Кит Ethereum на платформе бессрочных фьючерсов исполнил "совершенный арбитраж"

В последнее время один трейдер на определенной платформе бессрочных фьючерсов использовал 50-кратное кредитное плечо для покупки ETH, и его бумажная прибыль на какое-то время превысила 2 миллиона долларов. Из-за огромного размера его позиции и прозрачной природы децентрализованных финансов весь крипторынок внимательно следит за движениями этого "кита".

Тем не менее, этот трейдер не действовал согласно общим правилам. Большинство людей ожидали, что он увеличит свою позицию для достижения более высокой прибыли или просто закроет позицию для получения прибыли. Неожиданно он применил уникальную стратегию: извлекал прибыль, выводя часть маржи, что привело к повышению ликвидационной цены длинной позиции в системе. В конечном итоге этот трейдер вызвал ликвидацию и успешно заработал 1,8 миллиона долларов.

Этот способ операции оказал значительное влияние на ликвидные пулы. Платформа активно занимается маркетмейкерством, получая сборы за использование средств и доходы от ликвидности для поддержания работы ликвидных пулов, пользователи также могут предоставлять средства для ликвидных пулов.

Из-за того, что этот кит ETH получил слишком высокую прибыль, нормальное однократное закрытие позиции может привести к нехватке ликвидности на стороне контрагента. Но он решил активно инициировать ликвидацию, чтобы эта часть убытков была взята на себя ликвидным пулом. Только 12 марта ликвидный пул уменьшился примерно на 4 миллиона долларов.

Это событие подчеркивает серьезные вызовы, с которыми сталкиваются бессрочные фьючерсы на децентрализованных биржах, особенно в отношении необходимости реформы механизма ликвидных пулов. Давайте воспользуемся этой возможностью, чтобы провести сравнительный анализ механизмов, используемых несколькими основными децентрализованными биржами бессрочных фьючерсов (включая некоторые известные платформы), и обсудить, как предотвратить подобные атаки.

Сравнение механизмов трех основных децентрализованных бирж бессрочных фьючерсов

! Список из трех механизмов Perp Dex: Гиперликвид против Юпитера против GMX

платформа A

Предоставление ликвидности:

• Сообщество ликвидности предлагает средства
• Пользователи могут вносить активы, такие как USDC, для участия в маркетмейкинге.
• Позволяет пользователям создавать собственные фонды для участия в распределении доходов от маркет-мейкинга

Режим маркетмейкинга:

• Использование высокопроизводительного ончейн-ордербука
• Ликвидные пулы выступают в качестве маркет-мейкеров, предлагая ликвидность в ордерной книге.
• Цена参考 внешнего оракула, чтобы гарантировать, что цены на ордера близки к мировому рынку

Механизм расчета:

• Запуск ликвидации при недостаточном поддержании минимального маржи
• Любой пользователь с достаточным капиталом может участвовать в ликвидации
• Ликвидные пулы также играют роль страхового фонда для ликвидации

Управление рисками:

• Используя многоплощадочные ценовые оракулы, обновление каждые 3 секунды
• В отношении крупных позиций увеличить минимальные требования к марже для части позиций
• Позволяет любому участвовать в ликвидации, повышая уровень децентрализации.

Ставка финансирования и стоимость позиции:

• Рассчет ставки финансирования длинных и коротких позиций каждый час
• При доминировании быков, быки выплачивают финансирование медведям (и наоборот)
• Для чистой позиции, превышающей допустимые пределы, возможно динамическое изменение ставки финансирования.

платформа B

Предоставление ликвидности:

• Мульти-активный ликвидный пул предоставляет ликвидность
• Пользователи могут участвовать в предоставлении ликвидности, обменивая активы.
• Ликвидностный пул выступает контрагентом и несет риски маржинальной торговли.

Режим маркетмейкера:

• Инновационные механизмы ликвидности для трейдеров
• Достижение почти нулевого проскальзывания при исполнении сделок через оценку с помощью оракула
• Поддержка лимитных ордеров и других сложных функций, но фактически сделки осуществляются по цене оракула.

Механизм ликвидации:

• Автоматическая ликвидация, срабатывает, когда маржинальное соотношение ниже поддерживаемого требования.
• Умные контракты автоматически закрываются по цене оракула
• Ликвидный пул выступает контрагентом для поглощения прибыли и убытков по позициям

Управление рисками:

• Использование оракула для обеспечения того, чтобы цена контракта оставалась в соответствии со спотовой ценой
• Высокопроизводительная цепочка снижает риск задержки расчета
• Можно установить лимиты на общую позицию по отдельному активу, чтобы подавить крайние отклонения

Ставка финансирования и стоимость позиции:

• Нет традиционной ставки за капитал, используется ставка за заимствование
• Плата за заимствование накапливается по часам в зависимости от доли заемного актива в пуле.
• Чем дольше срок удержания позиции или выше коэффициент использования активов, тем больше накопленные проценты.

платформа C

Предоставление ликвидности:

• Мультиактивный индексный пул предоставляет ликвидность
• Пользователь депонирует активы для выпуска токенов ликвидности
• Ликвидный пул становится контрагентом всех сделок

Режим маркетмейкера:

• Без традиционной книги заказов, котировки через оракулы
• Ликвидностный пул автоматически выполняет роль контрагента
• "Нулевая проскальзывание" выполнение сделки

Механизм расчета:

• Автоматическое ликвидирование, использование децентрализованных оракулов для расчета стоимости позиций
• При ликвидации срабатывает, когда уровень маржи ниже поддерживаемого уровня.
• Контракт автоматически закрывает позиции, ликвидный пул несет убытки и прибыли

Управление рисками:

• Использование многопользовательских оракулов для снижения рисков манипуляций
• Установить максимальный лимит открытия позиций для легко управляемых активов
• Ограничение риска плеча с помощью механизма динамического тарифного плана

Ставка финансирования и стоимость позиции:

• Нет взаимных затрат на финансирование длинных и коротких позиций
• Использование комиссии за заем, взимаемой в зависимости от доли заемных активов
• Чем выше коэффициент использования активов, тем выше годовая ставка заимствования.

Заключение: Проблемы и решения децентрализованных бирж контрактов

Данное событие использовало прозрачность и четкость правил бессрочных фьючерсов децентрализованной биржи. Атакующий получил прибыль, создав огромную позицию, одновременно нанося удар по ликвидности платформы.

Чтобы предотвратить подобные ситуации, платформа может предпринять следующие меры:

1. Снизить объем открытия позиций для пользователей:

   • Настройка верхнего лимита кредитного плеча
   • Повышение требований к марже

2. Реализация механизма автоматического сокращения позиций (ADL):

   • Запуск, когда ликвидный пул не может покрыть убытки от ликвидации
   • Хеджирование убыточных позиций с помощью прибыльных или высокорисковых позиций

3. Укрепление управления рисками:

   • Мониторинг степени связи адресов для предотвращения атак с использованием нескольких счетов
   • Оптимизация механизма расчета для снижения влияния одной крупной позиции на систему

4. Постоянное совершенствование проектирования протокола:

   • Увеличение глубины ликвидности, повышение стоимости атак
   • Оптимизация механизма комиссий за средства и займы, сдерживание долгосрочных односторонних позиций.

Хотя эти меры могут противоречить принципу безразрешительной природы децентрализованных финансов, на текущем этапе они являются необходимыми шагами для защиты безопасности и устойчивости системы. С развитием рынка и увеличением ликвидности децентрализованные биржи бессрочных фьючерсов постепенно преодолеют эти вызовы, предоставляя пользователям более безопасную и эффективную торговую среду.