеличение спроса, вызванное стабильными монетами, предоставит министру финансов пространство для политики."
Дизайн механизма можно назвать изящным:
За каждый выпущенный стабильныйcoin на 1 доллар необходимо купить краткосрочные облигации США на 1 доллар, что создает прямой канал финансирования.
Рост спроса на стабильные монеты превращается в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность государственного финансирования.
Издатели вынуждены продолжать накапливать резервные активы, создавая самоусиливающийся спрос.
Сообщается, что несколько международных ведущих банков ведут переговоры о сотрудничестве в области стейблкоинов, спрашивая: "Как запустить решение по стейблкоинам за восемь недель?" Интерес в отрасли достиг пика.
Но дьявол кроется в деталях: стейблкойны в основном привязаны к краткосрочным американским облигациям, что не приносит существенной пользы для противоречия спроса и предложения долгосрочных облигаций. Кроме того, текущий объем стейблкойнов по сравнению с расходами на проценты по американским облигациям все еще незначителен — общий объем стейблкойнов в мире составляет 2320 миллиардов долларов, в то время как годовые проценты по американским облигациям превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара, восходящий колониализм на блокчейне
Глубокая стратегия закона заключается в цифровом обновлении долларовой гегемонии. 95% стабильных монет привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в таких регионах, как Юго-Восточная Азия и Африка, осуществляют трансакции через стабильные монеты для международных переводов, обходя традиционные системы, что снижает транзакционные затраты более чем на 70%. Это "неформальное долларизация" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое влияние заключается в революции парадигмы международной расчетной системы:
Традиционная долларовая клиринг зависит от межбанковской сети
Стейблкоины внедряются в различные распределенные платежные системы в виде "онлайн доллара"
Способность расчета в долларах突破 традиционные финансовые границы, реализуя обновление "цифрового господства"
Европейский Союз явно осознает угрозу. Его регулирование MiCA ограничивает функциональность ежедневных платежей для нестабильных монет, не привязанных к евро, и вводит запрет на выпуск крупных стабильных монет. Европейский центральный банк ускоряет продвижение цифрового евро, но прогресс медленный.
Гонконг же применяет дифференцированную стратегию: одновременно с созданием системы лицензирования стабильных монет планируется внедрение двойной лицензии для внебиржевой торговли и услуг по кастодиану. Управление денежно-кредитной политики также планирует опубликовать руководство по токенизации реальных активов (RWA), чтобы продвигать размещение традиционных активов, таких как облигации и недвижимость, на блокчейне.
Сеть передачи рисков, обратный отсчет до взрывного устройства
Законопроект закладывает три структурных риска:
Первый уровень: смерть стабильных монет с облигациями США. Если пользователи коллективно выкупят стабильные монеты, эмитенту придется распродать облигации США за наличные → цена облигаций США обрушится → резерв других стабильных монет обесценится → полномасштабный крах. В 2022 году одна стабильная монета на короткое время потеряла привязку из-за рыночной паники, в будущем подобные события могут оказать давление на рынок облигаций США в результате увеличения масштабов.
Второй уровень: Увеличение рисков децентрализованных финансов. После поступления стейблкоинов в экосистему DeFi, через ликвидностное майнинг, заимствование и залог происходят многослойные левериджи. Механизм повторного стейкинга позволяет активам многократно ставиться на разных протоколах, что приводит к геометрическому увеличению рисков. Если стоимость базового актива резко упадет, это может вызвать цепную ликвидацию.
Третье: утрата независимости денежно-кредитной политики. Есть отчеты, которые прямо указывают, что законопроект "окажет давление на ФРС, чтобы она снизила процентные ставки". Государство косвенно получает "право печатать деньги" через стейблкоины, что может подорвать независимость ФРС — Пауэлл недавно отказался от политического давления, намекнув, что снижение ставок в июле маловероятно.
Более сложной является ситуация с тем, что соотношение долга США к ВВП превысило 100%, а кредитный риск самих облигаций США растет. Если доходность облигаций США продолжит оставаться отрицательной или появятся ожидания дефолта, свойства стабильных монет как актива-убежища окажутся под угрозой.
Глобальная новая шахматная доска, реконструкция экономического порядка на цепи
Перед лицом действий США в мире формируются три крупных лагеря:
Слияние регуляторов: Регуляторы банков в Канаде объявили о готовности регулировать стабильные монеты, в настоящее время разрабатывается рамочная политика. Это создает синергию с регулятивными тенденциями в США, формируя сотрудничество в Северной Америке. Платформа обмена запустит американские бессрочные контракты в июле с расчетом комиссионных в стабильных монетах.
Инновационный защитный лагерь: Гонконг и Сингапур демонстрируют дивергенцию в подходах к регулированию. Гонконг придерживается осторожного подхода, рассматривая стабильные монеты как "замену виртуальным банкам"; Сингапур же внедряет "песочницу для стабильных монет", позволяя экспериментальную эмиссию. Эта разница может привести к регуляторному арбитражу, ослабляя общую конкурентоспособность Азии.
Альтернатива: население стран с высокой инфляцией использует стейблкоины как "защитный актив", что ослабляет обращение национальной валюты и эффективность монетарной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить развитие местных стейблкоинов или многосторонних проектов цифровых валют, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
И международная система также претерпит изменения: от однополярности к "смешанной архитектуре", текущие реформенные предложения имеют три направления:
Диверсифицированный валютный альянс (вероятность наивысшая): доллар США, евро, юань образуют тройную резервную валюту, дополненную региональной расчетной системой (например, многосторонний валютный своп АСЕАН).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровой юань уже протестирован в трансакциях по трансграничной торговле, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к разделению на долларовые, евро и брикс валютные лагеря, что приведет к резкому увеличению затрат на мировую торговлю.
Генеральный директор одной платёжной платформы указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей в настоящее время нет реальных стимулов для популяризации стейблкоинов". Компания запускает механизм вознаграждений, чтобы решить проблему популяризации, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблему доверия с помощью смарт-контрактов.
Согласно отчетам, с введением "Закона о красоте" Федеральная резервная система будет вынуждена снизить процентные ставки, а доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут держать 1,2 триллиона долларов США в казначейских облигациях, глобальная финансовая система может незаметно завершить свою цепочечную реконструкцию — гегемония доллара будет встроена в каждую транзакцию блокчейна в виде кода, а риски будут распространяться через децентрализованную сеть на каждого участника.
Технологические инновации никогда не были нейтральными инструментами; когда доллар обретает форму блокчейна, борьба старого порядка разворачивается на новом поле!